新興市場牛市浪潮席卷全球！最高法院關(guān)稅裁決點火 貝萊德新興市場ETF再創(chuàng)新高

　　在美國最高法院推翻美國總統(tǒng)唐納德·特朗普所主導(dǎo)的全球范圍關(guān)稅政策且裁定特朗普關(guān)稅違法之后，新興市場資產(chǎn)再度迎來強(qiáng)勁漲勢，一項衡量新興市場貨幣的基準(zhǔn)指數(shù)消除了周度虧損，且美國股票市場的一只今年以來愈發(fā)熱門的新興市場交易所交易基金(即新興市場ETF)交易價格大幅上漲至創(chuàng)下歷史新高點位。

　　有著“華爾街最準(zhǔn)策略師”稱號的美國銀行股票市場策略師Michael Hartnett近期多次強(qiáng)調(diào)，在“美國例外論”逐漸土崩瓦解，以及弱美元、全球增長重心從美國轉(zhuǎn)向更廣泛市場的大背景下，新興市場有望持續(xù)跑贏美國市場，邁向新一輪牛市周期。

　　在特朗普提出替代其標(biāo)志性經(jīng)濟(jì)計劃的方案后，MSCI新興市場貨幣基準(zhǔn)指數(shù)在周五上漲保持漲幅且全面扭轉(zhuǎn)周度虧損。全球最大規(guī)模資管巨頭貝萊德所發(fā)行與管理的累計資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)280億美元的iShares MSCI新興市場ETF交易價格(EEM.US)實現(xiàn)罕見的“十連漲”，再度強(qiáng)勢攀升至歷史最高點，交易量更是較其20日平均水平更是高出36%。

　　在核心成分股臺積電這家全球最大規(guī)模芯片制造商，以及總部位于韓國的兩大超級存儲芯片巨頭——三星電子與SK海力士強(qiáng)勁牛市漲勢帶動之下，iShares MSCI新興市場ETF價格可謂屢創(chuàng)歷史新高點位，2026年迄今漲幅已經(jīng)高達(dá)14%，大幅跑贏標(biāo)普500指數(shù)以及納斯達(dá)克100指數(shù)。

　　在 “美國例外論”和“拋售美國”論調(diào)以及全球AI熱潮如火如荼的大趨勢之下，韓國股市在經(jīng)歷基準(zhǔn)指數(shù)瘋漲75%的2025年之后，2026年仍然位列“全球最瘋狂股市”——韓國基準(zhǔn)股指年內(nèi)漲幅已經(jīng)高達(dá)40%，因此涵蓋包括臺積電、鴻海、SK海力士、三星、阿里巴巴以及騰訊等全球AI算力產(chǎn)業(yè)鏈最核心公司以及大型藍(lán)籌股的新興市場股市指數(shù)可謂領(lǐng)跑全球股票市場股指，全球投資者們正在以創(chuàng)紀(jì)錄節(jié)奏將資金流入新興市場基金，反映“全球化資本配置調(diào)整”，同時亞洲主權(quán)貨幣和主權(quán)債券相關(guān)主題的核心ETF資產(chǎn)今年以來亦獲得強(qiáng)勁資金流入。

　　新興市場的最新看漲催化劑——最高法院關(guān)稅裁決

　　“這對新興市場外匯而言(EMFX)應(yīng)該是略微正面的，主要因為它強(qiáng)調(diào)了美國政府政策層面的巨大不確定性，”來自華爾街金融巨頭富國銀行(Wells Fargo)的新興市場宏觀策略師Alvaro Vivanco表示?！斑@推動了分散化主題配置趨勢?！?/p>

　　盡管在最高法院關(guān)稅裁決公布之后，美國總統(tǒng)特朗普告訴記者，他將在《1974年貿(mào)易法》第122條款下對全球征收10%的關(guān)稅，但尚不清楚美國政府是否需要退還已經(jīng)征收的關(guān)稅款項。由于市場擔(dān)憂美國財政因關(guān)稅退還而大幅惡化，最高法院的這一決定推動長期美國國債收益率顯著上升，交易員們在評估美國預(yù)算赤字?jǐn)U大風(fēng)險時可謂集體給出消極反應(yīng)。

　　“10%的第122條關(guān)稅基準(zhǔn)可能顯著低于很多比當(dāng)前更高的對等關(guān)稅稅率，”來自渣打銀行駐紐約市場的資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dan Pan表示。

　　在當(dāng)天早些時候，交易員們消化了一批指向美國經(jīng)濟(jì)活動疲軟和通脹持續(xù)的數(shù)據(jù)顯示。最新的美國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)在第四季度的增長速度遠(yuǎn)低于經(jīng)濟(jì)學(xué)家們一致預(yù)期，而美聯(lián)儲長期青睞的一項基礎(chǔ)通脹衡量指標(biāo)也超出了經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。這些數(shù)據(jù)可謂對美聯(lián)儲利率前景發(fā)出了完全矛盾的信號，交易員們繼續(xù)密切關(guān)注美聯(lián)儲下一步行動的規(guī)模和時機(jī)。

　　盡管美伊緊張局勢依然存在，但大多數(shù)華爾街策略師認(rèn)為緊張局勢不會升級為全面戰(zhàn)爭，進(jìn)而阻礙新興市場的年初以來的強(qiáng)勁漲勢。特朗普周五表示美國政府正在考慮對伊朗進(jìn)行有限的軍事打擊。

　　隨著美國最高院否決特朗普關(guān)稅成為最新的看漲催化劑，新興市場股市基準(zhǔn)股指可謂迎來第二周大幅上漲，延續(xù)了由人工智能算力產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)核心公司帶動的強(qiáng)勁反彈趨勢。

　　“新興市場股票指數(shù)的基本面驅(qū)動因素大體上仍將保持不變，”來自J Safra Sarasin的股市策略師Wolf von Rotberg表示?！懊绹笠?guī)?？萍季揞^們(即hyperscalers)AI資本支出的創(chuàng)紀(jì)錄擴(kuò)張水平強(qiáng)勁支撐了2026年它們對AI算力基礎(chǔ)設(shè)施的需求，這也是金屬價格上漲的一個驅(qū)動因素?！?/p>

　　新興市場漲勢遠(yuǎn)未完結(jié)

　　提出“Magnificent Seven”(美股七大科技巨頭)這一概念且近年來成功預(yù)判美國科技股牛市以及新興市場行情趨勢、有著“華爾街最準(zhǔn)策略師”稱號的美國銀行股票市場策略師Michael Hartnett今年以來多次強(qiáng)調(diào)，下一輪全球股票市場牛市結(jié)構(gòu)領(lǐng)導(dǎo)勢力將是：新興市場與美國小盤股。

　　隨著特朗普政府主導(dǎo)的關(guān)稅與財政政策不確定性導(dǎo)致一些大型投資者從美國市場撤離，疊加美國股市估值偏高且市值集中度過高 ，且弱美元有利于新興市場債務(wù)償付與收益表現(xiàn)，“美國例外論”和“拋售美國”論調(diào)卷土重來，資金愈發(fā)尋求多樣化配置。自2025年以來全球資金向新興市場的輪動或?qū)⒗^續(xù)上演——數(shù)據(jù)顯示2025年MSCI新興市場指數(shù)漲幅顯著超過發(fā)達(dá)市場，這一相對表現(xiàn)是自2017年以來最強(qiáng)的一次。

　　美銀策略師Hartnett反復(fù)強(qiáng)調(diào)全球資產(chǎn)配置必定將從高度依賴美股科技巨頭轉(zhuǎn)向新興市場股票、大宗商品和黃金等大類資產(chǎn)類別。Hartnett強(qiáng)調(diào)美股科技股權(quán)重集中度過高、AI相關(guān)科技股的估值泡沫風(fēng)險上升，而新興市場與國際資產(chǎn)在估值和增長預(yù)期上更具吸引力——特別是在美元周期反轉(zhuǎn)的情境下。

　　另一華爾街金融巨頭高盛近日發(fā)布的一份機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置報告也顯示，全球市場資金正在從美股/美元資產(chǎn)重心向全球股市(尤其新興市場股票)轉(zhuǎn)移，而不僅僅是一個短期性質(zhì)的資金輪動趨勢。華爾街策略師們近期對于新興市場的這種樂觀看漲觀點與“拋售美國資產(chǎn)、尋找全球增長機(jī)會”的市場策略基本一致，被投資者們普遍解讀為“去美元化/拋售美國”的全球資本再平衡過程。

（文章來源：智通財經(jīng)）

(原標(biāo)題：新興市場牛市浪潮席卷全球！最高法院關(guān)稅裁決點火 貝萊德新興市場ETF再創(chuàng)新高)

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