負(fù)債壓力緩解，大行同業(yè)存單使用率低于去年，招行最低僅1.9%

　　今年國(guó)有大行負(fù)債壓力有所緩解，這從同業(yè)存單使用率（余額/備案額度）上可管窺一斑。

　　界面新聞?dòng)浾吒鶕?jù)同花順ifind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月23日，六大行同業(yè)存單余額合計(jì)6.85萬(wàn)億，使用率為64.3%。而在去年末，國(guó)有大行因?yàn)轭~度不夠用，在去年12月還上調(diào)了同業(yè)存單備案額度。

　　據(jù)界面新聞?dòng)浾卟稍L了解，國(guó)有大行負(fù)債壓力緩解主要由以下幾個(gè)因素驅(qū)動(dòng)：資金流向股市，形成大行非銀存款；央行通過(guò)中期借貸便利（MLF）、買(mǎi)斷式逆回購(gòu)等工具進(jìn)行流動(dòng)性投放力度加大等。

　　從個(gè)體來(lái)看，國(guó)有大行中，農(nóng)業(yè)銀行（601288.SH）同業(yè)存單使用率最高，郵儲(chǔ)銀行（601658.SH）最低。從全行業(yè)來(lái)看，招商銀行（600036.SH）同業(yè)存單使用率最低，僅為1.9%。

　　大行負(fù)債壓力緩解

　　同業(yè)存單是銀行主動(dòng)負(fù)債和流動(dòng)性管理的重要工具，受到商業(yè)銀行青睞。根據(jù)《同業(yè)存單管理暫行辦法》規(guī)定，同業(yè)存單按年度備案，實(shí)行余額管理，原則上商業(yè)銀行年度內(nèi)任何時(shí)點(diǎn)的同業(yè)存單余額均不得超過(guò)當(dāng)年備案額度。

　　一般到年末，一些國(guó)股行同業(yè)存單備案額度使用率會(huì)達(dá)到90%甚至更高，個(gè)別年度也出現(xiàn)過(guò)額度發(fā)滿、年末調(diào)增額度的情況，其中尤以2024年最為典型。2024年，受“手工補(bǔ)息”整改、非銀同業(yè)存款利率優(yōu)化等政策影響，國(guó)有大行負(fù)債壓力較大，建設(shè)銀行（601939.SH）、中國(guó)銀行（601988.SH）、農(nóng)業(yè)銀行等國(guó)有大行罕見(jiàn)上調(diào)同業(yè)存單額度。

　　不過(guò)，今年國(guó)有大行同業(yè)存單額度使用率整體低于去年。據(jù)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)，截至12月23日，六大行同業(yè)存單余額合計(jì)6.85萬(wàn)億，使用率為64.3%，即便和去年提額后的使用率相比也下降了6.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　這一變化顯示今年國(guó)有大行的負(fù)債壓力要低于去年，相應(yīng)減少同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模。“下半年大行存款增長(zhǎng)上來(lái)了，不少存單自然到期了，也沒(méi)有增發(fā)?！蹦彻煞菪匈Y產(chǎn)負(fù)債部人士對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎尽?/p>

　　央行數(shù)據(jù)顯示，今年初國(guó)有大行存款增速僅在5%左右，下半年增速回升至8%左右。

　　界面新聞?dòng)浾卟稍L了解到，今年國(guó)有大行負(fù)債壓力緩解有多方面原因：一是隨著中小銀行存款利率持續(xù)下調(diào)，大行存款流失有所減緩。據(jù)央行數(shù)據(jù)，今年11月中小行儲(chǔ)蓄定存同比少增4789億元，而大行同比多增4194億元，這顯示中小行儲(chǔ)蓄有回流大行的態(tài)勢(shì)。

　　二是隨著存款搬家持續(xù)，大行非銀存款增長(zhǎng)迅速。“資本市場(chǎng)活躍，資金流向股市，形成大行非銀存款?！?span id="stock_1.601995">中金公司研究部總監(jiān)、銀行業(yè)分析師林英奇對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎尽?/p>

　　前述股份行資產(chǎn)負(fù)債部人士對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，隨著存款利率下行，一般存款會(huì)轉(zhuǎn)為資管產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的非銀存款。這類資金托管需要具備資質(zhì)的金融機(jī)構(gòu)作為獨(dú)立第三方，大中型銀行通常持有基金等托管資格，而中小銀行在資質(zhì)和能力上往往難以達(dá)到要求，因此將面臨存款流失的壓力。

　　這在宏觀數(shù)據(jù)上也有反映。央行數(shù)據(jù)顯示，今年前11月大型銀行非銀存款新增4.3萬(wàn)億元，而中小銀行非銀存款新增2.7萬(wàn)億元。值得注意的是，央行口徑下的中小銀行還包括股份行，如果扣除股份行后，城農(nóng)商行的非銀存款新增規(guī)模將更低。

　　三是大行通過(guò)MLF和買(mǎi)斷式逆回購(gòu)補(bǔ)充流動(dòng)性，相應(yīng)減少了對(duì)同業(yè)存單的需求。當(dāng)前商業(yè)銀行的負(fù)債主要包括向中央銀行借款、同業(yè)負(fù)債、吸收存款、應(yīng)付債券和其他負(fù)債，不同負(fù)債在一定程度上可以相互替代。

　　北京某公募基金投研總監(jiān)對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，下半年央行在中長(zhǎng)期流動(dòng)性投放上態(tài)度積極，MLF和買(mǎi)斷式逆回購(gòu)的規(guī)模增加，而且在兩者報(bào)價(jià)方式改革之后，隨行就市的定價(jià)與存單發(fā)行利率相差不大。對(duì)于大行而言，央行投放的這些中長(zhǎng)期流動(dòng)性，對(duì)其存單負(fù)債形成了一定的替代作用。

　　林英奇對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎?，由于償還企業(yè)拖欠賬款政策和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，企業(yè)和居民現(xiàn)金流改善，銀行負(fù)債端壓力減輕。今年大行負(fù)債端結(jié)構(gòu)明顯改善，體現(xiàn)為低成本的活期存款增速回升，高成本的定期存款增速下降，負(fù)債成本整體降低。

　　招行同業(yè)存單使用率最低

　　據(jù)企業(yè)預(yù)警通數(shù)據(jù)，截至12月23日，共有27家商業(yè)銀行同業(yè)存單使用率超過(guò)80%，其中大部分是城商行。究其原因，一方面城商行近年來(lái)擴(kuò)表速度仍較快，另一方面城商行負(fù)債穩(wěn)定性不如大行、農(nóng)商行，相應(yīng)通過(guò)發(fā)行同業(yè)存單彌補(bǔ)負(fù)債。

　　林英奇對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎荆徊糠种行°y行的負(fù)債壓力主要來(lái)自業(yè)務(wù)基礎(chǔ)較為薄弱，一般性存款拓展難度較大，不得不依賴高成本的同業(yè)負(fù)債進(jìn)行彌補(bǔ)資金缺口，同時(shí)在存款降息的背景下，通過(guò)高息攬儲(chǔ)的能力下降，存款向資本市場(chǎng)搬家導(dǎo)致負(fù)債出現(xiàn)流失。

　　國(guó)股行中，農(nóng)業(yè)銀行、光大銀行（601818.SH）、渤海銀行（09668.HK）、恒豐銀行同業(yè)存單使用率較高，在90%左右。其中，農(nóng)業(yè)銀行同業(yè)存單使用率為88.9%，居六大行之首，高出大行均值24個(gè)百分點(diǎn)。

　　“農(nóng)行對(duì)資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)的訴求較大，通過(guò)存單補(bǔ)充負(fù)債的動(dòng)力也較強(qiáng)?！鼻笆霰本┕蓟鹜堆锌偙O(jiān)對(duì)界面新聞?dòng)浾弑硎尽?/p>

　　同花順ifind數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)農(nóng)業(yè)銀行擴(kuò)表迅猛：總資產(chǎn)保持著10%左右的增速，2023年資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)建設(shè)銀行，今年三季度末資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到48萬(wàn)億元，相當(dāng)于工商銀行的91%。

　　負(fù)債端看，受“手工補(bǔ)息整改”影響，去年農(nóng)業(yè)銀行存款總額增長(zhǎng)4.7%，今年前三季度增長(zhǎng)6%。在存款增速低于資產(chǎn)增速的背景下，農(nóng)業(yè)銀行不得不通過(guò)同業(yè)存單等方式彌補(bǔ)負(fù)債缺口。

　　國(guó)有大行中，郵儲(chǔ)銀行的同業(yè)存單使用率較低。截至12月23日，郵儲(chǔ)銀行同業(yè)存單余額為1034億元，為其備案額度的12.6%。這主要和郵儲(chǔ)銀行的特點(diǎn)有關(guān)：郵儲(chǔ)銀行以近4萬(wàn)個(gè)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量遙遙領(lǐng)先其他五大行，形成了強(qiáng)大的攬儲(chǔ)能力，但同時(shí)也面臨儲(chǔ)蓄強(qiáng)、貸款弱等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，因而也就沒(méi)有必要多發(fā)同業(yè)存單補(bǔ)充負(fù)債。

　　在股份行中，招商銀行同業(yè)存單使用率較低，甚至在全行業(yè)也是最低的。截至12月23日，招商銀行同業(yè)存單余額為111.7億元，僅為其備案額度的1.9%。究其原因，招商銀行的存款增長(zhǎng)完全可以覆蓋資產(chǎn)端的擴(kuò)張，同樣沒(méi)必要發(fā)行同業(yè)存單。

　　從資產(chǎn)端看，受個(gè)人信貸需求收縮影響，以零售業(yè)務(wù)見(jiàn)長(zhǎng)的招商銀行資產(chǎn)增速有所回落，2022年-2024年總資產(chǎn)年均增速降至10%以下，今年前三季度比去年末增長(zhǎng)4%。

　　從負(fù)債端看，2022年-2024年招商銀行存款總額年均增長(zhǎng)13%，今年前三季度末相比去年末增長(zhǎng)4.6%。由此看，招商銀行存款增速高于資產(chǎn)增速，這說(shuō)明招商銀行規(guī)模增長(zhǎng)的瓶頸不在攬儲(chǔ)能力，而是因?yàn)檎也坏阶銐蚨嗟男刨J項(xiàng)目。事實(shí)上，因?yàn)樾刨J需求不足但存款增長(zhǎng)較快，招商銀行近年還增配了相當(dāng)比例的政府債。

　　“當(dāng)前有效信貸需求不足，銀行業(yè)加大債券投資會(huì)是一個(gè)長(zhǎng)期的現(xiàn)象。”招商銀行行長(zhǎng)王良今年6月在該行股東大會(huì)上表示，“但是銀行必須保持合理的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，貸款的收益率更高，也能更好地服務(wù)好客戶、獲得綜合收益，因此銀行必須要保持貸款的合理增長(zhǎng)，而不能簡(jiǎn)單依靠債券投資?！?/p>

（文章來(lái)源：界面新聞）

(原標(biāo)題：負(fù)債壓力緩解，大行同業(yè)存單使用率低于去年，招行最低僅1.9%)

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