馬年投資錦囊|興業(yè)證券張啟堯：出海鏈看好商用車、電池、工程機(jī)械等

　　深圳商報·讀創(chuàng)客戶端記者陳燕青

　　2025年在復(fù)雜外部環(huán)境下，中國外貿(mào)持續(xù)超預(yù)期，展現(xiàn)出強勁韌性。面對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟以及關(guān)稅摩擦升級等諸多不利因素，2025年中國出口總額來到歷史新高，同比增長5.5%。展望馬年A股市場，出海鏈蘊藏哪些投資機(jī)會？

　　在全球地緣政治博弈常態(tài)化的宏觀背景下，全球工業(yè)體系正在完成從“效率優(yōu)先”向“安全與自主”的深刻范式轉(zhuǎn)型，這將持續(xù)帶來大量基礎(chǔ)設(shè)施和工業(yè)化建設(shè)需求。歐美發(fā)達(dá)國家主張本土再工業(yè)化，及“近岸外包”“友岸外包”原則下向新興市場國家進(jìn)行供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移。

　　對此，興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯指出，中國制造正在逐漸與本輪供應(yīng)鏈建設(shè)形成深度綁定，而這種供應(yīng)鏈的深層聯(lián)結(jié)難以被輕易切斷，反而因出海而變得更加緊密，也進(jìn)一步帶動中國從“最終產(chǎn)品出口國”向“全球基礎(chǔ)工業(yè)提供商”的角色轉(zhuǎn)型。

　　得益于技術(shù)突圍與規(guī)模效應(yīng)下的成本優(yōu)勢，中國在電動汽車、電池、半導(dǎo)體、船舶、機(jī)械設(shè)備等2018年以來全球出口快速增長的重要工業(yè)品類中均搶占了大量的增量市場份額。

　　對此，張啟堯分析稱，綜合海外需求、海外毛利率、海外建廠等多維度因素，電新（電池、電網(wǎng)設(shè)備）、機(jī)械（工程機(jī)械、專用設(shè)備、通用設(shè)備、自動化設(shè)備）、TMT（電子、通信、游戲）以及創(chuàng)新藥、新消費、造船、商用車、汽車零部件、化學(xué)制品等細(xì)分方向均存在確定性較強的出海機(jī)會。

　　張啟堯表示，“綜合考慮2026年業(yè)績表現(xiàn)和當(dāng)下估值水平，我們重點提示商用車、電池、工程機(jī)械、化學(xué)制藥、游戲行業(yè)的投資機(jī)會?！?/p>

（文章來源：深圳商報·讀創(chuàng)）

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