創(chuàng)半年新高！國際油價(jià)強(qiáng)勢大漲！后市怎么走？

　　因地緣沖突擔(dān)憂持續(xù)升溫，國際原油價(jià)格近日強(qiáng)勢上行，刷新近六個(gè)月高位。

　　2月19日，國際油價(jià)收盤創(chuàng)下階段新高。在前一交易日已大漲逾4%的基礎(chǔ)上，布倫特原油收盤創(chuàng)去年7月31日以來最高水平，WTI原油亦站上8月1日以來高點(diǎn)。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升溫疊加庫存超預(yù)期下降，成為本輪油價(jià)上漲的核心驅(qū)動(dòng)力。

　　中東局勢趨緊，油價(jià)連創(chuàng)新高

　　2月20日，WTI原油盤中最高觸及67.03美元/桶，再度刷新近半年高位。過去兩個(gè)交易日，國際油價(jià)分別上漲約4%和2%，本周以來累計(jì)漲幅已超過5%。

　　市場人士普遍認(rèn)為，美國與伊朗關(guān)系持續(xù)緊張，是推動(dòng)油價(jià)快速拉升的重要因素。石油咨詢機(jī)構(gòu)Lipow Oil Associates總裁Andrew Lipow表示，地緣政治緊張局勢以及市場對美國可能對伊朗采取行動(dòng)的擔(dān)憂，成為本輪油價(jià)上漲的主要推手?！霸陬A(yù)期潛在沖突升級的情況下，市場往往會(huì)提前計(jì)入風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。”

　　據(jù)伊朗半官方媒體報(bào)道，伊朗計(jì)劃與俄羅斯舉行聯(lián)合海軍演習(xí)。此前，伊朗曾因軍事演習(xí)短暫關(guān)閉霍爾木茲海峽數(shù)小時(shí)。作為全球最重要的能源通道之一，霍爾木茲海峽承擔(dān)著全球約20%的石油運(yùn)輸量。一旦該通道出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性中斷，勢必對全球能源供應(yīng)鏈產(chǎn)生沖擊。

　　美國方面態(tài)度同樣強(qiáng)硬。美國總統(tǒng)特朗普警告伊朗必須就核計(jì)劃達(dá)成協(xié)議，否則“將有壞事發(fā)生”，并似乎設(shè)定了約10天的時(shí)間窗口。與此同時(shí)，美國已向中東地區(qū)部署航空母艦、戰(zhàn)艦及戰(zhàn)斗機(jī)，強(qiáng)化軍事存在。

　　伊朗方面亦釋放強(qiáng)硬信號。根據(jù)美國聯(lián)邦航空管理局網(wǎng)站信息，伊朗已向飛行員發(fā)布通知，計(jì)劃在南部多個(gè)地區(qū)進(jìn)行火箭發(fā)射。部分國家已建議本國公民撤離伊朗。種種跡象顯示，中東局勢正由“口頭博弈”向“實(shí)質(zhì)威懾”演變，市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)迅速抬升。

　　供應(yīng)擾動(dòng)頻現(xiàn)，庫存意外大降

　　除地緣政治因素外，供應(yīng)端數(shù)據(jù)同樣為油價(jià)提供支撐。

　　聯(lián)合組織數(shù)據(jù)倡議（JODI）數(shù)據(jù)顯示，全球最大石油出口國沙特去年12月原油出口量降至698.8萬桶/日，為去年9月以來最低水平。此前市場一度傳出石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）或自4月起逐步恢復(fù)增產(chǎn)，但在當(dāng)前出口實(shí)際下降的背景下，供應(yīng)端緊平衡格局并未明顯緩解。

　　與此同時(shí)，俄烏局勢亦未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性緩和跡象。烏克蘭與俄羅斯在日內(nèi)瓦舉行的兩天和平談判未取得突破。烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基指責(zé)俄羅斯拖延結(jié)束沖突的努力。地緣沖突長期化預(yù)期，使歐洲能源安全風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在。

　　在中東與東歐兩大能源敏感區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)交織的背景下，市場對未來供應(yīng)安全的擔(dān)憂明顯升溫，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)持續(xù)計(jì)入油價(jià)。

　　更為關(guān)鍵的是，美國庫存數(shù)據(jù)超預(yù)期下降，為油價(jià)上漲提供了扎實(shí)的基本面支撐。

　　美國能源信息署（EIA）公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月13日當(dāng)周，美國原油庫存大幅減少900萬桶，遠(yuǎn)超市場此前預(yù)計(jì)增加210萬桶的預(yù)期。與此同時(shí)，汽油和餾分油庫存同步下降，反映出煉油開工率提升、出口增加以及終端需求回暖。

　　Price Futures Group高級分析師Phil Flynn表示，前期受風(fēng)暴天氣影響庫存階段性增加，如今庫存回落更多體現(xiàn)出需求恢復(fù)與供應(yīng)偏緊的真實(shí)狀況?！爱?dāng)前市場結(jié)構(gòu)健康，需求保持韌性，這將為油價(jià)提供支撐?！?/p>

　　在庫存、出口和煉油活動(dòng)同步改善的背景下，全球最大產(chǎn)油國供需結(jié)構(gòu)趨緊，與中東地緣風(fēng)險(xiǎn)形成“基本面+地緣”共振，推動(dòng)油價(jià)連續(xù)走強(qiáng)。

　　多重變量交織，波動(dòng)或進(jìn)一步加劇

　　展望后市，市場關(guān)注點(diǎn)仍將圍繞三大變量展開：一是美伊關(guān)系是否進(jìn)一步升級，尤其是霍爾木茲海峽是否出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性運(yùn)輸干擾；二是OPEC+是否如期恢復(fù)增產(chǎn)，以及沙特出口是否回升；三是美國庫存與需求能否延續(xù)強(qiáng)勁態(tài)勢。

　　有分析人士指出，若地緣局勢出現(xiàn)緩和跡象，油價(jià)短線或面臨技術(shù)性回調(diào)壓力。但在供應(yīng)擾動(dòng)頻發(fā)、庫存顯著下降以及全球需求韌性仍存的背景下，油價(jià)下方支撐亦較為穩(wěn)固。

　　對于資本市場而言，油價(jià)高位震蕩有望提振能源板塊盈利預(yù)期，同時(shí)可能推升全球通脹預(yù)期，從而對美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑產(chǎn)生影響。在地緣政治與基本面雙輪驅(qū)動(dòng)之下，原油市場或步入高波動(dòng)階段。

　　整體來看，本輪油價(jià)上行并非單一事件推動(dòng)，而是在中東風(fēng)險(xiǎn)升溫、俄烏僵局延續(xù)、沙特出口下降以及美國庫存大幅回落等多重因素疊加下形成的共振結(jié)果。短期內(nèi)，市場情緒仍將圍繞地緣事件快速切換，油價(jià)高位震蕩格局或?qū)⒀永m(xù)。

（文章來源：券商中國）

(原標(biāo)題：創(chuàng)半年新高！國際油價(jià)強(qiáng)勢大漲！后市怎么走？)

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