聯(lián)博基金市場策略負責人李長風：握緊“基本面”韁繩 迎向火馬奔騰之年

　　春回大地，萬象更新，中國資本市場的價值重估之旅正穩(wěn)步推進。值此佳節(jié)，我謹代表聯(lián)博基金向各位投資者和《證券市場周刊》的讀者致以新春問候，祝您投資順遂、幸福安康。

　　回首2025年，全球資本市場表現(xiàn)強勁。在美國降息預期重啟、中國經濟與企業(yè)盈利逐步回穩(wěn)的背景下，A股市場交出亮麗的成績單，為2026年奠定了良好基礎。聯(lián)博認為，在美國推行較為寬松的財政和貨幣政策，同時國內貨幣環(huán)境也相對寬松的背景下，2026年中國有望迎來相對友好的資本市場環(huán)境。盡管短期市場可能因為局部過熱有所調整，尤其是部分脫離基本面的“科幻題材”(泛指基本面與股價顯著脫鉤的題材)，但我們對中國經濟仍保持審慎樂觀。聯(lián)博認為，宏觀經濟擴張動能與企業(yè)盈利增長的持續(xù)改善，是市場堅實的壓艙石。盡管政策支持力度在邊際上有所收斂，但這標志著經濟從“政策托底”向“內生增長”的常態(tài)回歸，也為基于基本面的主動選股創(chuàng)造了更健康的環(huán)境。

　　在這一輪市場重估過程中，科技、消費、紅利資產正起到引領作用。我們建議投資者重點關注以下幾方面機會：首先，“出?！蹦芰赡艹蔀殛P鍵阿爾法來源之一，家電行業(yè)國內銷售承壓與海外出口轉機的鮮明對比，是中國制造業(yè)全球競爭力提升的縮影。其次，撇開短期行情，部分工業(yè)金屬供需矛盾也指向了有色金屬的投資機會。同時，中國消費市場正在經歷從量到質的升級，旅游、線上娛樂等領域展現(xiàn)增長動力。最后，隨著資本市場高質量發(fā)展的推動，我們認為，那些現(xiàn)金流穩(wěn)定、有望加大股東回饋力度的企業(yè)吸引力也將凸顯，在低利率環(huán)境下尤其如此。

　　展望海外，美國大型科技公司在AI領域的資本支出激增，彰顯了行業(yè)對AI未來潛力的看好，但也對其短期自由現(xiàn)金流造成壓力。與此同時，AI技術在自動化與效率提升方面的進展，也開始對部分傳統(tǒng)SaaS公司的商業(yè)模式構成潛在替代風險。這些動態(tài)無疑加劇了以科技股為主導的海外權益市場的震蕩。

　　我們始終認為，人工智能仍將是長期重要主題。但在具體的投資實踐上，鑒于當前美國主要科技公司估值已處于相對高位，建議投資者在布局AI領域時可采取更廣闊、更多元的視角。而將視野擴展至全球供應鏈，尤其是估值更具吸引力的亞洲硬件制造商或也值得關注。

　　隨著年關將近，火馬年將揭開序幕。市場短期情緒或如“脫韁野馬”，但經濟基本面與企業(yè)盈利增長趨于穩(wěn)定，預計將為國內資本市場提供良好支撐。

　　歷史數據表明，簡單追逐短期強勢風格，長期收益往往不盡如人意。我們建議投資者“緊握韁繩”，主動規(guī)避由情緒驅動的投機板塊，聚焦估值合理、基本面優(yōu)異的個股，來參與今年中國資本市場可能由估值轉為盈利驅動的行情。應對輪動的較好方式并非被動跟隨，而是堅持在估值與基本面框架下保持投資紀律。

　　值此新春佳節(jié)、火馬啟歲之際，愿各位投資者執(zhí)守理性韁繩，在企業(yè)盈利增長的堅實土壤中耕耘收獲。再次祝您新春喜樂、萬事順意，投資之路行穩(wěn)致遠。

（文章來源：證券市場周刊）

(原標題：聯(lián)博基金市場策略負責人李長風：握緊“基本面”韁繩 迎向火馬奔騰之年)

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