興證策略：2026年值得關(guān)注的十大產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)

　　2025年初，我們聚焦傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與新質(zhì)生產(chǎn)力培育，提出十大值得關(guān)注的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)?；仡檨?lái)看，多數(shù)方向成為貫穿2025年的核心投資主線。步入2026年，我們緊跟產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)迭代與政策導(dǎo)向，在前期判斷基礎(chǔ)上再作更新和補(bǔ)充，推出2026年十大產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，供各位投資者參考：

　　一、AI應(yīng)用：全球AI競(jìng)賽如火如荼，模型迭代推動(dòng)應(yīng)用場(chǎng)景深化

　　2025年全球巨頭大幅加碼資本開(kāi)支后，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于AI的關(guān)注焦點(diǎn)在于科技巨頭的巨額資本開(kāi)支能否真正轉(zhuǎn)化為應(yīng)用商業(yè)化落地。經(jīng)歷2025年末市場(chǎng)對(duì)于“AI泡沫”的集中定價(jià)后，隨著國(guó)內(nèi)外大模型的密集迭代、發(fā)布，并在各個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)突破，已在一定程度上證明了前期大規(guī)模算力投入正逐步轉(zhuǎn)化為模型能力與場(chǎng)景滲透。2026年，全球AI競(jìng)賽仍在如火如荼進(jìn)行中，模型能力的迭代有望繼續(xù)推動(dòng)AI應(yīng)用場(chǎng)景深化，爆款應(yīng)用落地值得期待。

　　海外，AI應(yīng)用競(jìng)爭(zhēng)格局邁入多極化新階段，多款顛覆性模型密集推出，對(duì)國(guó)內(nèi)形成示范效應(yīng)。海外AI應(yīng)用競(jìng)爭(zhēng)格局正從OpenAI獨(dú)大，逐步轉(zhuǎn)向多極化。ChatGPT仍占據(jù)泛化流量核心入口，在聊天、翻譯、圖像生成等領(lǐng)域占據(jù)大部分市場(chǎng)份額，持續(xù)領(lǐng)跑全球。2025年9月OpenAI推出視頻生成模型Sora后，首周即登頂美國(guó)AppStore免費(fèi)榜，進(jìn)一步鞏固其生態(tài)優(yōu)勢(shì)。但隨著更多大廠密集發(fā)力，AI應(yīng)用競(jìng)爭(zhēng)格局已明顯轉(zhuǎn)向多極化：谷歌憑借GeminiPro系列快速追趕，XAI（Grok）憑借實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)與差異化體驗(yàn)崛起，Meta、Google、Anthropic等通過(guò)集成AI與社交、搜索與生產(chǎn)力工具，構(gòu)建閉環(huán)生態(tài)。例如，2026年2月AnthropicPBC推出法律AI插件，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)AI在銷(xiāo)售、營(yíng)銷(xiāo)、金融軟件等領(lǐng)域替代效應(yīng)的廣泛討論。與巨頭閉環(huán)生態(tài)形成制衡的是開(kāi)源力量快速崛起，2026年1月OpenClaw以開(kāi)源模式爆火，截至2026年2月15日其在OpenRouter平臺(tái)上的token調(diào)用量已位居首位。同時(shí)，AIAgent邁向自主智能，2025年1月OpenAI發(fā)布首款AI智能體產(chǎn)品Operator，2026年2月Anthropic推出ClaudeOpus4.6和AgentTeams實(shí)驗(yàn)功能，有望推動(dòng)垂直高價(jià)值場(chǎng)景AIAgent加速商業(yè)化。2026年，海外AI巨頭競(jìng)賽下，更多顛覆性大模型有望推出，將繼續(xù)對(duì)國(guó)內(nèi)AI應(yīng)用發(fā)展形成示范效應(yīng)。

　　國(guó)內(nèi)，AI應(yīng)用迎來(lái)爆發(fā)拐點(diǎn)，吸引更多科技巨頭布局，模型迭代與場(chǎng)景滲透有望實(shí)現(xiàn)共振。2025年是國(guó)內(nèi)AI模型迭代與應(yīng)用落地的關(guān)鍵一年，DeepSeek作為2025年AI領(lǐng)域的核心黑馬，全年完成多輪模型迭代。DeepSeek-R1、V3.2系列開(kāi)源后，阿里通義千問(wèn)、MiniMax等頭部模型加速開(kāi)源，引領(lǐng)AI應(yīng)用落地。其中，阿里Qwen3系列以256K長(zhǎng)上下文、百萬(wàn)token擴(kuò)展能力及低成本優(yōu)勢(shì)成為全球開(kāi)源標(biāo)桿。此外，2025年國(guó)內(nèi)AI競(jìng)爭(zhēng)重心從純模型參數(shù)比拼轉(zhuǎn)向應(yīng)用落地能力。國(guó)內(nèi)AI應(yīng)用巨頭紛紛通過(guò)核心業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)卡位，字節(jié)豆包升級(jí)為跨生態(tài)智能體并接入抖音、今日頭條，阿里通義千問(wèn)融入電商、釘釘生態(tài)，騰訊元寶深度嵌入微信與QQ社交鏈條。國(guó)內(nèi)企業(yè)加速布局消費(fèi)端和產(chǎn)業(yè)端AI應(yīng)用，阿里初步構(gòu)建“AI下單、AI訂票、AI客服”全鏈路閉環(huán)能力，騰訊元寶春節(jié)紅包活動(dòng)帶動(dòng)用戶(hù)激增，字節(jié)以“豆包”為核心C端入口，并于2026年2月發(fā)布新一代視頻生成模型Seedance2.0，實(shí)現(xiàn)了AI視頻從生成到商用的跨越式突破。展望2026年，國(guó)內(nèi)AI應(yīng)用有望完成從模型落地到場(chǎng)景變現(xiàn)、從概念敘事到業(yè)績(jī)兌現(xiàn)的轉(zhuǎn)化，模型迭代與場(chǎng)景滲透有望實(shí)現(xiàn)共振。

　　配置上，建議重點(diǎn)關(guān)注：1）多模態(tài)模型持續(xù)迭代，有望持續(xù)賦能影視、游戲、廣告等內(nèi)容創(chuàng)意領(lǐng)域。2）隨著通用入口競(jìng)爭(zhēng)趨于飽和，垂直高價(jià)值場(chǎng)景AIAgent有望加速商業(yè)化，規(guī)則明確且人力成本高的領(lǐng)域或優(yōu)先受益，包括醫(yī)療、金融、法律、教育、稅務(wù)、政務(wù)等賽道。

　　二、AI算力：海外資本開(kāi)支維持高增，國(guó)產(chǎn)替代加速推進(jìn)

　　海外，科技巨頭2026年資本開(kāi)支維持高增，產(chǎn)業(yè)鏈新技術(shù)、新需求加速推進(jìn)。2025年，海外主要云服務(wù)廠商資本開(kāi)支顯著放量，北美四大云服務(wù)廠商資本開(kāi)支合計(jì)達(dá)3592億美元。2026年亞馬遜、谷歌、Meta、微軟四家云服務(wù)廠商資本開(kāi)支指引合計(jì)約5987億美元，同比預(yù)計(jì)增長(zhǎng)67%，反映軍備競(jìng)賽邏輯下，全球AI算力需求依然具備確定性。面對(duì)全球AI算力需求爆發(fā)式增長(zhǎng)與高速率傳輸需求，產(chǎn)業(yè)鏈新技術(shù)、新需求也在加速推進(jìn)。一方面，隨著數(shù)據(jù)中心向超大規(guī)模集群發(fā)展，1.6T乃至3.2T高速光模塊正在加速商用，硅光技術(shù)、CPO等前沿技術(shù)持續(xù)突破；另一方面，海量算力需求推動(dòng)數(shù)據(jù)中心進(jìn)入規(guī)?；瘮U(kuò)張期，帶動(dòng)光纖、液冷等關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施供需缺口持續(xù)擴(kuò)大，產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)高景氣。

　　國(guó)內(nèi)，頭部科技企業(yè)持續(xù)加大資本開(kāi)支、加快本土大模型迭代，推動(dòng)國(guó)產(chǎn)芯片性能持續(xù)提升，共筑自主可控的國(guó)產(chǎn)替代生態(tài)。芯片作為算力的核心引擎，國(guó)內(nèi)訓(xùn)練側(cè)此前仍主要依賴(lài)英偉達(dá)A800、H800等海外芯片。2025年美國(guó)針對(duì)高端AI芯片的出口管制擴(kuò)大，供給收緊加速?lài)?guó)產(chǎn)替代。華為昇騰、寒武紀(jì)、海光信息等頭部廠商持續(xù)加大資本開(kāi)支與研發(fā)投入，市場(chǎng)份額與性能持續(xù)提升。同時(shí)，自研芯片與本土大模型生態(tài)深度適配，應(yīng)用落地倒逼算力架構(gòu)優(yōu)化。例如，華為昇騰芯片與DeepSeek系列模型完成深度適配，寒武紀(jì)與商湯日日新SEKO系列多模態(tài)模型適配。隨著AI向終端場(chǎng)景全面滲透成主線，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商和云廠商有望繼續(xù)加碼資本開(kāi)支，芯片產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)替代有望深化，國(guó)產(chǎn)算力廠商及上游半導(dǎo)體設(shè)備材料等方向仍具備廣闊成長(zhǎng)空間。

　　配置上，建議重點(diǎn)關(guān)注：1）全球算力需求爆發(fā)依然具備確定性，光模塊作為AI算力硬件基礎(chǔ)設(shè)施的核心，國(guó)內(nèi)廠商占據(jù)全球光模塊行業(yè)主要份額，發(fā)展空間巨大，繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)頭部光模塊供應(yīng)商；同時(shí)，隨著光通信往高速率方向發(fā)展，高速率光模塊、光纖、CPO、液冷及銅連接等配套技術(shù)有望持續(xù)受益。2）自研芯片和國(guó)產(chǎn)設(shè)備在推理市場(chǎng)中的份額有望加速提升，持續(xù)關(guān)注國(guó)產(chǎn)AI芯片龍頭企業(yè)。

　　三、存儲(chǔ)：AI驅(qū)動(dòng)進(jìn)入新一輪超級(jí)周期，供不應(yīng)求格局延續(xù)

　　AI訓(xùn)練推理需求爆發(fā)，推動(dòng)存儲(chǔ)開(kāi)啟新一輪超級(jí)周期。存儲(chǔ)行業(yè)歷史上因供需錯(cuò)配呈現(xiàn)強(qiáng)周期屬性，歷史上幾次存儲(chǔ)需求爆發(fā)式由新計(jì)算平臺(tái)驅(qū)動(dòng)，例如1990sPC、2010s智能手機(jī)/云計(jì)算以及2020s疫情居家辦公。2025年，AI算力需求爆發(fā)成為拉動(dòng)存儲(chǔ)需求的主導(dǎo)力量，存儲(chǔ)板塊供需格局發(fā)生根本性重構(gòu)，單臺(tái)AI服務(wù)器對(duì)DRAM和NAND的需求是傳統(tǒng)服務(wù)器的8–10倍，而2025年AI服務(wù)器消耗全球內(nèi)存月產(chǎn)能的53%，導(dǎo)致高端存儲(chǔ)顆粒（如DDR5、HBM）供應(yīng)極度緊張。2025年第四季度，全球存儲(chǔ)價(jià)格整體上漲超40%，2026年供需矛盾或持續(xù)推高存儲(chǔ)價(jià)格。

　　供給端產(chǎn)能仍受限，供不應(yīng)求格局延續(xù)，并正在傳導(dǎo)至上游設(shè)備和封測(cè)環(huán)節(jié)。需求高企背景下，原廠主動(dòng)收縮傳統(tǒng)產(chǎn)能，三星、SK海力士、美光等國(guó)際廠商陸續(xù)敲定DDR4產(chǎn)品停產(chǎn)計(jì)劃（EndofLife,EOL），將大部分先進(jìn)產(chǎn)能轉(zhuǎn)向DDR5與HBM，直接造成全球消費(fèi)級(jí)存儲(chǔ)產(chǎn)能缺口擴(kuò)大。盡管?chē)?guó)產(chǎn)存儲(chǔ)廠商正加速擴(kuò)產(chǎn)，但晶圓廠建設(shè)與設(shè)備交付周期長(zhǎng)，難以緩解短期短缺。其中，消費(fèi)類(lèi)存儲(chǔ)器設(shè)備交付周期約4-9個(gè)月，新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)2026年下半年逐步釋放，但AI驅(qū)動(dòng)的數(shù)據(jù)中心存儲(chǔ)器需求具有長(zhǎng)期性，供需缺口難以迅速收斂。目前國(guó)內(nèi)長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)、長(zhǎng)江存儲(chǔ)已啟動(dòng)史上最大擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，長(zhǎng)鑫上海新廠、長(zhǎng)江存儲(chǔ)武漢三廠均計(jì)劃2027年投產(chǎn)。但整體來(lái)看，2026年存儲(chǔ)行業(yè)難以形成規(guī)?；行Ч┙o。這一趨勢(shì)持續(xù)傳導(dǎo)至上游半導(dǎo)體設(shè)備和封測(cè)環(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)、存儲(chǔ)模組廠商、半導(dǎo)體設(shè)備、封測(cè)企業(yè)均有望受益。

　　配置上，建議重點(diǎn)關(guān)注：1）在存儲(chǔ)供需持續(xù)緊張、AI需求長(zhǎng)期剛性、擴(kuò)產(chǎn)周期漫長(zhǎng)的背景下，存儲(chǔ)芯片龍頭景氣具備確定性；2）存儲(chǔ)景氣周期驅(qū)動(dòng)國(guó)內(nèi)超級(jí)擴(kuò)產(chǎn)周期，關(guān)注擴(kuò)產(chǎn)受益的上游設(shè)備和封測(cè)環(huán)節(jié)。

　　四、商業(yè)航天：中美大國(guó)博弈必爭(zhēng)之地，國(guó)內(nèi)關(guān)鍵核心技術(shù)已取得突破

　　商業(yè)航天作為中美大國(guó)博弈的必爭(zhēng)之地，戰(zhàn)略地位躍升、國(guó)家高度重視、政策持續(xù)加碼。衛(wèi)星軌道與頻譜資源作為不可再生的稀缺戰(zhàn)略資產(chǎn)，具備重要的軍民兩用屬性。2025年以來(lái)，商業(yè)航天已成為中美科技競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵賽道。美國(guó)憑借SpaceX、BlueOrigin等企業(yè)技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建覆蓋火箭發(fā)射、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)以及深空探測(cè)的完整生態(tài)，并于2025年12月發(fā)布《確保美國(guó)太空優(yōu)勢(shì)》行政令。我國(guó)連續(xù)兩年將商業(yè)航天寫(xiě)入《政府工作報(bào)告》，2025年《報(bào)告》明確“推動(dòng)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展”，“十五五”規(guī)劃建議進(jìn)一步提出“加快航空航天等產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展”。2025年11月，商業(yè)航天專(zhuān)項(xiàng)政策落地，《推進(jìn)商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025—2027年）》提出22項(xiàng)重點(diǎn)舉措，設(shè)立首期規(guī)模200億元的國(guó)家商業(yè)航天發(fā)展基金，并推動(dòng)科研設(shè)施開(kāi)放、政府采購(gòu)支持、地方專(zhuān)項(xiàng)補(bǔ)貼等配套機(jī)制。

　　資本市場(chǎng)政策亦配套加碼，商業(yè)航天企業(yè)IPO提速，優(yōu)勢(shì)企業(yè)有望加速登陸資本市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)開(kāi)啟上市快速審批通道，截至2026年2月15日已有超10家商業(yè)航天企業(yè)啟動(dòng)上市輔導(dǎo)，其中藍(lán)箭航天、星河動(dòng)力、中科宇航等頭部火箭企業(yè)已進(jìn)入實(shí)質(zhì)申報(bào)階段。2026年2月10日，電科藍(lán)天正式登陸科創(chuàng)板，成為年內(nèi)首只商業(yè)航天新股。此外，2025年12月，上交所發(fā)布《發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第9號(hào)》，對(duì)商業(yè)火箭企業(yè)適用科創(chuàng)板第五套上市標(biāo)準(zhǔn)作出細(xì)化規(guī)定，更好支持尚未形成一定收入規(guī)模的優(yōu)質(zhì)商業(yè)火箭企業(yè)適用第五套上市標(biāo)準(zhǔn)，加快推進(jìn)商業(yè)航天創(chuàng)新發(fā)展、主動(dòng)服務(wù)航天強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略。

　　國(guó)內(nèi)在衛(wèi)星批產(chǎn)與可復(fù)用火箭兩大核心技術(shù)上均已取得實(shí)質(zhì)性突破，強(qiáng)化商業(yè)閉環(huán)，產(chǎn)業(yè)進(jìn)入從技術(shù)驗(yàn)證向商業(yè)化放量的關(guān)鍵期。此前，商業(yè)航天呈現(xiàn)較強(qiáng)事件驅(qū)動(dòng)特征及主題輪動(dòng)特點(diǎn)，三次帶來(lái)較大漲幅的驅(qū)動(dòng)是商業(yè)航天在低軌寬帶通信衛(wèi)星高密度發(fā)射組網(wǎng)、《二十屆四中全會(huì)公報(bào)》明確提出“航天強(qiáng)國(guó)”、朱雀三號(hào)首發(fā)成功入軌。而隨著國(guó)內(nèi)以衛(wèi)星批產(chǎn)和可復(fù)用火箭為代表的核心技術(shù)取得突破，行業(yè)正由主題行情逐步轉(zhuǎn)向計(jì)價(jià)景氣，進(jìn)入行情更加可持續(xù)的階段。載荷端，我國(guó)衛(wèi)星逐步具備批量制造能力；運(yùn)力端，我國(guó)在火箭可回收領(lǐng)域逐步發(fā)展，2025年朱雀三號(hào)、長(zhǎng)征十二號(hào)甲等可回收火箭試驗(yàn)推進(jìn)。2026年2月11日，夢(mèng)舟載人飛船成功實(shí)施最大動(dòng)壓逃逸并在海上安全濺落，成為我國(guó)首次在海上實(shí)施載人飛船搜索回收任務(wù)，標(biāo)志著飛船返回艙已經(jīng)具備多次重復(fù)使用的能力。未來(lái)可重復(fù)使用火箭與衛(wèi)星批產(chǎn)技術(shù)的持續(xù)迭代，是商業(yè)航天在發(fā)射端實(shí)現(xiàn)大幅降本的關(guān)鍵，強(qiáng)化商業(yè)閉環(huán)，國(guó)內(nèi)商業(yè)航天將進(jìn)入從技術(shù)驗(yàn)證向商業(yè)化放量的關(guān)鍵期。

　　配置上，建議重點(diǎn)關(guān)注：1）衛(wèi)星批產(chǎn)技術(shù)與可重復(fù)使用火箭作為商業(yè)航天降本的核心技術(shù)突破口，關(guān)注衛(wèi)星制造產(chǎn)業(yè)鏈、火箭產(chǎn)業(yè)鏈等價(jià)值量較高的核心環(huán)節(jié)；2）關(guān)注有望受益于國(guó)家基金支持的上游材料和地面設(shè)備。

　　五、人形機(jī)器人：規(guī)模化量產(chǎn)元年，國(guó)產(chǎn)零部件廠商進(jìn)入業(yè)績(jī)兌現(xiàn)期

　　海外，巨頭量產(chǎn)節(jié)奏逐步清晰，國(guó)產(chǎn)零部件供應(yīng)商受益。2025年，特斯拉、FigureAI等海外主要廠商紛紛公布量產(chǎn)計(jì)劃，其中特斯拉官宣Optimus機(jī)器人2026年產(chǎn)能目標(biāo)是10倍至5萬(wàn)-10萬(wàn)臺(tái)，F(xiàn)igureAI計(jì)劃未來(lái)4年累計(jì)交付10萬(wàn)臺(tái)人形機(jī)器人。海外量產(chǎn)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)零部件供貨，特斯拉、FigureAI等海外機(jī)器人巨頭依賴(lài)部分中國(guó)零部件，其超預(yù)期量產(chǎn)計(jì)劃直接帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)廠商加速供應(yīng)減速器、滾珠絲杠、電機(jī)、傳感器等零部件。特斯拉計(jì)劃于2026年一季度發(fā)布第三代Optimus，并提出年產(chǎn)能百萬(wàn)臺(tái)的長(zhǎng)期目標(biāo)，或成為人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)從概念炒作轉(zhuǎn)向訂單兌現(xiàn)的分水嶺；FigureAI或加速在倉(cāng)儲(chǔ)、制造場(chǎng)景的商業(yè)化落地；波士頓動(dòng)力計(jì)劃于2026年加大Atlas機(jī)器人生產(chǎn)投入。海外巨頭量產(chǎn)計(jì)劃落地將提升行業(yè)確定性，國(guó)產(chǎn)零部件供應(yīng)商有望持續(xù)受益。

　　國(guó)內(nèi)，主機(jī)廠商量產(chǎn)逐步落地，企業(yè)深度參與供應(yīng)鏈。中國(guó)廠商在量產(chǎn)與出貨量方面占據(jù)優(yōu)勢(shì)，2025年全球人形機(jī)器人出貨量排名前六的品牌均來(lái)自中國(guó)，其中智元機(jī)器人以5168臺(tái)的出貨量位居榜首，占據(jù)全球39%的市場(chǎng)份額。2025年優(yōu)必選推出全尺寸工業(yè)人形機(jī)器人WalkerS2，Walker系列人形機(jī)器人全年5次中標(biāo)億元級(jí)別大單，全年訂單總額超13億元；智元機(jī)器人開(kāi)啟與均勝電子超億元采購(gòu)合同的首批商用交付；越疆從協(xié)作機(jī)器人切入具身智能賽道，3月發(fā)布全球首款“靈巧操作+直膝行走”人形機(jī)器人DobotAtom，6月宣布開(kāi)始面向全球批量交付。此外，國(guó)產(chǎn)零部件廠商深度參與人形機(jī)器人供應(yīng)鏈，一方面為特斯拉、FigureAI等海外巨頭供貨，另一方面宇樹(shù)鏈、智元鏈、小鵬鏈、天工鏈等國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈也基本采用國(guó)產(chǎn)零部件。

　　配置上，建議重點(diǎn)關(guān)注：1）國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人本體公司有望依托低成本、全鏈條的國(guó)產(chǎn)零部件供給體系，加速規(guī)模化生產(chǎn)，并通過(guò)提供場(chǎng)景化解決方案增強(qiáng)客戶(hù)黏性；2）人形機(jī)器人進(jìn)入量產(chǎn)元年，技術(shù)通用性強(qiáng)的上游核心零部件將優(yōu)先受益。隨海外機(jī)器人巨頭采購(gòu)需求增加，絲杠、減速器、輕量化材料、靈巧手等核心零部件環(huán)節(jié)有望率先兌現(xiàn)業(yè)績(jī)。

　　六、智能駕駛：國(guó)內(nèi)政策落地助推L3商業(yè)化，海外特斯拉FSD引領(lǐng)技術(shù)方向

　　國(guó)內(nèi)，政策落地有望推動(dòng)2026年成為L(zhǎng)3商業(yè)化元年。2025年下半年，智駕迎來(lái)密集政策催化。9月工業(yè)和信息化部等八部門(mén)印發(fā)《汽車(chē)行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025-2026年）》，提出有條件批準(zhǔn)L3級(jí)車(chē)型生產(chǎn)準(zhǔn)入；12月工信部正式許可長(zhǎng)安和北汽藍(lán)谷兩款L3級(jí)自動(dòng)駕駛車(chē)型產(chǎn)品。地方層面，北京、武漢、廣州等地已密集出臺(tái)自動(dòng)駕駛相關(guān)政策，為L(zhǎng)3級(jí)商業(yè)化落地提供政策支持。廠商層面，2025年理想、小鵬相繼推出VLA版本智駕，未來(lái)導(dǎo)入世界模型，小鵬發(fā)布的G7成為全球首款L3級(jí)算力的AI汽車(chē)。奇瑞計(jì)劃在2026年實(shí)現(xiàn)L3級(jí)自動(dòng)駕駛車(chē)輛量產(chǎn)，廣汽集團(tuán)計(jì)劃2026年加速L3級(jí)車(chē)型量產(chǎn)，并啟動(dòng)業(yè)內(nèi)首款L4自動(dòng)駕駛前裝量產(chǎn)車(chē)型下線交付。隨政策落地和L3智駕業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，汽車(chē)生產(chǎn)商和零部件廠商均將受益。

　　海外，特斯拉FSD引領(lǐng)技術(shù)方向，英偉達(dá)提供全棧支持。2025年特斯拉推出FSDV14，相較于FSDV13進(jìn)一步AI化，10月針對(duì)搭載HW4.0硬件的車(chē)型推出升級(jí)版本FSDV14.1。特斯拉計(jì)劃V14.3/V14.4版本實(shí)現(xiàn)推理功能，有望持續(xù)引領(lǐng)無(wú)人監(jiān)督FSD技術(shù)方向，推動(dòng)Robotaxi商業(yè)化。英偉達(dá)為智能駕駛提供全棧式技術(shù)支持，2026年1月發(fā)布NVIDIA Alpamayo系列開(kāi)源AI模型，有望推動(dòng)L4智駕落地。芯片層面，英偉達(dá)提供了成熟的訓(xùn)練和部署平臺(tái)。商業(yè)化方面，英偉達(dá)通過(guò)DRIVEHyperion開(kāi)放平臺(tái)聯(lián)動(dòng)全球車(chē)企、Tier1及運(yùn)營(yíng)方，加速L2++與Robotaxi量產(chǎn)落地。此外，奔馳宣布2026年下半年將在美國(guó)市場(chǎng)推出全新的高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)，或形成新催化。

　　配置上，建議關(guān)注：1）2026年或是L3智駕從技術(shù)驗(yàn)證邁向商業(yè)化普及的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，智駕車(chē)型或成為主流車(chē)企新車(chē)放量關(guān)鍵，催化新訂單，重點(diǎn)關(guān)注已發(fā)布L3級(jí)車(chē)型的國(guó)產(chǎn)車(chē)企；2）智駕新車(chē)型需配置智駕芯片、激光雷達(dá)、域控制器、傳感器等核心硬件，相關(guān)供應(yīng)商有望實(shí)現(xiàn)訂單增長(zhǎng)與業(yè)績(jī)釋放。

　　七、電網(wǎng)儲(chǔ)能：北美缺電推動(dòng)出海加速，國(guó)內(nèi)政策打開(kāi)新一輪景氣周期

　　海外，北美AI算力擴(kuò)張催生電力需求，國(guó)內(nèi)電力設(shè)備出海有望加速。需求端，海外云廠商資本開(kāi)支持續(xù)高增，AIDC投資預(yù)期催生電力需求。2025年9月，英偉達(dá)與OpenAI宣布達(dá)成合作，計(jì)劃部署至少10吉瓦算力的人工智能數(shù)據(jù)中心，用于模型訓(xùn)練與推理運(yùn)行。2025年以來(lái)，三星SDS、特斯拉、亞馬遜等科技巨頭也紛紛規(guī)劃推進(jìn)數(shù)據(jù)中心建設(shè)。供給端，北美電網(wǎng)老化嚴(yán)重，美國(guó)能源部（DOE）評(píng)估到2030年將有104吉瓦的發(fā)電能力退役，美國(guó)停電風(fēng)險(xiǎn)將增加100倍。AI電力需求非線性增長(zhǎng)與電網(wǎng)基建老化矛盾突出，北美缺電邏輯持續(xù)演繹。2026年國(guó)產(chǎn)燃?xì)廨啓C(jī)、燃?xì)鈨?nèi)燃機(jī)、柴發(fā)等有望加速出海，成為美國(guó)電力產(chǎn)業(yè)鏈有效補(bǔ)充；中期國(guó)產(chǎn)高壓設(shè)備、智能電表也有望突破歐美高端市場(chǎng)。

　　國(guó)內(nèi)，“十五五”電網(wǎng)投資規(guī)模大幅提升，疊加政策機(jī)制完善與海內(nèi)外需求共振，電網(wǎng)及儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)高景氣發(fā)展機(jī)遇。國(guó)家電網(wǎng)“十五五”期間固定資產(chǎn)投資規(guī)劃達(dá)4萬(wàn)億元，較“十四五”增長(zhǎng)40%，其中2026年作為“超前建設(shè)年”預(yù)算達(dá)7200億，目標(biāo)沖刺7800億。2026年高附加值領(lǐng)域或成投資重心，預(yù)計(jì)特高壓投資將優(yōu)先落地，有望帶動(dòng)換流閥、變壓器、組合器等核心設(shè)備需求。此外，“十五五”的重點(diǎn)投資方向還包括輸變電與配網(wǎng)、儲(chǔ)能，計(jì)劃2030年新增3萬(wàn)+座變電站至總量7-10萬(wàn)座，“十五五”期間投資儲(chǔ)能約3000億元、年均600億元。此外，2026年1月發(fā)改委、能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于完善發(fā)電側(cè)容量電價(jià)機(jī)制的通知》，首次將電網(wǎng)側(cè)獨(dú)立新型儲(chǔ)能納入容量電價(jià)機(jī)制，儲(chǔ)能從新能源成本項(xiàng)轉(zhuǎn)為獨(dú)立收益項(xiàng)，疊加海外美國(guó)AIDC配儲(chǔ)、歐洲大儲(chǔ)以及新興市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，儲(chǔ)能進(jìn)一步成為剛需。

　　配置上，建議關(guān)注：1）國(guó)內(nèi)“十五五”期間，預(yù)計(jì)電網(wǎng)投資增加、特高壓核準(zhǔn)提速，將帶動(dòng)換流閥、變壓器和組合電器等主網(wǎng)設(shè)備需求；2）海外電網(wǎng)老化疊加AIDC需求爆發(fā)，國(guó)產(chǎn)燃?xì)廨啓C(jī)、燃?xì)鈨?nèi)燃機(jī)、柴發(fā)有望加速出海、量?jī)r(jià)齊升。3）國(guó)內(nèi)容量電價(jià)政策落地、全球需求共振，儲(chǔ)能景氣向好，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈有望實(shí)現(xiàn)盈利提升。

　　八、化工：反內(nèi)卷引導(dǎo)供給側(cè)出清，新興產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)推動(dòng)行業(yè)開(kāi)啟新一輪景氣周期

　　化工行業(yè)反內(nèi)卷持續(xù)推進(jìn)，政策引導(dǎo)供給側(cè)出清?！胺磧?nèi)卷”作為后續(xù)深化改革的主線任務(wù)，其中化工是政策重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。2025年9月七部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《石化化工行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025-2026年）》，提出嚴(yán)控新產(chǎn)能、加大石化化工行業(yè)老舊裝置更新改造推進(jìn)力度，以滌綸長(zhǎng)絲為代表的集中度較高的子行業(yè)率先響應(yīng)，推行減產(chǎn)保價(jià)自律行動(dòng)，供需格局逐步優(yōu)化。截至25Q3，多數(shù)化工細(xì)分板塊產(chǎn)能利用率與庫(kù)存均已降至較低水平，指向行業(yè)在經(jīng)歷去庫(kù)和去產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)供給結(jié)構(gòu)優(yōu)化，包括鈦白粉、有機(jī)硅、紡織化學(xué)制品、化學(xué)纖維、氟化工、聚氨酯等。往后看，反內(nèi)卷將成為化工行業(yè)景氣回升和價(jià)值重估的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，隨著供給端格局優(yōu)化帶來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張放緩、行業(yè)景氣回升，化工板塊有望從傳統(tǒng)周期波動(dòng)品種轉(zhuǎn)變?yōu)榧婢吒邚椥耘c高股東回報(bào)的行業(yè)。

　　新經(jīng)濟(jì)行業(yè)景氣度提升，化工新材料需求持續(xù)向好。AI、新能源、機(jī)器人等新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)引領(lǐng)新一輪化工需求結(jié)構(gòu)變革，為新材料帶來(lái)需求增量。2025年以來(lái)，AI數(shù)據(jù)中心加速擴(kuò)建、智能駕駛滲透率提升，樹(shù)脂（高頻高速樹(shù)脂PPO、雙馬BMI樹(shù)脂、碳?xì)錁?shù)脂等）、液冷材料（氟化液）、鋰電材料（正極磷酸鐵鋰、電解質(zhì)六氟磷酸鋰等）等材料同時(shí)受益于全球需求擴(kuò)張與國(guó)內(nèi)替代加速。新能源拉動(dòng)磷產(chǎn)業(yè)鏈（磷礦石-工銨-磷酸鐵-磷酸鐵鋰）、硫磺需求。人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈中，PEEK與MXD6等材料因輕量化、高強(qiáng)度、耐高溫特性具備高應(yīng)用潛力。2026年，化工新材料有望持續(xù)受益于下游需求結(jié)構(gòu)升級(jí)。

　　配置上，建議關(guān)注：1）反內(nèi)卷背景下，關(guān)注供給已經(jīng)來(lái)到底部、供需格局正在實(shí)現(xiàn)優(yōu)化的細(xì)分品類(lèi)，如有機(jī)硅、鈦白粉、紡織化學(xué)品、化學(xué)纖維等。2）受益于新能源等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)發(fā)展，新材料品種需求有望維持高景氣，包括AI與智駕產(chǎn)業(yè)鏈材料（樹(shù)脂、液冷材料、鋰電材料）、新能源材料（磷產(chǎn)業(yè)鏈、硫磺）、人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈材料（PEEK、MXD6）等。

　　九、創(chuàng)新藥：出海BD持續(xù)加速，國(guó)內(nèi)商業(yè)化進(jìn)入兌現(xiàn)期

　　中國(guó)藥企競(jìng)爭(zhēng)力系統(tǒng)提升，BD邏輯具備可持續(xù)性。2025年中國(guó)創(chuàng)新藥licenseout爆發(fā)式增長(zhǎng)，數(shù)量超100項(xiàng)，總金額超1100億美元，僅次于美國(guó)。中國(guó)創(chuàng)新藥的研發(fā)實(shí)力持續(xù)提升，在新靶點(diǎn)、新技術(shù)、新疾病領(lǐng)域的布局已經(jīng)呈現(xiàn)領(lǐng)先趨勢(shì)，以靶點(diǎn)布局為例，中國(guó)企業(yè)已在PD-1/VEGF雙抗、EGFR/HER3雙抗ADC等賽道實(shí)現(xiàn)全球領(lǐng)跑。在ADC、雙抗、小核酸等熱門(mén)技術(shù)賽道，中國(guó)創(chuàng)新藥企也具備高效率、低成本的開(kāi)發(fā)優(yōu)勢(shì)。未來(lái)，創(chuàng)新藥板塊持續(xù)擁有突破空間。在創(chuàng)新藥出海BD持續(xù)加速的同時(shí)，已經(jīng)BD產(chǎn)品有望體現(xiàn)海外產(chǎn)品推進(jìn)進(jìn)程的加速，進(jìn)一步帶來(lái)產(chǎn)品潛在銷(xiāo)售峰值和成功率的提升。

　　創(chuàng)新藥出海BD持續(xù)加速，國(guó)內(nèi)商業(yè)化進(jìn)入兌現(xiàn)期。2025年中國(guó)創(chuàng)新藥BD出海授權(quán)全年交易總金額達(dá)到1357億美元，首付款70億美元，交易總數(shù)量達(dá)到157起，均創(chuàng)歷史新高。2026年，創(chuàng)新藥3.0發(fā)展模式清晰，出海成為主旋律。細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，預(yù)計(jì)2026年全球CDMO生產(chǎn)需求將持續(xù)高景氣，其中多肽、ADC、雙抗等細(xì)分領(lǐng)域訂單需求旺盛。在國(guó)內(nèi)需求端復(fù)蘇、供給端持續(xù)優(yōu)化的背景下，CRO企業(yè)新簽訂單呈現(xiàn)量增價(jià)穩(wěn)的趨勢(shì)，2026年收入和利潤(rùn)有望逐漸觸底改善。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)工業(yè)需求端明顯復(fù)蘇，從化學(xué)試劑、生物試劑到后期商業(yè)化階段的培養(yǎng)基、填料等均有望在2026年進(jìn)一步出現(xiàn)業(yè)績(jī)改善。

　　配置上，建議關(guān)注：1）BD出海進(jìn)程加速，具有大單背書(shū)的龍頭企業(yè)確定性更高；2）中國(guó)創(chuàng)新藥在ADC、雙抗、小核酸、CAR-T等前沿賽道具備全球競(jìng)爭(zhēng)力，關(guān)注前沿技術(shù)賽道突破機(jī)會(huì)。

　　十、腦機(jī)接口：海外Neuralink規(guī)?；慨a(chǎn)重塑行業(yè)預(yù)期，國(guó)內(nèi)“十五五”政策引領(lǐng)布局

　　海外，Neuralink啟動(dòng)規(guī)?；慨a(chǎn)，重塑行業(yè)技術(shù)預(yù)期。2025年12月31日，Neuralink創(chuàng)始人埃隆·馬斯克公開(kāi)宣布，公司將于2026年啟動(dòng)腦機(jī)接口設(shè)備的大規(guī)模生產(chǎn)，并推進(jìn)手術(shù)流程近乎全自動(dòng)化。這一表態(tài)標(biāo)志著全球首個(gè)侵入式腦機(jī)接口系統(tǒng)從臨床試驗(yàn)階段正式進(jìn)入量產(chǎn)準(zhǔn)備期，并為未來(lái)與特斯拉Optimus人形機(jī)器人的協(xié)同應(yīng)用奠定基礎(chǔ)。2026年2月，馬斯克表示，新一代神經(jīng)鏈接腦機(jī)接口增強(qiáng)版的性能將提升至三倍，將于2026年晚些時(shí)候面市。2026年海外腦機(jī)接口技術(shù)有望實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)化突破，帶動(dòng)全球侵入式腦機(jī)接口進(jìn)入商業(yè)化提速新階段。

　　國(guó)內(nèi)，“十五五”政策引領(lǐng)布局，支付體系創(chuàng)新加速商業(yè)化落地。作為腦科學(xué)與人工智能融合的核心領(lǐng)域，腦機(jī)接口是搶占全球科技競(jìng)爭(zhēng)制高點(diǎn)的關(guān)鍵賽道。2025年10月28日發(fā)布的《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃的建議》明確提出“前瞻布局未來(lái)產(chǎn)業(yè)”，腦機(jī)接口等領(lǐng)域被列為“新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)”。支付體系方面，2025年國(guó)家醫(yī)保目錄調(diào)整首次增設(shè)“商業(yè)健康保險(xiǎn)創(chuàng)新藥品目錄”；上海多部委聯(lián)合發(fā)布政策“支持醫(yī)療機(jī)構(gòu)合理使用創(chuàng)新藥械，相關(guān)商業(yè)健康保險(xiǎn)保障范圍內(nèi)的創(chuàng)新藥應(yīng)用病例可不納入按病種付費(fèi)范圍”，加速腦機(jī)接口等新技術(shù)的收費(fèi)目錄覆蓋。

　　配置上，建議關(guān)注：腦機(jī)接口被列為“十五五”規(guī)劃重點(diǎn)布局的未來(lái)產(chǎn)業(yè)，國(guó)產(chǎn)替代空間廣闊，關(guān)注上游芯片、傳感器、電極等核心零部件，中游系統(tǒng)集成、算法與設(shè)備制造，下游優(yōu)先關(guān)注腦機(jī)接口應(yīng)用最成熟的醫(yī)療康復(fù)場(chǎng)景。

（文章來(lái)源：興業(yè)證券）

(原標(biāo)題：2026年值得關(guān)注的十大產(chǎn)業(yè)趨勢(shì))

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