康欣新材跨界收購(gòu)方案遭問(wèn)詢(xún)后調(diào)整，投資前估值下調(diào)20%，現(xiàn)金耗用同步縮減

　　日前，康欣新材(600076)發(fā)布公告稱(chēng)，公司對(duì)收購(gòu)無(wú)錫宇邦半導(dǎo)體科技有限公司（下稱(chēng)“宇邦半導(dǎo)體”）部分股權(quán)并增資的方案進(jìn)行調(diào)整。收購(gòu)估值方面，從投資前估值6.88億元調(diào)整為投資前估值5.504億元，即原收購(gòu)方案投前估值的80%。

　　通過(guò)收購(gòu)方案調(diào)整，本次收購(gòu)耗用的現(xiàn)金擬從3.92億元降至3.47億元，公司降低現(xiàn)金耗用4496萬(wàn)元，且收購(gòu)股權(quán)比例從51%提升至55%。

　　具體來(lái)看，公司以自有資金2.67億元受讓標(biāo)的公司1038.6444萬(wàn)元注冊(cè)資本，對(duì)應(yīng)增資前48.4593%的股權(quán)，對(duì)應(yīng)增資后42.3096%的股權(quán)；以自有資金8000萬(wàn)元認(rèn)購(gòu)標(biāo)的公司新增注冊(cè)資本311.5310萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)增資后12.6904%的股權(quán)，增資價(jià)格為25.68元/注冊(cè)資本。

　　康欣新材表示，本次交易通過(guò)調(diào)整交易定價(jià)、增加收購(gòu)股權(quán)比例、降低收購(gòu)耗用現(xiàn)金，并延長(zhǎng)標(biāo)的公司核心經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的承諾服務(wù)期和競(jìng)業(yè)禁止期，更有助于充分保障中小投資者的利益。

　　同日，康欣新材針對(duì)上交所的問(wèn)詢(xún)作出回復(fù)。此前，上交所對(duì)此次跨界收購(gòu)的合理性、標(biāo)的估值合理性等核心問(wèn)題表示關(guān)切。

　　據(jù)1月20日公告，公司擬通過(guò)受讓股權(quán)加增資的方式使用現(xiàn)金3.92億元取得宇邦半導(dǎo)體51%股權(quán)。本次交易完成后，宇邦半導(dǎo)體成為公司的控股子公司，納入公司合并報(bào)表。

　　宇邦半導(dǎo)體成立于2014年，是深耕集成電路制造領(lǐng)域的修復(fù)設(shè)備供應(yīng)商，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括集成電路制造用修復(fù)設(shè)備、零部件及耗材及綜合技術(shù)服務(wù)。2024年、2025年1月-9月，其營(yíng)業(yè)收入分別為1.5億元、1.66億元，扣非凈利潤(rùn)分別為1300.27萬(wàn)元、2218.15萬(wàn)元。

　　當(dāng)時(shí)公告披露，本次交易以收益法評(píng)估結(jié)果作為最終評(píng)估結(jié)論。標(biāo)的公司截至2025年9月30日的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為1.3億元，截至該時(shí)點(diǎn)標(biāo)的公司應(yīng)收賬款余額7749.92萬(wàn)元，賬面價(jià)值為7026.32萬(wàn)元。按照收益法確定的評(píng)估價(jià)值增值率達(dá)430.80%。

　　對(duì)此，上交所要求，結(jié)合標(biāo)的公司歷次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓對(duì)應(yīng)的估值情況、同行業(yè)相關(guān)可比交易案例、可比上市公司估值情況等，說(shuō)明標(biāo)的公司估值是否合理、公允；補(bǔ)充披露本次交易完成后公司新增商譽(yù)情況。

　　康欣新材回應(yīng)稱(chēng)，標(biāo)的公司處于快速發(fā)展階段，客戶(hù)資源得到進(jìn)一步積累，本次標(biāo)的公司估值高于2022年增資價(jià)格是合理的。假設(shè)以2025年9月30日為合并日進(jìn)行測(cè)算，本次交易完成后預(yù)計(jì)新增商譽(yù)1.81億元，占2025年9月30日總資產(chǎn)的比例為2.69%。

　　本次交易新增的商譽(yù)若發(fā)生減值，減值損失金額相應(yīng)減少上市公司當(dāng)期歸屬于母公司凈利潤(rùn)、歸屬于母公司凈資產(chǎn)及資產(chǎn)總額，對(duì)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ǔ潭鹊牟焕绊憽?/p>

　　據(jù)悉，康欣新材主要從事集裝箱地板相關(guān)業(yè)務(wù)，最近三年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，預(yù)計(jì)2025年虧損擴(kuò)大至3.94億元。2022年至2024年，公司歸母凈利潤(rùn)分別為-1.92億元、-2.97億元、-3.34億元。

　　業(yè)績(jī)預(yù)告披露，2025年度，集裝箱地板呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊跌態(tài)勢(shì)，銷(xiāo)售均價(jià)較2024年度下降約28%；銷(xiāo)量降幅約18%。

　　公司通過(guò)合理調(diào)配生產(chǎn)人員、改進(jìn)生產(chǎn)工藝、優(yōu)化設(shè)備效能并提升自產(chǎn)比例，自產(chǎn)產(chǎn)量較2024年度提升約245%。然而，受集裝箱市場(chǎng)整體價(jià)格下行影響，銷(xiāo)售單價(jià)跌至歷史低位，導(dǎo)致銷(xiāo)售收入收縮。

　　截至2025年三季度末，公司有息負(fù)債合計(jì)15.98億元，其中短期借款及一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債余額合計(jì)4.19億元，長(zhǎng)期借款及應(yīng)付債券合計(jì)11.79億元。

　　上交所要求，康欣新材說(shuō)明公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)虧損的情況下跨界收購(gòu)標(biāo)的公司的原因；說(shuō)明公司是否具備支付能力，相關(guān)資金支出是否對(duì)上市公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生不利影響。

　　康欣新材表示，交易完成后，在產(chǎn)業(yè)布局上，公司將實(shí)現(xiàn)向半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，打造第二增長(zhǎng)曲線；同時(shí)，公司可以憑借區(qū)域半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈集聚優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)并購(gòu)后的產(chǎn)業(yè)整合和資源對(duì)接。

　　在標(biāo)的公司完成業(yè)績(jī)承諾的情況下，對(duì)上市公司業(yè)績(jī)?cè)龊裥Ч黠@，有利于突破現(xiàn)有主業(yè)局限，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)布局，培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，提升整體盈利能力與抗風(fēng)險(xiǎn)能力，符合公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，截至2月13日收盤(pán)，康欣新材下跌1.50%報(bào)3.95元/股，總市值約53.11億元，近一年以來(lái)累計(jì)上漲約94%。

　　來(lái)源：讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)

（文章來(lái)源：深圳商報(bào)·讀創(chuàng)）

(原標(biāo)題：康欣新材跨界收購(gòu)方案遭問(wèn)詢(xún)后調(diào)整，投資前估值下調(diào)20%，現(xiàn)金耗用同步縮減)

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