“圖模融合”第一股海致科技叩響港交所大門 掘金產(chǎn)業(yè)AI新藍(lán)海

　　2月13日，北京海致科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“海致科技”，股票代碼：02706.HK）正式掛牌上市，成為AI“除幻”第一股。港交所掛牌首日，海致科技表現(xiàn)驚艷，盤中最高漲幅突破260%。截至收盤，該股收報92.60港元，漲幅242%。

　　其在港股市場特有的暗盤交易中，表現(xiàn)亦是可圈可點：盤中一度飆升269.5%，最終收報84港元，大幅上漲210.42%。按每手200股計算，不計手續(xù)費，投資者每手凈賺11,388港元，因此被稱為春節(jié)前當(dāng)之無愧的“最佳紅包股”，市場對其前景的強(qiáng)烈正向預(yù)期彰顯。

　　據(jù)港交所文件，海致科技在香港上市中總計募資7.585億港元。發(fā)行價定為每股27.06港元。面向香港散戶投資者發(fā)售的280萬股獲得5065.06倍認(rèn)購；面向國際投資者發(fā)售的2520萬股獲8.39倍認(rèn)購。海致科技由招銀國際、中銀國際及申萬宏源香港擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

　　經(jīng)歷三年人工智能賽道熱潮，產(chǎn)業(yè)界與資本市場的關(guān)注點正從“模型規(guī)?！鞭D(zhuǎn)向“應(yīng)用深度”。大模型的幻覺問題——即輸出不準(zhǔn)確或虛構(gòu)信息，成為其在垂直場景落地的核心障礙之一。海致科技的業(yè)務(wù)邏輯，正是圍繞這一產(chǎn)業(yè)痛點展開。其核心思路是，不只停留在“除幻”層面，而是更進(jìn)一步，通過“圖模融合”技術(shù)，將知識圖譜的精準(zhǔn)推理能力與大模型的自然交互能力相結(jié)合，讓AI從通識信息生成工具，升級為能夠深刻理解行業(yè)邏輯、決策專業(yè)事項并執(zhí)行的“行業(yè)大腦”。

　　財務(wù)亮眼技術(shù)實力強(qiáng)以圖模融合實現(xiàn)AI產(chǎn)業(yè)落地

　　海致科技成立于2013年，是中國圖計算與圖數(shù)據(jù)庫領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，專注于通過圖模融合技術(shù)開發(fā)Atlas圖譜解決方案及產(chǎn)業(yè)級智能體并提供產(chǎn)業(yè)級人工智能解決方案。

　　過去幾年，海致科技財務(wù)指標(biāo)增長明顯。

　　據(jù)悉，該公司于2022年度、2023年度、2024年度分別實現(xiàn)收入3.13億元、3.76億元、5.03億元，年復(fù)合增長率26.8%；2025年H1，公司實現(xiàn)營收1.74億元，同比增長38.4%；2022-2024年、2025年H1，實現(xiàn)毛利9686.4萬元、1.32億元、1.82億元、6678.2萬元；綜合毛利率指標(biāo)從2022年的30.9%穩(wěn)步提升至2024年的36.3%。

　　海致科技過去幾年收入穩(wěn)健增長、虧損局面扭轉(zhuǎn)，離不開“第二增長曲線”Atlas智能體持續(xù)向好的趨勢。特別是在2024年，Atlas智能體業(yè)務(wù)收入8660萬元，同比增幅達(dá)872.2%，占公司總收入比例上升至17.2%。

　　同時，海致科技Atlas圖譜解決方案業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長。海致科技于2023年9月推出Atlas智能體，這一方案提升了大語言模型在特定行業(yè)場景中的精準(zhǔn)推理能力，從而增強(qiáng)企業(yè)級應(yīng)用的可靠性，正成為海致科技推動產(chǎn)業(yè)智能的關(guān)鍵抓手，市場對其圖模融合解決AI幻覺的技術(shù)路線也頗為認(rèn)可。

　　截至目前，其Atlas智能體已兼容百余款大模型、覆蓋百余個應(yīng)用場景。2023年、2024年該部分收入同比分別增長17.2%、13.6%；客戶數(shù)量分別同比增長32.6%、20.6%。

　　毫無疑問，在當(dāng)下激烈的AI領(lǐng)域競爭當(dāng)中，科技硬實力是重中之重——令市場關(guān)注的是，中國工程院院士鄭緯民任海致科技首席科學(xué)家。

　　2021年，海致科技聯(lián)合鄭緯民院士共同成立“高性能圖計算院士專家工作站”，啟動高性能圖計算領(lǐng)域的協(xié)同研究。

　　同年，海致科技榮獲中國計算機(jī)學(xué)會（CCF）頒發(fā)的“科學(xué)技術(shù)獎科技進(jìn)步卓越獎”。2022年，其技術(shù)成果獲中國電子學(xué)會“科學(xué)技術(shù)獎科技進(jìn)步一等獎”的權(quán)威認(rèn)可。同時，AtlasGraph圖數(shù)據(jù)庫（全球首款云原生實時分布式圖數(shù)據(jù)庫）憑借分布式存儲、高效圖計算、實時圖數(shù)據(jù)查詢及可擴(kuò)展的圖應(yīng)用分析等特性，在可信創(chuàng)新資質(zhì)、圖數(shù)據(jù)庫性能、數(shù)據(jù)庫內(nèi)核技術(shù)架構(gòu)、綜合解決方案及端到端服務(wù)能力等方面均展現(xiàn)領(lǐng)先優(yōu)勢。

　　次年，海致科技便迎來技術(shù)突破年。按以每秒查詢量衡量的吞吐量計，AtlasGraph圖數(shù)據(jù)庫以高于現(xiàn)有記錄45%的優(yōu)勢打破世界紀(jì)錄，在關(guān)聯(lián)數(shù)據(jù)基準(zhǔn)委員會測試中獲得綜合性能評分第一。同樣在2023年，海致科技創(chuàng)新性地推出知識圖譜與大語言模型深度融合的大語言模型框架，為后續(xù)智能體及人工智能解決方案的開發(fā)奠定了堅實的理論基礎(chǔ)。

　　截至2025年6月30日，海致科技研發(fā)及技術(shù)團(tuán)隊共489名成員。

　　亮眼財務(wù)表現(xiàn)印證商業(yè)模式可行，強(qiáng)勁技術(shù)實力加固壁壘與競爭優(yōu)勢，海致科技已成為圖模融合落地AI應(yīng)用的領(lǐng)軍企業(yè)。

　　據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2024年收入計，海致科技在國內(nèi)以圖為核心的AI智能體這一細(xì)分市場中擁有超過一半的市場份額，在跨行業(yè)智能體提供商中位列第一。

　　四家基石投資人：國資加持、產(chǎn)業(yè)協(xié)同、資本助力

　　海致本輪IPO參與的基石投資人包括 JSC International Investment Fund SPC（以下簡稱JSC）、智譜華章旗下公司JINGSHENG HENGXING、Infini及Mega Prime等機(jī)構(gòu)。

　　特別值得關(guān)注的是，海致科技的四位基石投資者極具代表性和影響力。

　　JSC International Investment Fund SPC（JSC）為亦莊國投產(chǎn)業(yè)升級基金，是海致科技現(xiàn)有股東。作為本輪占比最高的基石投資人，其國資背景及老股東加碼，無疑將提供穩(wěn)定的資本支持與產(chǎn)業(yè)資源鏈接。

　　智譜華章旗下JINGSHENG HENGXING代表行業(yè)上下游的戰(zhàn)略合作。眼下國內(nèi)C端模型正展開流量戰(zhàn)，而海致科技面向B端的“圖模融合”路線則明顯打出了差異化。智譜作為“全球大模型第一股”，已和海致科技戰(zhàn)略協(xié)同。

　　Infini（香港無極資本）為香港投資機(jī)構(gòu)，近期尤其活躍于AI科技股的后續(xù)配售，也會為海致科技后續(xù)在資本市場上的后續(xù)融資增添助力。

　　Mega Prime由GBA Homeland Limited 全資擁有，后者由大灣區(qū)共同家園投資有限公司（GBAHIL）全資持有，未來有望助力海致科技對接粵港澳大灣區(qū)的產(chǎn)業(yè)落地資源。

　　此次募集資金將用于強(qiáng)化圖模融合技術(shù)、優(yōu)化Atlas智能體等研發(fā)，增強(qiáng)和擴(kuò)大與客戶合作、探索新應(yīng)用場景及拓展海外市場及戰(zhàn)略投資、合并及收購等。

　　大模型的出現(xiàn)讓機(jī)器具備了語言生成能力，但產(chǎn)業(yè)智能化需要的遠(yuǎn)不止于此。在電網(wǎng)調(diào)度、金融風(fēng)控等專業(yè)場景中，每一次決策都關(guān)乎系統(tǒng)安全，這就要求AI不僅要“會說”，更要“會想”——能夠理解復(fù)雜邏輯、追溯決策路徑。圖模融合技術(shù)將知識圖譜的精準(zhǔn)推理能力與大模型的自然交互能力相結(jié)合，使AI具備了可解釋、可回溯的推理能力，從“聊天助手”進(jìn)化為“可信同事”。從這個意義上說，圖模融合不是大模型的補(bǔ)充，而是產(chǎn)業(yè)智能走向深水區(qū)的核心基礎(chǔ)設(shè)施。

　　站在行業(yè)視角，海致科技所處的賽道正值歷史性機(jī)遇期。弗若斯特沙利文報告預(yù)計，中國產(chǎn)業(yè)級人工智能解決方案市場規(guī)模將從2025年的約654億元激增至2029年的約2861億元，年復(fù)合增長率達(dá)44.6%。其中，集成知識圖譜的AI智能體市場增速更為驚人，預(yù)計將從2024年的2億元增至2029年的132億元，年復(fù)合增長率高達(dá)140.0%。

　　同時根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，業(yè)界普遍認(rèn)為，通過運(yùn)用知識圖譜的精準(zhǔn)表征與精確推理能力來降低大語言模型中的幻覺問題，并增強(qiáng)大語言模型對行業(yè)特定信息的解析能力，將為人工智能應(yīng)用在企業(yè)的規(guī)模化商用鋪平道路。

　　這恰恰與海致科技的業(yè)務(wù)發(fā)展思路一致。根據(jù)海致科技招股書介紹，未來隨著圖計算與大語言模型技術(shù)的深度融合，人工智能將在復(fù)雜系統(tǒng)建模、因果關(guān)系推理和行業(yè)知識管理等更具挑戰(zhàn)性的領(lǐng)域取得突破。而知識圖譜、大模型二者的深度融合，才是撬動千行百業(yè)智能化轉(zhuǎn)型最可靠的支點。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標(biāo)題：“圖模融合”第一股海致科技叩響港交所大門 掘金產(chǎn)業(yè)AI新藍(lán)海)

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