昨夜金銀銅集體回調(diào)，紫金礦業(yè)跌超2%，有色ETF匯添富(159652)跌超2%，盤初逆勢(shì)“吸金”超3800萬(wàn)元！全球宏觀視角看有色長(zhǎng)期配置價(jià)值！

　　2月13日，A股市場(chǎng)低開震蕩，受昨夜黃金、白銀、銅等金屬回調(diào)影響，有色板塊回調(diào)，截至10:29，有色ETF匯添富(159652)跌超2%，資金逢跌持續(xù)涌入，有色ETF匯添富(159652)盤中吸金超3800萬(wàn)元。

　　有色ETF匯添富(159652)標(biāo)的指數(shù)成分股多數(shù)回調(diào)，廈門鎢業(yè)跌超3%，紫金礦業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)等跌超2%，贛鋒鋰業(yè)等回調(diào)。

　　【有色ETF匯添富(159652)標(biāo)的指數(shù)前十大成分股】

　　截至10:29，成分股僅做展示使用，不構(gòu)成投資建議。

　　昨夜，國(guó)際貴金屬期貨大幅下跌，COMEX黃金期貨跌3.08%報(bào)4941.4美元/盎司，COMEX白銀期貨跌10.62%報(bào)75.01美元/盎司。倫敦基本金屬全線下跌，LME期銅跌2.36%報(bào)12855.5美元/噸，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求減弱，工業(yè)金屬需求預(yù)期下調(diào)，白銀作為工業(yè)屬性更強(qiáng)的貴金屬跌幅尤為顯著，黃金相對(duì)抗跌但亦承壓。

　　但短期回調(diào)不改板塊長(zhǎng)期趨勢(shì)，無(wú)論是從全球宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，還是從大國(guó)資源博弈的視角來(lái)看，有色板塊長(zhǎng)期配置邏輯依舊堅(jiān)挺！

　　【全球宏觀經(jīng)濟(jì)與展望：或迎來(lái)全球商品超級(jí)周期】

　　華源證券認(rèn)為，根據(jù)IMF10月份報(bào)告，2026年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)為3.1%，經(jīng)濟(jì)前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)仍然偏向下行。多數(shù)經(jīng)濟(jì)體仍在貨幣政策寬松周期，但關(guān)稅的不確定性制約了央行的寬松路徑。降息或不降息，或皆利好多數(shù)大宗商品。2025年歐元區(qū)、美國(guó)和英國(guó)的核心CPI基本維持在3%左右。根據(jù)IMF，迄今為止，關(guān)稅以及對(duì)相關(guān)供應(yīng)鏈的調(diào)整對(duì)通脹壓力的影響仍然不明顯；高頻零售定價(jià)數(shù)據(jù)顯示，在受到關(guān)稅影響的類別中，進(jìn)口和國(guó)產(chǎn)商品的價(jià)格都受到了影響，這表明關(guān)稅政策存在更廣泛的定價(jià)和供應(yīng)鏈溢出效應(yīng)，可能在某些時(shí)候開始將成本上漲轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。展望未來(lái)，通脹或是影響降息路徑的最大變數(shù)，通脹和降息即成為現(xiàn)實(shí)與預(yù)期的交易，或皆利好大宗商品價(jià)格。多數(shù)基本面緊缺或資源地理位置分布不均的品種或?qū)⒃诘鼐壵蔚挠绊懴乱诐q難跌，超級(jí)商品周期有望到來(lái)。（來(lái)源于《華源證券有色金屬新材料2026年度策略報(bào)告（2026-02-09）》）

　　【資源博弈與科技革命加速格局重塑，有色金屬戰(zhàn)略資源價(jià)值攀升】

　　五礦證券指出，供給端：從長(zhǎng)期來(lái)看，在美國(guó)加緊關(guān)鍵礦產(chǎn)布局的大背景下，許多國(guó)家將銅列為了關(guān)鍵礦產(chǎn)，在資源博弈中，我們對(duì)中長(zhǎng)期銅價(jià)仍保持樂(lè)觀。此外，2026年全球銅礦擾動(dòng)持續(xù)。假設(shè)Cobre Panama于2026年復(fù)產(chǎn)，但Grasberg和卡莫阿銅礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度不及預(yù)期。在樂(lè)觀情況下，2026-2027年全球銅礦供應(yīng)增速邊際回升，分別同比增加78.6萬(wàn)噸、104.3萬(wàn)噸。當(dāng)然我們預(yù)計(jì)上述測(cè)算或?yàn)槔碚撱~礦供給增量的上限，因?yàn)槿悦媾R復(fù)產(chǎn)不確定性、不考慮供給擾動(dòng)率及存量礦山減產(chǎn)等因素。

　　需求端：AI數(shù)據(jù)中心和儲(chǔ)能對(duì)銅需求拉動(dòng)不容忽視。根據(jù)第一性原理，銅主要功能為導(dǎo)電、散熱等。在數(shù)據(jù)中心中，銅需求分別在配電設(shè)備/接地與互聯(lián)/管道暖通空調(diào)的占比為75%/22%/3%。假設(shè)數(shù)據(jù)中心單耗用銅27噸/MW，2030年僅中國(guó)和北美的數(shù)據(jù)中心耗銅量為50.2萬(wàn)噸，是2020年耗銅量的一倍。隨著人工智能需求的增加，服務(wù)器機(jī)架的功率密度和冷卻需求也會(huì)增加，進(jìn)而推高銅單耗。若考慮外部建筑和配套的配電設(shè)施，用銅需求可能會(huì)更大。

　　展望未來(lái)，在關(guān)鍵礦產(chǎn)資源博弈的大背景下，銅價(jià)中樞長(zhǎng)期看穩(wěn)中上行。近幾年銅礦干擾率提升，在銅礦品位下滑導(dǎo)致銅產(chǎn)量增速難言樂(lè)觀，在目前銅礦產(chǎn)量規(guī)劃下，我們認(rèn)為隨著銅供需缺口逐步擴(kuò)大，有望支持中長(zhǎng)期的銅價(jià)中樞。（來(lái)源于五礦證券20260209《2026年有色金屬趨勢(shì)展望——資源博弈與科技革命加速格局重塑，戰(zhàn)略資源價(jià)值攀升》）

　　【如何全面布局“貨幣側(cè)寬松、供給側(cè)剛性、需求新動(dòng)能”共振下的有色板塊？】

　　當(dāng)前整個(gè)有色配置價(jià)值突出，受“貨幣側(cè)寬松、供給側(cè)剛性、需求新動(dòng)能”等多重利好，金屬屬性與商品屬性齊齊強(qiáng)化！若看好未來(lái)貴金屬及大宗工業(yè)金屬投資機(jī)遇，認(rèn)準(zhǔn)“金銅含量”更高的有色ETF匯添富（159652），場(chǎng)外聯(lián)接(A類：019164；C類：019165)。有色ETF匯添富（159652）具備以下優(yōu)勢(shì)：

　　1、全面布局各大金屬板塊：有色ETF匯添富（159652）標(biāo)的指數(shù)全面覆蓋金、銅、鋁、鋰、稀土等子板塊，有望全面受益于有色超級(jí)周期。

　　數(shù)據(jù)截至20260131，按中信三級(jí)行業(yè)分布

　　2、“金銅含量”同類領(lǐng)先：有色ETF匯添富（159652）標(biāo)的指數(shù)銅含量達(dá)34%，金含量達(dá)14%，金銅含量高達(dá)49%，同類領(lǐng)先！

　　數(shù)據(jù)截至20260131，按中信三級(jí)行業(yè)分布

　　2.龍頭集中度領(lǐng)先：有色ETF匯添富（159652）聚焦銅、金、鋁、鋰、稀土等兼具戰(zhàn)略價(jià)值與供需缺口的核心品種，龍頭集中度高，前五大成分股集中度高達(dá)35%，同類領(lǐng)先。

　　數(shù)據(jù)截至20251231

　　3、收益率表現(xiàn)更優(yōu)：2022年至今，有色ETF匯添富（159652）標(biāo)的指數(shù)夏普比率同類領(lǐng)先，且最大回撤同類更低，投資體驗(yàn)更好。

　　數(shù)據(jù)截至20250131

　　4、漲幅由盈利驅(qū)動(dòng)，而非拔估值：盡管有色板塊去年以來(lái)漲幅霸榜，但估值仍相對(duì)合理！有色ETF匯添富（159652）標(biāo)的指數(shù)PE（市盈率）為32.24倍，相比5年前下降了41%，估值性價(jià)比、安全邊際高。值得注意的是，同期指數(shù)累計(jì)漲幅達(dá)144%，表明指數(shù)的漲幅來(lái)自于盈利驅(qū)動(dòng)而非估值提升，當(dāng)前處于EPS驅(qū)動(dòng)階段！

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)區(qū)間為20210131-20260131

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。以上基金屬于較高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)（R4）產(chǎn)品，適合經(jīng)客戶風(fēng)險(xiǎn)承受等級(jí)測(cè)評(píng)后結(jié)果為進(jìn)取型（C4）及以上的投資者。請(qǐng)投資者關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)以及集中投資于細(xì)分有色指數(shù)成分股的持有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)關(guān)注部分指數(shù)成分股權(quán)重較大、集中度較高的風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)關(guān)注指數(shù)化投資的風(fēng)險(xiǎn)、ETF運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)、投資特定品種的特有風(fēng)險(xiǎn)等。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，本文出現(xiàn)信息只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議。

（文章來(lái)源：界面新聞）

(原標(biāo)題：昨夜金銀銅集體回調(diào)，紫金礦業(yè)跌超2%，有色ETF匯添富(159652)跌超2%，盤初逆勢(shì)“吸金”超3800萬(wàn)元！全球宏觀視角看有色長(zhǎng)期配置價(jià)值！)

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