中歐基金價值組基金經(jīng)理羅佳明 港股重構(gòu)之年！看好三大方向

　　羅佳明研判：2026年港股市場整體或?qū)⒀永m(xù)2025年的走勢，極有可能是“重構(gòu)之年”。

　　在具體投資領(lǐng)域，他重點看好以下三大領(lǐng)域：

　　第一是科技板塊，重點關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、電子半導體及創(chuàng)新藥；第二是上游資源品種，石油、煤炭等品種可能有不錯投資機會；第三是出海企業(yè)，港股中有不少具備全球競爭力的出海公司，值得關(guān)注。

　　新春臨近，中歐基金價值組基金經(jīng)理羅佳明在接受記者采訪時分享了其對港股市場的研判：2026年港股市場整體或?qū)⒀永m(xù)2025年的走勢，極有可能是“重構(gòu)之年”，下半年需關(guān)注兩大關(guān)鍵變量；長期維度看好科技股、上游資源品、出海企業(yè)。

　　上半年大概率“強者恒強”，下半年關(guān)注兩大關(guān)鍵變量

　　羅佳明是長期主義價值投資的踐行者，目前為中歐基金價值組基金經(jīng)理，從業(yè)超14年，投資年限超6年，香港大學物理系學士和應(yīng)用物理系碩士。他于2018年4月加入中歐基金，擔任基金經(jīng)理、港股策略負責人。

　　羅佳明指出，如果說2025年是港股的“反轉(zhuǎn)之年”，那么2026年極有可能是“重構(gòu)之年”。從基本面來看，2026年上半場大概率還是“強者恒強”，國內(nèi)內(nèi)需處于結(jié)構(gòu)調(diào)整期，美國繼續(xù)降息寬貨幣——這使得2025年表現(xiàn)優(yōu)異的科技成長、上游資源品等大概率有機會持續(xù)領(lǐng)跑。他指出，2026年是特殊的年份：一方面，當期處于“十五五”規(guī)劃的關(guān)鍵蓄力期，政策端往往會有超預期的動作，中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)要提振內(nèi)需，內(nèi)需能否起來值得期待；另一方面，2026年美國將迎來中期選舉，后續(xù)政策可能出現(xiàn)變數(shù)。

　　他提示投資者在下半年關(guān)注兩大關(guān)鍵變量：一是一線城市房價能否企穩(wěn)，若能企穩(wěn)，低估的消費、建材、地產(chǎn)板塊可能迎來估值修復；二是美國中期選舉后，是否會出現(xiàn)通脹反彈、重新加息的情況，這可能對全球資產(chǎn)造成沖擊?！霸谶@兩個變量落地前，我們享受當下的結(jié)構(gòu)性行情；而一旦變量觸發(fā)，就要做好防御調(diào)倉的準備?！?/p>

　　重點看好科技等三大領(lǐng)域，自下而上挖掘港股優(yōu)質(zhì)公司

　　在具體投資領(lǐng)域，羅佳明表示，站在長周期的維度，他重點看好以下三大領(lǐng)域。

　　第一是科技板塊。全球資本和人才都在向科技行業(yè)聚集，港股的科技板塊涵蓋互聯(lián)網(wǎng)、電子、半導體、創(chuàng)新藥等，這些標的在AI浪潮和產(chǎn)業(yè)升級中具備長期成長邏輯，至少未來兩三個季度仍會延續(xù)向好態(tài)勢。他重點關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)、電子半導體及創(chuàng)新藥。

　　對于市場高度關(guān)注的AI賽道，羅佳明分析稱，目前全球最頂尖的人才和資本都在涌入AI領(lǐng)域，這無疑會加速技術(shù)迭代，當前泡沫或處于可享受的階段。他表示自己會考慮從關(guān)注“買AI本身”轉(zhuǎn)向關(guān)注“買AI的必需品”，也就是“賣鏟子”策略——例如國產(chǎn)半導體、制造領(lǐng)域，可關(guān)注2026年能否實現(xiàn)大規(guī)模商用。除了顯卡之外，投資者也可以多看看電表：AI是“吃”電狂魔，在“電荒”背景下，美國的電網(wǎng)設(shè)備改造、數(shù)據(jù)中心的能源配套，離不開中國的供應(yīng)鏈。他表示，像電力設(shè)備、燃氣輪機零部件這些看似傳統(tǒng)的行業(yè)，有可能是騎在AI背上的“黑馬”，這類標的可能也是2026年值得關(guān)注的一類。

　　第二是上游資源品種。“我看好上游資源品已經(jīng)好幾年了，2026年如果美聯(lián)儲降息、全球工業(yè)化推進，而礦產(chǎn)資源供給持續(xù)吃緊，石油、煤炭等品種可能有不錯機會?！辈贿^他也提示投資者，若2026年有色價格漲速過快，可能出現(xiàn)短期回調(diào)，但該品種長期向好趨勢不變。

　　第三則是出海企業(yè)。羅佳明指出，出海企業(yè)往往會成為投資機會集中地。出海是中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)競爭外溢的長期紅利，這類企業(yè)不僅具備跨越單一市場周期的能力，還是當下最具備長期成長性的公司。港股中有不少具備全球競爭力的出海公司，涵蓋品牌出海、技術(shù)出海等多個維度，而且未來還會有更多A股公司赴港上市并拓展海外業(yè)務(wù)，這一領(lǐng)域值得持續(xù)關(guān)注。

　　羅佳明分享了自己的投資方法，即不刻意迎合市場，堅持通過自下而上“翻石頭”的方式持續(xù)挖掘具備長期價值的公司。他指出，港股市場雖然波動性高，但對于價值投資者而言，波動恰恰是爭取超額收益的來源。

（文章來源：深圳商報）

(原標題：中歐基金價值組基金經(jīng)理羅佳明 港股重構(gòu)之年！看好三大方向)

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