香港券商傭金調(diào)查：卷瘋了！免傭成常態(tài)，與內(nèi)地同入競(jìng)爭(zhēng)深水區(qū)

　　財(cái)聯(lián)社2月12日訊不僅內(nèi)地傭金價(jià)格戰(zhàn)如火如荼，財(cái)聯(lián)社記者發(fā)現(xiàn)，香港券商的傭金爭(zhēng)奪戰(zhàn)同樣愈演愈烈。

　　從互聯(lián)網(wǎng)券商、到傳統(tǒng)銀行、再到香港本土券商，港股免傭成為常態(tài)，港美雙市場(chǎng)“免傭+免平臺(tái)費(fèi)”的雙免模式普及，美股費(fèi)率也跌至歷史低位，富途、老虎、微牛等還推出股票、代金券、零碎股等高價(jià)值入金獎(jiǎng)勵(lì)吸引客戶。

　　值得一提的是，香港券商的傭金變革，與內(nèi)地市場(chǎng)的傭金競(jìng)爭(zhēng)形成了跨市場(chǎng)的呼應(yīng)，“交易通道趨于免費(fèi)化”已成不可逆轉(zhuǎn)的共識(shí)，以零傭金或超低傭金獲客，傭金不再是利潤來源。

　　相比內(nèi)地傭金已進(jìn)入“萬1”的微利時(shí)代，香港市場(chǎng)的收費(fèi)結(jié)構(gòu)依然細(xì)碎且復(fù)雜，印花稅、代收股息費(fèi)等法定稅費(fèi)仍是投資者交易成本的大頭。但兩地券商的生存邏輯正趨于一致，當(dāng)傭金降無可降，從“通道收費(fèi)”向“綜合的財(cái)富管理與生態(tài)服務(wù)提供商”轉(zhuǎn)型正成兩地券商的共同選擇。

　　免傭成競(jìng)爭(zhēng)核心抓手

　　當(dāng)下的香港證券市場(chǎng)，不同類型的券商各出奇招，“免傭”成為行業(yè)標(biāo)配，將傭金戰(zhàn)推向新高度，優(yōu)惠力度不斷加碼。

　　作為傭金戰(zhàn)的先行者，互聯(lián)網(wǎng)券商依舊是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的主力軍，且優(yōu)惠力度持續(xù)加碼，港股“免傭”已成標(biāo)配，部分券商更是實(shí)現(xiàn)傭金與平臺(tái)費(fèi)“雙免”，美股交易費(fèi)率也降至歷史低位。

　　富途證券推出港股成功開戶即享一世免傭的政策，美股碎股及虛擬資產(chǎn)交易也是零傭金，同時(shí)搭配高價(jià)值入金獎(jiǎng)勵(lì)。老虎證券針對(duì)港股正股、牛熊證實(shí)現(xiàn)0傭金0平臺(tái)費(fèi)，美股期權(quán)也免除傭金。微牛證券則憑借港美股市雙市場(chǎng)0傭金0平臺(tái)費(fèi)的“真0收費(fèi)”模式占據(jù)優(yōu)勢(shì)；華盛證券則針對(duì)香港居民推出港股無限免傭。

　　面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)券商的強(qiáng)勢(shì)攻勢(shì)，傳統(tǒng)銀行通過打造年輕化子品牌、推出針對(duì)性優(yōu)惠政策展開精準(zhǔn)反擊，憑借龐大的客戶基礎(chǔ)和線下渠道優(yōu)勢(shì)，成為重要參與者。

　　匯豐銀行推出Trade25品牌，瞄準(zhǔn)18-35歲年輕投資群體，每月僅需25港幣月費(fèi)，即可在25萬港幣交易額內(nèi)享受港股、美股、A股三大市場(chǎng)0傭金0平臺(tái)費(fèi)的優(yōu)惠；中銀香港則針對(duì)“Trendy22Together”等年輕賬戶，推出月供股票0手續(xù)費(fèi)的專屬福利，貼合小額長期的投資需求；恒生銀行則在2026年第一季度推出短期重磅優(yōu)惠，為新開戶或滿足資產(chǎn)要求的客戶提供3個(gè)月無限免傭，快速吸引增量客戶。

　　香港本土券商則結(jié)合自身特色，在傭金政策上靈活調(diào)整，以特色服務(wù)和差異化免傭守住市場(chǎng)份額，同時(shí)避免與互聯(lián)網(wǎng)券商陷入同質(zhì)化的價(jià)格戰(zhàn)。

　　致富證券為指定賬戶提供美股一世免傭；輝立證券憑借全港領(lǐng)先的暗盤市場(chǎng)深度形成核心競(jìng)爭(zhēng)力，港股買入推出一口價(jià)50港幣或資產(chǎn)達(dá)標(biāo)0傭金的靈活政策，且2026年新客戶享受同日多次買入同一股票僅收一次傭金的福利；勝利證券則聚焦虛擬資產(chǎn)特色賽道，作為香港首批獲準(zhǔn)向零售投資者提供BTC/ETH等加密貨幣交易服務(wù)的券商；耀才證券新開戶即享3年港股免傭。

　　傭金戰(zhàn)三度升級(jí)，從價(jià)格比拼到生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)

　　回顧香港券商行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)歷程，傭金戰(zhàn)并非一蹴而就，而是經(jīng)歷了三個(gè)階段的深度升級(jí)，從單純的費(fèi)率下調(diào)，逐步轉(zhuǎn)向服務(wù)體系和生態(tài)能力的全方位比拼，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邏輯發(fā)生本質(zhì)變化。

　　第一階段是從“高傭金”到“萬分之幾”的費(fèi)率跳水。早期香港本土券商的傭金費(fèi)率普遍居高，而富途、老虎等互聯(lián)網(wǎng)券商的入場(chǎng)，打破了傳統(tǒng)費(fèi)率體系，將傭金迅速降至萬分之三左右，且推出各類免傭期優(yōu)惠，讓投資者享受到實(shí)實(shí)在在的費(fèi)率紅利，也讓整個(gè)市場(chǎng)的傭金定價(jià)體系重新洗牌。

　　第二階段是從“免傭金”到“免平臺(tái)費(fèi)”的全面讓利。在傭金戰(zhàn)初期，不少券商雖推出免傭政策，卻通過每筆15-30港幣的平臺(tái)使用費(fèi)覆蓋成本，讓“免傭”淪為噱頭。2025-2026年，微牛證券率先推行“免傭+免平臺(tái)費(fèi)”的雙免模式，徹底打破行業(yè)潛規(guī)則，也迫使其他券商紛紛跟進(jìn)，針對(duì)特定產(chǎn)品推出一口價(jià)或全免方案，讓投資者真正實(shí)現(xiàn)低成本交易。

　　第三階段則是從“單一通道”到“生態(tài)競(jìng)爭(zhēng)”的多維較量。2026年，香港券商的競(jìng)爭(zhēng)早已不再局限于價(jià)格層面，而是延伸至全品類服務(wù)、多元化產(chǎn)品的生態(tài)構(gòu)建。

　　無論是加密貨幣交易、美股隔夜交易等特色業(yè)務(wù)，還是高息閑置現(xiàn)金管理、暗盤交易等增值服務(wù)，都成為券商吸引客戶的重要抓手。富途證券的在線投資社區(qū)“牛牛圈”，勝利證券的加密貨幣交易、輝立證券的深度暗盤、各大券商的高息現(xiàn)金寶產(chǎn)品，都體現(xiàn)出行業(yè)從“通道型”向“服務(wù)型”的轉(zhuǎn)型，拼優(yōu)惠更拼能力、拼產(chǎn)品更拼生態(tài)。

　　傭金降無可降，生態(tài)服務(wù)成生存核心

　　值得關(guān)注的是，香港券商的傭金變革，與內(nèi)地市場(chǎng)的傭金競(jìng)爭(zhēng)形成了跨市場(chǎng)的呼應(yīng)。

　　2025年以來，內(nèi)地傭金水平進(jìn)入“萬分之一”甚至更低的微利時(shí)代，部分券商為吸引量化交易和大客戶，更是打出萬分之0.8的超地板價(jià)，兩地市場(chǎng)均呈現(xiàn)出“交易通道免費(fèi)化”的趨勢(shì)，傭金收入在券商總收入中的占比大幅下降，從“通道收費(fèi)”向“生態(tài)服務(wù)”轉(zhuǎn)型，成為兩地券商的共同選擇。

　　但受制于監(jiān)管環(huán)境、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的差異，內(nèi)地與香港券商市場(chǎng)的收費(fèi)邏輯仍存在顯著代差。

　　從收費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，內(nèi)地傭金多為“全包”概念，包含規(guī)費(fèi)在內(nèi)，而香港市場(chǎng)的收費(fèi)分拆極為細(xì)致，傭金、平臺(tái)費(fèi)、代收股息費(fèi)、手續(xù)費(fèi)等名目繁多；

　　平臺(tái)費(fèi)方面，內(nèi)地券商基本不收取，而這一費(fèi)用曾是香港券商覆蓋成本的核心，即便免傭也常被收??；

　　法定稅費(fèi)上，內(nèi)地印花稅僅賣出時(shí)收取0.05%，香港港股則為買賣雙向收取0.1%，交易成本遠(yuǎn)高于內(nèi)地；

　　最低消費(fèi)方面，內(nèi)地的5元最低消費(fèi)是散戶的重要考量，而香港市場(chǎng)的最低消費(fèi)更為普遍，傳統(tǒng)券商單筆可達(dá)40-100港幣。

　　客戶構(gòu)成的不同，也讓兩地的競(jìng)爭(zhēng)手段各有側(cè)重。內(nèi)地市場(chǎng)以零售散戶和量化私募為主，散戶對(duì)小額費(fèi)用高度敏感，迫使券商在交易前端直接降價(jià)，同時(shí)依托投顧服務(wù)、財(cái)富管理賣基金實(shí)現(xiàn)盈利；香港市場(chǎng)則有大量國際機(jī)構(gòu)投資者，這類群體對(duì)傭金敏感度較低，更看重交易的執(zhí)行質(zhì)量、融資杠桿倍數(shù)和暗盤流動(dòng)性，券商的盈利則更多依靠孖展利息、跨市場(chǎng)引流等業(yè)務(wù)。

　　當(dāng)傭金戰(zhàn)進(jìn)入深水區(qū)，“降無可降”成為兩地券商市場(chǎng)的共同現(xiàn)狀，而這也讓行業(yè)的生存邏輯愈發(fā)清晰：零傭金或超低傭金，早已不再是券商的利潤來源，而是吸引客戶的“獲客工具”，真正的盈利核心，轉(zhuǎn)向了流量背后的生態(tài)服務(wù)。

　　無論是香港券商，還是內(nèi)地券商，都在走出相似的轉(zhuǎn)型路徑，金融機(jī)構(gòu)的轉(zhuǎn)型脈絡(luò)愈發(fā)清晰。

　　零傭金或超低傭金只是“獲客工具”，不再是利潤來源，通過低價(jià)甚至免費(fèi)的交易通道吸引客戶入駐，積累用戶規(guī)模；其次是財(cái)富管理，引導(dǎo)客戶購買公募、私募基金、債券、貨幣基金等產(chǎn)品，通過財(cái)富管理轉(zhuǎn)型實(shí)現(xiàn)盈利，這也是內(nèi)地券商的轉(zhuǎn)型方向；最后是融資服務(wù)賺取利息差，包括內(nèi)地的融資融券、香港的孖展業(yè)務(wù)，但融資服務(wù)在價(jià)格戰(zhàn)下盈利空間也越來越少。

　　交易通道的免費(fèi)化，是行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，而券商的核心競(jìng)爭(zhēng)力，也將從單一的交易服務(wù)，轉(zhuǎn)向綜合的財(cái)富管理與生態(tài)服務(wù)。

（文章來源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：香港券商傭金調(diào)查：卷瘋了！免傭成常態(tài)，與內(nèi)地同入競(jìng)爭(zhēng)深水區(qū))

(責(zé)任編輯：6)