馬年大類(lèi)資產(chǎn)配置的三大方向｜策馬點(diǎn)金

　　編者按

　　辭蛇歲，迎馬年。在2026年新春佳節(jié)之際，期貨日?qǐng)?bào)邀請(qǐng)各大機(jī)構(gòu)相關(guān)專(zhuān)家，盤(pán)點(diǎn)當(dāng)前大類(lèi)資產(chǎn)市場(chǎng)態(tài)勢(shì)，掘金新一年核心配置機(jī)會(huì)與優(yōu)質(zhì)投資賽道。

　　2026年，資本市場(chǎng)在暖意中拉開(kāi)序幕。與過(guò)去幾年的單邊敘事不同，今年的宏觀圖景展現(xiàn)出罕見(jiàn)的同步性——中美兩大經(jīng)濟(jì)體正步入周期與政策的共振區(qū)間。在恒泰期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏剛看來(lái)，這種同頻是一種難得的、為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)提供支撐的良性共振。

　　“今年資產(chǎn)配置的主邏輯就是中美經(jīng)濟(jì)周期、政策周期同頻共振?！蔽簞傉f(shuō)。

　　他進(jìn)一步闡述道，政策面上，中國(guó)“寬財(cái)政+寬貨幣”與美國(guó)財(cái)政、貨幣政策雙寬松形成合力；經(jīng)濟(jì)面上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于軟著陸后的企穩(wěn)回升階段，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)則處在周期底部的弱復(fù)蘇通道中，名義GDP同比增速有望改善，GDP平減指數(shù)預(yù)計(jì)溫和修復(fù)。

　　“美國(guó)處在降息周期，中國(guó)貨幣政策適度寬松，全球流動(dòng)性相對(duì)寬松，為全球金融環(huán)境提供了穩(wěn)定因素?！蔽簞傉J(rèn)為，這種環(huán)境對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好有顯著提振，從宏觀定價(jià)角度為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)提供了支撐。

　　此外，在魏剛看來(lái)，2026年的市場(chǎng)運(yùn)行還有一個(gè)重要因素——美元指數(shù)走弱?！霸谌蜇泿朋w系重構(gòu)的大背景下，美元信用持續(xù)走弱，決定了美元指數(shù)中期走弱的大趨勢(shì)。疊加美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)降息周期，預(yù)計(jì)今年降息2～3次，共計(jì)50～75個(gè)基點(diǎn)，美元指數(shù)將趨于下行。這為非美資產(chǎn)的修復(fù)反彈提供了較好的支撐。其中，中國(guó)資產(chǎn)是優(yōu)質(zhì)的非美資產(chǎn)?！蔽簞傉f(shuō)。

　　談及今年大類(lèi)資產(chǎn)的配置方向，魏剛的答案十分清晰——看多人民幣匯率、看好有色和化工等工業(yè)品及A股和股指期貨。

　　“在國(guó)際貨幣體系重塑、美元信用走向衰弱的大趨勢(shì)下，美元指數(shù)重心下移，預(yù)計(jì)全年波動(dòng)區(qū)間為99～95。美元指數(shù)走弱有利于人民幣兌美元匯率的走強(qiáng)，疊加中國(guó)體制和工業(yè)體系優(yōu)勢(shì)凸顯，支撐人民幣基本面?！蔽簞偨忉屨f(shuō)。

　　對(duì)于有色、化工等工業(yè)品，魏剛表示，其主要邏輯在于：供給端驅(qū)動(dòng)較強(qiáng)，銅、鋁、碳酸鋰、小金屬等過(guò)去幾年資本支出匱乏，供給缺乏彈性；需求端在AI基建、新能源帶動(dòng)下出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)；美元指數(shù)走低，全球流動(dòng)性寬松，從金融屬性方面提升其估值?！熬唧w來(lái)看，有色、化工相關(guān)品種期貨、ETF和股票都可考慮?！蔽簞傉f(shuō)。

　　魏剛認(rèn)為，A股將呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性慢?！弊邉?shì)?！啊畬捸?cái)政+寬貨幣’的政策組合提供了良好的宏觀環(huán)境。分子端，‘新經(jīng)濟(jì)’超越‘舊經(jīng)濟(jì)’，高技術(shù)行業(yè)、服務(wù)消費(fèi)行業(yè)成為經(jīng)濟(jì)引擎。新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換紅利持續(xù)釋放，疊加‘反內(nèi)卷’政策，對(duì)上市公司形成雙重驅(qū)動(dòng)。分母端，貨幣政策‘適度寬松’，降息降準(zhǔn)均有空間，這將提供良好的流動(dòng)性環(huán)境。此外，中美關(guān)系的改善預(yù)期及人民幣匯率升值，均有望改善市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，并帶來(lái)增量資金?！蔽簞傉f(shuō)。

　　“股指絕對(duì)上升空間有待確認(rèn)，更多收益將來(lái)自阿爾法?！蔽簞偺嵝训溃@意味著精選賽道比簡(jiǎn)單押注指數(shù)更為重要。投資工具上，股票、ETF、股指期貨各有優(yōu)勢(shì)。

　　“普通投資者談及期貨，通常會(huì)忽略它作為金融工具的本源——風(fēng)險(xiǎn)管理工具。”他將期貨在資產(chǎn)配置中的作用，拆解為“保值”與“增值”兩個(gè)維度。

　　“對(duì)普通投資者來(lái)說(shuō)，‘保值’的核心不是賺錢(qián)，而是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。”魏剛進(jìn)一步解釋說(shuō)，一方面，投資者可以在資產(chǎn)組合中利用黃金期貨替代實(shí)物黃金配置，在發(fā)揮黃金避險(xiǎn)和抗通脹功能的同時(shí)，還可以利用期貨的高杠桿特性，提高資金使用效率；另一方面，當(dāng)股市連續(xù)上漲進(jìn)入相對(duì)高位區(qū)域時(shí)，對(duì)計(jì)劃中長(zhǎng)期持有的股票倉(cāng)位，可通過(guò)賣(mài)出股指期貨對(duì)沖股市下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

　　如何利用期貨實(shí)現(xiàn)“增值”？魏剛表示，一是可以利用期貨特性?xún)?yōu)化現(xiàn)有資產(chǎn)，用期貨替代現(xiàn)貨，釋放現(xiàn)金流?！氨热缒憧春脺?00的長(zhǎng)期走勢(shì)，原本需要花100萬(wàn)元買(mǎi)入滬深300ETF ，現(xiàn)在你可以用約15萬(wàn)元保證金買(mǎi)入滬深300股指期貨，剩下的85萬(wàn)元買(mǎi)入銀行理財(cái)或貨幣基金?！彼f(shuō)。二是利用大宗商品與傳統(tǒng)金融資產(chǎn)之間的低相關(guān)性，在資產(chǎn)組合中配置大宗商品ETF或期貨，提升組合收益。

（文章來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)）

(原標(biāo)題：馬年大類(lèi)資產(chǎn)配置的三大方向｜策馬點(diǎn)金)

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