春節(jié)“錢線”｜金銀巨震，過年該“添金”嗎？

　　臨近春節(jié)，國際金價在經(jīng)過此前的大幅回落后，開啟新一輪震蕩調(diào)整行情。

　　截至2月14日盤中，現(xiàn)貨黃金報5042美元/盎司，漲2.42%。本月初，黃金、白銀價格大幅跳水，現(xiàn)貨黃金一度失守4410美元/盎司，經(jīng)歷了一周左右的調(diào)整，周一（2月9日）國際金價重返5000美元/盎司。

　　周大福、中國黃金、周生生、菜百首飾等多品牌已推出馬年生肖黃金首飾，受國際金價影響，2月14日，品牌金飾足金報價普遍超1500元/克。

　　“春節(jié)實物黃金消費會釋放，但主要為婚慶等剛性需求，投資性需求可能受高價抑制?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝建議投資者應(yīng)采取差異化策略，杠桿交易者必須警惕春節(jié)期間海外市場波動與國內(nèi)休市的錯配風(fēng)險，清倉或大幅降杠桿是理性選擇，避免不可控的穿倉風(fēng)險。對于基金與股票投資者，若基于長期配置邏輯可持倉，但短期交易者應(yīng)獲利了結(jié)以規(guī)避跳空風(fēng)險。

　　展望后市，田利輝預(yù)計，春節(jié)后金銀價格將呈現(xiàn)“宏觀敘事支撐下的高波動震蕩”格局，投資者應(yīng)把握“趨勢性看多，但警惕階段性快跌”的核心特征。

　　生肖金上新黃金消費熱潮重啟？

　　“馬力全開，開啟2026新副本?！?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="116,01929">周大福推出馬年生肖足金項鏈、耳飾?！百R歲有菜百，年年好運來。”菜百首飾也推出小馬多多足金飾品、“馬”上有錢足金手串等。

　　當(dāng)前品牌金飾價格普遍超千元。2月14日，周大福足金報價1529元/克，中國黃金足金飾品報價1579元/克，周生生足金飾品報價1534元/克，菜百首飾足金飾品報價1528元/克。

　　因黃金飾品價格居高不下，有正在備婚的年輕人直言，不準(zhǔn)備購買“三金”，換作直接給現(xiàn)金。另有備婚中的年輕人慶幸，早在訂婚就已經(jīng)購買了黃金。

　　據(jù)中國黃金協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2025年，我國黃金消費量950.096噸，同比下降3.57%。其中黃金首飾363.836噸，同比下降31.61%；金條及金幣504.238噸，同比增長35.14%。中國黃金協(xié)會指出，2025年我國金條及金幣消費量首次超越黃金首飾消費量，標(biāo)志著黃金市場消費結(jié)構(gòu)迎來階段性轉(zhuǎn)變。

　　“春節(jié)期間實物黃金的節(jié)日性需求會集中釋放，但這股力量難以對沖當(dāng)前市場的巨幅震蕩。今年賀歲金消費呈現(xiàn)新趨勢，不僅作為傳統(tǒng)年禮，更被許多家庭視為資產(chǎn)配置的一部分，這支撐了金店飾品和銀行賀歲金條的熱銷?！碧K商銀行特約研究員武澤偉表示。

　　不過，武澤偉進一步指出，節(jié)日性消費需求具有季節(jié)性、一次性特點，且交易規(guī)模與全球金融市場每日龐大的資本流動相比體量有限，無法主導(dǎo)價格趨勢。實物消費的熱情更多體現(xiàn)的是長期保值信仰和對文化寓意的追捧，它可以為金價提供一定的心理支撐和局部流動性，但無法改變由宏觀政策、美元指數(shù)和機構(gòu)資金主導(dǎo)的核心定價邏輯。金價企穩(wěn)最終需依賴投機泡沫出清后，長期投資需求的回歸。

　　田利輝也表示，春節(jié)實物黃金消費會釋放，但主要為婚慶等剛性需求，投資性需求可能受高價抑制。實物消費市場規(guī)模相對于全球黃金金融交易體量較小，其影響更多體現(xiàn)在情緒托底而非價格主導(dǎo)。

　　當(dāng)金價大幅回調(diào)時，實物買盤可形成局部支撐，減緩下行斜率，但難以對沖由利率預(yù)期主導(dǎo)的宏觀波動和金融屬性主導(dǎo)的大趨勢。因此，節(jié)日需求是“穩(wěn)定器”，而非“發(fā)動機”。

　　清倉避險or持倉過節(jié)？“保住本金是春節(jié)團圓之本”

　　2025年金價強勢飆升，2026年金價延續(xù)漲勢，一度突破5600美元/盎司。1月29日晚，金價高臺跳水，1小時暴跌440美元。2月2日下午，現(xiàn)貨黃金盤中跌破4410美元/盎司，日內(nèi)跌超9%，現(xiàn)貨白銀也一度跌超14%。

　　經(jīng)歷“過山車”行情后，黃金、白銀逐漸回歸高位震蕩。

　　2月9日，國際金價重返5000美元/盎司，多只此前跌停的金銀概念股、基金開板。2月10日，金銀價格微跌，截至盤中，現(xiàn)貨黃金報5044.7美元/盎司，跌0.28%；COMEX黃金報5068.4美元/盎司，跌0.22%?，F(xiàn)貨白銀報82.2美元/盎司，跌1.45%；COMEX白銀報82.1%，跌0.07%。

　　多只概念股、基金也隨之下跌。2月10日，四川黃金、山東黃金、中金黃金等股價均出現(xiàn)不同程度下跌，黃金ETF華夏（518850）、有色金屬ETF基金（516650）、黃金股ETF（159562）也集體飄綠。

　　白銀有色收跌5.4%，湖南白銀收漲1.13%。國投白銀LOF(161226）連續(xù)5個跌停板后，于2月9日開板，收漲8.36%，2月10日，該基金再度下跌超9%。

　　面對黃金、白銀節(jié)前震蕩行情，投資者如何選擇？蘇商銀行特約研究員武澤偉認為，“對于持有金銀期貨、基金、概念股的投資者，節(jié)前決策的核心是區(qū)分投資工具與風(fēng)險承受能力?！?/p>

　　武澤偉稱，杠桿交易者（如期貨、T+D）必須空倉過節(jié)，因為春節(jié)期間國內(nèi)休市而外盤正常交易，地緣局勢、政策預(yù)期等事件可能引發(fā)劇烈波動，導(dǎo)致節(jié)后開盤出現(xiàn)跳空行情，高杠桿倉位面臨強平甚至本金歸零的巨大風(fēng)險。對于非杠桿投資者，若持有實物黃金、ETF或相關(guān)基金，可保留核心底倉，但應(yīng)嚴(yán)格控制倉位比例，并避免在節(jié)前反彈中追漲加碼?？傮w原則是，在波動率極高的市場環(huán)境下，控制風(fēng)險遠勝于博取短線收益。

　　“核心原則是在無法實時應(yīng)對風(fēng)險的時間窗口，防守優(yōu)于進攻?！碧锢x表示，對于普通投資者來說，風(fēng)控優(yōu)于博弈，“寧可少賺，不可重傷”，保住本金方是春節(jié)團圓之本。

　　金銀中長期邏輯未改，高波動尋找“新平衡”

　　“2026年1月以來，黃金價格出現(xiàn)了大幅度波動，從基本面來看主要是兩個因素：美聯(lián)儲獨立性和伊朗局勢。”

　　“2026年至今，特朗普政府在對內(nèi)和對外政策方面已經(jīng)多次超出市場預(yù)期。在中期選舉的驅(qū)動下，特朗普政府導(dǎo)致的政策與地緣的不確定性可能仍然較高?！?span id="Info.116.06030">中信證券研報認為仍然可以對黃金市場做出樂觀展望。其他貴金屬表現(xiàn)也將受到正面影響。不過后續(xù)還需要關(guān)注特朗普政府在經(jīng)貿(mào)政策方面的舉動。

　　信達期貨研報指出，中期而言，在地緣不確定性、金融屬性托底與貨幣屬性邏輯未被破壞的背景下，金價大幅轉(zhuǎn)空的基礎(chǔ)不足，更可能通過時間換空間的方式消化此前的劇烈波動。中期而言，在地緣不確定性、金融屬性托底與貨幣屬性邏輯未被破壞的背景下依舊看多，短期在節(jié)前建議謹(jǐn)慎參與。

　　展望后市，武澤偉預(yù)計，春節(jié)后金銀價格走勢將進入高波動性常態(tài)化階段，短期走勢受多重因素博弈影響。一方面，市場需繼續(xù)消化前期過度擁擠的投機倉位，并對美聯(lián)儲新任主席的政策傾向保持敏感，美元走勢與政策預(yù)期變化會帶來擾動。

　　武澤偉稱，另一方面，支撐金價的中長期核心邏輯并未逆轉(zhuǎn)，包括全球央行持續(xù)的購金需求、去美元化趨勢以及地緣不確定性，這些因素為金價提供了結(jié)構(gòu)性支撐。因此，金價在經(jīng)歷劇烈調(diào)整后，更可能在寬幅震蕩中尋找新的平衡，難以重現(xiàn)單邊暴漲行情。

　　田利輝稱，中長期看，全球貨幣體系重構(gòu)與“去美元化”浪潮賦予黃金戰(zhàn)略價值，金價上行和工業(yè)新需求賦予白銀更高的戰(zhàn)略地位，但短期震蕩難免，當(dāng)下技術(shù)形態(tài)、可能的流動性危機與算法交易疊加不是沒有可能再次引發(fā)踩踏，需以平常心觀潮汐。技術(shù)面上，金價能否站穩(wěn)5000美元是關(guān)鍵分水嶺之一。

（文章來源：新京報）

(原標(biāo)題：春節(jié)“錢線”｜金銀巨震，過年該“添金”嗎？)

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