興業(yè)證券：當(dāng)前國(guó)內(nèi)各細(xì)分領(lǐng)域龍頭的估值水平如何？

　　年初市場(chǎng)開門紅，在充裕流動(dòng)性的支撐下，市場(chǎng)整體估值水平得到進(jìn)一步修復(fù)，來到歷史中高水平，但細(xì)分行業(yè)間估值仍存在分化。我們借助PE-G和PB-ROE兩套估值體系，并從全球視角出發(fā)，考察各行業(yè)龍頭的估值水平，試圖回答以下問題：當(dāng)前國(guó)內(nèi)各細(xì)分領(lǐng)域龍頭的估值水平如何？與全球龍頭相比是否有優(yōu)勢(shì)？哪些細(xì)分領(lǐng)域仍然被低估？

　　在海內(nèi)外龍頭公司篩選方面，基于GICS分類，共選擇53個(gè)相關(guān)子行業(yè)，并根據(jù)子行業(yè)屬性歸納為26大行業(yè)領(lǐng)域：電子、計(jì)算機(jī)、通信、傳媒、電力設(shè)備與新能源、機(jī)械、汽車、家用家裝、食品飲料、醫(yī)藥生物、社會(huì)服務(wù)、紡織服飾、商貿(mào)零售、農(nóng)林牧漁、石油石化、煤炭、有色金屬、鋼鐵、建筑材料、建筑裝飾、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)化工、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)、銀行、非銀金融。

　　在指標(biāo)選取方面，估值指標(biāo)使用PE_TTM與PB_LF，凈利潤(rùn)增速與凈資產(chǎn)收益率均使用未來12個(gè)月彭博一致預(yù)期。此外，為保證海內(nèi)外公司財(cái)報(bào)季的相對(duì)統(tǒng)一，數(shù)據(jù)截止時(shí)間均為2026年2月3日。

　　對(duì)于AH兩地上市的公司，選取A股作為主要證券進(jìn)行分析；對(duì)于香港上市且同時(shí)發(fā)行ADR存托憑證的公司，若港股被納入港股通，則將其歸為境內(nèi)上市公司，否則將其歸為境外上市公司。

　　一、電子

　?。ㄒ唬?span id="bk_90.BK1036">半導(dǎo)體產(chǎn)品

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE較海外龍頭偏高，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速接近，PE-G下估值相對(duì)偏貴。整體看，A股龍頭較海外對(duì)標(biāo)龍頭市值規(guī)模較小，在PE方面，A股龍頭估值較海外龍頭偏高，A股龍頭整體估值位于100-250倍區(qū)間，個(gè)別龍頭公司估值偏高，海外龍頭估值整體位于10-100倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期凈資產(chǎn)收益率與海外龍頭整體水平接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)偏貴。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB與海外龍頭接近，未來12個(gè)月ROE水平中等偏低，PB-ROE下相對(duì)偏貴。在PB方面，A股龍頭估值與海外龍頭整體水平接近，A股龍頭估值位于2-45倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于2-40倍區(qū)間，個(gè)別龍頭公司估值偏高。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平低于海外龍頭。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)偏貴。

　?。ǘ?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK1036">半導(dǎo)體設(shè)備

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE較海外龍頭相對(duì)偏高，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速中等偏高，PE-G下估值較為合理。在PE方面，A股龍頭估值較海外龍頭相對(duì)偏高，A股龍頭整體估值位于48-113倍區(qū)間，而海外龍頭估值整體位于34-66倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期凈資產(chǎn)收益率較海外龍頭整體水平接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值較為合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB低于海外龍頭，未來12個(gè)月ROE水平偏低，PB-ROE下估值相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值低于海外龍頭，A股龍頭估值位于6-16倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于9-33倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平低于海外龍頭。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　（三）消費(fèi)電子

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE與海外龍頭接近，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速分化，整體增速中等，PE-G下估值相對(duì)合理。在PE方面，A股龍頭估值與海外龍頭接近，A股龍頭整體估值位于16-58倍區(qū)間，海外龍頭估值整體位于15-65倍區(qū)間，個(gè)別海外龍頭估值顯著偏高。在G方面，A股龍頭預(yù)期凈資產(chǎn)收益率較海外龍頭整體水平偏高。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB與海外龍頭接近，未來12個(gè)月ROE水平分化，整體增速中等，PB-ROE下相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值與海外龍頭接近，A股龍頭估值整體位于1-11倍區(qū)間，新易盛PB顯著偏高；海外龍頭整體估值位于2-28倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平整體略高于海外龍頭，部分細(xì)分龍頭ROE表現(xiàn)更為突出。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　二、計(jì)算機(jī)

　?。ㄒ唬?yīng)用與系統(tǒng)軟件

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE較海外龍頭偏高，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速偏低，PE-G下相對(duì)偏貴。在PE方面，A股龍頭估值整體高于海外龍頭，A股龍頭估值整體位于84-155倍區(qū)間，海外龍頭估值整體位于25-53倍區(qū)間，個(gè)別龍頭估值顯著偏高。在G方面，A股龍頭預(yù)期凈資產(chǎn)收益率較海外龍頭整體水平偏低。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)偏貴。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB較海外龍頭偏低，未來12個(gè)月ROE水平整體偏低，PB-ROE下相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值低于海外龍頭，A股龍頭估值位于3-13倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于3-15倍區(qū)間，部分海外龍頭PB處于極高水平。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平低于海外龍頭整體水平。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　?。ǘ╇娔X硬件

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE較海外龍頭偏高，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速偏低，PE-G下估值相對(duì)偏貴。在PE方面，A股龍頭估值較海外龍頭偏高，A股龍頭整體估值位于9-200倍區(qū)間，而海外龍頭估值整體位于13-130倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期凈資產(chǎn)收益率較海外龍頭整體水平偏低。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)偏貴。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB整體低于海外龍頭，未來12個(gè)月ROE水平偏低，PB-ROE下估值相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值整體低于海外龍頭，A股龍頭估值位于2-7倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于1-3倍區(qū)間，個(gè)別海外龍頭公司估值較高。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平較海外龍頭整體偏低。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　（三）IT服務(wù)

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE較海外龍頭偏高，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速整體偏高，部分公司增速表現(xiàn)突出，PE-G下相對(duì)合理。在PE方面，A股龍頭估值整體高于海外龍頭，A股龍頭整體估值位于39-230倍區(qū)間，而海外龍頭估值整體位于18-120倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期凈資產(chǎn)收益率較海外龍頭整體水平偏高。PE-G結(jié)合看，A股龍頭相對(duì)合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB低于海外龍頭，未來12個(gè)月ROE水平偏低，PB-ROE下相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值低于海外龍頭，A股龍頭估值位于2-9倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于10-18倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平低于海外龍頭。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　（四）交易所與金融數(shù)據(jù)

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE與海外龍頭接近，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速偏高，PE-G下有優(yōu)勢(shì)。在PE方面，A股龍頭估值與海外龍頭接近，A股龍頭整體估值位于28-32倍區(qū)間，個(gè)別公司估值顯著偏高，而海外龍頭估值整體位于17-39倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期凈資產(chǎn)收益率與海外龍頭整體水平接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB較海外龍頭偏高，未來12個(gè)月ROE水平中等偏高，PB-ROE下相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值較海外龍頭偏高，A股龍頭估值位于4-27倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于2-22倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平較海外龍頭整體水平偏高。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　三、通信

　　（一）通信設(shè)備

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE較海外龍頭偏高，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速偏高，PE-G下估值相對(duì)合理。在PE方面，A股龍頭估值整體高于海外龍頭，A股龍頭整體估值位于20-115倍區(qū)間，海外龍頭估值整體位于12-200倍區(qū)間，個(gè)別公司估值相對(duì)偏高。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速較海外龍頭公司整體水平偏高。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB高于海外龍頭，未來12個(gè)月ROE水平偏高，PB-ROE下相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值高于海外龍頭，A股龍頭估值位于1-43倍左右，少數(shù)公司估值顯著偏高；而海外龍頭整體估值位于1-42倍，個(gè)別公司估值相對(duì)偏高。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平高于海外龍頭。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　（二）通信服務(wù)

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE較海外龍頭接近，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速中等，PE-G下估值相對(duì)合理。在PE方面，A股龍頭估值整體高于海外龍頭，A股龍頭整體估值位于9-12倍區(qū)間，海外龍頭估值整體位于8-30倍區(qū)間，個(gè)別公司估值相對(duì)偏高。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速較海外龍頭公司整體水平接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB低于海外龍頭，未來12個(gè)月ROE水平中等偏低，PB-ROE下仍有優(yōu)勢(shì)。在PB方面，A股龍頭估值低于海外龍頭，A股龍頭估值位于0.5-1倍左右，而海外龍頭整體估值位于1-11倍，個(gè)別公司估值相對(duì)偏高。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平較海外龍頭中等偏低。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值仍有優(yōu)勢(shì)。

　　四、傳媒

　　（一）游戲

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE高于海外龍頭，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速偏高，PE-G下估值相對(duì)合理。在PE方面，A股龍頭估值高于海外龍頭，A股龍頭整體估值位于15-50倍區(qū)間，少數(shù)公司估值顯著偏高；海外龍頭估值整體位于15-35倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速水平高于海外龍頭公司。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB較海外龍頭偏高，未來12個(gè)月ROE水平偏高，PB-ROE下估值相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值較海外龍頭偏高，A股龍頭估值位于4-6倍區(qū)間，海外龍頭整體估值位于3-6倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平整體略高于海外龍頭。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　?。ǘ╇娪芭c娛樂

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE水平與海外龍頭接近，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速偏低，PE-G下估值相對(duì)偏貴。在PE方面，A股龍頭估值與海外龍頭接近，A股龍頭整體估值位于12-54倍區(qū)間，海外龍頭估值整體位于20-40倍區(qū)間，個(gè)別公司估值顯著偏高。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速較海外龍頭公司偏低。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)偏貴。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB較海外龍頭偏低，未來12個(gè)月ROE水平偏低，PB-ROE下相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值較海外龍頭偏低，A股龍頭估值位于1-6倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于2-13倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益較海外龍頭整體水平偏低。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　（三）數(shù)字媒體

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE水平與海外龍頭接近，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速偏高，PE-G下估值有優(yōu)勢(shì)。在PE方面，A股龍頭估值與海外龍頭接近，A股龍頭估值位于16-50倍區(qū)間，少數(shù)公司估值相對(duì)偏高；海外龍頭估值整體位于19-95倍區(qū)間，個(gè)別公司估值顯著偏高。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速較海外龍頭公司整體水平偏高。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB水平低于海外龍頭整體水平，未來12個(gè)月ROE水平接近，PB-ROE下估值有優(yōu)勢(shì)。在PB方面，A股龍頭估值低于海外龍頭，A股龍頭整體估值位于3-5倍區(qū)間，海外龍頭整體估值位于1-12倍區(qū)間，個(gè)別公司估值相對(duì)偏低。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平與海外龍頭接近。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　　五、電力設(shè)備與新能源

　　（一）電氣部件與設(shè)備

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE低于海外龍頭，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速接近，PE-G下估值有優(yōu)勢(shì)。在PE方面，A股龍頭估值低于海外龍頭，A股龍頭整體估值位于20-57倍區(qū)間，少數(shù)公司估值顯著偏高；而海外龍頭估值整體位于32-70倍區(qū)間，個(gè)別公司估值相對(duì)偏高。在G方面，A股龍頭與海外龍頭整體水平接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭更具優(yōu)勢(shì)。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB低于海外龍頭，未來12個(gè)月ROE水平接近，PB-ROE下有優(yōu)勢(shì)。在PB方面，A股龍頭估值低于海外龍頭，A股龍頭估值位于2-11倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于4-21倍區(qū)間，個(gè)別海外龍頭公司估值偏高。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益與海外龍頭整體水平接近。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭有優(yōu)勢(shì)。

　?。ǘ┲匦碗姎庠O(shè)備

　　從PE-G角度看，A股龍頭平均PE較海外龍頭偏低，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速較高，PE-G下有優(yōu)勢(shì)。在PE方面，A股龍頭估值低于海外龍頭，A股龍頭估值位于21-26倍區(qū)間，少數(shù)公司估值顯著偏高；而海外龍頭估值整體位于28-43倍之間，個(gè)別公司估值顯著偏高。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速高于海外龍頭公司整體水平。PE-G結(jié)合看，A股龍頭有優(yōu)勢(shì)。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭平均PB低于海外龍頭，未來12個(gè)月ROE水平偏低，PB-ROE下估值相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭整體估值較海外龍頭偏低，A股龍頭估值位于1-5倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于7-62倍區(qū)間，個(gè)別海外龍頭公司估值顯著偏高。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益低于海外龍頭整體水平。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　六、機(jī)械

　?。ㄒ唬┙ㄖC(jī)械與重型卡車

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE整體低于海外龍頭，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速偏低，PE-G下相對(duì)合理。在PE方面，A股龍頭估值與海外龍頭接近，A股龍頭整體估值位于11-24倍區(qū)間，而海外龍頭估值整體位于20-40倍區(qū)間，海外個(gè)別龍頭估值顯著偏高。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速整體低于海外龍頭公司。PE-G結(jié)合看，A股龍頭相對(duì)合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB低于海外龍頭，未來12個(gè)月ROE水平偏低，PB-ROE下相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值低于海外龍頭，A股龍頭估值位于1-3倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于3-16倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益較海外整體水平偏低。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　?。ǘ┕I(yè)機(jī)械

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE整體高于海外龍頭，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速接近，PE-G下相對(duì)偏貴。在PE方面，A股龍頭估值整體高于海外龍頭，A股龍頭整體估值位于21-55倍區(qū)間，少數(shù)公司估值顯著偏高；而海外龍頭估值整體位于26-37倍區(qū)間，個(gè)別公司估值相對(duì)偏高。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速與海外龍頭公司接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭相對(duì)偏貴。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB與海外龍頭接近，未來12個(gè)月ROE水平較為接近，PB-ROE下相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值與海外龍頭估值接近，A股龍頭估值位于3-8倍區(qū)間，少數(shù)公司估值顯著偏高；而海外龍頭整體估值位于5-9倍區(qū)間，個(gè)別公司估值顯著偏高。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平與海外龍頭接近。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　（三）航天航空與國(guó)防

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE較海外龍頭偏高，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速中等偏低，PE-G下相對(duì)偏貴。在PE方面，A股龍頭估值較海外龍頭偏高，A股龍頭整體估值位于51-92倍區(qū)間，少數(shù)公司估值顯著偏高；而海外龍頭估值整體位于26-48倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速較海外龍頭公司整體水平偏低。PE-G結(jié)合看，A股龍頭相對(duì)偏貴。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB較海外龍頭偏低，未來12個(gè)月ROE水平較低，PB-ROE下相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值較海外龍頭估值偏低，A股龍頭估值位于2-10倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于4-18倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平較海外龍頭公司偏低。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　七、汽車

　?。ㄒ唬C(jī)動(dòng)車零部件與設(shè)備

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE較海外龍頭偏高，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速整體偏高，PE-G下相對(duì)合理。在PE方面，A股龍頭估值較海外龍頭偏高，A股龍頭整體估值位于11-46倍區(qū)間，少數(shù)公司估值顯著偏高；而海外龍頭估值整體位于11-24倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速較海外龍頭公司整體水平偏高。PE-G結(jié)合看，A股龍頭相對(duì)合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB較海外龍頭偏高，未來12個(gè)月ROE水平中等較高，PB-ROE下相對(duì)偏貴。在PB方面，A股龍頭估值較海外龍頭估值偏高，A股龍頭估值位于1-6倍區(qū)間，少數(shù)公司估值顯著偏高；而海外龍頭整體估值位于0.5-3倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平略高于海外龍頭。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)偏貴。

　?。ǘ?span id="bk_90.BK1018">橡膠與輪胎

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE水平與海外龍頭接近，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速整體偏高，PE-G下A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。在PE方面，A股龍頭估值與海外龍頭較為接近，A股龍頭整體估值位于11-19倍區(qū)間，而海外龍頭估值整體位于12-20倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速較海外龍頭公司整體水平偏高。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB整體高于海外龍頭，未來12個(gè)月ROE水平整體偏高，PB-ROE下相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值整體高于海外龍頭，A股龍頭估值位于1.5-2.5倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于1-1.5倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益整體高于海外龍頭整體水平。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　（三）汽車制造

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE水平較海外龍頭偏高，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速較高，PE-G下估值相對(duì)合理。在PE方面，A股龍頭估值較海外龍頭偏高，A股龍頭整體估值位于5-24倍區(qū)間，少數(shù)公司估值顯著偏高；海外龍頭公司估值位于0.5-14倍區(qū)間，個(gè)別龍頭公司估值偏高。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速較海外龍頭公司相比偏高。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB水平較海外龍頭偏高，未來12個(gè)月ROE水平整體偏高，PB-ROE下相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值與海外龍頭比較較為接近，A股龍頭估值位于1-12倍區(qū)間，海外龍頭估值位于0.3-1.3倍區(qū)間，個(gè)別龍頭公司估值偏高。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平較海外龍頭偏高。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　八、家用家裝

　?。ㄒ唬?span id="bk_90.BK0456">家用電器

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE與海外龍頭水平接近，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速接近，PE-G下相對(duì)合理。在PE方面，A股龍頭估值整體低于海外龍頭平均水平，A股龍頭整體估值位于11-25倍區(qū)間，而海外龍頭估值整體位于10-29倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭與海外龍頭預(yù)期增速接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB與海外龍頭接近，未來12個(gè)月ROE水平接近，PB-ROE下相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值與海外龍頭接近，A股龍頭估值位于2-5倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于1-7倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平與海外龍頭接近。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　?。ǘ┘彝パb飾品

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE與海外龍頭平均水平較為接近，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速中等，PE-G下估值相對(duì)合理。在PE方面，A股龍頭估值與海外龍頭平均水平較為接近，A股龍頭整體估值位于12-25倍區(qū)間，而海外龍頭估值整體位于13-38倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭較海外龍頭預(yù)期增速中等。PE-G結(jié)合看，A股龍頭相對(duì)合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB與海外龍頭接近，未來12個(gè)月ROE水平中等，PB-ROE下相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值與海外龍頭接近，A股龍頭估值位于1-5倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于0.5-7倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益較海外龍頭平均水平接近。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　九、食品飲料

　　（一）白酒與葡萄酒

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE水平與海外龍頭接近，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速偏高，PE-G下有優(yōu)勢(shì)。在PE方面，A股龍頭估值水平與海外龍頭接近，A股龍頭整體估值位于14-24倍區(qū)間，少數(shù)公司估值顯著偏高；而海外龍頭估值整體位于11-22倍區(qū)間，個(gè)別公司估值顯著偏高。在G方面，A股龍頭未來12個(gè)月凈利潤(rùn)預(yù)期增速較海外龍頭偏高。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB與海外龍頭接近，未來12個(gè)月ROE水平偏高，PB-ROE下有優(yōu)勢(shì)。在PB方面，A股龍頭估值較海外龍頭偏高，A股龍頭估值位于1.5-5.5倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于1-6倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平較海外龍頭偏高。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　?。ǘ?span id="bk_90.BK1577">啤酒

　　從PE-G角度看，A股龍頭平均PE與海外龍頭水平接近，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速整體接近，PE-G下相對(duì)合理。在PE方面，A股龍頭平均PE估值與海外龍頭水平接近，A股龍頭估值位于13-23倍區(qū)間，而海外龍頭估值整體位于14-23倍之間，少數(shù)公司估值顯著偏低。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速平均水平較海外龍頭公司接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭平均PB與海外龍頭水平接近，未來12個(gè)月ROE水平接近，PB-ROE下估值相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭整體估值與海外龍頭接近，A股龍頭估值位于1-3倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于0.5-3倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平與海外龍頭接近。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　?。ㄈ?span id="bk_90.BK1280">食品加工與飲料

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE與海外龍頭水平接近，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速中等，PE-G下相對(duì)合理。在PE方面，A股龍頭估值與海外龍頭接近，A股龍頭估值整體位于14-35倍區(qū)間，少數(shù)公司估值偏高；海外龍頭整體位于19-30倍區(qū)間，個(gè)別公司估值顯著偏高。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速較海外龍頭公司平均水平接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB水平較海外龍頭偏低，未來12個(gè)月ROE水平偏低，PB-ROE下估值相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值整體低于海外龍頭，A股整體估值位于1-6倍區(qū)間，少數(shù)公司估值顯著偏高；海外龍頭整體估值位于2-11倍區(qū)間，個(gè)別公司估值顯著偏高。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平較海外龍頭公司平均水平偏低。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　十、醫(yī)藥生物

　?。ㄒ唬┲扑?/p>

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE估值較海外龍頭偏高，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速偏低，PE-G下估值偏貴。在PE方面，A股龍頭估值整體高于海外龍頭，A股龍頭整體估值位于15-50倍區(qū)間，而海外龍頭估值整體位于8-42倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速整體低于海外龍頭公司。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值偏貴。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB估值整體低于海外龍頭，未來12個(gè)月ROE水平較低，PB-ROE下估值相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值整體低于海外龍頭，A股龍頭估值位于2-7倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于1-9倍區(qū)間，個(gè)別海外龍頭公司估值顯著偏高。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平低于海外龍頭。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　?。ǘ┥锟萍?/p>

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE估值較海外龍頭偏高，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速較低，PE-G下相對(duì)偏貴。在PE方面，A股龍頭估值較海外龍頭偏高，A股龍頭整體估值位于22-102倍區(qū)間，而海外龍頭估值整體位于13-31倍區(qū)間，個(gè)別公司估值顯著偏高。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速較海外龍頭公司偏低。PE-G結(jié)合看，A股龍頭相對(duì)偏貴。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB估值整體高于海外龍頭，未來12個(gè)月ROE水平較低，PB-ROE下相對(duì)偏貴。在PB方面，A股龍頭估值較海外龍頭估值偏低，A股龍頭估值位于1-18倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于1-8倍區(qū)間，個(gè)別公司估值顯著偏高。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平較海外龍頭偏低。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)偏貴。

　?。ㄈ┍＝∽o(hù)理

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE較海外龍頭偏高，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速偏低，PE-G下相對(duì)偏貴。在PE方面，A股龍頭估值較海外龍頭偏高，A股整體估值位于31-42倍區(qū)間，少數(shù)公司估值顯著偏高；海外龍頭整體估值位于2-22倍區(qū)間，個(gè)別公司估值相對(duì)偏低。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速與海外龍頭公司相比偏低。PE-G結(jié)合看，A股龍頭相對(duì)偏貴。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB較海外龍頭偏高，未來12個(gè)月ROE水平接近，PB-ROE下相對(duì)偏貴。在PB方面，A股龍頭估值較海外龍頭估值偏高，A股龍頭估值位于2-6倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值整體位于1-3倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平與海外龍頭相比接近。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)偏貴。

　?。ㄋ模┥茖W(xué)工具和服務(wù)

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE水平與海外龍頭接近，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速中等，PE-G下有優(yōu)勢(shì)。在PE方面，A股龍頭估值與海外龍頭接近，A股龍頭整體估值位于17-35倍區(qū)間，而海外龍頭估值整體位于24-47倍區(qū)間，個(gè)別公司估值相對(duì)偏高。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速與海外龍頭公司接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB水平低于海外龍頭，未來12個(gè)月ROE水平較為接近，PB-ROE下有優(yōu)勢(shì)。在PB方面，A股龍頭估值低于海外龍頭，A股龍頭估值位于2-4倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于3-6倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平與海外龍頭公司整體接近。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　　十一、社會(huì)服務(wù)

　?。ㄒ唬?span id="bk_90.BK1560">酒店、度假村與豪華游輪

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE整體水平較海外龍頭偏低，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速中等偏高，PE-G下估值有優(yōu)勢(shì)。在PE方面，A股龍頭估值較海外龍頭偏低，A股龍頭整體估值位于12-23倍區(qū)間，而海外龍頭估值整體位于20-44倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速與海外龍頭公司整體水平相比偏高。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB較海外龍頭偏低，未來12個(gè)月ROE水平較低，PB-ROE下相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值較海外龍頭估值偏低，A股龍頭估值位于0.5-3倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于6-9倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平低于海外龍頭。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　?。ǘ┎宛^

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE與海外龍頭公司相比偏低，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速接近，PE-G下估值有優(yōu)勢(shì)。在PE方面，A股龍頭估值與海外龍頭接近，A股龍頭整體估值位于17-36倍區(qū)間，少數(shù)公司估值顯著偏低；而海外龍頭估值整體位于22-34倍區(qū)間，個(gè)別公司估值顯著偏高。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速水平與海外龍頭公司接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB較海外龍頭偏高，未來12個(gè)月ROE水平較高，PB-ROE下相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值較海外龍頭估值偏高，A股龍頭估值位于2-9倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于3-10倍區(qū)間，個(gè)別龍頭公司估值顯著偏高。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平與海外龍頭相比較高。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　十二、紡織服飾

　　（一）服裝、服飾與奢侈品

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE低于海外龍頭，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速接近，PE-G下估值有優(yōu)勢(shì)。在PE方面，A股龍頭估值低于海外龍頭，A股龍頭整體估值位于7-17倍區(qū)間，而海外龍頭估值整體位于21-53倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速水平較海外龍頭公司接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB低于海外龍頭，未來12個(gè)月ROE水平接近，PB-ROE下有優(yōu)勢(shì)。在PB方面，A股龍頭估值低于海外龍頭，A股龍頭估值位于1-6倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于4-8倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平與海外龍頭接近。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　　十三、商貿(mào)零售

　?。ㄒ唬﹤€(gè)人用品

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE與海外龍頭相比偏低，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速偏高，PE-G下估值有優(yōu)勢(shì)。在PE方面，A股龍頭估值與海外龍頭相比偏低，A股龍頭整體估值位于12-38倍區(qū)間，海外龍頭估值整體位于18-52倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速水平較海外龍頭公司相比偏高。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB水平與海外龍頭相比偏低，未來12個(gè)月ROE水平偏高，PB-ROE下有優(yōu)勢(shì)。在PB方面，A股龍頭PB水平與海外龍頭接近，A股龍頭估值位于1-5倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于2-8倍區(qū)間，個(gè)別公司估值相對(duì)偏高。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平與海外龍頭相比偏高。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　　十四、農(nóng)林牧漁

　?。ㄒ唬?span id="stock_0.000061">農(nóng)產(chǎn)品

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE水平與海外龍頭接近，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速偏低，PE-G下估值相對(duì)偏貴。在PE方面，A股龍頭估值與海外龍頭接近，A股龍頭整體估值位于11-18倍區(qū)間，少數(shù)公司估值顯著偏高，而海外龍頭估值整體位于10-18倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速水平低于海外龍頭公司。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)偏貴。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB較海外龍頭偏高，未來12個(gè)月ROE水平偏高，PB-ROE下相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭PB較海外龍頭偏高，A股龍頭估值位于1.5-4倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于0.5-2倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益率高于海外龍頭。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　十五、石油石化

　　（一）石油石化

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE低于海外龍頭，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速接近，PE-G下有優(yōu)勢(shì)。在PE方面，A股龍頭估值低于海外龍頭，A股龍頭整體估值位于8-16倍區(qū)間，而海外龍頭估值整體位于11-28倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期凈資產(chǎn)收益率與海外龍頭整體水平接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭有優(yōu)勢(shì)。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB低于海外龍頭，未來12個(gè)月ROE水平中等偏低，PB-ROE下估值相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值低于海外龍頭，A股龍頭估值位于0.5-1.5倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于1-3倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平略低于海外龍頭整體水平。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　十六、煤炭

　?。ㄒ唬?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK0437">煤炭

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE與海外龍頭相比偏低，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速偏低，PE-G下估值合理。在PE方面，A股龍頭估值與海外龍頭相比偏低，A股龍頭整體估值位于7-14倍區(qū)間，海外龍頭估值整體位于7-32倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速與海外龍頭公司相比偏低。PE-G結(jié)合看，A股龍頭相對(duì)合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB低于海外龍頭，未來12個(gè)月ROE水平較低，PB-ROE下相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值低于海外龍頭，A股龍頭估值位于0.5-2倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于2-13倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平低于海外龍頭。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　十七、有色金屬

　?。ㄒ唬?span id="bk_90.BK1615">銅鋁

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE與海外龍頭接近，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速中等偏高，PE-G下有優(yōu)勢(shì)。在PE方面，A股龍頭估值與海外龍頭接近，A股龍頭整體估值位于10-20倍區(qū)間，而海外龍頭估值整體位于10-20倍區(qū)間，個(gè)別海外龍頭估值偏高。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速水平較海外龍頭中等偏高。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB與海外龍頭接近，未來12個(gè)月ROE水平中等偏高，PB-ROE下有優(yōu)勢(shì)。在PB方面，A股龍頭估值與海外龍頭接近，A股龍頭估值位于1-4倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于1-6倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平整體較海外龍頭偏高。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　?。ǘ?span id="bk_90.BK1617">黃金與貴金屬

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE水平與海外龍頭接近，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速中等，PE-G下相對(duì)合理。在PE方面，A股龍頭估值與海外龍頭較為接近，A股龍頭整體估值位于20-40倍區(qū)間，而海外龍頭估值整體位于15-30倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速水平整體與海外龍頭接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB較海外龍頭偏高，未來12個(gè)月ROE水平中等，PB-ROE下相對(duì)偏貴。在PB方面，A股龍頭估值水平較海外龍頭偏高，A股龍頭估值位于4-8倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于3-5倍區(qū)間，個(gè)別海外龍頭估值偏高。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平中等。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)偏貴。

　?。ㄈ?span id="bk_90.BK1621">鋰鈷與稀有金屬

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE水平較海外龍頭偏高，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速偏高，PE-G下估值相對(duì)合理。在PE方面，A股龍頭估值較海外龍頭偏高，A股龍頭估值位于20-35倍區(qū)間，海外龍頭估值整體位于15-30倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速水平整體較海外龍頭公司偏高。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB水平較海外龍頭接近，未來12個(gè)月ROE水平接近，PB-ROE下相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值與海外龍頭比較較為接近，A股龍頭估值位于2-4倍區(qū)間，海外龍頭估值位于2-4倍區(qū)間，個(gè)別海外龍頭公司估值偏高。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平與海外龍頭接近。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　十八、鋼鐵

　?。ㄒ唬?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK0479">鋼鐵

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE水平與海外龍頭接近，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速接近，PE-G下估值合理。在PE方面，A股龍頭估值與海外龍頭較為接近，A股龍頭整體估值位于10-20倍區(qū)間，海外龍頭估值整體位于10-25倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速水平較海外龍頭公司相比接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB較海外龍頭偏低，未來12個(gè)月ROE水平中等偏低，PB-ROE下相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值較海外龍頭估值偏低，A股龍頭估值位于0.5-2倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于1-4倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平較海外龍頭偏低。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　十九、建筑材料

　?。ㄒ唬┙ú?/p>

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE低于海外龍頭，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速中等，PE-G下估值有優(yōu)勢(shì)。在PE方面，A股龍頭估值低于海外龍頭，A股龍頭整體估值位于5-25倍區(qū)間，而海外龍頭估值整體位于15-40倍區(qū)間，個(gè)別海外龍頭估值偏高。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速水平與海外龍頭公司接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB較海外龍頭偏低，未來12個(gè)月ROE水平較低，PB-ROE下估值相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值較海外龍頭估值偏低，A股龍頭估值位于3倍以下，而海外龍頭整體估值位于2倍以上。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益平均水平低于海外龍頭。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　二十、建筑裝飾

　?。ㄒ唬┙ㄖ?/p>

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE較海外龍頭偏低，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速偏低，PE-G下估值相對(duì)合理。在PE方面，A股龍頭估值較海外龍頭偏低，A股龍頭整體估值整體位于10倍以下，而海外龍頭估值整體位于10倍以上。在G方面，海外龍頭公司增速整體高于A股龍頭。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB低于海外龍頭，未來12個(gè)月ROE水平中等偏低，PB-ROE下仍有優(yōu)勢(shì)。在PB方面，A股龍頭估值顯著低于海外龍頭，A股龍頭估值整體位于1倍以下，而海外龍頭整體估值位于2倍以上。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平略低于海外龍頭。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　　二十一、房地產(chǎn)

　?。ㄒ唬?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK1202">房地產(chǎn)

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE與海外龍頭接近，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速接近，PE-G下估值相對(duì)合理。在PE方面，A股龍頭估值較海外龍頭平均水平接近，A股龍頭整體估值位于5-30倍區(qū)間，海外龍頭估值整體位于10-25倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速與海外龍頭接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB明顯低于海外龍頭，未來12個(gè)月ROE水平偏低，PB-ROE下估值仍有優(yōu)勢(shì)。在PB方面，A股龍頭估值明顯低于海外龍頭，A股龍頭估值位于1倍以下，海外龍頭整體估值位于1.5倍以上。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平略低于海外龍頭。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值仍有優(yōu)勢(shì)。

　　二十二、基礎(chǔ)化工

　?。ㄒ唬?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK1206">基礎(chǔ)化工Ⅱ

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE高于海外龍頭，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速較高，PE-G下估值相對(duì)合理。在PE方面，A股龍頭估值高于海外龍頭，A股龍頭整體估值位于10-30倍區(qū)間，海外龍頭估值低于10倍。在G方面，A股龍頭的預(yù)期凈利潤(rùn)增速高于海外龍頭。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB較海外龍頭偏高，未來12個(gè)月ROE水平偏高，PB-ROE下估值較為合理。在PB方面，A股龍頭估值較海外龍頭偏高，A股龍頭估值位于2-4倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于1-2倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平較海外龍頭偏高。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　（二）特種化工

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE水平與海外龍頭接近，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速偏高，PE-G下估值有優(yōu)勢(shì)。在PE方面，A股龍頭估值與海外龍頭接近，A股龍頭估值位于10-25倍區(qū)間，海外龍頭估值整體位于15-70倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速較海外龍頭公司偏高。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB略低于海外龍頭水平，未來12個(gè)月ROE水平偏低，PB-ROE下估值相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值較海外龍頭偏低，A股龍頭估值位于1-3倍區(qū)間，海外龍頭估值位于2-8倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平較海外龍頭偏低。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　二十三、交通運(yùn)輸

　?。ㄒ唬┖娇肇涍\(yùn)與物流

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE與海外龍頭平均水平接近，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速偏高，PE-G下估值有優(yōu)勢(shì)。在PE方面，A股龍頭估值與海外龍頭平均水平接近，A股龍頭整體估值位于10-20倍區(qū)間，海外龍頭估值整體位于15-20倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速整體高于海外龍頭。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB較海外龍頭偏低，未來12個(gè)月ROE水平中等，PB-ROE下估值有優(yōu)勢(shì)。在PB方面，A股龍頭估值較海外龍頭偏低，A股龍頭估值位于2倍以下，而海外龍頭整體估值位于2倍以上。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平與海外龍頭接近。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　?。ǘ┖＿\(yùn)

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE較海外龍頭偏低，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速中等，PE-G下估值有優(yōu)勢(shì)。在PE方面，A股龍頭估值較海外龍頭水平偏低，A股龍頭整體估值位于4-10倍區(qū)間，海外龍頭估值整體位于4-20倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速中等，與海外龍頭預(yù)期增速較為接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB與海外龍頭接近，未來12個(gè)月ROE水平中等偏高，PB-ROE下估值有優(yōu)勢(shì)。在PB方面，A股龍頭估值與海外龍頭接近，A股龍頭估值位于0.5-1倍區(qū)間，海外龍頭估值整體均位于0.5-1.2倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平較海外龍頭中等偏高。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　?。ㄈ┖娇?/p>

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE較海外龍頭偏低，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速偏低，PE-G下估值相對(duì)合理。在PE方面，A股龍頭估值較海外龍頭水平偏低，A股龍頭整體估值位于10倍左右，海外龍頭估值整體位于6-14倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速較海外龍頭偏低。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB與海外龍頭接近，未來12個(gè)月ROE水平偏低，PB-ROE下估值相對(duì)偏貴。在PB方面，A股龍頭估值與海外龍頭接近，A股龍頭估值位于1.5-3.5倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值整體位于2-3.5倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益整體水平較海外龍頭偏低。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)偏貴。

　?。ㄋ模?span id="bk_90.BK1480">機(jī)場(chǎng)服務(wù)

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE與海外龍頭接近，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速中等，PE-G下估值相對(duì)合理。在PE方面，A股龍頭估值與海外龍頭水平接近，A股龍頭整體估值位于15-35倍區(qū)間，海外龍頭估值整體位于15-45倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速中等，與海外龍頭預(yù)期增速較為接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB較海外龍頭偏低，未來12個(gè)月ROE水平偏低，PB-ROE下估值較為合理。在PB方面，A股龍頭估值較海外龍頭偏低，A股龍頭估值位于1-2倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值整體位于1-6倍區(qū)間，個(gè)別龍頭公司估值偏高。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益率整體水平低于海外龍頭。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　二十四、公用事業(yè)

　?。ㄒ唬?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK0428">電力

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE與海外龍頭接近，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速中等，PE-G下估值相對(duì)合理。在PE方面，A股龍頭估值與海外龍頭接近，A股龍頭估值位于15-25倍區(qū)間，海外龍頭估值整體位于10-30倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭與海外龍頭預(yù)期增速較為接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值合理。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB較海外龍頭偏低，未來12個(gè)月ROE水平偏低，PB-ROE下估值較為合理。在PB方面，A股龍頭估值較海外龍頭偏低，A股龍頭估值位于1-3倍區(qū)間，而海外龍頭整體估值位于2-4倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平低于海外龍頭。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　二十五、銀行

　?。ㄒ唬?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK1283">銀行

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE明顯低于海外龍頭，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速接近，PE-G下有優(yōu)勢(shì)。在PE方面，A股龍頭估值明顯低于海外龍頭，A股龍頭整體估值整體位于5-8倍區(qū)間，而海外龍頭估值整體位于10倍以上。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速與海外龍頭接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB低于海外龍頭，未來12個(gè)月ROE水平偏低，PB-ROE下估值較為合理。在PB方面，A股龍頭估值顯著低于海外龍頭，A股龍頭估值整體位于1倍以下，而海外龍頭整體估值位于1-3倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平低于海外龍頭。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　　二十六、非銀金融

　?。ㄒ唬┳C券

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE較海外龍頭偏低，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速接近，PE-G下有優(yōu)勢(shì)。在PE方面，A股龍頭估值較海外龍頭偏低，A股龍頭整體估值整體位于5-15倍區(qū)間，而海外龍頭估值整體位于15-25倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速與海外龍頭接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB低于海外龍頭，未來12個(gè)月ROE水平偏低，PB-ROE下相對(duì)合理。在PB方面，A股龍頭估值低于海外龍頭，A股龍頭估值整體位于1倍左右，而海外龍頭整體估值位于2-4倍區(qū)間。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平低于海外龍頭。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值相對(duì)合理。

　?。ǘ┍ｋU(xiǎn)

　　從PE-G角度看，A股龍頭PE較海外龍頭偏低，未來12個(gè)月凈利潤(rùn)增速中等，PE-G下估值有優(yōu)勢(shì)。在PE方面，A股龍頭估值較海外龍頭偏低，A股龍頭整體估值整體位于5-10倍區(qū)間，個(gè)別龍頭公司估值偏高，而海外龍頭估值整體位于10-20倍區(qū)間。在G方面，A股龍頭預(yù)期增速與海外龍頭接近。PE-G結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　　從PB-ROE角度看，A股龍頭PB低于海外龍頭，未來12個(gè)月ROE水平中等，PB-ROE下估值有優(yōu)勢(shì)。在PB方面，A股龍頭估值低于海外龍頭，A股龍頭估值整體位于1-1.5倍區(qū)間，而海外龍頭估值整體位于1.5-5倍區(qū)間，部分龍頭公司估值偏高。在ROE方面，A股龍頭公司預(yù)期凈資產(chǎn)收益水平與海外龍頭接近。PB-ROE結(jié)合看，A股龍頭估值有優(yōu)勢(shì)。

　　二十七、總結(jié)

　　對(duì)比全球龍頭估值水平，當(dāng)前A股各細(xì)分領(lǐng)域龍頭估值處于相對(duì)合理水平。在PE-G視角下，53個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中有18個(gè)細(xì)分行業(yè)估值具有優(yōu)勢(shì)，25個(gè)行業(yè)估值較為合理，在PB-ROE視角下，54個(gè)細(xì)分行業(yè)中有14個(gè)行業(yè)估值具有優(yōu)勢(shì)，33個(gè)行業(yè)估值較為合理。

　　從PE-G角度看，GICS子行業(yè)中估值有優(yōu)勢(shì)的行業(yè)包括，交易所與金融數(shù)據(jù)，數(shù)字媒體，電氣部件與設(shè)備，重型電氣設(shè)備，輪胎與橡膠，白酒與葡萄酒，酒店、度假村與豪華游輪，餐館，服裝、服飾與奢侈品，個(gè)人用品，石油石化，銅鋁，建材，特種化工，航空貨運(yùn)與物流，銀行，證券，保險(xiǎn)。

　　從PB-ROE角度看，GICS子行業(yè)中估值有優(yōu)勢(shì)的行業(yè)包括，通信服務(wù)，數(shù)字媒體，電氣部件與設(shè)備，重型電氣設(shè)備，白酒與葡萄酒，生命科學(xué)工具和服務(wù)，服裝、服飾與奢侈品，個(gè)人用品，銅鋁，建筑，房地產(chǎn)，航空貨運(yùn)與物流，海運(yùn)，保險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

僅為歷史數(shù)據(jù)分析報(bào)告，不構(gòu)成對(duì)行業(yè)或個(gè)股的推薦及建議。

（文章來源：興業(yè)證券）

(原標(biāo)題：【興證策略張啟堯團(tuán)隊(duì)】全球龍頭估值比較)

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