跑贏“七巨頭”！隨著戰(zhàn)爭形態(tài)劇變 軍工股正化身超級成長股？

　　①今年，在股價漲幅榜上嶄露頭角的軍工新銳包括：無人機制造商Kratos、衛(wèi)星情報企業(yè)Planet Labs以及數據分析公司Palantir Technologies；②這些企業(yè)的股價年內均至少實現(xiàn)翻倍。

　　曾幾何時，軍工承包商因其穩(wěn)健特性而不斷吸引著股票投資者——這些股票有著可預測的收入、穩(wěn)固的利潤率、可靠的股息分紅……

　　但如今，時代變了！

　　盡管洛克希德·馬丁公司和導彈生產商RTX公司等軍工巨頭，仍占據著多數股票組合的重要位置，但近來它們迎來了一群“新伙伴”——這些靈活的新銳軍工企業(yè)看上去更像科技公司，估值高昂且承諾實現(xiàn)快速盈利增長。

　　今年，在股價漲幅榜(即便市值尚未領先)上嶄露頭角的軍工新銳包括：無人機制造商奎托斯(Kratos)防御與安全解決方案公司、衛(wèi)星情報企業(yè)Planet Labs以及數據分析公司Palantir Technologies。

　　這些企業(yè)的股價年內均至少實現(xiàn)翻倍，AeroVironment公司和BlackSky Technology公司也同樣表現(xiàn)強勁。

　　這些企業(yè)的崛起正值戰(zhàn)爭形態(tài)變革之際，由無人機主宰的烏克蘭戰(zhàn)場就是例證。與此同時，美國總統(tǒng)特朗普正顛覆著長期存在的西方聯(lián)盟體系，促使歐洲和亞洲各國紛紛增加軍事力量與防務能力投入。其中部分資金預計將流向美國承包商。

　　Ocean Park資產管理公司首席投資官James St. Aubin表示，今年是“國防股的新黎明”。國防股很長時間以來是防御性的，這在某種程度上仍然成立，但它正迎來新的轉變。

　　跑贏“七巨頭”

　　其結果是，對美國軍事承包商及其供應商來說，今年是投資的絕佳年景。

　　涵蓋24家公司的標準普爾1500航空航天與國防板塊年內漲幅已達到41%，有望創(chuàng)下2013年以來最大漲幅。這是標普500指數漲幅的兩倍多，也比“七巨頭”的整體漲幅高出約16個百分點。

　　隨著歐洲各國加大對軍隊的聯(lián)邦支出，德國萊茵金屬公司、瑞典薩博公司和意大利萊昂納多公司等歐洲武器制造商的股價也同步走高。

　　在美國，RTX雷神和諾斯羅普·格魯曼等傳統(tǒng)軍工企業(yè)股價漲幅均達兩位數。投資者對美國軍費開支及“金穹”導彈防御計劃等項目熱情高漲。即便特朗普政府可能要求軍工企業(yè)削減股票回購和分紅，也未能澆滅市場熱情。新興企業(yè)則以高科技系統(tǒng)和材料填補行業(yè)空白，使作戰(zhàn)更具殺傷力且減少人力投入。

　　特朗普今年6月簽署的一項行政令旨在實現(xiàn)“無人機霸權”，國防部長皮特·赫格塞斯也發(fā)布了同主題備忘錄。赫格塞斯已告誡大型承包商加速武器研發(fā)，否則將“逐漸式微”。

　　RBC分析師Ken Herbert指出，“美國國防部正推行明確戰(zhàn)略，核心理念是加速將技術交付作戰(zhàn)人員，力求加快合同授予進程，將更多業(yè)務導向技術導向型中小企業(yè)。”

　　高風險高回報

　　當然，該領域并非沒有風險。兩家無人機制造商Kratos和AeroVironment近來就面臨過一些“成長的煩惱”——本季度給出了溫和的業(yè)績展望，股價隨之遭受重挫。市場對該領域高估值的普遍懷疑也加劇了行情的疲軟，AeroVironment股價便已從10月的歷史高點下跌了約40%。

　　不過，總體而言，今年美股市場上國防軍工領域，還是罕見地出現(xiàn)了高風險高回報的行情，這與以往該板塊鮮明的防御性特征天差地別。

　　“這些股票因業(yè)務特性獲得強勁增長動力，”Siebert Financial首席投資官馬克·馬萊克指出，“從財務角度看，不承擔風險就無法獲得收益。”

　　而即便近期經歷拋售，眾多新銳軍工企業(yè)的估值仍居高位。例如，Kratos當前市盈率約達未來12個月預期盈利的100倍，Palantir超過190倍的遠期市盈率更長期引發(fā)著華爾街爭議。相比之下，RTX雷神的市盈率約為27倍，而以生產C-130大力神運輸機聞名的行業(yè)老牌企業(yè)洛克希德·馬丁的市盈率僅為16倍。

　　Gabelli商用航空航天與國防ETF的投資組合經理Tony Bancroft在談到Kratos和AeroVironment時說，“這些公司的市盈率處于極端水平。我喜歡它們所在的市場。我相信無人機將會增長。只是現(xiàn)在可能不是我想要關注的最佳切入點?！?/strong>

　　堅定看多者：戰(zhàn)爭形態(tài)正在改變

　　另外一些市場人士，目前則依然“無所顧忌”。

　　隨著小型軍工承包商似乎吸引了新一代股票投資者，這類投資者熱衷于承擔加密貨幣或人工智能領域常見的風險。許多軍工科技公司正紛紛擁抱人工智能技術——從Planet Labs的圖像分析到Palantir研發(fā)的戰(zhàn)場目標定位工具，這些都為其增添了吸引力。此外，俄烏沖突目前仍在持續(xù)發(fā)酵，美國主導的和平談判屢屢受挫，?；饏f(xié)議始終未能達成。

　　Stifel分析師Jonathan Siegmann指出，即便近期達成協(xié)議，這場俄烏沖突也“加速了人們對戰(zhàn)爭形態(tài)變革的關注”。

　　德意志銀行資產管理公司股票主管Benjardin Gaertner指出，各國軍隊將逐步減少對坦克等傳統(tǒng)戰(zhàn)爭裝備的預算投入，轉向科技領域。他建議投資者相應調整投資方向，并強調政府優(yōu)先事項的轉變將使中美企業(yè)受益尤甚。

　　摩根大通分析師Seth Seifman在上周五報告中指出：“加大對非傳統(tǒng)承包商的關注合乎邏輯，但這要求投資者采取不同于傳統(tǒng)國防軍工投資的策略——減少對傳統(tǒng)估值指標的依賴，更深入理解具體項目，并降低現(xiàn)金回報的重要性。”

（文章來源：財聯(lián)社）