智譜新模型全球登頂！芯片板塊再度走強，芯片ETF匯添富(516920)逆市漲超1%！機構(gòu)：CPU的AI時刻已經(jīng)來臨！

　　今日，芯片板塊盤初大幅拉升，全市場費率最低檔的芯片ETF匯添富（516920）放量漲超1%，盤中成交額已超1700萬元！

　　消息面上，春節(jié)前夕，國內(nèi)AI廠商的模型呈現(xiàn)“井噴式”發(fā)布。2月12日，智譜官方宣布上線并開源GLM-5。據(jù)介紹，GLM-5在全球權(quán)威的Artificial Analysis榜單中，位居全球第四、開源第一，號稱“從代碼到工程，邁向Agentic Engineering時代”，從國內(nèi)一眾模型之中，以一匹黑馬的姿態(tài)強勢殺出。2月13日，MiniMax加入“狂歡”，官宣上線新一代文本模型MiniMax M2.5。此外，2月11日晚間，據(jù)多名用戶反饋，DeepSeek在網(wǎng)頁端和App端進行了版本更新，支持最高1M百萬Token的上下文長度。

　　近期，韓國投資者加碼港股市場，科技板塊受追捧。在港交所市場上，MiniMax、瀾起科技均在韓國投資者年內(nèi)買入金額排名前十。

　　海外方面，鎧俠業(yè)績指引遠超市場預(yù)期，市場存儲芯片需求激增。北京時間周四午后，鎧俠發(fā)布年度業(yè)績，其預(yù)測遠超市場預(yù)期，營業(yè)收入與凈利潤目標較分析師預(yù)測高出約35%至60%。鎧俠表示，在閃存市場中，數(shù)據(jù)中心和企業(yè)級AI應(yīng)用的服務(wù)器需求正在擴張，而PC和智能手機需求也因新AI模型的推出保持強勁。公司強調(diào)，由于數(shù)據(jù)中心需求大幅增加，預(yù)計需求將超過供應(yīng)。受此消息影響，當日，閃迪、美光科技在美股夜盤階段直線拉漲。（不作為個股推介）

　　芯片ETF匯添富（516920）標的指數(shù)熱門股多數(shù)飄紅：芯原股份漲超4%，北方華創(chuàng)漲近4%，兆易創(chuàng)新漲近3%，寒武紀-U漲超1%。值得關(guān)注的是，芯片ETF匯添富（516920）標的指數(shù)成分股中，不僅包含科創(chuàng)板芯片龍頭，也囊括了北方華創(chuàng)、兆易創(chuàng)新、豪威集團、長電科技、江波龍、通富微電等非科創(chuàng)板上市企業(yè)，更全面把握芯片歷史性機遇！

　　業(yè)績方面，德邦證券指出，電子公司Q4業(yè)績分化，AI相關(guān)環(huán)節(jié)持續(xù)高景氣。細分來看：

　　1）半導(dǎo)體上游企業(yè)25年全年整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢，其中半導(dǎo)體設(shè)備業(yè)績表現(xiàn)相比半導(dǎo)體材料和設(shè)備零部件更好，封測表現(xiàn)好于晶圓代工；

　　2）PCB/存儲：受AI服務(wù)器出貨拉動，PCB和存儲保持較高景氣度。其中PCB全年保持高增速，存儲板塊則是25Q3后迎來景氣度快速提升，Q4同比增速相較前三季度增長明顯。

　　3）半導(dǎo)體設(shè)計/消費電子：景氣度有所分化，與AI關(guān)聯(lián)度較高的公司業(yè)績迎來快速增長，傳統(tǒng)消費電子敞口大的公司則面臨一定壓力；

　　4）面板/LED：部分面板公司Q4單季度及全年業(yè)績迎來快速增長，除了下游需求復(fù)蘇外，去年基數(shù)較低、今年折舊費用有所降低也是其業(yè)績增長的重要原因。

　　【機構(gòu)：CPU的AI時刻已經(jīng)來臨】

　　2月6日，據(jù)報道，近期服務(wù)器CPU市場供給緊張，未來部分型號產(chǎn)品交貨周期或?qū)㈤L達6個月。華泰證券觀察到，從2025年開始，隨著AI高速發(fā)展，云計算需求日益膨脹，且AI訓(xùn)練/推理過程對于通用算力也有明顯拉動，疊加Intel產(chǎn)能爬坡節(jié)奏較緩，導(dǎo)致短期出現(xiàn)供需失衡的情況。更長期來看，Agentic AI的快速發(fā)展，AI工作負載從算力密集型走向系統(tǒng)密集型，其中任務(wù)調(diào)度、工具/API/腳本調(diào)用、沙盒/虛擬環(huán)境運行、數(shù)據(jù)解析、編譯/測試等均可基于CPU運行，CPU在AI系統(tǒng)中的重要性明顯抬升。華泰證券表示，看好Agentic AI發(fā)展驅(qū)動CPU重新迎來高速成長，也重點看好海外CPU缺貨加速國內(nèi)CSP對于CPU采購的國產(chǎn)替代。

　　需求一：換機周期疊加AI需求拉動，通用算力需求快速提升。

　　2020-2021年，宅經(jīng)濟、遠程辦公、電子商務(wù)等線上服務(wù)需求快速增長，推動云廠商服務(wù)器采購顯著增加，目前，通用服務(wù)器市場正處于3-5年的換新周期。同時，傳統(tǒng)AI訓(xùn)練/推理工作負載增加亦對CPU通用服務(wù)器需求形成明顯拉動。例如，在傳統(tǒng)AI訓(xùn)練工作中，數(shù)據(jù)清洗、標注與加工等屬于邏輯密集型和I/O密集型任務(wù)可采用CPU通用服務(wù)器進行處理；此外，CPU通用服務(wù)器亦廣泛應(yīng)用于部分較小參數(shù)模型，以及一些企業(yè)非實時AI應(yīng)用的推理工作。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2024/2025E年全球通用服務(wù)器出貨量同比增長13%/8%，帶動服務(wù)器CPU市場保持高景氣度，英特爾2025年數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入同比增長32%。

　　需求二：Agentic AI驅(qū)動CPU重新迎來高速成長。

　　相較于傳統(tǒng)AI推理框架（例如Chatbot），Agentic AI融合大語言模型、決策編排器和各種外部工具（如網(wǎng)頁搜索/抓取、Python解釋器等），具備自主決策和閉環(huán)執(zhí)行能力。在Agent工作負載中，需要頻繁執(zhí)行的數(shù)據(jù)庫檢索、Python腳本執(zhí)行、網(wǎng)頁抓取等外部工具調(diào)用工作，均主要依賴CPU運行。據(jù)佐治亞理工學(xué)院與英特爾實驗室聯(lián)合發(fā)表的論文《A CPU-CENTRICPERSPECTIVE ON AGENTIC AI》，在Agentic AI系統(tǒng)中，CPU或?qū)⒊蔀橹饕阅芷款i，工具處理延遲占總延遲最高達90.6%，且在大批次處理場景下，CPU能耗占總能耗可達44%。Agentic AI并發(fā)需求增加及推理任務(wù)復(fù)雜化，將持續(xù)對CPU核數(shù)和性能提出更高需求。IDC預(yù)計Agent年執(zhí)行任務(wù)數(shù)將從2025年的440億次快速增加至2030年的415萬億次，對應(yīng)年復(fù)合增長率達524%，Agentic AI發(fā)展正驅(qū)動CPU迎來新一輪成長機遇。

　　供給方面，先進制程產(chǎn)能規(guī)劃不足，CPU供應(yīng)出現(xiàn)短缺英特爾因產(chǎn)能規(guī)劃不足，服務(wù)器及消費級CPU供給均出現(xiàn)短缺。在3Q25業(yè)績會上公司已表示，以Intel 10、Intel 7為代表的先進制程產(chǎn)能緊張，且由于需求持續(xù)超過供應(yīng)，疊加基板短缺等因素，預(yù)計CPU短缺會持續(xù)至2026年。公司優(yōu)先滿足服務(wù)器市場需求，自3Q25起已將產(chǎn)能供給向服務(wù)器CPU傾斜，但由于該生產(chǎn)調(diào)整1Q26末才能完成，因此公司預(yù)計其服務(wù)器CPU供給短缺將在1Q26達到頂峰，隨后持續(xù)好轉(zhuǎn)。此外，臺積電N5/N3等先進制程產(chǎn)能緊張，且產(chǎn)能資源向AI芯片傾斜，對應(yīng)服務(wù)器CPU產(chǎn)能供給彈性空間亦較為有限。

　　【海外云廠商資本開支再加速，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈迎全面漲價潮！】

　　中原證券指出，受益于AI對于公司核心業(yè)務(wù)的推動，北美四大云廠商谷歌、微軟、Meta、亞馬遜持續(xù)加大資本開支，2025年四季度四大云廠商的資本開支合計為1176億美元，同比增長67%，環(huán)比增長22%。北美四大云廠商2026年資本支出預(yù)算繼續(xù)加速增長，谷歌預(yù)計2026年資本支出為1750-1850億，同比增長91-102%；Meta預(yù)計2026年資本支出為1150-1350億美元，同比增長60-88%；亞馬遜預(yù)計2026年資本支出約為2000億美元，同比增長56%；微軟預(yù)計2026財年資本支出增速高于2025財年（2025財年資本支出同比增長58%）。目前北美四大云廠商持續(xù)加大AI 基礎(chǔ)設(shè)施的投資力度，推動AI算力硬件基礎(chǔ)設(shè)施需求旺盛，建議關(guān)注AI PCB、光芯片等領(lǐng)域投資機會。

　　AI驅(qū)動半導(dǎo)體周期持續(xù)上行，國內(nèi)主要晶圓廠持續(xù)滿載運行，部分工藝節(jié)點的價格已經(jīng)上漲。AI服務(wù)器需求的爆發(fā)式增長使得封測產(chǎn)能出現(xiàn)嚴重短缺，封測廠商也已開始調(diào)漲價格。由于上游成本的上漲，廠商陸續(xù)發(fā)布漲價函；由于AI推理需求的激增，拉動推理服務(wù)器的需求，Keybanc指出，英特爾和AMD已經(jīng)售出2026年大部分服務(wù)器CPU的產(chǎn)能，并計劃在本季度調(diào)漲服務(wù)器CPU價格；半導(dǎo)體行業(yè)持續(xù)景氣，漲價已從存儲蔓延至產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈迎來全面漲價潮，建議關(guān)注晶圓代工、封測、功率器件、服務(wù)器CPU、存儲器等領(lǐng)域的投資機會。

　　芯片ETF匯添富（516920）跟蹤中證芯片產(chǎn)業(yè)指數(shù)，根據(jù)中證三級行業(yè)分類，指數(shù)含72%集成電路，23%半導(dǎo)體材料與設(shè)備，3%電子終端及組件，2%光學(xué)光電子和1%分立器件。截至1月20日，前十大成分股合計占比達56.29%！此外，芯片ETF匯添富（516920）的管理費率為0.15%，托管費率0.05%，為芯片主題ETF中費率最低檔的品種！

（文章來源：界面新聞）

(原標題：智譜新模型全球登頂！芯片板塊再度走強，芯片ETF匯添富(516920)逆市漲超1%！機構(gòu)：CPU的AI時刻已經(jīng)來臨！)

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