商務(wù)部對(duì)原產(chǎn)于歐盟乳制品征收反補(bǔ)貼稅，三星開始量產(chǎn)并商業(yè)出貨HBM4芯片丨A股明日線索

　　明日線索

　　1. 商務(wù)部對(duì)原產(chǎn)于歐盟乳制品征收反補(bǔ)貼稅

　　據(jù)商務(wù)部消息，2026年第9號(hào)公告公布，對(duì)原產(chǎn)于歐盟的進(jìn)口相關(guān)乳制品反補(bǔ)貼調(diào)查作出最終裁定。調(diào)查確認(rèn)這些乳制品存在補(bǔ)貼，對(duì)中國國內(nèi)產(chǎn)業(yè)造成實(shí)質(zhì)性損害，并決定自2026年2月13日起征收反補(bǔ)貼稅。該稅將按照海關(guān)確定的進(jìn)口貨物計(jì)稅價(jià)格從價(jià)計(jì)征，實(shí)施期限為五年。有關(guān)利害關(guān)系方可在此期間申請(qǐng)復(fù)審，對(duì)裁定不服者可依法申請(qǐng)行政復(fù)議或訴訟。

　　長(zhǎng)江證券：乳制品供需或迎企穩(wěn)拐點(diǎn)。2023年以來原奶價(jià)格及進(jìn)口大包粉的價(jià)格趨勢(shì)出現(xiàn)分化，生鮮乳價(jià)格降幅突出，而國際大包粉價(jià)格則呈現(xiàn)震蕩上行，預(yù)計(jì)也系下游需求的景氣分化所致，國內(nèi)外價(jià)格的“倒掛”也已限制了海外供給的增加。展望2026年，隨著需求端逐步企穩(wěn)，深加工等增量需求或有所增強(qiáng)，且隨著上游牧業(yè)的淘汰、去化持續(xù)推進(jìn)，原奶有望重回緊平衡，減少冗余供給的外溢，從而改善乳制品行業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。

　　2. 韓國投資者再度掃貨中國股票大舉買入大模型龍頭MiniMax-WP

　　據(jù)界面新聞，韓國預(yù)托結(jié)算院（KSD）旗下SEIbro數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日，在港交所市場(chǎng)上，韓國股民年內(nèi)買入金額排名前十的分別為MiniMax-WP、華夏滬深300ETF、瀾起科技、安碩恒生科技ETF、南方東英每日杠桿三星電子、英諾賽科、Premia中國科創(chuàng)50ETF、藥明合聯(lián)、歌禮制藥、GlobalX中國半導(dǎo)體ETF。

　　國信證券：各家巨頭2026年在AI方向持續(xù)加大支出，包括人才招納、算力建設(shè)、營銷支出等，春節(jié)期間國內(nèi)將迎來大廠C端AIAgent產(chǎn)品在流量側(cè)的激烈爭(zhēng)奪。伴隨國內(nèi)外更多Agent產(chǎn)品快速落地，AI正逐步開始改變用戶與軟件互聯(lián)網(wǎng)的交互形式，大模型開始創(chuàng)造價(jià)值。

　　建議關(guān)注最具確定性的算力和大模型公司，包括：阿里巴巴、百度集團(tuán)、騰訊控股等。

　　3. 三星電子：已開始大規(guī)模生產(chǎn)HBM4并向客戶進(jìn)行商業(yè)發(fā)貨

　　據(jù)財(cái)聯(lián)社，三星電子表示，已向客戶開始進(jìn)行“頂級(jí)性能”HBM4的商業(yè)發(fā)貨，這是這家韓國芯片巨頭在銷售用于驅(qū)動(dòng)生成式人工智能所需的高端半導(dǎo)體的競(jìng)賽中取得的關(guān)鍵突破。

　　三星周四在一份聲明中表示，已開始大規(guī)模生產(chǎn)HBM4。HBM4E的樣品預(yù)計(jì)將于2026年下半年開始提供，而定制版HBM樣品將于2027年開始交付給客戶。聲明稱，與上一代產(chǎn)品相比，采用新型HMB4芯片的“單個(gè)堆棧總內(nèi)存帶寬提升了2.7倍”。三星執(zhí)行副總裁兼存儲(chǔ)器開發(fā)部門負(fù)責(zé)人SangJoonHwang表示：“三星未沿用傳統(tǒng)的成熟設(shè)計(jì)，而是大膽采用了最先進(jìn)的制程工藝”。

　　國信證券：存儲(chǔ)除需求量受AI需求拉動(dòng)外，價(jià)格仍處于上漲周期中，TrendForce預(yù)計(jì)2026年DRAM產(chǎn)值將增長(zhǎng)144%至4043億美元，NANDFlash產(chǎn)值將增長(zhǎng)112%至1473億美元。

　　建議關(guān)注存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)：江波龍、德明利、佰維存儲(chǔ)、兆易創(chuàng)新、北京君正、普冉股份等。

　　4. 北京大學(xué)科研團(tuán)隊(duì)構(gòu)建出首個(gè)大規(guī)模量子通信芯片網(wǎng)絡(luò)

　　北京大學(xué)物理學(xué)院官微2月12日宣布，該院現(xiàn)代光學(xué)研究所王劍威教授、龔旗煌教授團(tuán)隊(duì)與電子學(xué)院常林研究員團(tuán)隊(duì)，在國際頂級(jí)學(xué)術(shù)期刊《自然》上發(fā)表了題為“基于集成光量子芯片的大規(guī)模量子通信網(wǎng)絡(luò)”的突破性研究成果。

　　研究團(tuán)隊(duì)成功研制出全功能集成的高性能量子密鑰發(fā)送芯片與光學(xué)微腔光頻梳光源芯片，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了全球首個(gè)基于集成光量子芯片的大規(guī)模量子密鑰分發(fā)網(wǎng)絡(luò)——“未名量子芯網(wǎng)”。該量子網(wǎng)絡(luò)支持20個(gè)芯片用戶并行通信，兩兩通信距離達(dá)370公里并打破無中繼界限，組網(wǎng)能力（客戶端對(duì)數(shù) × 通信距離）達(dá)3700公里，在芯片用戶規(guī)模與組網(wǎng)能力上均達(dá)到國際領(lǐng)先水平。

　　研究還進(jìn)一步驗(yàn)證了基于磷化銦和氮化硅的材料體系在光量子芯片制造中的優(yōu)越性，具備晶圓級(jí)加工的高良率、高性能與強(qiáng)擴(kuò)展性特點(diǎn)，為實(shí)現(xiàn)低成本、大規(guī)模制備奠定了工藝基礎(chǔ)。此項(xiàng)突破為未來建設(shè)覆蓋更遠(yuǎn)距離、容納更多用戶、支撐更大規(guī)模的實(shí)用化量子保密通信網(wǎng)絡(luò)提供了堅(jiān)實(shí)的芯片級(jí)解決方案。

　　中國銀河證券：建議重點(diǎn)關(guān)注量子計(jì)算及量子通信龍頭企業(yè)，同時(shí)關(guān)注量子科技全產(chǎn)業(yè)鏈，包括芯片制造、量子系統(tǒng)集成、量子軟件研發(fā)、量子應(yīng)用開發(fā)等各個(gè)環(huán)節(jié)。

　　建議關(guān)注:中電信控股、量子通信相關(guān)標(biāo)的國盾量子，光傳輸相關(guān)標(biāo)的中天科技，量子芯片相關(guān)標(biāo)的光迅科技等。

　　2月11日，有投資者就網(wǎng)絡(luò)傳言CSP繞過中際旭創(chuàng)下單給Lumentum上游，跳過中間層一事，要求董秘辟謠。該傳言引發(fā)市場(chǎng)對(duì)光模塊企業(yè)的擔(dān)憂，當(dāng)日中際旭創(chuàng)等光模塊概念股股價(jià)下跌。中際旭創(chuàng)回應(yīng)稱，公司商業(yè)模式未變，CSP客戶會(huì)直接下訂單給公司，不存在跳過中間層轉(zhuǎn)單生產(chǎn)的情形。

　　東吳證券認(rèn)為，光模塊未來需求置信度進(jìn)一步提升。綜合考慮整體 TCO，光模塊將在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)均具有足夠競(jìng)爭(zhēng)力，相關(guān)企業(yè)將持續(xù)受益未來 800G/1.6T/3.2T 等光模塊產(chǎn)品迭代放量，業(yè)績(jī)逐季度增長(zhǎng)兌現(xiàn)具有強(qiáng)支撐，建議應(yīng)持續(xù)重點(diǎn)核心配置。重點(diǎn)布局配置以下三條核心主線：

　　1）大光：光模塊核心標(biāo)的受益光互聯(lián)更高速率和更大需求的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，成長(zhǎng)性確定性高，在新技術(shù)布局廣泛，成長(zhǎng)持續(xù)性更高。重點(diǎn)推薦中際旭創(chuàng)，建議關(guān)注新易盛；

　　2）小光：光模塊將有更多客戶釋放需求，二線光模塊企業(yè)有更多機(jī)會(huì)突破供應(yīng)鏈。建議關(guān)注聯(lián)特科技、匯綠生態(tài)等；

　　3）新光：光互聯(lián)新技術(shù)從 0 到 1，當(dāng)前布局卡位有望享受技術(shù)迭代大紅利。重點(diǎn)推薦天孚通信，建議關(guān)注炬光科技、致尚科技、羅博特科等。

　　美股液冷服務(wù)器龍頭維諦技術(shù)在2025財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)超預(yù)期以及強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)指引驅(qū)動(dòng)下，隔夜股價(jià)大漲24%，續(xù)創(chuàng)歷史新高。

　　據(jù)科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月11日，英偉達(dá)液冷供應(yīng)商Vertiv（維諦技術(shù)）交出了一份頗為亮眼的財(cái)報(bào)。2025年第四季度，Vertiv每股收益為1.36美元，銷售額為29億美元，同比增長(zhǎng)23%。華爾街此前預(yù)期每股收益為1.29美元，銷售額為29億美元。不僅盈利超出預(yù)期，訂單量也十分強(qiáng)勁：報(bào)告期內(nèi)同比增長(zhǎng)252%，與2025年第三季度相比增長(zhǎng)了117%。

　　公開資料顯示，Vertiv是全球最大的液冷和電源管理提供商之一，作為英偉達(dá)官方指定液冷合作伙伴，旗下液冷系統(tǒng)能提前獲取Blackwell及Rubin等下一代平臺(tái)的功耗與散熱需求，并參與制定適配的參考設(shè)計(jì)。

　　東海證券指出，通過全球供應(yīng)鏈和相似的技術(shù)演進(jìn)邏輯，數(shù)據(jù)中心發(fā)展帶動(dòng)對(duì)高效制冷方案的需求，也有望為中國溫控產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)帶來機(jī)遇，如冷水機(jī)組等冷源裝備提供商、制冷壓縮機(jī)鑄件制造商等，關(guān)注冰輪環(huán)境、聯(lián)德股份等。此外，在液冷方案的二次側(cè)領(lǐng)域，關(guān)注具備全鏈條液冷方案儲(chǔ)備的英維克等。

　　昨日（2月11日），宏和科技股票交易異常波動(dòng)公告，近日，公司關(guān)注到部分媒體將公司列為“PCB概念”。公司主要產(chǎn)品電子級(jí)玻璃纖維布是PCB的基礎(chǔ)材料之一，公司長(zhǎng)期專注于主要產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主營業(yè)務(wù)不存在重大變化。

　　本輪玻纖概念板塊大漲核心驅(qū)動(dòng)因素為電子布價(jià)格再度提價(jià)疊加AI算力需求爆發(fā)引發(fā)的供需緊張。

　　國泰海通證券表示，2月以來傳統(tǒng)玻纖電子布提價(jià)加速，印證我們前期報(bào)告中闡述的織布機(jī)產(chǎn)能轉(zhuǎn)產(chǎn)AI電子布導(dǎo)致傳統(tǒng)布出現(xiàn)供應(yīng)缺口，提價(jià)帶動(dòng)頭部玻纖企業(yè)盈利持續(xù)增厚，同時(shí)AI電子布的需求保持強(qiáng)景氣，并將在26年逐步兌現(xiàn)在報(bào)表盈利中。

　　中郵證券表示，在傳統(tǒng)電子布產(chǎn)能向低介電電子產(chǎn)能切換的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)供給和需求錯(cuò)配，傳統(tǒng)電子布和低介電電子價(jià)格均有望上漲。建議關(guān)注中材科技、國際復(fù)材、宏和科技、菲利華。

　　中國五礦化工進(jìn)出口商會(huì)2月12日發(fā)布通知，將于2026年3月25日舉辦稀土和稀有金屬出口政策及形勢(shì)說明會(huì)。

　　此外，中鎢在線2月11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)65%黑鎢精礦報(bào)價(jià)為69.7萬元/噸，相較于前一交易日上漲7000元/噸；65%白鎢精礦報(bào)價(jià)為69.6萬元/噸，相較于前一交易日同樣上漲7000元/噸。

　　中國銀河證券表示，大國博弈為自身資源供應(yīng)安全掌控關(guān)鍵礦產(chǎn)、加大資源儲(chǔ)備，將導(dǎo)致全球當(dāng)下關(guān)鍵礦產(chǎn)資源供應(yīng)缺口擴(kuò)大，推升價(jià)格上行。此外，大國為自身供應(yīng)安全重新建立獨(dú)立的供應(yīng)鏈體系，必須依靠金屬價(jià)格上漲給予經(jīng)濟(jì)端上的刺激，也將從成本端推升關(guān)鍵礦產(chǎn)資源的價(jià)格。全球關(guān)鍵礦產(chǎn)資源將因“安全溢價(jià)”上行?？春勉~、鎢、稀土等供需緊張確定性高的關(guān)鍵礦產(chǎn)資源價(jià)格上漲趨勢(shì)。

　　該機(jī)構(gòu)建議關(guān)注紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、五礦資源、中鎢高新、廈門鎢業(yè)、北方稀土、中稀有色、盛和資源。

　　2月11日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于完善全國統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系的實(shí)施意見》（以下簡(jiǎn)稱《實(shí)施意見》），明確了2030年、2035年兩個(gè)階段性目標(biāo)。到2030年，基本建成全國統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系，各類型電源和除保障性用戶外的電力用戶全部直接參與電力市場(chǎng)，市場(chǎng)化交易電量占全社會(huì)用電量的70%左右；到2035年，全面建成全國統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系，市場(chǎng)功能進(jìn)一步成熟完善，市場(chǎng)化交易電量占比穩(wěn)中有升。

　　華鑫證券表示，全球 AI 數(shù)據(jù)中心（AIDC）耗電量巨大，催生了對(duì)高功率、高穩(wěn)定性變壓器等核心電力設(shè)備的剛性需求。目前全球供需嚴(yán)重失衡，美國市場(chǎng)交貨周期已長(zhǎng)達(dá) 127周。與此同時(shí)，國內(nèi)“十五五”期間，國家電網(wǎng) 4 萬億元的巨額投資將重點(diǎn)投向特高壓、智能化配電網(wǎng)等新型電力系統(tǒng)，為行業(yè)帶來了明確的長(zhǎng)期訂單支撐。

　　中泰證券指出，“十五五”特高壓建設(shè)重磅開篇，蒙電入滬配套過江工程正式核準(zhǔn)；內(nèi)蒙古官宣“六交六直”。建議關(guān)注：

　　1）特高壓標(biāo)的：許繼電氣、平高電氣、中國西電、國電南瑞；

　　2）電力設(shè)備出口標(biāo)的：海興電力、三星醫(yī)療、思源電氣、華明裝備。

　　2026年2月11日，優(yōu)刻得發(fā)布關(guān)于產(chǎn)品服務(wù)價(jià)格上浮調(diào)整的公告。優(yōu)刻得表示，近期由于全球供應(yīng)鏈波動(dòng)持續(xù)加劇，核心硬件采購等基礎(chǔ)設(shè)施成本出現(xiàn)顯著且結(jié)構(gòu)性的上漲。經(jīng)過慎重評(píng)估，優(yōu)刻得決定自2026年3月1日起，對(duì)續(xù)簽及新簽用戶的全線產(chǎn)品與服務(wù)進(jìn)行價(jià)格上浮調(diào)整。

　　國信證券指出，全球算力景氣度延續(xù)，隨著英偉達(dá)GB系列高密度算力機(jī)柜加速出貨，全球高端算力景氣度進(jìn)一步提升。AI芯片巨頭正在通過GPU云(算力租賃)商業(yè)模式布局全球市場(chǎng)，國內(nèi)GPU云市場(chǎng)發(fā)展值得期待。目前國內(nèi)算力租賃企業(yè)的租賃回報(bào)較為可觀，測(cè)算凈利率或達(dá)15%，與海外GPU云(算力租賃)的商業(yè)模式和發(fā)展前景具有部分相似之處。

　　開源證券表示，重視“AIDC+算力租賃”投資機(jī)會(huì)。其中：

　　1）AI公有云受益標(biāo)的：阿里巴巴-W、騰訊控股、百度集團(tuán)-SW等。

　　2）AIDC機(jī)房推薦標(biāo)的：大位科技、新意網(wǎng)集團(tuán)、奧飛數(shù)據(jù)、光環(huán)新網(wǎng)、潤(rùn)澤科技、寶信軟件；受益標(biāo)的：世紀(jì)互聯(lián)、萬國數(shù)據(jù)、網(wǎng)宿科技、東陽光、數(shù)據(jù)港、科華數(shù)據(jù)等；

　　3）算力租賃受益標(biāo)的：宏景科技、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、首都在線、潤(rùn)建股份、云賽智聯(lián)、智微智能、航錦科技等；

　　4）AIDC液冷&供電推薦標(biāo)的：英維克；受益標(biāo)的：申菱環(huán)境、銀輪股份、同飛股份、高瀾股份、中恒電氣、科華數(shù)據(jù)、科泰電源、濰柴重機(jī)等。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：商務(wù)部對(duì)原產(chǎn)于歐盟乳制品征收反補(bǔ)貼稅，三星開始量產(chǎn)并商業(yè)出貨HBM4芯片丨A股明日線索)

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