低風(fēng)險(xiǎn)基金，密集限購(gòu)！什么情況？

　　隨著春節(jié)假期臨近，低風(fēng)險(xiǎn)基金正在批量發(fā)布“限購(gòu)令”。

　　2月12日，多只貨幣基金、同業(yè)存單基金及中短債基金集中調(diào)低大額申購(gòu)上限，部分產(chǎn)品單日申購(gòu)額度降至1萬(wàn)元甚至1000元，并明確將于2月24日前后恢復(fù)常態(tài)。相關(guān)安排顯示，在長(zhǎng)假窗口期臨近之際，基金公司已提前進(jìn)入規(guī)模與流動(dòng)性管控節(jié)奏。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，節(jié)前資金往往呈現(xiàn)階段性“雙向流動(dòng)”特征，一方面部分資金出于現(xiàn)金安排集中贖回，另一方面亦有資金短期涌入低波動(dòng)產(chǎn)品以獲取穩(wěn)健收益。限購(gòu)措施可以被視為對(duì)短期規(guī)模波動(dòng)的前瞻性管理，有助于穩(wěn)定組合運(yùn)作與持有人收益表現(xiàn)。

　　低風(fēng)險(xiǎn)基金批量發(fā)布“限購(gòu)令”

　　券商中國(guó)記者注意到，隨著春節(jié)假期臨近，多類低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品已陸續(xù)披露節(jié)前限購(gòu)安排。2月12日，多只低風(fēng)險(xiǎn)基金集中發(fā)布“限購(gòu)令”，通過(guò)調(diào)低大額申購(gòu)上限等方式加強(qiáng)流動(dòng)性管理。

　　貨幣基金率先發(fā)布“限購(gòu)令”。例如，中信保誠(chéng)貨幣公告稱，自2月12日起暫停大額申購(gòu)業(yè)務(wù)，投資者單日單個(gè)基金賬戶的單筆申購(gòu)金額限制調(diào)整為1000元，自2月24日起，該基金將繼續(xù)暫停人民幣10萬(wàn)元以上的大額申購(gòu)業(yè)務(wù)。興銀現(xiàn)金添利同樣自2月12日起調(diào)整大額轉(zhuǎn)換限制金額至1萬(wàn)元，并將于2月24日起恢復(fù)相關(guān)業(yè)務(wù)。

　　同業(yè)存單基金亦陸續(xù)加入限購(gòu)行列。例如，中航中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有公告稱，自2月12日起，單日單個(gè)基金賬戶累計(jì)的申購(gòu)、定期定額投資及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入金額限額設(shè)置為1萬(wàn)元，并將于2月24日起恢復(fù)辦理大額申購(gòu)業(yè)務(wù)。摩根中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期基金也自2月12日起將申購(gòu)限額設(shè)為20萬(wàn)元，自2月24日起恢復(fù)辦理大額申購(gòu)業(yè)務(wù)。

　　此外，中短債基金也同步啟動(dòng)限購(gòu)措施。中銀中短債債券公告顯示，自2月12日起暫停接受單日單個(gè)基金賬戶單筆或累計(jì)超過(guò)10萬(wàn)元的申購(gòu)申請(qǐng)。2月24日起，該基金將恢復(fù)單一投資者單日申購(gòu)、轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入和定期定額投資限額至1000萬(wàn)元。

　　春節(jié)前限購(gòu)升溫，基金強(qiáng)化流動(dòng)性管理

　　事實(shí)上，春節(jié)前基金密集“關(guān)門謝客”并非偶發(fā)行為，而是節(jié)假日前的常規(guī)操作。每逢長(zhǎng)假臨近，資金面往往出現(xiàn)階段性擾動(dòng)。

　　具體來(lái)看，一方面，部分機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者出于資金安排需要，短期內(nèi)集中贖回或調(diào)配資金；另一方面，也有資金選擇在節(jié)前轉(zhuǎn)入貨幣類、同業(yè)存單等低波動(dòng)產(chǎn)品，以獲取相對(duì)穩(wěn)健收益。這種“雙向流動(dòng)”容易在短時(shí)間內(nèi)放大產(chǎn)品規(guī)模波動(dòng)，對(duì)基金流動(dòng)性管理提出更高要求。

　　對(duì)于貨幣基金、同業(yè)存單基金以及中短債基金而言，其資產(chǎn)端多以高流動(dòng)性、短久期品種為主，但若在節(jié)前出現(xiàn)大額資金集中申贖，仍可能對(duì)組合結(jié)構(gòu)和收益平穩(wěn)性形成擾動(dòng)。通過(guò)階段性限購(gòu)，基金公司能夠有效控制短期規(guī)模快速擴(kuò)張，避免“沖規(guī)模—節(jié)后回撤”的反復(fù)波動(dòng)，同時(shí)也有助于維護(hù)既有持有人的利益，防止因大額資金進(jìn)出而攤薄收益或增加交易成本。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，節(jié)前限購(gòu)更多是一種審慎管理工具，并不代表基金對(duì)市場(chǎng)前景判斷出現(xiàn)明顯變化。從歷史經(jīng)驗(yàn)看，多數(shù)產(chǎn)品會(huì)在節(jié)后恢復(fù)大額申購(gòu)業(yè)務(wù)，運(yùn)作節(jié)奏回歸常態(tài)?？傮w而言，春節(jié)前的限購(gòu)安排，本質(zhì)上是基金公司在特殊時(shí)點(diǎn)下強(qiáng)化流動(dòng)性管理、平衡規(guī)模與收益穩(wěn)定性的主動(dòng)選擇。

（文章來(lái)源：券商中國(guó)）

(原標(biāo)題：低風(fēng)險(xiǎn)基金，密集限購(gòu)！什么情況？)

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