四大證券報精華摘要：12月23日

　　新華財經(jīng)北京12月23日電四大證券報內(nèi)容精華摘要如下：

　　中國證券報

　　·A股放量上漲跨年行情或逐步醞釀

　　12月22日，A股市場放量走高，主要指數(shù)集體上揚，成長風格表現(xiàn)尤為亮眼。市場交投活躍度顯著提升，個股漲多跌少，漲停潮涌現(xiàn)。海南板塊受全島封關政策催化強勢領漲，通信設備、貴金屬等板塊同步活躍。分析人士認為，當前政策與流動性預期明確，外部擾動因素趨緩，投資者情緒有望回暖，跨年及春季行情已逐步醞釀展開。

　　·技術突圍與資本共振： 人工智能賽道涌現(xiàn)上市潮

　　2025年末，智譜、MiniMax（稀宇科技）兩家國產(chǎn)人工智能大模型“獨角獸”企業(yè)幾乎同一時間通過港股聆訊，開搶“大模型第一股”。人工智能芯片企業(yè)也集體奔赴資本市場，國產(chǎn)GPU“四小龍”中，摩爾線程、沐曦股份已在A股科創(chuàng)板上市，壁仞科技、天數(shù)智芯近日則啟動港股上市。人工智能正迎來資本化關鍵節(jié)點。值得一提的是，這些企業(yè)均呈現(xiàn)營收高速增長、研發(fā)投入巨大、利潤持續(xù)虧損的財務特征，折射出行業(yè)從技術探索邁向應用落地的初期階段特征。專家表示，人工智能技術正加速向縱深演進，應用場景不斷拓展、產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)擴大，中國信通院報告指出，2024年，我國人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模超過9000億元，增速達24%，初步測算2025年有望超過1.2萬億元。不過在當前階段，人工智能應用仍存在高成本、低收益的矛盾點，推動通用人工智能（AGI）取得關鍵性突破，資本市場仍需耐心。

　　·險企求“資”若渴發(fā)債規(guī)模處于高位

　　臨近年末，保險公司發(fā)債節(jié)奏加快。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至12月22日，今年以來險企獲批發(fā)債和已發(fā)債券規(guī)模合計超過千億元，延續(xù)了去年的熱度，規(guī)模處于歷史高位。其中，永續(xù)債和資本補充債平分秋色，在補充險企核心償付能力和綜合償付能力方面發(fā)揮了各自的作用。在業(yè)內(nèi)人士看來，在償二代二期規(guī)則過渡期結束進入倒計時的背景下，險企通過增資、發(fā)債等方式補充資本的訴求加大。

　　上海證券報

　　·首設多個定量監(jiān)管監(jiān)測指標險資“長錢長投”理念有望深化

　　金融監(jiān)管總局12月19日起對《保險公司資產(chǎn)負債管理辦法（征求意見稿）》公開征求意見。記者注意到，《征求意見稿》首次設立了久期、收益等多個量化監(jiān)管指標和監(jiān)測指標，以此提升保險公司資產(chǎn)負債管理能力，加強保險業(yè)資產(chǎn)負債監(jiān)管。在業(yè)內(nèi)人士看來，《征求意見稿》的多項要求是首次出現(xiàn)，顯示出監(jiān)管機構高度重視保險行業(yè)資產(chǎn)負債的潛在錯配問題。監(jiān)管部門在量化監(jiān)管指標和監(jiān)測指標設計方面，通過引入長周期的計算標準，既有利于引導保險公司建立長期資產(chǎn)負債匹配管理戰(zhàn)略，也有利于引導險資深化“長錢長投”理念。

　　·創(chuàng)新藥“躍遷”這一年：從出海爆發(fā)到價值兌現(xiàn)

　　2025年，中國創(chuàng)新藥行業(yè)奏響“價值驗證”與“支付創(chuàng)新”的交響曲。一方面，創(chuàng)新藥出海步入成果兌現(xiàn)階段，前三季度授權交易總額突破920億美元，百利天恒、三生制藥、恒瑞醫(yī)藥等企業(yè)接連實現(xiàn)高額里程碑收款與戰(zhàn)略合作，標志著中國創(chuàng)新藥正從“交易熱”走向“價值實”。另一方面，行業(yè)多項關鍵政策突破與落地，首版《商業(yè)健康保險創(chuàng)新藥品目錄》于12月正式發(fā)布，其構建的“基本醫(yī)保?；荆瘫１?chuàng)新”的多層次支付體系，為高值創(chuàng)新藥開辟出市場新通路。展望2026年，業(yè)內(nèi)人士普遍看好，在產(chǎn)業(yè)政策對真創(chuàng)新、高水平創(chuàng)新的支持下，大量創(chuàng)新藥BD（商務拓展）將密集落地。商保實施與集采優(yōu)化雙輪推動下，創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈高景氣度有望延續(xù)，高價值創(chuàng)新藥有望迎來第二增長曲線。

　　·內(nèi)外資共振可期 2026年中國股票或迎“增量資金潮”

　　近期，多家知名機構研判，2026年A股與港股市場有望迎來內(nèi)外資共同驅(qū)動的“增量資金潮”。這不僅反映了資金面的預期改善，更映射出在全球貨幣周期轉(zhuǎn)換、國內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型深化等多重因素交織下，中國資本市場正在迎來系統(tǒng)性機遇。

　　證券時報

　　·貴金屬價格一路上漲 紫金礦業(yè)等9只概念股估值低于30倍

　　今年以來，全球貴金屬價格走勢不平靜，其中黃金和白銀價格不斷創(chuàng)出歷史新高，今年11月在廣州期貨交易所上市的鈀和鉑期貨近期更是連續(xù)大漲。據(jù)統(tǒng)計，A股中貴金屬概念股共有18只，年初至今平均上漲97.03%，招金黃金、盛達資源、西部黃金等9股累計漲幅均超過100%。在持續(xù)上漲后，貴金屬概念股估值已處于相對高位，滾動市盈率中位數(shù)達到33.12倍，其中招金黃金、白銀有色、曉程科技最新市盈率超過百倍，但仍有9股市盈率處于30倍以下，包括紫金礦業(yè)、赤峰黃金、貴研鉑業(yè)、山金國際等。

　　·銀行優(yōu)先股年內(nèi)贖回超千億稀缺性促使資管機構惜售

　　低利率環(huán)境下，上市銀行贖回存量“高息”優(yōu)先股以節(jié)省付息成本的動力愈發(fā)增強。近日，長沙銀行公告稱，將于12月25日贖回60億元優(yōu)先股“長銀優(yōu)1”，并終止掛牌。記者注意到，12月以來，包括長沙銀行在內(nèi)，已有北京銀行、上海銀行、杭州銀行和南京銀行等5家銀行先后宣布對旗下優(yōu)先股進行贖回，合計規(guī)模達458億元。若加上此前的工商銀行、中國銀行、興業(yè)銀行和寧波銀行，2025年以來贖回優(yōu)先股的銀行數(shù)量已增加至9家。

　　·消費股企穩(wěn)反彈行業(yè)估值仍處歷史低位

　　近期，大消費板塊企穩(wěn)反彈跡象明顯。上周五（12月19日），萬得大消費指數(shù)上漲1.33%，大幅跑贏上證指數(shù)，本周一該指數(shù)繼續(xù)走高，收盤上漲0.13%。從細分板塊來看，乳業(yè)、零售等板塊均大幅上漲，12月以來萬得零售指數(shù)累計上漲7.44%，萬得乳業(yè)指數(shù)累計上漲5.35%。從股票型ETF資金流向來看，12月以來，涵蓋消費、可選消費、旅游、食品飲料、主要消費等主題的20余只ETF資金凈流入超過22億元，富國中證旅游主題ETF、匯添富中證主要消費ETF及嘉實中證主要消費ETF凈流入金額均超過1.5億元，其中富國中證旅游主題ETF資金凈流入近14億元。

　　證券日報

　　·險資年內(nèi)舉牌39次超八成標的為H股公司

　　近日，四川路橋建設集團股份有限公司發(fā)布公告稱，中郵人壽保險股份有限公司增持其股票11.43萬股，增持后持股比例達到5%，觸及舉牌線。今年以來，險資舉牌熱情高漲。據(jù)記者統(tǒng)計，截至目前，險資年內(nèi)合計舉牌次數(shù)已達39次，涉及14家保險機構和28家上市公司。該數(shù)據(jù)僅低于2015年舉牌62次的歷史峰值。具體來看，險資今年的39次舉牌中，有32次舉牌標的為上市公司H股，占比超八成，達82%。受訪專家表示，險資今年舉牌熱情高漲，受政策引導、市場信心恢復、提升投資收益、平滑利潤波動等因素影響。

　　·期貨公司客戶權益突破2萬億元中長期資金入市優(yōu)化投資者結構

　　近日，中國期貨市場監(jiān)控中心發(fā)布通知稱，12月8日，期貨公司客戶權益突破2萬億元，較2024年底增幅超30%。其中，特殊法人客戶權益穩(wěn)步增長，在各類特法客戶中，保險機構權益增幅最為顯著，較2024年底增幅約兩倍。多位受訪業(yè)內(nèi)人士表示，今年期貨市場資金規(guī)模不斷提升，主要在于實體企業(yè)避險需求提升、產(chǎn)品供給持續(xù)豐富和中長期資金持續(xù)入市等因素影響。其中，中長期資金擴大參與期貨市場對優(yōu)化投資者結構作用明顯。展望未來，期貨市場還應繼續(xù)豐富產(chǎn)品供給、優(yōu)化投資者結構，進而更好服務實體經(jīng)濟。

　　·股票型ETF月內(nèi)凈申購超400億份寬基ETF受資金青睞

　　12月份以來，資金積極借道股票型ETF（交易型開放式指數(shù)基金）進入權益市場，截至12月22日，股票型ETF月內(nèi)凈申購份額超400億份，寬基ETF受到市場青睞。在受訪業(yè)內(nèi)人士看來，這不僅因為ETF兼顧安全性、靈活性與低成本的綜合優(yōu)勢，還因為ETF完美契合當前市場環(huán)境下各類資金的布局需求。

（文章來源：新華財經(jīng)）

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