強力升溫逾三成！基金經(jīng)理：這一維度是選股“硬邏輯”

　　在泡泡瑪特陰跌數(shù)月，并于今年1月份達到階段性低位后，截至2月13日該股反彈幅度達到了38%，僅在2026年股價已經(jīng)上漲約30%，去年四季度逆勢加倉的基金如若年后未減持或將受益匪淺。

　　與泡泡瑪特類似，多只新消費股價企穩(wěn)回升，多名基金經(jīng)理表示，出海，已從個別企業(yè)的嘗試，演變?yōu)橄到y(tǒng)性趨勢，成為中國消費企業(yè)突破內(nèi)需瓶頸的關鍵路徑。如今能夠不斷提升附加值、品牌力和全球競爭力的企業(yè)愈加值得關注。

　　泡泡瑪特股價強力反彈

　　作為“新消費”概念的代表，泡泡瑪特股價在去年8月份達到歷史高位后走勢戛然而止，并在今年1月19日觸及174港元/股的階段性低位，整體回撤超過46%，在此期間，內(nèi)地公募基金對該股的操作呈持續(xù)減持態(tài)勢。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，去年四季度內(nèi)，公募基金對泡泡瑪特的持倉數(shù)量從2025年三季度末的4634.61萬股降至2025年四季度末的3758.7萬股。其中，重倉泡泡瑪特的基金數(shù)量從2025年三季度末的180只銳減至2025年四季度末的123只，還有易方達港股通優(yōu)質增長、南方景氣驅動等基金不僅減持，而且將該股賣至重倉名單之外。

　　但在股價下行過程中，還有基金堅定選擇加倉。如睿遠港股通核心價值在四季度大幅加倉泡泡瑪特245萬股，還有景順長城穩(wěn)健增益、交銀產(chǎn)業(yè)臻選和銀華數(shù)字經(jīng)濟等基金增持超過數(shù)十萬股。

　　這些逆勢加倉的基金年后如若不減持，將在近期收獲頗豐。泡泡瑪特股價在1月中旬觸及階段性低位后，截至2月13日漲幅已超過38%，僅在2026年內(nèi)股價已經(jīng)上漲約30%。

　　消息面上，近日泡泡瑪特發(fā)布公告，披露2025年全年核心銷售數(shù)據(jù)，全IP全品類產(chǎn)品全球銷量突破4億只，其中THEMONSTERS全品類產(chǎn)品全球銷售超1億只。泡泡瑪特創(chuàng)始人王寧表示，2025年泡泡瑪特全球員工伙伴超1萬人、注冊會員超1億人、LABUBU全年銷量超1億只、全品類全IP產(chǎn)品銷量超4億只，業(yè)務覆蓋超100個國家和地區(qū)、全球門店超700家。

　　新消費回暖勢頭明顯

　　雖然泡泡瑪特在去年末尚未止跌，但華東某基金經(jīng)理在四季報中表示：“新消費行業(yè)標的有望從潮玩公司發(fā)展為IP生態(tài)運營者，通過IP多元開發(fā)、海外市場深化及產(chǎn)品線拓寬，構建更穩(wěn)健的增長模式，2026年或進入規(guī)?；c結構成長新階段。實現(xiàn)這一展望仍需宏觀消費環(huán)境穩(wěn)步復蘇、行業(yè)競爭理性演化及公司戰(zhàn)略有效執(zhí)行。整體而言，新消費等賽道有望在未來兩年逐步釋放長期價值?！?/p>

　　除了泡泡瑪特以外，年內(nèi)恒生消費指數(shù)多只個股亦有起色。除了泡泡瑪特以外，六福集團、科創(chuàng)實業(yè)等個股漲超三成，老鋪黃金、古茗、周大福、衛(wèi)龍美味等也有兩位數(shù)漲幅。

　　政策層面，“擴大內(nèi)需、提振消費”已成為2026年宏觀政策主線。從中央經(jīng)濟工作會議將“堅持內(nèi)需主導”列為首要任務，到全國財政工作會議部署“大力提振消費”，再到總額625億元的消費品以舊換新資金迅速到位，以及近期商務部明確2026年將深入實施提振消費專項行動。一系列政策“組合拳”密集出臺，為消費復蘇注入強勁的動能。

　　富國基金認為，消費后續(xù)獲得更大力度政策支持的幾率增加。當前必選消費板塊已顯現(xiàn)防御價值，估值處于相對低位。隨著政策落地和消費者信心回暖，必選消費板塊具備較大的估值修復與業(yè)績增長空間。可選消費板塊則可以關注潛在刺激政策落地帶來的修復性機會。

　　匯添富基金周晗認為，隨著“90后”“00后”逐步成為消費主力，這一代際群體的成長環(huán)境、價值取向與消費習慣與前輩迥異：他們更注重個性化表達、情緒價值、生活儀式感與社交屬性。這一變化催生了大量新興消費需求。

　　“這些新需求不僅改變了消費圖譜，更推動了一批‘新消費品牌’的誕生與崛起。它們往往具備敏捷的產(chǎn)品迭代能力、強大的內(nèi)容運營能力和精準的用戶洞察力，借助社交媒體實現(xiàn)低成本高效率的品牌冷啟動。這些企業(yè)未必規(guī)模龐大，但其商業(yè)模式更具彈性，更能適應快速變化的消費趨勢。它們的存在，證明了即便在總體消費增速放緩的背景下，結構性機會依然蓬勃生長?！敝荜媳硎尽?/p>

　　“出?！背蔀橛策壿?/p>

　　值得一提的是，從已披露的2025年基金四季報及相關表態(tài)來看，基金公司對2026年的“出海機會”達成了高度共識，并將其視為能與AI科技主線并駕齊驅的核心投資方向。這輪出海不再是簡單的商品出口，而是被定義為更深層次的產(chǎn)業(yè)趨勢和全球競爭力重構。

　　某重倉消費股的基金經(jīng)理對記者表示：“從消費內(nèi)部結構看，國內(nèi)商品消費量是很好，主要是價格低，而從出海的企業(yè)也可以看出，同樣的產(chǎn)品，在美國銷售的價格要遠高于國內(nèi)。”

　　財通基金賈雅楠認為，當前國內(nèi)經(jīng)濟進入高質量發(fā)展階段，開拓海外增量市場已成為許多消費品企業(yè)保持增長的關鍵。與過去強調(diào)勞動密集型產(chǎn)業(yè)出口不同，如今能夠不斷提升附加值、品牌力和全球競爭力的企業(yè)愈加值得關注。

　　賈雅楠表示，對于部分新消費企業(yè)需要重點考察三方面的出海能力。首先是產(chǎn)能出海的能力：在當前國際形勢復雜變化的背景下，擁有較強國際生產(chǎn)能力和海外本土化供應鏈的企業(yè)，往往具有更大的競爭優(yōu)勢；其次是技術和品牌出海的能力：企業(yè)逐漸將生產(chǎn)環(huán)節(jié)中低附加值的部分外移，往更高附加值的研發(fā)、設計、品牌運營、銷售等環(huán)節(jié)傾斜；最后是文化出海的能力：產(chǎn)品和服務能帶來文化軟實力的輸出，比如潮玩IP、游戲、短劇等行業(yè)中的優(yōu)質內(nèi)容。

　　周晗認為，海外消費者開始從“低價代工”刻板印象中跳脫，轉而認可中國品牌在產(chǎn)品設計、用戶體驗與技術創(chuàng)新上的真實價值。中國品牌的美譽度正在全球范圍內(nèi)穩(wěn)步提升，這不僅帶來收入增長，更構筑起長期的品牌護城河。出海，已從個別企業(yè)的嘗試，演變?yōu)橄到y(tǒng)性趨勢，成為中國消費企業(yè)突破內(nèi)需瓶頸的關鍵路徑。

（文章來源：券商中國）

(原標題：強力升溫逾三成！基金經(jīng)理：這一維度是選股“硬邏輯”)

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