機(jī)會(huì)速遞 | 美銀等大行：AI芯片股牛市明年繼續(xù)，英偉達(dá)地位不可撼動(dòng)！光計(jì)算芯片領(lǐng)域取得新突破；金銀銅等金屬價(jià)格大漲，有色牛市正在進(jìn)行時(shí)

　　港股三大指數(shù)上漲，半導(dǎo)體板塊走強(qiáng)，黃金股、免稅概念股普漲，新消費(fèi)概念多數(shù)上漲，蜜雪集團(tuán)漲超9%；奢侈品股走低、生物醫(yī)藥股弱勢；今日四只新股上市，印象大紅袍、華芢生物、明基醫(yī)院、南華期貨掛牌，集體破發(fā)。

　　板塊聚焦：

　　光計(jì)算芯片領(lǐng)域取得新突破，匯聚科技(01729)漲超13%

　　據(jù)新華社消息，上海交通大學(xué)科研人員近日在新一代光計(jì)算芯片領(lǐng)域取得突破，首次實(shí)現(xiàn)了支持大規(guī)模語義媒體生成模型的全光計(jì)算芯片。課題組提出并實(shí)現(xiàn)了全光大規(guī)模語義生成芯片LightGen，采用極嚴(yán)格算力評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)測表明：即便采用性能較滯后的輸入設(shè)備，LightGen仍可取得相比頂尖數(shù)字芯片2個(gè)數(shù)量級(jí)的算力和能效提升。

　　中原證券此前指，我國光通信產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈逐漸由低端向高端過渡，具備長期的景氣度。光芯片研發(fā)和擴(kuò)產(chǎn)周期長、壁壘高，國內(nèi)外光芯片廠商加速產(chǎn)能擴(kuò)充與工藝升級(jí)。國投證券研報(bào)表示，AI算力需求持續(xù)擴(kuò)張，光模塊產(chǎn)業(yè)景氣度延續(xù)上行，并為產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)帶來機(jī)遇。、

　　金銀銅等金屬價(jià)格大漲，有色牛市正在進(jìn)行時(shí)

　　12月22日，金銀銅等金屬品種迎來密集上漲。貴金屬方面，現(xiàn)貨黃金站上4400美元/盎司再創(chuàng)新高；現(xiàn)貨白銀漲破68美元/盎司關(guān)口，刷新歷史高點(diǎn)；廣期所鉑期貨全部合約觸及漲停；工業(yè)金屬方面，LME銅價(jià)飆升至創(chuàng)紀(jì)錄高位，逼近每噸12000美元。此外，國內(nèi)鎢等稀有金屬價(jià)格漲幅顯著，據(jù)中鎢在線，周一，瘋狂鎢市繼續(xù)上演，其中65%黑鎢精礦價(jià)格報(bào)45.4萬元/標(biāo)噸，較年初漲217.5%。

　　中信建投證券指出，美國虹吸非美區(qū)域庫存，造成非美區(qū)域供應(yīng)緊張的白銀、銅，價(jià)格不斷刷新歷史價(jià)格記錄；供應(yīng)持續(xù)受到威脅的錫也進(jìn)入到供應(yīng)緊張無法被證偽的階段，價(jià)格刷新年內(nèi)新高；基本面穩(wěn)扎穩(wěn)打的鋁價(jià)也在嘗試更高的價(jià)格空間。由供給定價(jià)的基本金屬牛市正在進(jìn)行時(shí)。東方證券認(rèn)為，隨著后續(xù)商品價(jià)格持續(xù)新高，市場對(duì)金銅鋁鐵中期價(jià)格上行預(yù)期有望不斷強(qiáng)化，建議積極關(guān)注相關(guān)板塊的投資機(jī)會(huì)。

　　機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：

　　美銀等大行“出奇統(tǒng)一”：AI芯片股牛市明年繼續(xù)，英偉達(dá)地位不可撼動(dòng)！

　　美國銀行分析師上周在一份報(bào)告中告訴客戶，進(jìn)入2026年，人工智能“仍是熱門領(lǐng)域”，芯片股是利用人工智能熱潮的最佳途徑之一。他們預(yù)計(jì)，隨著云計(jì)算巨頭繼續(xù)購買硬件來建設(shè)數(shù)據(jù)中心，銷售額將會(huì)增長。

　　美銀分析師表示，他們預(yù)計(jì)英偉達(dá)明年將繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長勢頭，新產(chǎn)品將源源不斷。他們認(rèn)為，英偉達(dá)是2026年大盤股的最佳選擇，此外還有定制人工智能芯片制造商博通（Broadcom）、半導(dǎo)體設(shè)備商泛林集團(tuán)（Lam Research）、科磊（KLA）、Analog Devices和Cadence Design Systems。

　　無獨(dú)有偶。杰富瑞也在一份報(bào)告中特別推薦了英偉達(dá)、博通、泛林和科磊，以及半導(dǎo)體設(shè)備公司應(yīng)用材料（AMAT）和檢測設(shè)備提供商Camtek。

　　杰富瑞表示，稍早曾一度取代英偉達(dá)成為市場熱點(diǎn)后，博通仍然是其人工智能領(lǐng)域的首選推薦。

　　實(shí)際上，不止是美銀和杰富瑞，摩根士丹利此前也發(fā)布研報(bào)稱，在史無前例的人工智能基建熱潮以及傳統(tǒng)模擬芯片/MCU（微控制器）強(qiáng)勁去庫存步伐推動(dòng)之下，芯片股的“長期牛市邏輯”仍然完好無損，明年芯片股仍有可能是美股市場表現(xiàn)最亮眼板塊之一。

　　伴隨牛市預(yù)測而來的，大摩還推出“2026年首選芯片股”榜單：英偉達(dá)、博通和高速互聯(lián)芯片生產(chǎn)商Astera Labs位列前三。不難看出，名單也高度重合。

　　近期密集政策提振消費(fèi)，機(jī)構(gòu)稱關(guān)注新消費(fèi)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　近期消費(fèi)有關(guān)政策頻出。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出八項(xiàng)明年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)任務(wù)，其中第一項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)為堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場。12月15日，《求是》雜志發(fā)表文章《擴(kuò)大內(nèi)需是戰(zhàn)略之舉》，文章強(qiáng)調(diào)要“牢牢把握擴(kuò)大內(nèi)需這一戰(zhàn)略基點(diǎn)”，闡明了擴(kuò)大內(nèi)需對(duì)發(fā)展全局的基礎(chǔ)支撐作用。此前商務(wù)部等9部門發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)的若干政策措施》，提出五方面19條舉措，包括開展“服務(wù)消費(fèi)季”系列促消費(fèi)活動(dòng)；支持優(yōu)質(zhì)消費(fèi)資源與知名IP跨界合作等。

　　東興證券指出，2025年新消費(fèi)投資情緒經(jīng)歷了從狂熱到謹(jǐn)慎的過程。2026年政策的持續(xù)加碼有望提振消費(fèi)信心，對(duì)于新消費(fèi)領(lǐng)域的投資將從純粹的短期敘事回歸商業(yè)模式與盈利壁壘，投資者會(huì)傾向?qū)ふ夷切┱嬲軌驑?gòu)建穩(wěn)固的商業(yè)模式，盈利模式可持續(xù)的公司。該行認(rèn)為新消費(fèi)行業(yè)會(huì)向三個(gè)趨勢和兩個(gè)維度的方向發(fā)展。三個(gè)趨勢是健康化、新實(shí)用主義和情緒消費(fèi)，兩個(gè)維度是智能化和消費(fèi)出海，建議積極關(guān)注相關(guān)方向的投資機(jī)會(huì)。

　　個(gè)股掘金：

　　腦動(dòng)極光-B(06681)：認(rèn)知障礙數(shù)字醫(yī)療北京市重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室已于近日正式獲批成立

　　12月22日，腦動(dòng)極光-B發(fā)布公告，公司旗下全資附屬公司北京智精靈科技有限公司(智精靈科技)作為重要合作單位，共同參與國家科技重大專項(xiàng)“癌癥、心腦血管、呼吸和代謝性疾病防治研究”項(xiàng)目，課題名稱為《基于深度推理大模型的顱內(nèi)動(dòng)脈粥樣硬化狹窄相關(guān)認(rèn)知障礙數(shù)字診療關(guān)鍵技術(shù)建立及場景化應(yīng)用》(國家科技重大專項(xiàng))。

　　本項(xiàng)目已于近期正式啟動(dòng)。同時(shí)，智精靈科技與首都醫(yī)科大學(xué)宣武醫(yī)院(宣武醫(yī)院)等聯(lián)合申報(bào)的“認(rèn)知障礙數(shù)字醫(yī)療北京市重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室”亦已于近日正式獲批成立。

　　公告稱，本次啟動(dòng)的國家科技重大專項(xiàng)，聚焦ICAS相關(guān)認(rèn)知障礙的診療難題，依托多學(xué)科交叉優(yōu)勢開展系統(tǒng)性研究，核心方向包括建立ICAS相關(guān)認(rèn)知障礙的評(píng)估技術(shù)體系及深度推理預(yù)測大模型，以提供疾病早期篩查、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判和預(yù)防、干預(yù)的診療工具，并建立ICAS相關(guān)認(rèn)知障礙全場景閉環(huán)管理體系。

　　蜜雪集團(tuán)(02097)：美國首店正式開業(yè)，機(jī)構(gòu)指成本優(yōu)勢鑄就核心競爭力

　　北京時(shí)間12月20日，蜜雪冰城洛杉磯好萊塢店正式營業(yè)。據(jù)悉，門店位于星光大道“中國劇院”對(duì)面，憑借1.19美元冰淇淋等平價(jià)產(chǎn)品與本地化菜單，吸引當(dāng)?shù)叵M(fèi)者打卡。截至目前，蜜雪冰城的海外布局已拓展至13個(gè)國家。

　　海通國際近日研報(bào)指出，蜜雪冰城計(jì)劃持續(xù)打造并強(qiáng)化以“供應(yīng)鏈+品牌IP+門店運(yùn)營”為核心的競爭力，力爭實(shí)現(xiàn)“三位一體的總成本領(lǐng)先”。國內(nèi)將在持續(xù)進(jìn)入空白點(diǎn)位的同時(shí)，抓住下沉市場高速發(fā)展機(jī)遇，依托強(qiáng)大供應(yīng)鏈和門店管理能力繼續(xù)下沉滲透；海外市場中，東南亞發(fā)展穩(wěn)中求進(jìn)，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)能力，中亞、美洲等新市場將逐漸發(fā)力。

　　國金證券：維持布魯可(00325)“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)80.74港元

　　金證券發(fā)布研報(bào)稱 ，預(yù)計(jì)布魯可(00325)2025-2027歸母凈利潤分別為6.78/9.16/11.54億元，同比分別270%/35%/26%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)26年P(guān)E為17倍，給予22倍PE，目標(biāo)價(jià)80.74港元，維持“買入”評(píng)級(jí)。該行認(rèn)為授權(quán)IP類產(chǎn)品的競爭本質(zhì)或是產(chǎn)品力、渠道力和用戶力的競爭。布魯可在這三方面已經(jīng)逐步形成良性正循環(huán)，奠定品牌勢能與規(guī)模長期增長的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　力勤資源(02245)：印尼頻繁調(diào)整政策希望托底鎳價(jià)，公司已全面覆蓋鎳產(chǎn)業(yè)鏈

　　近期印尼頻繁調(diào)整政策，希望托底鎳價(jià)，包括收縮RKAB配額至2.5億噸、對(duì)鈷征稅、以及環(huán)保監(jiān)管等舉據(jù)新華社消息，上海交通大學(xué)科研人員近日在新一代光計(jì)算芯片領(lǐng)域取得突破，首次實(shí)現(xiàn)了支持大規(guī)模語義媒體生成模型的全光計(jì)算芯片。課題組提出并實(shí)現(xiàn)了全光大規(guī)模語義生成芯片LightGen，采用極嚴(yán)格算力評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)測表明：即便采用性能較滯后的輸入設(shè)備，LightGen仍可取得相比頂尖數(shù)字芯片2個(gè)數(shù)量級(jí)的算力和能效提升。

　　中原證券此前指，我國光通信產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈逐漸由低端向高端過渡，具備長期的景氣度。光芯片研發(fā)和擴(kuò)產(chǎn)周期長、壁壘高，國內(nèi)外光芯片廠商加速產(chǎn)能擴(kuò)充與工藝升級(jí)。國投證券研報(bào)表示，AI算力需求持續(xù)擴(kuò)張，光模塊產(chǎn)業(yè)景氣度延續(xù)上行，并為產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)帶來機(jī)遇。

　　措，刺激鎳價(jià)超跌反彈。其中最為重要的是印尼RKAB的配額自今年的3.79億噸大幅降至2.5億噸，市場較為擔(dān)憂印尼明年待投產(chǎn)的鎳產(chǎn)品項(xiàng)目缺乏原料，鎳礦價(jià)格將出現(xiàn)大幅上漲。該政策符合印尼新政府的戰(zhàn)略方向，但最終實(shí)施方式暫不明確。印尼政策可信度略低，關(guān)注后續(xù)進(jìn)展。

　　中金此前指出，力勤資源目前已覆蓋鎳礦貿(mào)易、冶煉生產(chǎn)、設(shè)備制造和銷售等完整產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。公司在上游與菲律賓、印尼等礦企簽訂長期貿(mào)易和供貨協(xié)議，中游印尼OBI島形成共計(jì)40萬金屬噸鎳產(chǎn)能，下游延伸拓展硫酸鎳鈷等，已形成全面鎳產(chǎn)品服務(wù)體系。該行認(rèn)為，公司印尼的濕法產(chǎn)能有望受益，且未來存在擴(kuò)張印尼鎳產(chǎn)業(yè)鏈布局的潛力，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績和估值抬升。

　　ASMPT(00522)：SK海力士斥資300億韓元向ASMPT訂購TCB設(shè)備

　　據(jù)報(bào)道，SK海力士已向新加坡ASMPT公司訂購了一批新的熱壓鍵合機(jī)（TCB），以支持HBM4的生產(chǎn)。據(jù)悉，SK海力士上個(gè)月向ASMPT訂購了7套TC鍵合系統(tǒng)，每套系統(tǒng)配備兩個(gè)鍵合頭。每套系統(tǒng)單價(jià)約為40億韓元，合同總金額估計(jì)約為300億韓元（約合1.5億人民幣）。

　　值得注意的是，業(yè)內(nèi)人士指出，SK海力士之所以作出這一決策，是由韓國本土設(shè)備供應(yīng)商韓美半導(dǎo)體與韓華半導(dǎo)體因?qū)＠m紛陷入內(nèi)耗所致。SK海力士計(jì)劃于2026年3月再訂購100套HBM4用TC鍵合機(jī)，以配合清州M15X晶圓廠的擴(kuò)產(chǎn)。屆時(shí)ASMPT、韓美、韓華三方將展開更激烈的訂單爭奪。但若韓系廠商無法盡快解決專利紛爭，ASMPT或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大份額，甚至主導(dǎo)HBM4設(shè)備供應(yīng)。

　　首程控股(00697)：BoosterK1全球首批規(guī)?；慨a(chǎn)交付，公司賦能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)加速落地

　　12月20日，加速進(jìn)化Booster K1全球首批規(guī)模化量產(chǎn)交付儀式在首鋼園融石廣場舉行。據(jù)悉，作為本次活動(dòng)的主辦方，首程控股長期以來致力于以“資本+產(chǎn)業(yè)”雙輪驅(qū)動(dòng)，構(gòu)建從技術(shù)創(chuàng)新到規(guī)模應(yīng)用的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)生態(tài)。Booster K1為加速進(jìn)化于今年10月推出的入門級(jí)具身開發(fā)平臺(tái)。截至目前，加速進(jìn)化產(chǎn)品全球累計(jì)出貨量近1000臺(tái)，為超過200家海內(nèi)外客戶提供服務(wù)，其中海外市場占比超40%，是行業(yè)內(nèi)交付規(guī)模領(lǐng)先的企業(yè)之一。

　　作為首程控股產(chǎn)業(yè)生態(tài)戰(zhàn)略的關(guān)鍵落地環(huán)節(jié)，公司打造全國首個(gè)常態(tài)化運(yùn)營的機(jī)器人消費(fèi)體驗(yàn)品牌——陶朱新造局。目前，陶朱新造局已在北京等城市成功開設(shè)3家門店，其中位于北京首鋼園融石廣場的旗艦店，展陳面積超300平方米，匯聚了包括加速進(jìn)化、宇樹科技等在內(nèi)的生態(tài)伙伴的前沿產(chǎn)品。未來半年內(nèi)，首程控股將在全國核心城市開設(shè)20+家門店，形成覆蓋交通樞紐、高端商圈、文創(chuàng)地標(biāo)、熱門景區(qū)的體驗(yàn)網(wǎng)絡(luò)。

（文章來源：哈富證券）

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