博時國際副總裁連少冬：在香港市場從初創(chuàng)期到上升期的蛻變

　　2008年，在全球金融危機(jī)的余波中，隨著中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于證券投資基金管理公司在香港設(shè)立機(jī)構(gòu)的規(guī)定》及相關(guān)配套文件，第一批中資基金公司已抱著創(chuàng)業(yè)者的心態(tài)在香港踏上了海外發(fā)展的征程。

　　時任某基金公司香港子公司總經(jīng)理的連少冬，是首批“探路者”的公募基金中少有的女性高管。

　　在國際國內(nèi)資管行業(yè)從業(yè)多年，近10年后再次回到香港，中資基金香港子公司大多已走出經(jīng)營的泥沼，連少冬也換了身份。這一次，作為博時基金(國際)有限公司副總裁(Deputy CEO)，連少冬肩負(fù)的是發(fā)展壯大的重任。

從香港聯(lián)通世界

　　舉步維艱，是連少冬對于2008年那段“創(chuàng)業(yè)時期”的深刻印象。

　　全球金融危機(jī)爆發(fā)給香港經(jīng)濟(jì)帶來了較大沖擊，宏觀層面出口增長明顯放緩，內(nèi)部需求萎縮，失業(yè)率上升；金融市場上，2007年10月底，恒生指數(shù)創(chuàng)下31958點高點后，出現(xiàn)斷崖式暴跌，到2008年10月27日最低跌到10676.29點，只相當(dāng)于一年前的33.4%，創(chuàng)下本世紀(jì)以來的最大回撤。

　　“當(dāng)時海外機(jī)構(gòu)受到重創(chuàng)，沒有太多資金投資中國，而境內(nèi)資金投資海外時也認(rèn)為風(fēng)險偏高，” 連少冬坦言，首批“創(chuàng)業(yè)者”面臨的困難遠(yuǎn)比想象中大，但好在市場總是在動態(tài)變化的。

　　2009年，人民幣開啟了國際化進(jìn)程，2010年進(jìn)一步提速發(fā)展，與此同時，國內(nèi)金融市場的開放程度也在不斷提升。2017年，MSCI宣布自2018年6月開始將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)和MSCI ACWI全球指數(shù)。同一年，彭博宣布自3月1日起，納入中國綜合指數(shù)的政府債券和公司債券的最低流通規(guī)模分別將從10億元(人民幣，下同)提高到50億元和15億元。

　　2019年，彭博又宣布人民幣計價的中國國債和政策性銀行債券從2019年4月份起納入BBGA.摩根大通也在同年9月宣布自2020年2月28日起，將9只中國國債納入GBI-EM，占比10%。

　　“中國資產(chǎn)納入國際指數(shù)中，帶動了海外投資者主動或被動增配中國資產(chǎn)，2018到2019年，投資中國的海外資金都是大漲態(tài)勢?！?連少冬表示，2020年新冠疫情爆發(fā)后，雖然對海外投資者投資調(diào)研帶來一定影響，但資金整體仍然看好中國。

　　憑借在香港積累起來的海外市場經(jīng)驗，2012年博時國際開始嘗試以香港為跳板，打開更多國際市場。兩年內(nèi)，博時國際分別于2012年在韓國金融服務(wù)委員會，2013年在美國證券交易委員會完成機(jī)構(gòu)注冊，為當(dāng)?shù)赝顿Y者提供跨境投資咨詢和全權(quán)投資管理服務(wù)，并與其他海外金融機(jī)構(gòu)搭建戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，為機(jī)構(gòu)和個人投資者提供全面的資產(chǎn)管理服務(wù)。

　　經(jīng)過多年的香港布局與經(jīng)營，博時國際為全球投資者提供包括權(quán)益、固收及大類資產(chǎn)配置等類別的雙向及跨境資產(chǎn)管理服務(wù)，獲得多家海外主權(quán)基金、央行、養(yǎng)老基金、境外大型金融機(jī)構(gòu)的委托，并成功在香港本地及美國市場布局了多只公募基金。博時國際的資產(chǎn)規(guī)模也已超過了100億美元，在中資香港基金管理公司中名列前茅。

　　目前，在韓國，博時國際如今已是市場最為活躍的中資公募基金，為韓國眾多一流大型機(jī)構(gòu)管理投資于中國資產(chǎn)的資金，提供專戶服務(wù)，并與韓國金融機(jī)構(gòu)合作為其當(dāng)?shù)匕l(fā)行的基金提供投顧服務(wù)，無論是資產(chǎn)管理規(guī)模和產(chǎn)品形態(tài)的豐富程度方面，都可比香港業(yè)務(wù)。連少冬介紹。

　　在美國市場，博時國際自2014年起就與美國金瑞基金合作，發(fā)行了首只跟蹤MSCI中國A股指數(shù)ETF，是美國市場上跟蹤該系列指數(shù)最大的ETF產(chǎn)品。去年1月，雙方再次合作發(fā)行境外首只中國科創(chuàng)50ETF.同時，公司還與歐洲著名金融機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)人壽安本共同管理著一只新興市場債券基金。在亞洲，博時國際與韓國、日本、泰國、馬來西亞、新加坡、阿聯(lián)酋等地區(qū)機(jī)構(gòu)長期保持業(yè)務(wù)關(guān)系及溝通。連少冬透露，在中東等其他國際市場，博時國際也已經(jīng)做好擴(kuò)張計劃，未來將擇機(jī)進(jìn)入新的市場。

在歷史機(jī)遇中建立優(yōu)勢

　　外有金融危機(jī)，內(nèi)有競爭劣勢，對于初到香港市場的中資公募基金而言，要在逆境中找到適合自己的發(fā)展之路，并不容易。

　　2010年，中資美元債市場的崛起，讓博時國際看到了一個絕佳的發(fā)展機(jī)遇。與股票市場不同，中資美元債這個新的市場，讓中資公募基金有機(jī)會與海外同行站在同一條起跑線上，不僅同步建立業(yè)績紀(jì)錄，對中資機(jī)構(gòu)的深入了解又給中資公募基金帶來天然優(yōu)勢。

　　2011年，中資機(jī)構(gòu)的第一個美元融資高峰到來，第二年博時國際即成立了海外債券團(tuán)隊，發(fā)行了市場上首個投資中資美元債的公募基金，這也是首批開始從事亞洲美元債投資的團(tuán)隊。此后，博時國際借助自身在固定收益產(chǎn)品、信用評級等方面的優(yōu)勢，中資美元債產(chǎn)品的業(yè)績得到更多投資者認(rèn)可，也逐漸在固定收益投資領(lǐng)域建立起獨有的優(yōu)勢。

　　“博時國際的海外美元固定收益產(chǎn)品本身具有很強(qiáng)的競爭力，團(tuán)隊的穩(wěn)定性、業(yè)績都是一面旗幟。其次，服務(wù)很多海外主權(quán)基金和養(yǎng)老金這類長期投資中國的資金，對他們的投資偏好有深入了解，在海外資金增配中國的情況下能夠獲得優(yōu)勢。另外，博時國際的品牌也得到了海外主權(quán)基金的認(rèn)可，因此業(yè)務(wù)增長很快。”連少冬介紹道。

　　在香港市場與外資公募基金競爭的過程中，博時國際的優(yōu)勢也得到不斷強(qiáng)化。連少冬表示，如今，博時國際的固收團(tuán)隊與外資相比實力也很強(qiáng)，不僅有服務(wù)海外投資者的經(jīng)驗，還有很強(qiáng)的產(chǎn)品解決方案能力，運營、風(fēng)控等中臺職能也獨具競爭力，為客戶提供超預(yù)期的產(chǎn)品和服務(wù)。

　　經(jīng)歷12年的發(fā)展，除專戶和專項委托外，博時國際目前共有6只獲香港證監(jiān)會認(rèn)可的基金產(chǎn)品和1只香港上市的ETF產(chǎn)品，截至2021年3月31日，管理資產(chǎn)規(guī)模約90.99億美元。團(tuán)隊規(guī)模已增至50人，包括了前臺投資、市場以及中臺運營等不同職能。

　　連少冬介紹指，博時國際與母公司博時基金之間也在投研、風(fēng)控等多方面緊密合作。例如，博時國際的投資團(tuán)隊能夠以參加投研例會等不同形式共享母公司的研究成果，還能夠依托母公司的金融科技技術(shù)，提升香港的系統(tǒng)等基礎(chǔ)設(shè)施。

　　博時基金是內(nèi)地首批成立的五家基金管理公司之一，也是中國最大型的資產(chǎn)管理公司之一，截至2021年末，共管理311只公募基金，資產(chǎn)管理規(guī)模超過1.8萬億元人民幣。

越開放，越發(fā)展

　　和其他中資公募基金一樣，博時國際在香港發(fā)展的每一個重要節(jié)點，背后都離不開內(nèi)地金融市場開放政策的支持。

　　中資公募基金的出海，正源自促進(jìn)RQFII和QDII業(yè)務(wù)發(fā)展的初衷。2011年，金融市場開放又迎來新的里程碑，中國證監(jiān)會、中國人民銀行和國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布《基金管理公司、證券公司人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資試點辦法》，進(jìn)一步允許境外機(jī)構(gòu)投資者在規(guī)定額度內(nèi)直接使用人民幣投資于境內(nèi)證券市場。2018年進(jìn)一步取消了QFII每月資金匯出不超過上年末境內(nèi)總資產(chǎn)20%的限制和QFII與RQFII本金鎖定期要求。

　　2014年11月滬港通正式啟動，徹底改變過去單向開放的格局，隨后，深港通啟動，互聯(lián)互通更是從股票市場跨越到債券市場。“香港本土市場天然不如內(nèi)地大，互聯(lián)互通越開放，對中資公募基金的海外發(fā)展越是利好，”連少冬直言。

　　如果說過去十年，服務(wù)投資中國的海外資金是博時國際的主調(diào)，那么隨著粵港澳大灣區(qū)理財通的落地，下一個十年，幫助內(nèi)地資金走出去將成為下一個增長點。

　　連少冬非?？春每缇忱碡斖◣淼木薮笊虣C(jī)，“大灣區(qū)居民約7200萬，相當(dāng)于10倍的增量，珠三角又是中國相對富庶的地區(qū)，居民理財觀念比較強(qiáng)，能給香港的中資機(jī)構(gòu)帶來更廣闊的客群?！边B少冬認(rèn)為，與海外基金產(chǎn)品相比，國內(nèi)的公募基金產(chǎn)品有很大特色，包括多種形態(tài)，有些產(chǎn)品是香港市場所不具備的，隨著大灣區(qū)居民跨境投資增加，將會推動整個香港資管行業(yè)尤其是香港公募基金的發(fā)展。

　　談及香港市場的優(yōu)勢，連少冬指出，與國內(nèi)公募基金生態(tài)相比，香港資管市場在產(chǎn)品與服務(wù)方面能為國內(nèi)投資者提供不一樣的選擇。香港一直是國際著名的資產(chǎn)管理中心，國際化程度高，比較優(yōu)勢突出。1999年末，香港資產(chǎn)管理規(guī)模為3.5萬億港元，而2020年末，規(guī)模已經(jīng)達(dá)到34.39萬億港元，20年增長了超9倍。香港資產(chǎn)與財富管理業(yè)發(fā)展受惠于國際金融中心所帶來的巨大優(yōu)勢，包括金融服務(wù)業(yè)生態(tài)、高端金融人才庫、與國際金融市場互聯(lián)互通、一流資訊和基礎(chǔ)設(shè)施、和良好的監(jiān)管體制。

　　香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)在對投資者保護(hù)力度、促進(jìn)綠色金融發(fā)展、綠色和ESG基金和應(yīng)對氣候變化風(fēng)險方面走在全球前列?！昂Ｍ忾L線資本配置中國的一個重要考核指標(biāo)是資管機(jī)構(gòu)和被投資產(chǎn)的可持續(xù)發(fā)展因素。在這方面香港的監(jiān)管制度和行業(yè)實踐都是國際領(lǐng)先的。穩(wěn)定和可持續(xù)也一定是我們內(nèi)地投資者配置海外資產(chǎn)時的重要考慮”。與香港相比，內(nèi)地的金融科技水平更高，無論是基金信息還是基金經(jīng)理的觀點都更容易以多種途徑觸達(dá)投資者，在投資者教育和投資服務(wù)方面領(lǐng)先于香港。連少冬認(rèn)為，大灣區(qū)客戶也將推動香港市場在這些領(lǐng)域的發(fā)展，而中資公募基金在相關(guān)領(lǐng)域都具有較強(qiáng)的競爭力，相信能夠在激烈的市場競爭中鎖定一席之地。

　　“未來，我們對互聯(lián)互通的拓展抱有很大期待，我們會繼續(xù)跟住市場的發(fā)展趨勢，強(qiáng)化自身現(xiàn)有優(yōu)勢，同時補(bǔ)充過去沒有精力做起來的業(yè)務(wù)?！闭劶鞍l(fā)展策略，連少冬如是表示?？缇忱碡斖ㄖ贫鹊耐瞥?，給予了中資資產(chǎn)管理公司一個與外資巨頭同臺競技的機(jī)會?！爸匈Y資管機(jī)構(gòu)擁有敢打敢拼接地氣的本土經(jīng)驗，同時擁有對成熟市場的規(guī)范、文化和產(chǎn)品創(chuàng)新的深度理解，服務(wù)好內(nèi)地客戶出海投資是得天獨厚的機(jī)遇，也是不可回避的責(zé)任?！?/p>

（文章來源：中國基金報）

(原標(biāo)題：博時國際副總裁連少冬：在香港市場從初創(chuàng)期到上升期的蛻變)

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