西部超導控股的“小巨人”，啟動IPO輔導

　　2月11日，證監(jiān)會官網(wǎng)披露，西安聚能超導磁體科技股份有限公司（簡稱“聚能磁體”）已向陜西證監(jiān)局報送輔導備案登記材料，擬向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并上市，輔導機構(gòu)為中信建投證券。

　　根據(jù)輔導備案報告，西部超導（688122）持有該公司2960萬股股份，持股比例為34.82%，為公司控股股東。

來源：中國證監(jiān)會官網(wǎng)

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2025年12月底，聚能磁體股轉(zhuǎn)審核獲通過，順利取得新三板基礎(chǔ)層掛牌資格。

　　此次啟動上市輔導，屬于“雙路徑”并行，意味著其在資本市場的布局再進一步。

　　機構(gòu)“借道”入局

　　聚能磁體成立于2011年6月，是西北有色金屬研究院（下稱“西北院”）體系內(nèi)的重要產(chǎn)業(yè)化公司，核心業(yè)務(wù)聚焦于超導磁體設(shè)備的研發(fā)與制造。

　　從股權(quán)演變來看，聚能磁體的前身為“磁體有限”，由西部超導與香港鳳凰投資有限公司（簡稱“香港鳳凰”）于2011年共同出資設(shè)立，西部超導初始持股比例為65%。

來源：聚能磁體公開轉(zhuǎn)讓說明書

　　經(jīng)歷兩輪增資后，公司注冊資本增至7000萬元。

　　截至報告期初（2023年年初），西部超導為第一大股東，持股比例為42.29%；香港鳳凰持股19.14%，位列第二。此外，來自磁體有限、西北院及西部超導等單位的職工合計出資2700萬元，由11名自然人顯名股東代為持股。

　　為規(guī)范股權(quán)結(jié)構(gòu)、提升治理效率，2023年9月，公司啟動代持股份梳理工作。

　　顯名股東將部分實際出資人委托持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給多家外部投資主體，包括漢虹機械、晶升股份等產(chǎn)業(yè)方，以及西安唐興資本、東海共創(chuàng)一號、珠海新微、敦成投資、中芯聚源、麟毅資本等投資機構(gòu)。

　　其中，中芯聚源具備國家大基金背景；晶升股份為科創(chuàng)板上市公司；唐興資本系本土國資投資機構(gòu)，長期聚焦細分賽道頭部企業(yè)的孵化與培育；敦成投資則被視為陜西“隱形資本玩家”，已在多家擬IPO企業(yè)及上市后備企業(yè)中完成布局。

　　對于其余實際出資人，則通過新設(shè)的四家有限合伙企業(yè)作為持股平臺，將所持股份平移至平臺內(nèi)間接持有，實現(xiàn)代持關(guān)系透明化。

　　2024年2月，磁體有限增資至8500萬元，新增注冊資本1500萬元，敦成投資、聚源海河、東海聚能等機構(gòu)參與認購。同年年底，公司完成股份制改造，整體變更為股份公司，西部超導持股比例調(diào)整為34.82%，仍為公司控股股東。

來源：聚能磁體公開轉(zhuǎn)讓說明書

　　外部機構(gòu)通過受讓存量股份及增資認購等方式進場，足見其對公司發(fā)展前景的認可。同時，將早期較為分散的職工持股統(tǒng)一歸集至機構(gòu)或持股平臺，亦有效優(yōu)化了股東結(jié)構(gòu)，提高決策效率，是企業(yè)邁向資本市場過程中的規(guī)范動作與重要鋪墊。

　　雙路徑并行

　　完成股份制改造后，聚能磁體即開啟資本市場征程，首站瞄準新三板。

　　2025年10月31日，公司披露公開轉(zhuǎn)讓說明書，新三板掛牌材料正式獲受理。本次掛牌股份總量為8500萬股，擬于基礎(chǔ)層掛牌，主辦券商為中信建投證券。

　　11月中旬，聚能磁體收到全國股轉(zhuǎn)公司下發(fā)的問詢函，涉及股權(quán)代持、公司獨立性、經(jīng)營業(yè)績與主要客戶、存貨及采購等七大方面。12月初，公司完成問詢回復(fù)。同月底，股轉(zhuǎn)審核通過，聚能磁體順利取得新三板基礎(chǔ)層掛牌資格。

來源：全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)官網(wǎng)

　　僅過月余，公司便再進一步，向陜西證監(jiān)局報送上市輔導備案材料，擬向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并上市，輔導機構(gòu)仍為中信建投證券。

　　根據(jù)輔導計劃，2026年2月至6月，輔導機構(gòu)將開展全面盡職調(diào)查、擬定輔導方案，并圍繞發(fā)行上市相關(guān)法律法規(guī)、信息披露制度等內(nèi)容進行系統(tǒng)培訓與合規(guī)整改，力爭通過監(jiān)管驗收。

　　聚能磁體采取“掛牌+上市輔導”雙路徑并行的策略，原因也不難猜測。

　　一方面，相較于直接沖刺IPO，先登陸新三板可讓企業(yè)更早對接資本市場，既便于獲取資金支持，也有助于提前完成治理規(guī)范。

　　另一方面，這一路徑或是在為北交所上市鋪路。在“輔導內(nèi)容”一欄中，聚能磁體需要參與的輔導內(nèi)容就包括“北交所上市公司規(guī)范運作要求”。而根據(jù)相關(guān)規(guī)則，掛牌公司須進入創(chuàng)新層后方可申報公開發(fā)行股票并在北交所上市。

來源：中國證監(jiān)會官網(wǎng)

　　北交所是專精特新“小巨人”企業(yè)聚集地。板塊內(nèi)公司雖規(guī)模不大，但多為細分賽道的“隱形冠軍”，專業(yè)化、創(chuàng)新力與高成長性是其價值底色。2024年9月，聚能磁體已入選國家級專精特新“小巨人”名單，與板塊屬性適配度高。

　　事實上，雙路徑并行近年來已屢見不鮮。2025年2月以來，天南電力、寶銀特材、永志股份、超牌新材等多家新三板掛牌企業(yè)相繼公告開啟北交所上市輔導。

　　聚能磁體所處的“西北院”陣營中，目前已有5家A股上市公司，涵蓋三家科創(chuàng)板、一家主板及一家北交所公司——天力復(fù)合。

　　研發(fā)占比約9%

　　聚能磁體的主要產(chǎn)品為超導磁體，能夠在較低能耗下產(chǎn)生高強度、高均勻性與高穩(wěn)定性的超導磁場，廣泛應(yīng)用于半導體硅片生產(chǎn)、可控核聚變、懸浮推進等前沿科技領(lǐng)域。

　　根據(jù)公司公開轉(zhuǎn)讓說明書，聚能磁體突破了高效傳導冷卻無液氦制冷技術(shù)、強磁場大孔徑超導磁體設(shè)計與制造技術(shù)、大型超導磁體精密繞制技術(shù)等核心技術(shù)，是目前國內(nèi)極個別實現(xiàn)磁控直拉單晶硅技術(shù)（MCZ）用超導磁體大批量生產(chǎn)及應(yīng)用的單位，亦是我國懸浮推進、加速器、高端儀器、可控核聚變等前沿科學研究領(lǐng)域用超導磁體的核心供應(yīng)商。

　　高技術(shù)水平對研發(fā)投入提出較高要求。數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年1—4月，聚能磁體的研發(fā)投入分別為1196.75萬元、1715.44萬元和383.12萬元，占營業(yè)收入的比例分別為8.31%、9.11%和9.03%。

來源：聚能磁體公開轉(zhuǎn)讓說明書

　　此外，公司核心高管團隊普遍具備扎實的工學背景、一線研發(fā)經(jīng)歷及行業(yè)技術(shù)專家身份，為技術(shù)積累與產(chǎn)品創(chuàng)新提供了支撐。

　　產(chǎn)業(yè)鏈方面，聚能磁體與西部超導形成深度協(xié)同。后者是全球唯一具備NbTi鑄錠、棒材、超導線材到超導磁體全流程生產(chǎn)能力的企業(yè)。2024年，聚能磁體成功研制的16T超導磁體，其核心材料明確標注采用的是西部超導自主研制的高場NbSn與NbTi超導線材。

　　2023年和2024年，聚能磁體向西北院及其下屬企業(yè)采購金額占比分別為19.99%、25.78%，主要采購產(chǎn)品是超導線材，公司具備供應(yīng)鏈自主可控能力。

　　從下游來看，聚能磁體的產(chǎn)品及服務(wù)的主要消費群體包括具有拉晶設(shè)備集成能力的半導體硅片廠商、專門從事拉晶設(shè)備制造的企業(yè)，國內(nèi)外科研院所、高校，以及工業(yè)、高端儀器設(shè)備等領(lǐng)域的相關(guān)企業(yè)。

　　前五大客戶中，西安奕材作為中國大陸第一、全球第六的12英寸硅片制造商，已成為聚能磁體在半導體領(lǐng)域的重要合作方，該公司于2025年10月登陸科創(chuàng)板。

　　從財務(wù)表現(xiàn)看，2023年至2025年1—4月，聚能磁體營業(yè)收入分別為1.44億元、1.88億元及0.42億元，凈利潤分別為2528.50萬元、3200.77萬元和885.14萬元，公司綜合毛利率分別達到37.39%、34.21%和42.40%。

來源：聚能磁體公開轉(zhuǎn)讓說明書

　　從梳理股權(quán)代持，到引入諸多產(chǎn)業(yè)與資本方，再到改制、掛牌、輔導的無縫銜接，聚能磁體的每一步都踩在節(jié)點上。

　　如若聚能磁體最終選擇登陸北交所并闖關(guān)成功，大概率將成為該板塊半導體裝備材料+可控核聚變雙重概念的核心標的，也將成為“西北院”體系中又一標志性資產(chǎn)證券化案例。

　　關(guān)于上市輔導事宜，《每日經(jīng)濟新聞》記者亦向聚能磁體公開郵箱發(fā)送采訪提綱，但截至發(fā)稿，暫未收到回復(fù)。

（文章來源：每日經(jīng)濟新聞）

(原標題：西部超導控股的“小巨人”，啟動IPO輔導)

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