港股通機(jī)制規(guī)則科普，匯添富港股通科技精選混合發(fā)起式C(025545)投資范圍說明！

　　一、核心視角：港股通 vs. QDII——兩大出海渠道的差異化定位

　　內(nèi)地投資者投資港股主要有兩條路徑：港股通與QDII（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）。那什么是港股通和QDII呢？

　　港股通是內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)的交易互聯(lián)互通機(jī)制。投資者通過境內(nèi)A股賬戶，即可直接買賣規(guī)定范圍內(nèi)的港股。訂單實(shí)時(shí)路由至香港市場(chǎng)，資金在境內(nèi)結(jié)算，全程使用人民幣。

　　QDII是合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者機(jī)制。投資者申購(gòu)基金份額，由基金管理人在外管局批準(zhǔn)的額度內(nèi)，統(tǒng)一換匯后投資于境外市場(chǎng)。投資者持有的是一籃子境外資產(chǎn)組合，贖回款到賬需等待境外資金回籠。

　　兩者的底層邏輯不同，決定了基金運(yùn)作方式的本質(zhì)差異。

　　對(duì)比維度港股通QDII基金（合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）參與方式投資者直接通過滬/深交易所賬戶買賣港股通標(biāo)的股票。投資者申購(gòu)基金份額，由基金管理人代理進(jìn)行海外投資。投資范圍僅限于港股通標(biāo)的股票。全球市場(chǎng)，包括美股、歐股、港股、債券、REITs、商品等多元資產(chǎn)。交易時(shí)間投資端：僅在內(nèi)地與香港市場(chǎng)同時(shí)開放且滿足結(jié)算安排的工作日可交易。投資端：跟隨海外市場(chǎng)交易日；申贖端：按內(nèi)地交易日辦理，但贖回款到賬需等待境外資金結(jié)算。資金效率賣出股票所得資金：T+0日可用（可繼續(xù)買入港股或A股），T+2日可?。ㄈ嗣駧牛?。贖回款到賬時(shí)間：通常為T+4至T+10日，具體取決于投資市場(chǎng)（港股類QDII較快，歐美市場(chǎng)較慢）。換匯與匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)顯性。投資者用人民幣交易，買賣時(shí)按實(shí)時(shí)匯率結(jié)算，需承擔(dān)換匯點(diǎn)差，匯率波動(dòng)直接影響交易成本。匯率風(fēng)險(xiǎn)隱性。投資者用人民幣申贖，基金內(nèi)部統(tǒng)一換匯，匯率波動(dòng)體現(xiàn)在每日公布的基金凈值中。額度限制無總額度限制，但設(shè)有每日凈買入額度（滬港通、深港通各420億元人民幣）?；鸸臼芟抻谕夤芫峙鷾?zhǔn)的總額度，若額度用罄可能導(dǎo)致基金暫停申購(gòu)。投資門檻開通港股通權(quán)限需滿足證券賬戶資產(chǎn)50萬元人民幣的門檻。起投門檻低，通常為1元或10元，適合普通投資者。

　　二、人民幣結(jié)算機(jī)制：匯率波動(dòng)的雙重影響

　　匯添富港股通科技精選混合發(fā)起式C(025545）的投資者使用人民幣進(jìn)行申購(gòu)贖回，但在基金運(yùn)作層面，涉及兩個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)的結(jié)算規(guī)則：

　　交易環(huán)節(jié)的實(shí)時(shí)換匯。通過港股通買賣股票時(shí)，訂單雖以港幣報(bào)價(jià)，但系統(tǒng)會(huì)按實(shí)時(shí)匯率換算成人民幣進(jìn)行資金扣劃。這意味著基金資產(chǎn)始終以人民幣計(jì)價(jià)，無需預(yù)留換匯時(shí)間窗口。

　　凈值計(jì)算的匯率敏感性。根據(jù)基金合同第十二部分“基金資產(chǎn)估值”的明確規(guī)定，估值計(jì)算中涉及港幣對(duì)人民幣匯率的，以“當(dāng)日中國(guó)人民銀行或其授權(quán)機(jī)構(gòu)公布的人民幣匯率的中間價(jià)”為準(zhǔn)。這意味著基金份額凈值同時(shí)反映兩個(gè)維度的變化：一是持倉(cāng)股票的價(jià)格波動(dòng)，二是港幣兌人民幣的匯率波動(dòng)。當(dāng)港幣升值時(shí)，即便股票價(jià)格不變，基金凈值也會(huì)相應(yīng)提升——這構(gòu)成了港股通基金特有的“匯率風(fēng)險(xiǎn)收益特征”，招募說明書中將其列為重要風(fēng)險(xiǎn)提示事項(xiàng)。

　　三、投資范圍界定：三重約束下的精選池

　　根據(jù)基金《更新招募說明書（2026年2月13日更新）》相關(guān)內(nèi)容，該基金的投資范圍受到三重剛性約束，這一定位使其成為純度極高的港股科技配置工具：

　　第一重：股票總倉(cāng)位約束。 基金股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于60%，確保其作為混合型基金的權(quán)益屬性。這意味著無論市場(chǎng)環(huán)境如何，基金必須保持較高權(quán)益?zhèn)}位，體現(xiàn)其長(zhǎng)期配置科技板塊的戰(zhàn)略定位。

　　第二重：港股通純度約束。 投資于“港股通標(biāo)的股票”的比例不低于非現(xiàn)金資產(chǎn)的80%。這一條款的深層含義在于：基金幾乎不涉及A股投資，主要資產(chǎn)必須嚴(yán)格限定在港股通可交易的股票池中。這也意味著投資者需要承擔(dān)港股通機(jī)制下的全部特有風(fēng)險(xiǎn)，包括前述的交易日不連貫風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)以及港股市場(chǎng)特有的T+0波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　第三重：科技主題約束。 投資于“科技主題股票”的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。結(jié)合基金《招募說明書》中對(duì)科技主題的界定，這一定量標(biāo)準(zhǔn)包含兩個(gè)層面：一是定性層面，企業(yè)需面向世界科技前沿、擁有關(guān)鍵核心技術(shù)、科技創(chuàng)新能力突出；二是定量層面，研發(fā)支出金額占營(yíng)業(yè)收入比例（或研發(fā)支出金額）需處于所屬行業(yè)的前三分之一。這一雙重篩選機(jī)制確保了基金投向的是具備真實(shí)研發(fā)投入的“硬科技”企業(yè)，而非單純的概念炒作標(biāo)的。

　　從實(shí)際持倉(cāng)來看，2025年第四季度報(bào)告顯示，基金前十大重倉(cāng)股涵蓋中芯國(guó)際、騰訊控股、阿里巴巴-W、美團(tuán)-W、快手-W等港股科技龍頭，信息技術(shù)行業(yè)占比42.55%，電信服務(wù)占比15.27%，可選消費(fèi)占比14.72%，清晰印證了這一投資范圍的嚴(yán)格執(zhí)行。

　　四、衍生工具與特殊條款：風(fēng)險(xiǎn)管理的工具箱

　　除股票投資外，基金合同還授權(quán)使用多種衍生工具及特殊條款：

　　對(duì)沖工具層面， 基金可投資股指期貨、國(guó)債期貨、股票期權(quán)等衍生品，用于套期保值目的。同時(shí)，基金可參與融資交易，但受嚴(yán)格比例限制——每個(gè)交易日日終，持有的融資買入股票與其他有價(jià)證券市值之和不得超過基金資產(chǎn)凈值的95%。

　　特殊條款層面， 該基金為發(fā)起式基金，存在基金合同生效滿三年之日（指自然日）資產(chǎn)凈值低于2億元人民幣則自動(dòng)終止的風(fēng)險(xiǎn)。這一條款意味著基金設(shè)有“三年大考”，投資者需關(guān)注基金規(guī)模變化對(duì)存續(xù)的影響。

　　匯添富港股科技配置觀測(cè)工具箱：

　　【港股科技寬基·經(jīng)典載體】匯添富恒生科技ETF聯(lián)接發(fā)起式(QDII)C(013128)：一鍵布局互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)龍頭，作為板塊旗艦寬基，具備極高的行業(yè)代表性。旨在均衡配置港股科技核心資產(chǎn)，同步獲取中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的中長(zhǎng)期成長(zhǎng)動(dòng)能。

　　【AI全產(chǎn)業(yè)鏈·高純度】匯添富恒生港股通中國(guó)科技ETF聯(lián)接C(025167)：聚焦“港股M7”核心資產(chǎn)，深度覆蓋AI算力、終端及應(yīng)用全產(chǎn)業(yè)鏈。風(fēng)格定位純粹，剔除醫(yī)療、汽車等非科技板塊干擾，是精準(zhǔn)捕捉AI核心價(jià)值的配置工具。

　　【精選核心資產(chǎn)·主動(dòng)策略】匯添富港股通科技精選混合發(fā)起式C(025545)：在港股通范圍內(nèi)通過主動(dòng)管理策略，動(dòng)態(tài)篩選具備強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)壁壘與核心優(yōu)勢(shì)的標(biāo)的。結(jié)合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)深度研判，旨在通過專業(yè)化選股發(fā)掘高潛力資產(chǎn)，獲取超越指數(shù)的超額回報(bào)。

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：港股通機(jī)制規(guī)則科普，匯添富港股通科技精選混合發(fā)起式C(025545)投資范圍說明！)

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