“首筆交易”完成！期貨市場對外開放提速

　　境外投資者參與中國商品期貨市場迎新進(jìn)展。12月9日，北京商報記者獲悉，匯豐銀行（中國）有限公司（以下簡稱“匯豐中國”）作為合格境外投資者（QFI）托管行，已成功協(xié)助一家境外資管機(jī)構(gòu)完成境內(nèi)市場首筆以國債作為保證金的QFI商品期貨交易。

　　新突破的背后，我國期貨市場與國際市場的融合程度不斷加深，在規(guī)則對接、業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面逐步與國際接軌，為全球投資者提供了更具吸引力的投資環(huán)境。與此同時，中國資本市場的吸引力和影響力持續(xù)提升，監(jiān)管同時推出“組合拳”，推動構(gòu)建更加開放包容的資本市場生態(tài)。

　　債市與期市基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通

　　本次交易中，匯豐中國為該機(jī)構(gòu)提供了涵蓋賬戶管理、擔(dān)保品業(yè)務(wù)申請、國債交存及結(jié)算交收的全流程服務(wù)。通過與中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司、相關(guān)商品期貨交易所以及期貨公司的緊密合作，匯豐中國協(xié)助該境外投資者將其在中國銀行間債券市場持有的國債作為保證金，成功運(yùn)用于境內(nèi)商品期貨交易，提升了該機(jī)構(gòu)債券持倉的綜合運(yùn)用效率。

　　簡單來講，這一過程讓國債變成了可以撬動新投資的“擔(dān)保物”。境外投資者無須賣出其持有的國債來獲取現(xiàn)金保證金，從而顯著提升了存量債券資產(chǎn)的利用效率和投資組合的靈活性。

　　匯豐中國副行長兼資本市場及證券服務(wù)部聯(lián)席總監(jiān)張勁秋表示，境外投資者首次通過QFI渠道以國債作為商品期貨保證金開展交易，是債市與期市基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通的最新實踐，為更多境外投資者參與境內(nèi)商品期貨市場提供了可復(fù)制的路徑。國債作為商品期貨保證金，不僅為境外投資者提供了更高效的資金運(yùn)用渠道，還能通過跨市場協(xié)同進(jìn)一步豐富國債的使用場景。

　　近年來，期貨市場向境外機(jī)構(gòu)開放的步伐穩(wěn)步提速。從品種來看，以原油期貨為起點(diǎn)，相繼推出鐵礦石、PTA、20號膠、低硫燃料油、國際銅、棕櫚油等面向境外交易者直接開放的特定品種。境外投資者可通過境內(nèi)期貨公司或境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)參與交易，實現(xiàn)與全球市場的價格聯(lián)動。自2020年中國證監(jiān)會允許QFI參與商品期貨期權(quán)交易以來，截至目前，各商品期貨交易所已向QFI陸續(xù)開放91個商品期貨期權(quán)品種合約。

　　機(jī)制方面，形成了結(jié)算價授權(quán)、交易所境外注冊、跨境商品ETF等多元化開放路徑。這種“組合拳”模式持續(xù)推動我國期貨市場與國際接軌。

　　中國民族貿(mào)易促進(jìn)會理事會常務(wù)主席支培元評價，當(dāng)前我國期貨市場已形成“引進(jìn)來”與“走出去”并重的雙向開放格局，國際化程度顯著提升。特定品種范圍持續(xù)擴(kuò)大，覆蓋能源、金屬、農(nóng)產(chǎn)品等關(guān)鍵領(lǐng)域，吸引了來自全球33個國家和地區(qū)的近800名境外客戶參與。市場數(shù)據(jù)顯示，我國商品期貨成交量占全球總量超六成，連續(xù)多年位居世界前列，上海原油期貨市場規(guī)模穩(wěn)居全球前三，成為亞太地區(qū)原油貿(mào)易的重要定價參考。

　　據(jù)上海期貨交易所（以下簡稱“上期所”）披露，今年以來，受地緣局勢等因素影響，跨市場價差波動較大，越來越多的境外投資者通過QFI參與到跨市場風(fēng)險對沖，降低風(fēng)險敞口，截至2025年9月30日，上期所QFI客戶數(shù)同比增長49.2%，上期能源境外客戶數(shù)同比增長10.8%。2025年一季度末至今，有色金屬QFI期貨的日均成交、持倉，同比分別增長11%、78%，境外投資者參與熱情與市場活躍度顯著提升。

　　資本市場吸引力提升

　　期貨市場國際化是我國金融對外開放的重要組成部分。更進(jìn)一步來看，境外投資者對這一市場的青睞，意味著資本的高效流動、中國資本市場生態(tài)更加開放包容。

　　支培元認(rèn)為，期貨市場開放提升了中國在大宗商品定價中的話語權(quán)，形成了反映亞太市場供需的“中國價格”。這種價格影響力正在重塑全球大宗商品貿(mào)易格局。此外，開放的期貨市場為全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈提供了重要支撐，幫助境內(nèi)外企業(yè)有效管理風(fēng)險，優(yōu)化全球資源配置。

　　“隨著構(gòu)建多層次資本市場體系的不斷加速，中國資本市場的吸引力和影響力持續(xù)提升，將吸引更多優(yōu)質(zhì)外資深度參與其中?！睆垊徘镎f道。

　　展望未來，開放的腳步不停，對此監(jiān)管已有部署。中國證監(jiān)會主席吳清在6月舉行的陸家嘴論壇上宣布將加快落實2025年資本市場對外開放一攬子重點(diǎn)舉措，包括將更多產(chǎn)品納入外資交易范圍，盡快將合格境外投資者（QFII）可交易期貨期權(quán)品種總數(shù)拓展到100個；與人民銀行共同研究推出人民幣外匯期貨，為金融機(jī)構(gòu)和實體企業(yè)更好管理匯率風(fēng)險創(chuàng)造有利條件；會同相關(guān)方面推動液化天然氣期貨期權(quán)等產(chǎn)品上市，進(jìn)一步增強(qiáng)各類外資參與中國資本市場的便利度。

　　支培元表示，中國期貨市場應(yīng)以制度型開放為核心，在監(jiān)管現(xiàn)代化、法治完善化、戰(zhàn)略特色化、基建創(chuàng)新化和風(fēng)控全周期等方面持續(xù)發(fā)力。需優(yōu)化跨境資本流動監(jiān)測系統(tǒng)，利用區(qū)塊鏈等技術(shù)提升監(jiān)管科技水平。建議在自貿(mào)試驗區(qū)試點(diǎn)“監(jiān)管沙盒”，平衡開放效率與風(fēng)險防控。

　　在支培元看來，《中華人民共和國期貨和衍生品法》的實施為市場開放提供了法治保障，未來需持續(xù)完善相關(guān)配套法規(guī)，明確新興領(lǐng)域監(jiān)管權(quán)責(zé)。此外，持續(xù)優(yōu)化交易結(jié)算系統(tǒng)，提升跨境服務(wù)能力，如鄭商所全球路由平臺已為八成以上在港中資期貨公司提供技術(shù)服務(wù)。戰(zhàn)略方面，則要堅持“以我為主”的開放原則，發(fā)揮本土市場規(guī)模優(yōu)勢。

（文章來源：北京商報）

(原標(biāo)題：“首筆交易”完成！期貨市場對外開放提速)

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