債市早參2月14日|1月社融數(shù)據(jù)出爐 政府債券融資占比較高；證監(jiān)會嚴(yán)肅查處天風(fēng)證券違法違規(guī)行為

　　債市要聞

　　【中國央行：擬于2月25日在香港招標(biāo)發(fā)行500億元人民幣央票】

　　中國央行公告，2026年2月25日（周三）中國人民銀行將通過香港金融管理局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)（CMU）債券投標(biāo)平臺，招標(biāo)發(fā)行2026年第一期和第二期中央銀行票據(jù)。第一期中央銀行票據(jù)期限3個月（91天），為固定利率附息債券，到期還本付息，發(fā)行量為人民幣300億元，起息日為2026年2月27日，到期日為2026年5月29日，到期日遇節(jié)假日順延。第二期中央銀行票據(jù)期限1年，為固定利率附息債券，每半年付息一次，發(fā)行量為人民幣200億元，起息日為2026年2月27日，到期日為2027年2月27日，到期日遇節(jié)假日順延。

　　【1月金融數(shù)據(jù)出爐：春節(jié)前消費(fèi)支撐個貸增長，政府債融資增量占比刷新2021年來同期新高】

　　13日，人民銀行公布1月金融數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，2026年1月末，社會融資規(guī)模存量449.11萬億元，同比增長8.2%，比上年同期高0.2個百分點(diǎn)；1月，社會融資規(guī)模增量為7.22萬億元，同比多1662億元。

　　1月末，廣義貨幣(M2)余額347.19萬億元，同比增長9.0%，比上月高0.5個百分點(diǎn)，比上年同期高2.0個百分點(diǎn)。

　　貸款方面，1月末，人民幣各項貸款余額276.62萬億元，同比增長6.1%。結(jié)構(gòu)上看，普惠小微貸款余額為37.16萬億元，同比增長11.6%，不含房地產(chǎn)業(yè)的服務(wù)業(yè)中長期貸款余額為60.03萬億元，同比增長9.2%，以上貸款增速均高于同期各項貸款增速。

　　“M2和社會融資規(guī)模增速均保持在較高水平，持續(xù)為經(jīng)濟(jì)回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。”權(quán)威專家對財聯(lián)社記者表示，一季度信貸投放量通常比較多，政策早出臺就能早見效。當(dāng)前我國金融供給總量比較充足，破解有效需求不足的問題，關(guān)鍵還是要深化改革、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。財政和金融協(xié)同擴(kuò)內(nèi)需的力度也在加大。

　　一方面是適度寬松的貨幣政策持續(xù)發(fā)力，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具保持流動性充裕，下調(diào)結(jié)構(gòu)性工具利率0.25個百分點(diǎn)，完善結(jié)構(gòu)性工具設(shè)計和管理，按市場化方式激勵引導(dǎo)銀行增加對重點(diǎn)領(lǐng)域信貸投放。

　　“另一方面是財政政策基調(diào)更加積極，1月政府債券融資9764億元，比上年同期多2831億元，國債、地方政府一般債和專項債發(fā)行規(guī)模都明顯增加。1月政府債券融資增量在全部社會融資規(guī)模中的占比達(dá)到13.5%，是2021年以來同期最高水平。”權(quán)威專家指出。

　　【中國1月信貸數(shù)據(jù)重磅發(fā)布！社融規(guī)模新增7.22萬億元，M2同比增長9%】

　　據(jù)央行數(shù)據(jù)，初步統(tǒng)計，2026年1月末社會融資規(guī)模存量為449.11萬億元，同比增長8.2%；1月份社會融資規(guī)模增量為7.22萬億元，比上年同期多1662億元。1月末，廣義貨幣(M2)余額347.19萬億元，同比增長9%。1月份人民幣貸款增加4.71萬億元。

　　市場權(quán)威專家表示，1月M2同比增長，增速較上月有所走高。一方面是存在一定的基數(shù)效應(yīng)，2025年1月M2新增約5萬億元，從近些年同期看，總體上是一個偏低的基數(shù)，另一方面也與開年資本市場走勢積極有關(guān)。隨著基數(shù)因素逐步消除，M2走勢會更趨平穩(wěn)。

　　【我國系統(tǒng)重要性銀行名單公布共計21家】

　　據(jù)央行網(wǎng)站，為構(gòu)建覆蓋全面的宏觀審慎管理體系，強(qiáng)化系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管，根據(jù)《系統(tǒng)重要性銀行評估辦法》，近期中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局開展了2025年度我國系統(tǒng)重要性銀行評估，認(rèn)定21家國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行，其中國有商業(yè)銀行6家，股份制商業(yè)銀行10家，城市商業(yè)銀行5家。按系統(tǒng)重要性得分從低到高分為五組：第一組11家，包括中國民生銀行、中國光大銀行、平安銀行、華夏銀行、寧波銀行、江蘇銀行、北京銀行、南京銀行、廣發(fā)銀行、浙商銀行、上海銀行；第二組4家，包括興業(yè)銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、中國郵政儲蓄銀行；第三組2家，包括交通銀行、招商銀行；第四組4家，包括中國工商銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行；第五組暫無銀行進(jìn)入。

　　【中國央行上?？偛浚?月末境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場債券3.35萬億元】

　　中國央行上?？偛堪l(fā)布2026年1月份境外機(jī)構(gòu)投資銀行間債券市場簡報，截至2026年1月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場債券3.35萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的1.9%。

　　1月份，新增3家境外機(jī)構(gòu)主體進(jìn)入銀行間債券市場。截至1月末，共有1188家境外機(jī)構(gòu)主體入市，其中626家通過結(jié)算代理渠道入市，836家通過“債券通”渠道入市，274家同時通過兩個渠道入市。1月份，境外機(jī)構(gòu)在銀行間債券市場的現(xiàn)券交易量約為1.36萬億元，日均交易量約為647億元。

　　【國家外匯局：1月銀行結(jié)匯20048億元人民幣售匯14457億元人民幣】

　　國家外匯管理局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2026年1月，銀行結(jié)匯20048億元人民幣，售匯14457億元人民幣。按美元計值，2026年1月，銀行結(jié)匯2863億美元，售匯2065億美元。

　　國家外匯管理局稱，今年以來，國際金融市場波動和分化加大，我國外匯市場繼續(xù)穩(wěn)健運(yùn)行?？缇迟Y金保持凈流入，規(guī)模較上月有所回落。1月，銀行結(jié)售匯順差、企業(yè)和個人等非銀行部門跨境資金凈流入較上月分別下降20%和28%。受季節(jié)性等因素影響，歲末年初企業(yè)收款和結(jié)匯增加較快，隨著需求逐步釋放，近期企業(yè)收款和結(jié)匯增長放緩。從主要渠道看，1月，貨物貿(mào)易項下資金凈流入較上月下降27%，服務(wù)貿(mào)易項下資金凈流出增長23%，證券投資項下資金凈流入保持穩(wěn)定。總的來看，我國外匯市場交易活躍、預(yù)期平穩(wěn)，跨境資金流動更趨穩(wěn)定。

　　【證監(jiān)會：嚴(yán)肅查處天風(fēng)證券違法違規(guī)行為】

　　據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站，近日，證監(jiān)會對天風(fēng)證券股份有限公司（以下簡稱天風(fēng)證券）為武漢當(dāng)代科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱當(dāng)代集團(tuán)）涉嫌違法提供融資及信息披露違法違規(guī)行為作出行政處罰及市場禁入事先告知。

　　經(jīng)查，2020年至2022年期間，天風(fēng)證券違法為原第一大股東當(dāng)代集團(tuán)提供融資、未按規(guī)定披露與當(dāng)代集團(tuán)關(guān)聯(lián)交易，當(dāng)代集團(tuán)與天風(fēng)證券共同實(shí)施相關(guān)違法行為，嚴(yán)重違反證券法律法規(guī)。湖北證監(jiān)局?jǐn)M依法對天風(fēng)證券和當(dāng)代集團(tuán)合計處以2500萬元的頂格罰款，對9名責(zé)任人員合計罰款3480萬元，對當(dāng)代集團(tuán)實(shí)際控制人艾路明、天風(fēng)證券時任董事長余磊、時任副總裁兼財務(wù)總監(jiān)許欣采取終身證券市場禁入措施。

　　此外，天風(fēng)證券及子公司天風(fēng)天睿投資有限公司分別收到湖北證監(jiān)局下發(fā)的事先告知書。天風(fēng)天睿投資有限公司存在經(jīng)營突破業(yè)務(wù)范圍、管理的部分私募基金產(chǎn)品運(yùn)作不規(guī)范等問題，擬被暫停新設(shè)私募基金產(chǎn)品1年及出具警示函。天風(fēng)證券存在部分員工存在推介非公司代銷的金融產(chǎn)品的情形、違規(guī)與武漢當(dāng)代天信財富管理有限公司協(xié)同開展業(yè)務(wù)、違規(guī)銷售福升安心穩(wěn)健1號私募基金、經(jīng)營決策不審慎等問題，擬被暫停開展代銷私募金融產(chǎn)品業(yè)務(wù)2年、責(zé)令處分有關(guān)責(zé)任人員并報告結(jié)果、監(jiān)管談話。

　　【滬深交易所規(guī)范債券通用回購?fù)督?，?qiáng)化風(fēng)險提示與合規(guī)要求】

　　據(jù)中證金牛座，上交所、深交所近期分別發(fā)布專項通知，針對債券通用質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)投資者教育和宣傳工作中存在的描述不準(zhǔn)確、風(fēng)險提示不充分等問題，明確監(jiān)管要求與整改時限。兩份通知均以規(guī)范市場行為、保護(hù)投資者合法權(quán)益為核心，在監(jiān)管導(dǎo)向與核心要求上高度一致，同時結(jié)合各自規(guī)則體系呈現(xiàn)細(xì)微差異，共同構(gòu)建通用回購業(yè)務(wù)投教工作的合規(guī)框架。

　　【超長春節(jié)假期閑置資金盲目買入債券ETF，集合競價驚現(xiàn)8%溢價】

　　2月13日上午，國債政金債ETF招商場內(nèi)在集合競價階段一度漲停，開盤漲幅近9%，有投資者以119.975元價格買入。截至下午2點(diǎn)，該ETF價格為108.773元，早盤買入的投資者單日跌幅近10%，單日跌幅結(jié)合債市表現(xiàn)來看，短期難以回本。

　　出現(xiàn)這一異動，市場首先反應(yīng)是烏龍指，但是事實(shí)上并不簡單。近期春節(jié)前各類閑錢理財推文將債券ETF包裝換成套利策略，尤其是在一些風(fēng)險提示不到位、粉絲認(rèn)知缺乏的大V影響下，資金引入債券ETF，而機(jī)構(gòu)在這一罕見高位上果斷出手，價格立馬被砸了下來。

　　【罕見極致限購！商品類基金每天僅可買1元、2元、5元，是何原因？】

　　國際油價近期震蕩上行，原油基金LOF場內(nèi)溢價明顯，多家基金公司下調(diào)相關(guān)主題基金的購買門檻，代銷渠道已經(jīng)低至1元、甚至完全“閉門謝客”。

　　商品基金拉響風(fēng)險警報，近半個月以來，南方原油LOF已經(jīng)連續(xù)三次限購。從10元、1元到完全暫停申購與定投。不僅南方原油LOF采取嚴(yán)格限購模式，今年以來，華安標(biāo)普全球石油限購2元、嘉實(shí)原油限購5元、廣發(fā)道瓊斯美國石油和易方達(dá)原油均限購10元。限購一方面是各家QDII額度的緊缺，更為重要的是在高溢價風(fēng)險之下，防止過多套利資金涌入，有助于市場回歸理性價格。

　　【預(yù)定利率又降50bp！分紅險收益“內(nèi)卷”降溫人身險產(chǎn)品加速向“低保證+高浮動”轉(zhuǎn)型】

　　距2025年8月底人身險產(chǎn)品預(yù)定利率切換尚不足半年，分紅險保底收益水平再下新臺階。據(jù)財聯(lián)社記者從3家壽險中介平臺了解到，目前市面上已經(jīng)出現(xiàn)預(yù)定利率為1.25%的分紅險產(chǎn)品，這較去年監(jiān)管劃定的分紅險預(yù)定利率上限1.75%，出現(xiàn)了明顯下調(diào)。

　　值得注意的是，1.25%這一新定價錨點(diǎn)的出現(xiàn)，釋放了何種信號？多位業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，從“高保證+低浮動”向“低保證+高浮動”轉(zhuǎn)型，已是人身險產(chǎn)品演進(jìn)的明確趨勢。未來，主動調(diào)降分紅險預(yù)定利率的險企或逐步增加，客戶選品將會更加倚重保險公司在長期投資管理方面的專業(yè)能力，以及持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營的綜合實(shí)力。

　　據(jù)財聯(lián)社記者從業(yè)內(nèi)獲悉，在壽險“老六家”中，至少已有4家完成預(yù)定利率1.25%分紅險產(chǎn)品的報備與儲備，但短期內(nèi)不會推向市場。相比之下，5家分別來自北上廣深及天津的中型險企則明確表示，計劃于2026年推出該定價水平的分紅險，以補(bǔ)充產(chǎn)品矩陣，適配客戶多元化的需求。

　　【美國1月CPI同比2.4%低于預(yù)期，核心CPI降至四年來最低水平】

　　美國1月CPI同比漲幅放緩至2.4%，低于預(yù)期的2.5%，創(chuàng)2025年5月以來新低；核心CPI同比上漲2.5%，創(chuàng)2021年3月以來新低。1月通脹數(shù)據(jù)意外降溫，為市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期再添支撐。

　　高盛稱，鑒于1月CPI數(shù)據(jù)并未如擔(dān)憂那般強(qiáng)勁，美聯(lián)儲的“正?；苯迪⒙窂剿坪醺忧逦?。這將取決于就業(yè)市場是否繼續(xù)呈現(xiàn)改善跡象，因?yàn)镕OMC對勞動力市場疲軟的敏感度很高。我們?nèi)匀活A(yù)期美聯(lián)儲今年將降息兩次，下一次降息將在6月份進(jìn)行。

　　【法興銀行：歐元區(qū)政府債券市場表現(xiàn)平靜，缺乏動能】

　　法國興業(yè)銀行利率策略師在一份報告中稱，歐元區(qū)政府債券市場缺乏動能，收益率差偏窄且波動性較低。這些策略師表示，因此投資者正利用利差交易，并在這個低噪音的市場中尋找信號。季節(jié)性因素可能導(dǎo)致外圍國家債券表現(xiàn)欠佳，“但我們預(yù)計這種情況不會持續(xù)太久?！边@些策略師稱，此外，政治歷來是意大利國債(BTP)波動的來源，因此3月份的意大利公投備受關(guān)注。意大利計劃下個月就司法系統(tǒng)改革舉行一次憲法公投?！翱偟膩碚f，我們預(yù)計不會出現(xiàn)政治沖擊，任何市場反應(yīng)都應(yīng)被視為短期噪音?！?/p>

　　公開市場：

　　央行公告稱，2月13日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了1450億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標(biāo)量1450億元，中標(biāo)量1450億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日315億元逆回購到期，據(jù)此計算，單日凈投放1135億元。

　　央行公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，2月13日將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展10000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（182天）。Wind數(shù)據(jù)顯示，2月13日有5000億元6個月期買斷式逆回購到期，意味著6個月期買斷式逆回購將連續(xù)第六個月加量續(xù)作，加量規(guī)模為5000億元。

　　信用債事件

　　■融創(chuàng)地產(chǎn)：公司及子公司新增10筆債務(wù)違約及27項失信行為；

　　■天盈投資集團(tuán)：債券擔(dān)保人及法定代表人收到行政處罰事先告知書；

　　■證監(jiān)會：對太平洋證券采取警示函措施涉?zhèn)瘍?nèi)控把關(guān)不嚴(yán)等；

　　■上交所：對廣西柳州市投資控股集團(tuán)有限公司時任董事長予以書面警示；

　　■工商銀行：完成市場首筆自貿(mào)離岸債二級市場交易；

　　■聯(lián)泓新科：科技創(chuàng)新債券獲準(zhǔn)注冊金額10億元；

　　■長江產(chǎn)業(yè)集團(tuán)：獲無償轉(zhuǎn)入三環(huán)集團(tuán)股權(quán)，完成后對其合計持股比例為94.59%；

　　■青島銀行：獲批發(fā)行不超過60億元資本補(bǔ)充工具；

　　■中泰證券：以內(nèi)保外貸方式向招行濟(jì)南分行申請為中泰國際獲取境外銀行借款開具保函，擔(dān)?？傤~5億港元；

　　■金地集團(tuán)：“21金地01”擬于3月2日兌付本息并摘牌。

　　市場動態(tài)：

　　【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)下行】

　　周五，貨幣市場利率多數(shù)下行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期品種下行9.75BP報1.2645%，創(chuàng)逾一個月新低；7天期下行9.98BP報1.4259%，創(chuàng)逾一個月新低；14天期下行9.16BP報1.4949%，創(chuàng)逾一個月新低。

　　Shibor短端品種多數(shù)下行。隔夜品種下行9.7BP報1.271%；7天期下行8.8BP報1.43%；14天期下行7.2BP報1.511%；1個月期持平報1.55%。

　　銀行間回購定盤利率全線下跌。FR001跌18.0個基點(diǎn)報1.27%；FR007跌9.0個基點(diǎn)報1.56%；FR014跌8.0個基點(diǎn)報1.57%。

　　銀銀間回購定盤利率全線下跌。FDR001跌10.0個基點(diǎn)報1.27%；FDR007跌3.53個基點(diǎn)報1.47%；FDR014跌12.0個基點(diǎn)報1.5%。

　　【利率債|央行萬億級逆回購?fù)斗畔聜蟹磻?yīng)平淡，10年期國債收益率回調(diào)至1.8%】

　　周五，國債期貨收盤多數(shù)下跌，30年期主力合約漲0.04%報112.840元，10年期主力合約跌0.10%報108.505元，5年期主力合約跌0.09%報105.975元，2年期主力合約跌0.03%報102.436元。

　　銀行間主要利率債收益率多數(shù)上行，截至下午16:30分，10年期國債活躍券250016收益率上行0.8bp報1.78%，10年期國開債活躍券250220收益率上行0.25bp至1.9425%，30年期國債活躍券2500006收益率下行0.15bp至2.222%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，央行開展萬億級買斷式逆回購，本周以來累計凈投放超1.7萬億，資金面大幅轉(zhuǎn)松，不過早盤債市多數(shù)轉(zhuǎn)綠，或與節(jié)后債券潛在供給壓力上升有關(guān)。目前新增專項債額度為4.8萬億元，發(fā)行進(jìn)度僅14.5%，后續(xù)發(fā)行放量可能考驗(yàn)配置盤承接力度。

　　【信用債|信用債收益率普遍下行，全天總成交金額531億元】

　　周五，信用債收益率普遍下行，信用利差普遍收窄，全天總成交金額大幅縮量至531億元；中航產(chǎn)融債券“23產(chǎn)融10”、“24產(chǎn)融05”、“23產(chǎn)融K1”收益率居前，分別為15.13%、14.37%、13.33%。AAA級中短期票據(jù)中，1年期收益率下行1.15個基點(diǎn)報1.6673%；3年期收益率下行0.05個基點(diǎn)報1.8042%；AAA級城投債中，1年期收益率下行0.83個基點(diǎn)報1.685%；3年期收益率下行0.28個基點(diǎn)報1.8306%。

　　漲幅超2%的信用債共0只。漲幅超過1%的信用債方面，“25金旭K2”、“京資K09”、“23山能K3”漲幅居前，分別漲1.82%、1.6%、1.6%，分別成交450.39萬元、0.1萬元、0.1萬元。

　　跌幅超2%的信用債共2只，“21山能02”、“21山能04”跌幅居前，分別跌2.61%、2.54%，分別成交10.12萬元、20.3萬元。

　　高收益?zhèn)汗?4只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23產(chǎn)融10”、“24產(chǎn)融05”、“23產(chǎn)融K1”收益率居前，分別為15.13%、14.37%、13.33%，分別成交36.75萬元、17.8萬元、64萬元。

　　【歐債市場|歐債收益率集體下跌，英國10年期國債收益率跌3.7個基點(diǎn)報4.414%】

　　周五，歐債收益率集體下跌，英國10年期國債收益率跌3.7個基點(diǎn)報4.414%，法國10年期國債收益率跌2.3個基點(diǎn)報3.339%，德國10年期國債收益率跌2.3個基點(diǎn)報2.753%，意大利10年期國債收益率跌2個基點(diǎn)報3.362%，西班牙10年期國債收益率跌1.8個基點(diǎn)報3.132%。

　　【美債市場|美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌4.00個基點(diǎn)報3.405%】

　　周五，美債收益率集體下跌，2年期美債收益率跌4.00個基點(diǎn)報3.405%，3年期美債收益率跌4.98個基點(diǎn)報3.445%，5年期美債收益率跌4.71個基點(diǎn)報3.604%，10年期美債收益率跌4.79個基點(diǎn)報4.048%，30年期美債收益率跌4.05個基點(diǎn)報4.694%。

（文章來源：財聯(lián)社）

(原標(biāo)題：財聯(lián)社債市早參2月14日|1月社融數(shù)據(jù)出爐 政府債券融資占比較高；證監(jiān)會嚴(yán)肅查處天風(fēng)證券違法違規(guī)行為)

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