首創(chuàng)證券蔣青峰：銀證攜手共建高適配性資產供給生態(tài)

　　12月19日，由中國證券報主辦的“強投研優(yōu)配置贏未來”2025銀行業(yè)高質量發(fā)展大會在深圳舉行。首創(chuàng)證券黨委副書記、董事、總經理蔣青峰在主題演講中表示，在低利率與嚴監(jiān)管交織、需求升級與行業(yè)轉型并行的關鍵節(jié)點，銀行理財與券商資管作為資管生態(tài)中的核心力量，打破壁壘、深化協(xié)同，既是應對市場變局的必然選擇，更是共建高質量發(fā)展生態(tài)的核心命題。

　　低利率嚴監(jiān)管重塑行業(yè)生態(tài)

　　蔣青峰認為，當前資管行業(yè)正經歷深刻變革。在監(jiān)管層面，2025年貫穿“防風險、促規(guī)范、護權益”政策主線，制度套利空間被全面壓縮。銀行代銷強化底層資產穿透審查與銷售全流程規(guī)范，公募基金行業(yè)推動費率下調與長期投資導向，信托行業(yè)聚焦去通道與凈值化轉型、限制非標投資比例，尤其是理財公司凈值平滑機制被叫停，徹底切斷“影子銀行”式套利路徑，倒逼行業(yè)回歸主動管理本源。

　　蔣青峰表示，在市場與監(jiān)管雙重驅動下，行業(yè)呈現(xiàn)三大變化：一是高息存款退潮催生低波穩(wěn)健產品“剛需”，新增理財資金風險偏好持續(xù)降低，將傳統(tǒng)協(xié)議存款到期資金轉向同業(yè)存款等替代性工具，為資產端創(chuàng)新合作開拓空間；二是客戶需求從單一收益訴求升級為綜合資產配置服務，海量到期資金亟須全生命周期財富規(guī)劃解決方案，推動行業(yè)從產品銷售向客戶需求為核心轉型；三是中小銀行加速輕資管轉型，更多中小銀行聚焦代銷與財富管理主業(yè)，為銀證合作打開廣闊市場空間。

　　銀證協(xié)同構建合作新范式

　　蔣青峰認為，新時期銀證合作已從傳統(tǒng)渠道對接，升級為“聯(lián)創(chuàng)+委外”并行、“固收+”協(xié)同的新范式，形成兩大核心合作模式。一方面是聯(lián)創(chuàng)型BOF模式，針對中小銀行存量資產壓降、財富條線缺乏高收益產品的痛點，通過聯(lián)合創(chuàng)設BOF產品幫助銀行置換存量債券資產、留住核心客群，銀行發(fā)揮募集渠道優(yōu)勢，券商擔任交易管理人，實現(xiàn)存量盤活與增量爭奪的雙贏；另一方面是委外型BOF模式，在低利率環(huán)境下持有到期難以滿足收益要求，理財公司將固收類資產委托券商資管管理，通過波段操作增厚收益，同時合作延伸至“固收+”領域，借助券商在可轉債、權益等彈性資產投資方面的優(yōu)勢注入收益增長點。

　　共筑資管行業(yè)發(fā)展新未來

　　蔣青峰認為，在投資者教育層面，凈值化時代下，銀證需建立內容共創(chuàng)與活動聯(lián)動機制，銀行發(fā)揮客群洞察優(yōu)勢，券商輸出專業(yè)投研能力，開發(fā)生活化、實操性投教素材，同時通過定期運作報告、市場解讀、調倉說明等陪伴式服務，提升客戶體驗與信任度，讓投資者理解凈值波動、接受長期投資。

　　行業(yè)規(guī)范發(fā)展方面，蔣青峰建議，銀證應共同參與行業(yè)標準制定，明確合作權責劃分、風控流程與信息披露要求，同時引入金融科技手段，通過智能投顧優(yōu)化資產配置、大數(shù)據(jù)提升風控效率，推動行業(yè)規(guī)范化、數(shù)字化轉型。

　　在未來場景拓展上，蔣青峰認為，銀證雙方需前瞻布局養(yǎng)老金融與普惠金融兩大領域，圍繞個人養(yǎng)老金賬戶開發(fā)適配長期養(yǎng)老需求的產品與服務，打造小額靈活的理財工具，滿足中小投資者財富增值需求。

（文章來源：中國證券報）

(原標題：首創(chuàng)證券蔣青峰：銀證攜手共建高適配性資產供給生態(tài))

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