晚報 | 港股三大指數(shù)下跌，南向資金凈買入達202.19億港元，黃金及貴金屬股下跌，港股AI雙雄再度大漲，7月將迎來解禁；CPI接棒非農(nóng)！今晚21:30，華爾街再迎“心跳時刻”

　　港股收評

　　2月13日，受隔夜美股大跌影響，港股三大指數(shù)集體下跌，恒生科技指數(shù)跌0.9%，恒生指數(shù)、國企指數(shù)分別下跌1.72%及1.55%。

　　盤面上，大型科技股全天弱勢拖累大市走低，美團、百度跌超3%，阿里巴巴跌超2%，京東、快手、網(wǎng)易、騰訊控股跟跌；黃金概念股集體走低，紫金礦業(yè)跌超7%；大金融方向走弱，保險股低迷，中國人壽跌超3%；石油股下挫，中國石油化工股份跌超5%；重型機械股、煤炭股、港口運輸股、鋰電池等下跌。

　　另一方面，半導體股強勢，愛芯元智漲超17%；餐飲股活躍，九毛九漲超5%；機器人概念股上揚，微創(chuàng)機器人漲超11%。此外，彩票股、農(nóng)業(yè)股、影視股、應用軟件、啤酒、軍工股等紛紛上漲。

　　港股成交額前二十

　　南向資金

　　南向資金今日凈買入港股202.19億港元。南向資金今日成交額1007.61億港元，港股大市成交2575.78億港元。南向十大成交股中，盈富基金、阿里巴巴-W、騰訊控股分別獲凈買入36.76億港元、22.99億港元、22.63億港元。泡泡瑪特、長飛光纖光纜、中國海洋石油分別遭凈賣出1.70億港元、1.49億港元、1.44億港元。

　　市場熱點

　　國際金價一度下探至4878美元，紫金礦業(yè)跌近8%

　　截至收盤，紫金礦業(yè)(02899.HK)跌7.64%、中國黃金國際(02099.HK)跌6.89%、紫金黃金國際(02259.HK)跌5.05%。

　　消息方面，全球金融市場突發(fā)“去風險”情緒，貴金屬遭遇拋售。受美股科技股大跌及流動性需求上升影響，黃金價格一度重挫至4878美元。截至發(fā)稿，漲0.68%，報4955.33美元。

　　同樣受金價回調(diào)影響，港股有色金屬股也出現(xiàn)走低。截至收盤，中國有色礦業(yè)(01258.HK)跌8.39%、力勤資源(02245.HK)跌8.38%、五礦資源(01208.HK)跌7.14%。

　　港股AI雙雄同創(chuàng)新高，智譜再漲20%，后期解禁壓力多大？

　　截至收盤，智譜(02513.HK)漲20.65%、MINIMAX-WP(00100.HK)漲15.65%。

　　2月12日，智譜正式發(fā)布新一代旗艦大模型GLM-5，并率先登陸海外市場。該模型此前以“Pony Alpha”代號在全球模型服務平臺OpenRouter登頂熱度榜，引發(fā)行業(yè)廣泛關注。

　　同日，智譜宣布對GLM Coding Plan開發(fā)者套餐實施結構性調(diào)價，整體漲幅自30%起，取消首購優(yōu)惠，僅保留季付/年付折扣機制。此舉系2026年以來國產(chǎn)大模型領域首次顯著提價，且上線即告售罄，反映開發(fā)者生態(tài)付費意愿提升。據(jù)知情人士透露，公司暫無后續(xù)調(diào)價計劃，后續(xù)策略將結合市場反饋審慎推進，避免引發(fā)用戶爭議。

　　MINIMAX同步推出旗艦編程模型MiniMax M2.5；據(jù)科創(chuàng)板日報報道，阿里通義千問Qwen 3.5、字節(jié)跳動豆包大模型2.0預計將于春節(jié)期間發(fā)布；市場分析也指出，DeepSeek新版本或?qū)⒃谵r(nóng)歷新年期間灰度測試。國產(chǎn)大模型廠商借春節(jié)窗口密集上新，凸顯技術迭代加速與商業(yè)化競爭白熱化。

　　盡管智譜和MINIMAX頻頻受市場資金追逐，但是需提示投資者注意，兩家公司均將于2026年7月迎來上市后首次股份解禁：

　　智譜：7月8日解禁2586.16萬股，占總股本5.76%。MINIMAX-WP：7月9日解禁10741.66萬股，占總股本34.25%。

　　綜上所述，智譜和MINIMAX為代表的國產(chǎn)大模型正從技術突破邁向商業(yè)化深水區(qū)，但在AGI競賽加速的背景下，技術實力、商業(yè)化效率與資本運作能力將成為企業(yè)持續(xù)領跑的關鍵。

　　機構觀點

　　宏觀展望

　　AI模型扎堆升級，國產(chǎn)算力需求狂飆，IDC將迎來新一輪爆發(fā)？

　　美銀指出，中國AI行業(yè)本周迎來了極其關鍵的轉(zhuǎn)折點。這不再僅僅是關于技術參數(shù)的軍備競賽，而是實打?qū)嵉纳虡I(yè)化落地與需求爆發(fā)。隨著字節(jié)跳動、智譜AI等巨頭密集發(fā)布新一代大模型，尤其是視頻生成能力的突破，算力需求正在呈指數(shù)級增長。

　　2月12日，美銀在最新研報中認為，對于投資者而言，最直接的信號并非來自模型的炫技，而是價格的上漲。從智譜AI大幅上調(diào)API價格，到公有云廠商UCloud的全線漲價，都在向市場傳遞一個明確的信號：長達數(shù)年的云計算價格戰(zhàn)已經(jīng)結束，定價權正在回歸賣方。

　　美銀證券明確指出，這一趨勢將直接利好中國數(shù)據(jù)中心板塊。在算力供不應求的背景下，IDC租賃價格有望企穩(wěn)回升，這一背景下世紀互聯(lián)、萬國數(shù)據(jù)以及金山云有望成為最大受益者。這是對基礎設施板塊的一次重估，投資者應當意識到，AI的大規(guī)模推理和訓練正在重塑IDC的估值邏輯。

　　CPI接棒非農(nóng)！今晚21:30，華爾街再迎“心跳時刻”

　　在經(jīng)歷過火熱非農(nóng)對降息預期的“潑冷水”，以及AI恐慌引發(fā)的市場劇烈震蕩后，今晚華爾街將迎來本周也是中國農(nóng)歷蛇年的最后一場重頭戲——美國勞工部將于北京時間今晚21點半公布1月CPI數(shù)據(jù)。

　　目前，根據(jù)業(yè)內(nèi)機構針對1月CPI數(shù)據(jù)發(fā)布的共識預測，今晚的CPI數(shù)據(jù)——尤其是核心CPI數(shù)據(jù)，可能大致會呈現(xiàn)“環(huán)比數(shù)據(jù)高于前值”，同時“同比數(shù)據(jù)低于前值”的趨勢。

　　其中，美國1月CPI料將同比上漲2.5%，低于前月的2.7%；環(huán)比則料將上升0.3%，與前值持平。

　　剔除能源和食品價格，1月核心CPI同比漲幅則有望從12月的2.6%降至2.5%。核心環(huán)比漲幅則將從0.2%升至0.3%。

　　如果這一機構預測準確，那么美國1月CPI同比漲幅有望回落至2025年5月——即美國總統(tǒng)特朗普實施“解放日”關稅后一個月以來的最低水平。

　　同樣值得注意的是，美國CPI數(shù)據(jù)近來已連續(xù)三個月低于華爾街的共識預期。因此，如果1月份的讀數(shù)依然較預期溫和，可能會給美聯(lián)儲決策者更多信心——讓他們相信可以在不冒通脹再次爆發(fā)風險的情況下降低利率。

　　摩根大通首席經(jīng)濟學家Michael Feroli在對1月CPI的預測中就寫道，根據(jù)他的預測，1月CPI環(huán)比料將上漲0.3%（更精確的數(shù)值為0.35%），原因是年初的價格壓力使CPI較12月有所回升。此前的報告似乎受到了10月和11月初政府停擺余波的壓制。此外，F(xiàn)eroli從近年來CPI數(shù)據(jù)中觀察到的顯著“殘余季節(jié)性”中提取了信號。因此，他預計1月CPI環(huán)比數(shù)據(jù)將出現(xiàn)明顯的走強。

　　個股機會

　　多家投行看好！網(wǎng)易-S(09999)205億遞延收入筑底，安全邊際顯著

　　近期，網(wǎng)易-S(09999)發(fā)布2025年Q4及全年財報，憑借扎實的業(yè)務布局、強勁的產(chǎn)品儲備與穩(wěn)健的財務表現(xiàn)，成為資本市場的 “定心丸”。中金、華泰、摩根大通三大機構近期發(fā)布的研報均給予其積極評級，研報表示多項核心利好因素凸顯企業(yè)韌性，當前估值處于歷史低位，配置價值凸顯。

　　里昂：永利澳門(01128)末季業(yè)績符該行預期，但遜市場預期目標價8.2港元

　　里昂發(fā)布研報稱，永利澳門(01128)2025年第四季物業(yè)EBITDA同比下跌7%至21.13億港元，符合該行預期，但較市場預期低10%，受貴賓廳及中場贏率下降所拖累。物業(yè)EBITDA利潤率同比收縮3.6個百分點至28%，亦符合該行預期。該行現(xiàn)予“跑贏大市”評級，目標價8.2港元。

　　公司將2026年資本開支指引由原先介乎4.5億至5億美元，下調(diào)至介乎4億至4.5億美元；預期永利皇宮的Chairmans Club翻新工程將于農(nóng)歷新年前完成。公司又透露，今年1月的業(yè)務量與去年第四季相若。

　　花旗：首予瀾起科技(06809)“買入”評級，目標價205港元

　　花旗發(fā)布研報稱，首次覆蓋瀾起科技(06809)H股，予“買入”評級，目標價205港元，同時瀾起科技(688008.SH)A股目標價由170元人民幣升至205元人民幣，評級同為“買入”。

　　報告表示，受惠于人工智能基礎設施行業(yè)迎來長期性的強勁增長，瀾起科技A股年初至今股價已上漲35%。近期具身智能體屬性的人工智能技術發(fā)展，亦為儲存介及多列直連內(nèi)存模組業(yè)務打開超預期增長空間。

　　報告指，瀾起科技直接受惠于人工智慧資本支出的企業(yè)，同時對其啟動正面催化劑觀察機制，關注即將發(fā)布的人工智慧資本支出公告，以及人工智慧代理應用推動內(nèi)存介面需求上行空間。

　　美股盤前

　　美股盤前，三大股指期貨漲跌不一，納斯達克100指數(shù)期貨漲0.07%，標普500指數(shù)期貨跌0.01%，道指期貨跌0.18%。

　　應用材料公司盤前大漲超11%，凈利潤同比大增71%；

　　Coinbase漲近3%，25年加密交易量市占率同比翻倍；

　　愛彼迎漲超3%，Q4核心運營指標表現(xiàn)強勁。

　　Roku ROKU大漲12%，Q4業(yè)績超預期，平臺業(yè)務成增長“強引擎”。

　　Rivian RIVN大漲18%，2025年Q4合并后營收12.86億美元，去年同期為17.34億美元；凈虧損8.04億美元，去年同期為7.43億美元。

　　財經(jīng)日歷

（文章來源：哈富證券）

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