老牌房企瞄向顯示屏，沙河股份擬收購晶華電子70％股權(quán)，2025年預(yù)虧超億元

　　2月7日，沙河實(shí)業(yè)股份有限公司（000014.SZ，下稱“沙河股份”）發(fā)布公告，擬以支付現(xiàn)金的方式購買深業(yè)鵬基（集團(tuán)）有限公司（下稱“深業(yè)鵬基”）持有的深圳晶華顯示電子股份有限公司（下稱“晶華電子”）70%股權(quán)。交易完成之后，晶華電子將成為沙河股份的控股子公司，納入公司合并報表范圍。近年來，伴隨著市場調(diào)整，沙河股份經(jīng)營顯出疲態(tài)，2025年更是預(yù)計虧損超億元。

　　《華夏時報》記者了解到，收購標(biāo)的晶華電子主營業(yè)務(wù)是智能顯示控制器等顯示產(chǎn)品的研發(fā)與銷售，與沙河股份的主營業(yè)務(wù)相差甚遠(yuǎn)，兩家公司的實(shí)控人相同，因此構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。沙河股份將借此收購新賽道，那傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是否會收縮？

　　2月11日，沙河股份董秘辦方面對《華夏時報》記者表示：“公告也是剛剛發(fā)出，還沒有收購成功，因此并不清楚公司的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略是否會作調(diào)整?！?/p>

　　擬收購晶華電子70%股權(quán)

　　作為一家老牌的房企，沙河股份終于邁出了轉(zhuǎn)型的一步。沙河股份方面表示，交易完成后，公司將改變現(xiàn)有單一房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的經(jīng)營現(xiàn)狀，切入智能顯示控制器、液晶顯示器件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售相關(guān)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。同時，公司將逐步實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，將有效降低上市公司業(yè)務(wù)集中風(fēng)險。

　　沙河股份方面表示，基于晶華電子在顯示產(chǎn)業(yè)鏈的核心定位并得益于其在智能家居、工業(yè)控制及自動化、OA辦公、智能車載、智慧醫(yī)療等多元領(lǐng)域的技術(shù)與客戶儲備，公司將借此切入先進(jìn)制造業(yè)賽道，有利于公司打開新的業(yè)務(wù)發(fā)展與業(yè)績增長空間，增強(qiáng)上市公司持續(xù)經(jīng)營能力、盈利能力，提升核心競爭力，有效維護(hù)中小股東的利益。

　　據(jù)悉，此次交易的價格2.74億元，這也是此次交易的關(guān)注重點(diǎn)。相關(guān)公告顯示，交易定價以資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估，2025年9月30日為基準(zhǔn)日，晶華電子股東全部權(quán)益評估值為3.91億元，其審計后的歸母凈資產(chǎn)為2.78億元。對比來看，評估值較歸母凈資產(chǎn)增值約40%。按照70%的比例進(jìn)行收購，這一價格正好是2.74億元。

　　《華夏時報》記者了解到，上市是晶華電子長久以來的愿望。2023年，晶華電子曾嘗試IPO。但在2024年3月份，晶華電子主動撤回申請材料，終止IPO進(jìn)程。值得一提的是，據(jù)公開報道，在路演時，晶華電子的高管曾透露，根據(jù)中介機(jī)構(gòu)30倍PE估值來計算，晶華電子預(yù)計總市值近30億元。如此對比，晶華電子目前的估值縮水明顯。

　　構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易

　　值得關(guān)注的是，此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。天眼查顯示，晶華電子的控股股東為深業(yè)鵬基，其持股比例為70%，實(shí)際控制人則為深圳市國資委，與沙河股份的實(shí)際控制人相同。

　　《華夏時報》記者了解到，沙河股份成立于1991年，是深圳市屬國有控股上市房企，主要從事房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營、現(xiàn)代服務(wù)型產(chǎn)業(yè)用房運(yùn)營與管理等業(yè)務(wù)。近年來，沙河股份的經(jīng)營壓力增加，營業(yè)收入與凈利潤波動明顯。

　　數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年、2024年，沙河股份的營業(yè)收入分別為7.64億元、13.89億元、3.58億元；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為2.49億元、5.22億元、1644.62萬元。2025年的財務(wù)面則更不樂觀，沙河股份預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損1.36億元至1.56億元。

　　關(guān)于虧損的原因，沙河股份方面表示，報告期內(nèi)，部分項目銷售價格下降，導(dǎo)致項目銷售毛利率降低。同時，公司根據(jù)房地產(chǎn)項目所處區(qū)域的市場狀況和項目實(shí)際銷售情況，對開發(fā)項目進(jìn)行減值測試，計提存貨跌價準(zhǔn)備。

　　此外，盡管已經(jīng)在行業(yè)內(nèi)深耕了30余年，但沙河股份近年來在行業(yè)中的存在感并不高?！度A夏時報》記者了解到，沙河股份主要項目銷售所在地為深圳和長沙。值得一提的是，截至2024年，沙河股份除了持有部分尚未出售的回遷房屋外，在深圳已經(jīng)無其他土地儲備，同年整個公司無新增土地儲備。

　　標(biāo)的作出業(yè)績承諾

　　晶華電子擁有國家級專精特新“小巨人”資質(zhì)，已經(jīng)與多家知名企業(yè)達(dá)成合作。那么，收購晶華電子并將其納入報表對于沙河股份而言是不是一次一勞永逸的轉(zhuǎn)型？

　　從業(yè)績上來看，晶華電子的表現(xiàn)算不上亮眼。數(shù)據(jù)顯示，2023年、2024年，晶華電子的營業(yè)收入分別為4.28億元、3.61億元，2025年前三季度為3.12億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3767.69萬元、2605.63萬元和3853.66萬元。

　　不過，深業(yè)鵬基對業(yè)績作出承諾，晶華電子在2026年、2027年和2028年的各年度承諾凈利潤金額（指合并報表口徑下扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司所有者的凈利潤）分別不低于3720.22萬元、4031.36萬元和4355.12萬元。

　　此外，該交易也是深圳市并購重組的典型案例。2025年10月份，《深圳市推動并購重組高質(zhì)量發(fā)展行動方案（2025—2027年）》進(jìn)一步明確，支持地方國有控股上市公司開展并購重組，提升對輕資產(chǎn)科技型企業(yè)的估值包容度，加快國資新型產(chǎn)業(yè)前瞻性布局。作為深圳市國資委實(shí)際控制的地方國有企業(yè)，沙河股份的本次交易深度契合深圳地方國企改革的核心要求。

（文章來源：華夏時報網(wǎng)）

(原標(biāo)題：老牌房企瞄向顯示屏，沙河股份擬收購晶華電子70％股權(quán)，2025年預(yù)虧超億元)

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