泉果基金基金經(jīng)理趙詣：中國經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換 聚焦“AI成長”與“困境反轉(zhuǎn)”

　　2026年，國際秩序重構(gòu)與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新共振仍將繼續(xù)支持中國資產(chǎn)表現(xiàn)，經(jīng)歷了一定的估值修復(fù)后，企業(yè)基本面的重要性將進一步上升。

　　中國經(jīng)濟新舊動能轉(zhuǎn)換

　　中國經(jīng)濟新一輪上行周期已經(jīng)開啟。一個標志性的轉(zhuǎn)折點是自2024年底開始，新經(jīng)濟的資本開支已經(jīng)轉(zhuǎn)正，這意味著以高端制造、科技創(chuàng)新為代表的新增長引擎開始進入實質(zhì)性擴張階段。

　　根據(jù)近期調(diào)研和上市公司業(yè)績數(shù)據(jù)，越來越多的企業(yè)盈利呈現(xiàn)改善趨勢。隨著節(jié)后企業(yè)一季報披露，大概率基本面優(yōu)質(zhì)的公司修復(fù)空間會很大，市場終將回歸基本面驅(qū)動，相關(guān)企業(yè)股價表現(xiàn)也有望被修復(fù)。

　　從資金面來看，居民存款搬家、機構(gòu)中長期資金入市趨勢仍將延續(xù)，這將對股票市場的流動性帶來更大提升。中美關(guān)系步入階段性緩和，權(quán)益市場運行邏輯相對清晰。同時，資本市場也正從“重融資”向“重投資”轉(zhuǎn)變，為投資者創(chuàng)造更友好的環(huán)境。

　　聚焦“AI成長”與“困境反轉(zhuǎn)”

　　整體上我們關(guān)注兩大維度機會：一端聚焦AI成長，一端聚焦困境反轉(zhuǎn)（新能源、軍工），我們始終堅持以公司基本面和行業(yè)競爭格局為核心選股要素，選擇具備全球競爭力的優(yōu)秀公司，并伴隨其一起成長。

　　具體而言，我主要看好以下四大方向：首先是蓬勃興起的新興產(chǎn)業(yè)趨勢，重點關(guān)注AI為核心的新技術(shù)和新消費。AI不僅能夠提升企業(yè)經(jīng)營效率，還催生出新的應(yīng)用場景并帶來極大收入，如無人駕駛、機器人、AI制藥、影視游戲制作等。同時，算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和云服務(wù)也是重要方向。

　　在新消費中，我重點關(guān)注科技創(chuàng)新帶來的消費新場景與新產(chǎn)品，既包括無人機、運動相機、全景相機以及AR眼鏡、AI實時翻譯耳機等科技消費硬件，也涵蓋了滿足精神需求的短劇、游戲、潮玩等“情緒消費”。

　　其次是具備全球競爭力的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，特別是新能源和創(chuàng)新藥，我們重點關(guān)注鋰電產(chǎn)業(yè)鏈。2025年底中上游產(chǎn)品開始陸續(xù)漲價，進入2026年，供需趨緊狀態(tài)將延續(xù)；同時，出海公司的海外基地也在關(guān)稅稅率明確后開始批量交付，由于海外競爭格局更優(yōu)，客戶更重視產(chǎn)品品質(zhì)，因此產(chǎn)品盈利水平大幅優(yōu)于國內(nèi)。

　　結(jié)構(gòu)上，我們重點關(guān)注六氟、隔膜等2026年相對明確供需偏緊、未來擴產(chǎn)周期長的環(huán)節(jié)，雖然本輪鋰電材料價格彈性或許會不及上一輪陡峭，但量價齊升的周期會更健康、更持久。

　　再次是空間廣闊的國產(chǎn)替代攻堅，聚焦技術(shù)壁壘較高、戰(zhàn)略意義較強的“硬骨頭”領(lǐng)域。

　　一方面是航空發(fā)動機和燃氣輪機。航空發(fā)動機是“制造業(yè)真正皇冠上的明珠”，目前商用發(fā)動機100%依賴進口，國產(chǎn)替代空間廣闊；燃氣輪機則受益于AIDC發(fā)展帶來的發(fā)電增長需求。另一方面是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)有足夠大的市場和較低的市場份額，未來產(chǎn)業(yè)端放量勢在必行。

　　此外是穿越周期的企業(yè)出海。當(dāng)前中國制造業(yè)企業(yè)出海潮涌，出海意味著進入競爭格局更優(yōu)、盈利能力更強的市場，海外業(yè)務(wù)的增長正成為其新的成長曲線。

　　另外，自動化和無人化技術(shù)的提高，也為這些企業(yè)出海創(chuàng)造了良好條件，使得它們能夠更好地融入當(dāng)?shù)厥袌觯粌H僅是作為“中國企業(yè)”在海外運營。

（文章來源：證券市場周刊）

(原標題：泉果基金基金經(jīng)理趙詣：轉(zhuǎn)折蓄勢，向新而行)

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