華商基金梁偉泓：帶著“資產(chǎn)配置基因”成長

　　由于2016年業(yè)績優(yōu)異，華商雙翼平衡 2017年4月獲評“一年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金牛基金”。

　　華商雙翼平衡設立于2015年6月，其時股市震蕩開始。其基金經(jīng)理梁偉泓介紹，多年的保險機構工作經(jīng)驗帶給他“資產(chǎn)配置基因”，這使得他能通過在不同資產(chǎn)類別之間進行配置以分散風險，避免“毀滅性損失”。有效的資產(chǎn)配置使得即便經(jīng)歷了年初的熔斷和年末的債市調整，梁偉泓管理的這只基金依然能夠在2016年獲得不錯的收益。

　　以追求絕對收益為目標

　　華商雙翼平衡出現(xiàn)源自偶然。該基金設立于2015年6月12日——接下來的三周是這波股市調整中最慘烈的時期。華商雙翼平衡前身是只“打新”基金。在市場變幻之下，華商基金決定將原本的打新基金轉變成為偏債型混合型基金，由擅長管理債基的梁偉泓管理。梁偉泓說“華商雙翼平衡”開局頗費了一些周折，不過由于后期分散風險有效，收益不錯。

　　梁偉泓于1998年進入金融行業(yè) ，見證過前兩輪股災。不過，之前在保險系資管機構的工作經(jīng)歷給了他大類資產(chǎn)配置的“基因”和尤其重視風險控制的投資習慣，這使得他能夠安全度過2016年年初的熔斷和年末的債市調整。

　　梁偉泓介紹，華商雙翼平衡是股四債六的配置比例。雖股票倉位占四成，但股票部分分散度較高，股票中三分之一的倉位為藍籌，三分之一是成長，另三分之一投向主題型股票。他說基金一開始便以追求絕對收益為目標，除非有明確信號顯示市場已進入牛市，股票組合配置都將呈現(xiàn)出較為分散的態(tài)勢。在債券配置方面，梁偉泓說他的邏輯是利率債做波段，信用債靠擇券。在利率債方面，選擇久期較長的個券，收益主要來自債券的價差；信用債方面，收益則主要來自于票息。在信用債的選擇上，梁偉泓喜歡安全邊際較高的個券，尤其青睞基本面有把握的上市公司發(fā)行的債券。周期性行業(yè)所處自身周期的位置，企業(yè)在行業(yè)中所處的位置，企業(yè)的股東結構，均是他判斷債券時要考慮的因素。

　　梁偉泓認為自己的風格帶有比較明顯的保險系特色——時時繃著“風險控制”這根弦，非常注重分散風險，控制風險。股票部分若倉位較高，則持倉就比較分散。若預期市場上漲勢能將盡，亦會提前減倉。如在2015年年底創(chuàng)業(yè)板大幅上漲時，他預判創(chuàng)業(yè)板漲勢或難以持續(xù)，遂進行了較為明顯的減倉。

　　下半年對債市謹慎樂觀

　　梁偉泓預計下半年股市大概率會維持上半年的結構化行情。貨幣政策大概率趨向邊際寬松，貨幣政策預期利好信用債，不過信用債方面還需要關注委外贖回等相關政策，整體對債市持謹慎樂觀態(tài)度。

　　梁偉泓介紹，今年上半年市場風格延續(xù)前期態(tài)勢，表現(xiàn)為極端分化的狀態(tài)，價值股表現(xiàn)強勢，成長股表現(xiàn)持續(xù)回暖，小盤股大幅回撤；低換手、低波動的股票表現(xiàn)非常出色。預計這種風格或仍將持續(xù)，因此在價值成長維度上建議偏配價值股，在市值維度依然建議偏配大市值的標的。

　　債券方面，梁偉泓認為6月上旬，由于監(jiān)管趨緩預期和央行公開市場凈投放下市場情緒得到一定的修復，交易盤帶動債券市場出現(xiàn)一輪“搶跑”行情，10年期國開債收益率從4.36%的高點最低下行至4.14%，之后隨著獲利盤兌現(xiàn)收益，季末收益率再度上行至4.20%。目前債券絕對收益率已較高，甚至高于企業(yè)可比貸款成本，配置價值突出。而監(jiān)管的不確定性隨時間推移和政策明確將逐步緩和，地產(chǎn)調控和基建投資逐步回落，經(jīng)濟增速穩(wěn)中趨降，以及債券通的開啟，這些因素均利好債市。

(責任編輯：DF333)