機(jī)器人年終盤點(diǎn)丨370億元砸向具身智能后，是否真走出了概念驗(yàn)證期？

　　2025年初，宇樹科技的H1還停留在春晚舞臺(tái)上丟手絹；來(lái)到年末，眾擎機(jī)器人的T800已在公開視頻中“暴打”創(chuàng)始人，完成從“可看”到“可對(duì)抗”的躍遷。

　　幾乎與這些畫面同步刷新的，是另一組更具沖擊力的數(shù)字：5億元、10億元、超3億美元（約21億元人民幣）……一筆筆融資不斷抬高行業(yè)天花板。

　　創(chuàng)投數(shù)據(jù)平臺(tái)IT桔子顯示，截至12月18日，2025年至少有165家具身智能企業(yè)完成303次融資，累計(jì)融資金額近370億元，較2024年全年增長(zhǎng)近260%。其中，86家企業(yè)在年內(nèi)完成兩輪及以上融資，鹿明機(jī)器人、智平方、松延動(dòng)力等公司，甚至在一年內(nèi)完成五到六輪融資。

　　資本的密集出手，標(biāo)志著具身智能正在告別“概念驗(yàn)證期”，進(jìn)入一個(gè)以規(guī)模投入、頭部集中和產(chǎn)業(yè)化預(yù)期為特征的新階段。

　　眾擎機(jī)器人T800與創(chuàng)始人格斗。

　　創(chuàng)業(yè)密度與資本密度同步抬升

　　投中嘉川CVsource的最新統(tǒng)計(jì)顯示，不包含上游零部件企業(yè)，全國(guó)已有286家具身智能公司。其中，2025年共有168家企業(yè)獲得投資，融資規(guī)模達(dá)329億元，同比暴漲291%。

　　盡管IT桔子與投中嘉川CVsource在統(tǒng)計(jì)口徑與樣本覆蓋上存在差異，但兩個(gè)平臺(tái)共同指向了一個(gè)明確趨勢(shì)：具身智能賽道的創(chuàng)業(yè)活躍度和資本密度，正在同步上行，而非此消彼長(zhǎng)。

　　這并不是“錢追著少數(shù)項(xiàng)目跑”的局面。投中嘉川CVsource統(tǒng)計(jì)顯示，在286家企業(yè)中，新成立公司達(dá)53家，其中31家在成立后即獲得融資。一個(gè)顯著變化是，高校系創(chuàng)業(yè)者正成為重要變量——清華、北大、浙大等科研體系持續(xù)向產(chǎn)業(yè)端“輸血”，技術(shù)從實(shí)驗(yàn)室走向產(chǎn)品的周期明顯縮短。

　　從空間分布看，具身智能公司高度集中在廣東、北京、上海、浙江和江蘇。其中，廣東以71家位居全國(guó)第一，北京57家、上海45家、浙江36家、江蘇32家。這五個(gè)省市合計(jì)占全國(guó)公司數(shù)量的84%以上。

　　制造業(yè)基礎(chǔ)、供應(yīng)鏈完整度與應(yīng)用場(chǎng)景豐富度，使廣東成為最活躍的產(chǎn)業(yè)高地；而北京、上海、浙江，則依托高校與科研資源優(yōu)勢(shì)，持續(xù)孕育技術(shù)源頭型企業(yè)。

　　融資曲線進(jìn)入“陡峭段”

　　如果將時(shí)間軸拉長(zhǎng)，具身智能融資的加速軌跡更為清晰。根據(jù)投中嘉川CVsource統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，2022年，全國(guó)相關(guān)投資僅34筆，被投企業(yè)29家，融資規(guī)模31.75億元；2023年整體仍處于低位徘徊。真正的拐點(diǎn)出現(xiàn)在2024年。投資案例數(shù)量躍升至122筆，融資規(guī)模達(dá)到84億元，幾乎實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

　　而2025年，這條曲線進(jìn)入“陡峭段”：投資案例298起，同比增長(zhǎng)144%；被投企業(yè)168家，同比增長(zhǎng)87%；融資規(guī)模329億元，同比暴漲291%。

　　四年累計(jì)來(lái)看，具身智能賽道共發(fā)生512筆投資，披露融資金額超480億元。考慮到大量未披露金額的案例，這一數(shù)字仍是保守估算，真實(shí)投入規(guī)模顯著更高。

　　頭部公司不斷刷新融資上限

　　具體看2025年的融資情況，單筆融資和累計(jì)融資紀(jì)錄正被多次改寫。

　　深圳企業(yè)自變量機(jī)器人在9月完成近10億元A+輪融資，由阿里云、國(guó)科投資領(lǐng)投。這家2023年底才成立的公司，兩年內(nèi)已完成八輪融資。12月8日，另一家深圳企業(yè)眾擎機(jī)器人在完成Pre-A++與A1輪累計(jì)10億元融資后，再宣布同步完成A1+輪與A2輪融資，成為年內(nèi)融資節(jié)奏最快的公司之一。

　　自變量機(jī)器人。

　　而真正刷新紀(jì)錄的，是銀河通用。12月19日，該公司完成超3億美元（約21億元人民幣）融資，由中國(guó)移動(dòng)鏈長(zhǎng)基金領(lǐng)投，中金資本、中科院基金等聯(lián)合注資，再加上6月已完成的11億元融資，其今年累計(jì)融資額已超24億元。

　　這也意味著，國(guó)內(nèi)具身智能單輪融資及累計(jì)融資雙紀(jì)錄再度刷新。據(jù)知情人士透露，銀河通用最新估值已達(dá)30億美元（約200億元人民幣）。值得注意的是，這家公司成立于2023年5月，由北大90后教授王鶴帶隊(duì)，目前僅2歲半。

　　再看具身智能的另外兩顆“雙子星”。截至2025年8月，智元機(jī)器人已累計(jì)完成11輪融資，其中2025年單年完成4輪，估值在3月已達(dá)150億元。據(jù)多家媒體報(bào)道，智元計(jì)劃以150億元估值基準(zhǔn)推進(jìn)新一輪融資，并計(jì)劃明年赴港上市，目標(biāo)估值為51億至64億美元。

　　宇樹科技則在2025年6月完成C+輪融資，投后估值突破120億元。截至目前，其已完成10次融資，上市輔導(dǎo)工作亦已進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段。

　　資本熱潮之外，冷思考正在出現(xiàn)

　　在融資高歌猛進(jìn)的同時(shí)，投資人的態(tài)度并非一味樂(lè)觀。

　　在一位VC掌門人看來(lái)，這一幕與2016—2020年新能源智能汽車早期階段高度相似——?jiǎng)?chuàng)業(yè)密度快速抬升，資本集中下注，但真正能穿越周期的公司仍是少數(shù)。

　　多位投資人私下判斷，當(dāng)前行業(yè)最大的挑戰(zhàn)，并不在“技術(shù)路線是否成立”，而在于資本節(jié)奏與技術(shù)周期之間的錯(cuò)配。具身智能涉及感知、決策、執(zhí)行、系統(tǒng)集成與工程可靠性，其迭代邏輯更接近工業(yè)產(chǎn)品，而非互聯(lián)網(wǎng)軟件。但部分資金仍沿用“半年看Demo、一年看爆發(fā)”的預(yù)期模型，這在客觀上加大了創(chuàng)業(yè)公司的展示壓力。

　　這種壓力已經(jīng)開始在行業(yè)內(nèi)顯現(xiàn)。一些公司在融資階段被迫強(qiáng)調(diào)“類人動(dòng)作”“對(duì)抗演示”“極端場(chǎng)景表現(xiàn)”，而真正決定商業(yè)化的穩(wěn)定性、成本控制與交付能力，卻仍處于水下打磨階段。一位長(zhǎng)期關(guān)注機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的投資人直言：“現(xiàn)在市場(chǎng)上并不缺會(huì)‘演示’的機(jī)器人，缺的是能長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)行、可維護(hù)、能復(fù)制部署的產(chǎn)品?！?/p>

　　同時(shí)，估值分化正在加速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年，前10家企業(yè)占據(jù)全年融資額約40%，大額融資幾乎全部集中在少數(shù)頭部企業(yè)，中腰部項(xiàng)目的融資窗口明顯收窄。

　　也有投資人提醒，當(dāng)前的高熱度并不意味著泡沫化必然發(fā)生。具身智能的應(yīng)用空間足夠大，從制造、物流、安防到服務(wù)業(yè)，都存在長(zhǎng)期需求。真正的風(fēng)險(xiǎn)在于，如果資本過(guò)度追逐短期“爆點(diǎn)”，反而可能延緩技術(shù)走向成熟。

　　2026年要從“融得多”走向“跑得穩(wěn)”

　　總體來(lái)看，2025年是具身智能融資史上的分水嶺之年。資本規(guī)模首次系統(tǒng)性放量，頭部企業(yè)開始拉開身位，行業(yè)從“技術(shù)驗(yàn)證”邁向“產(chǎn)業(yè)化前夜”。

　　可以預(yù)見，2026年，融資節(jié)奏或?qū)⒎只阂环矫?，頭部企業(yè)仍將獲得大額、低頻但高確定性的資金支持；另一方面，中尾部公司將更快進(jìn)入技術(shù)、交付與商業(yè)化的淘汰賽。

　　當(dāng)資本不再只問(wèn)“能不能做”，而開始追問(wèn)“能不能賣、能不能規(guī)模化”，具身智能的真正考驗(yàn)，才剛剛開始。

（文章來(lái)源：深圳商報(bào)·讀創(chuàng)）

(原標(biāo)題：機(jī)器人年終盤點(diǎn)丨370億元砸向具身智能后，是否真走出了概念驗(yàn)證期？)

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