年收入超60億元 3C消費電子龍頭瞄準(zhǔn)“A+H”股雙平臺

　　2023年、2024年、2025年前三季度，綠聯(lián)科技海外市場貢獻的收入占比分別為50.4%、57.5%和59.6%，其收入結(jié)構(gòu)有向境外市場傾斜的趨勢。

　　近日，國內(nèi)3C消費電子龍頭企業(yè)——深圳市綠聯(lián)科技股份有限公司（以下簡稱“綠聯(lián)科技”，證券代碼：301606.SZ）發(fā)布公告稱，公司已向香港聯(lián)合交易所遞交了發(fā)行境外上市外資股（H股）股票的申請，這距離其在深交所創(chuàng)業(yè)板敲鐘上市僅過去一年半的時間。

　　綠聯(lián)科技是一家科技消費電子品牌企業(yè)，其業(yè)務(wù)根植中國、布局全球，業(yè)務(wù)已覆蓋180多個國家和地區(qū)。

　　此次赴港上市，綠聯(lián)科技擬將募集資金用于加強研發(fā)投入和產(chǎn)品開發(fā)，夯實技術(shù)核心競爭力；加大投入品牌建設(shè)，增強與消費者的情感聯(lián)結(jié)，打造高質(zhì)量、高價值的品牌形象，以提升全球品牌知名度，贏得消費者的持續(xù)青睞；深化銷售渠道建設(shè)，提升市場滲透，旨在深化渠道多元化布局，通過在線與線下相結(jié)合的策略推動銷售持續(xù)增長；用于業(yè)務(wù)流程智能化升級，以及用于營運資金及其他一般公司用途。 若此次上市成功，綠聯(lián)科技將完成“A+H”兩地資本市場的布局，進一步完善全球化融資與品牌發(fā)展體系。

　　海外市場收入占比提升

　　綠聯(lián)科技成立于2012年，依托充電創(chuàng)意產(chǎn)品、智能辦公產(chǎn)品、智能影音產(chǎn)品和智能存儲產(chǎn)品，覆蓋家庭、出行、辦公、娛樂等各類日常應(yīng)用場景。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料， 按2025年出貨量計，綠聯(lián)科技在泛拓展類科技消費電子產(chǎn)品市場位居全球第一。按2025年零售額計，綠聯(lián)科技在全球充電產(chǎn)品市場中位居第二。

　　附圖：綠聯(lián)科技的產(chǎn)品組合

來源：招股書

　　得益于產(chǎn)品組合的持續(xù)開拓與創(chuàng)新，綠聯(lián)科技的業(yè)績持續(xù)增長。從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，2023年至2025年前三季度（以下簡稱“報告期”），綠聯(lián)科技實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為48.01億元、61.66億元和63.61億元，分別同比增長25.3%、28.4%和47.8%，這一增速超過了行業(yè)平均水平；同期，綠聯(lián)科技實現(xiàn)的凈利潤分別為3.94億元、4.61億元和4.67億元，分別同比增長19.3%、17.0%和45.8%。營業(yè)收入及利潤實現(xiàn)持續(xù)增長。

　　分區(qū)域來看，報告期內(nèi)，綠聯(lián)科技海外市場貢獻的收入占比分別為50.4%、57.5%和59.6%，實現(xiàn)持續(xù)增長，同時，其區(qū)域收入結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出向境外市場傾斜的特征。

　　對于境外市場的潛在風(fēng)險，綠聯(lián)科技提示稱：“我們面臨與多個司法管轄區(qū)開展業(yè)務(wù)有關(guān)的廣泛風(fēng)險，包括但不限于法律、監(jiān)管、政治或經(jīng)濟狀況的變動；國際貿(mào)易政策及限制（如制裁、出口管制、進口限制及關(guān)稅）的變動；難以通過外國法律制度強制執(zhí)行合同或收回應(yīng)收款項；地緣政治狀況變動，特別是在我們開展業(yè)務(wù)的司法管轄區(qū)；我們或供應(yīng)商營運中的勞資糾紛或中斷；監(jiān)控當(dāng)?shù)厥袌鲒厔?、保持消費者洞察力以及在海外市場維持有效營銷及經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)的成本增加?！?/p>

　　NAS產(chǎn)品有望成為新的增長曲線

　　一直以來，綠聯(lián)科技的產(chǎn)品創(chuàng)新始終聚焦于全球消費者在連接與傳輸、存儲與應(yīng)用維度的核心需求。其中， 充電創(chuàng)意產(chǎn)品是其最大的收入來源，主要包括充電器與移動電源。報告期內(nèi)，充電創(chuàng)意產(chǎn)品實現(xiàn)的收入分別為20.76億元、29.58億元、29.54億元，收入占比則分別為43.2%、48.0%、46.4%，為其總收入的增長作出重大貢獻。

　　表1：按產(chǎn)品類型劃分的收入

來源：招股書

　　智能辦公產(chǎn)品是綠聯(lián)科技的第二大收入來源，該品類提供綜合智能辦公產(chǎn)品組合，涵蓋擴展塢、多屏顯示及專業(yè)鍵鼠外設(shè)解決方案，專為滿足現(xiàn)代商務(wù)辦公及居家辦公需求而設(shè)計。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2025年零售額計，綠聯(lián)科技在中國擴展塢市場排名第一位。報告期內(nèi)，智能辦公產(chǎn)品貢獻的收入占比有所下降，分別為30.1%、28.5%、26.2%。

　　智能影音產(chǎn)品是綠聯(lián)科技的第三大業(yè)務(wù)板塊，產(chǎn)品涵蓋各類高清音視頻采集、連接和傳輸設(shè)備及耳機類聲學(xué)產(chǎn)品。憑借在信號傳輸及相關(guān)領(lǐng)域的積淀，其視訊產(chǎn)品支持HDMI 2.1和DP 2.1等前沿協(xié)議，可實現(xiàn)8K和16K內(nèi)容的無損傳輸與極致視覺還原。報告期內(nèi)，智能影音產(chǎn)品的收入占比分別為19.8%、17.2%、16.0%，與智能辦公產(chǎn)品的變動趨勢相似。

　　第四大業(yè)務(wù)板塊是智能存儲產(chǎn)品，該品類主要為NAS（網(wǎng)絡(luò)附加存儲）產(chǎn)品線，這是綠聯(lián)科技的新增長引擎。作為綠聯(lián)科技的第四大業(yè)務(wù)板塊，智能存儲產(chǎn)品的收入雖低，但確是綠聯(lián)科技增速最快的產(chǎn)品線之一。截至2025年前三季度，綠聯(lián)科技來自NAS產(chǎn)品的收入為5.45億元，同比增長315.0%。綠聯(lián)科技的NAS產(chǎn)品依托自研的UGOS Pro操作系統(tǒng)，實現(xiàn)了跨平臺的無縫互聯(lián)，內(nèi)置高性能圖形處理單元及神經(jīng)處理單元使NAS產(chǎn)品具備裝置端AI推理能力。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2025年出貨量及零售額計，綠聯(lián)科技為全球最大的消費級網(wǎng)絡(luò)附加存儲品牌，市場份額分別為20.6%、17.5%，通過大幅提升產(chǎn)品功能和使用體驗，綠聯(lián)科技成功將專業(yè)級存儲設(shè)備轉(zhuǎn)化為大眾消費品。

　　平臺服務(wù)費持續(xù)增加

　　招股書顯示，報告期內(nèi)，綠聯(lián)科技的整體毛利率分別為36.9%、36.8%和36.5%，整體略有下滑。從具體業(yè)務(wù)來看，綠聯(lián)科技第一大業(yè)務(wù)充電創(chuàng)意產(chǎn)品的毛利率維持在35%以上；智能存儲產(chǎn)品的毛利率則波動略大，2023年時為26.5%，2024年時則下降至22.7%，而2025年前三季度則又回升到28.1%；智能辦公產(chǎn)品和智能影音產(chǎn)品的毛利率則分別在39%和40%以上，保持了相對穩(wěn)定的水平。

　　表2：按產(chǎn)品類型劃分的毛利及毛利率明細(xì)

來源：招股書

　　在銷售渠道方面，目前， 綠聯(lián)科技已建立多元立體化的全球銷售和經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，在中國和海外市場擁有長期而廣泛的布局，其中涵蓋在線和線下渠道，以及經(jīng)銷和直銷模式。

　　線下渠道方面，截至2025年第三季度，綠聯(lián)科技在中國內(nèi)地的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)已覆蓋所有省、自治區(qū)及直轄市，在海外也建立了廣泛的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)，覆蓋了約73個國家及地區(qū)。目前，綠聯(lián)科技的產(chǎn)品已進駐國內(nèi)山姆超市、沃爾瑪、蘋果授權(quán)店、順電等主要零售渠道；海外市場則已成功進駐美國沃爾瑪、好市多、百思買、B&H、Micro Center及歐洲MediaMarkt等全球知名零售商的零售網(wǎng)絡(luò)。

　　在線渠道方面，主要包括在線直銷和向在線零售商銷售。目前，綠聯(lián)科技已在京東、天貓、亞馬遜、速賣通、Shopee等國內(nèi)及國際主流在線平臺建立布局，并在抖音、TikTok Shop、小紅書等新一代社交商務(wù)平臺上獲得先發(fā)優(yōu)勢。報告期內(nèi)，綠聯(lián)科技通過在線銷售產(chǎn)生的收入分別為35.90億元、46.31億元和46.90億元， 各期在線銷售收入占營收的比例分別為74.78%、75.11%和73.73%，在線渠道長期占據(jù)公司整體收入的主導(dǎo)地位。

　　平臺服務(wù)費是企業(yè)在第三方電商平臺開展銷售業(yè)務(wù)時，向平臺方支付的傭金、技術(shù)服務(wù)費、交易手續(xù)費、推廣服務(wù)費、倉儲及物流服務(wù)費等相關(guān)費用。只要在平臺產(chǎn)生交易，平臺就會按比例扣取傭金，而平臺提供流量、結(jié)算、倉儲、配送等服務(wù)均會產(chǎn)生相應(yīng)的費用，收入越高、平臺依賴越強，平臺服務(wù)費通常也就越高。 平臺服務(wù)費是依托第三方電商平臺進行銷售的企業(yè)最主要、最剛性的成本之一。

　　根據(jù)招股書，報告期內(nèi)，綠聯(lián)科技計入銷售費用的平臺服務(wù)費分別達到3.29億元、4.69億元和4.90億元。平臺服務(wù)費是綠聯(lián)科技銷售開支的重要組成部分，也是影響凈利潤的重要財務(wù)指標(biāo)之一，如果將其與凈利潤相比，則平臺服務(wù)費與各期凈利潤的比率分別為83.50%、101.74%和104.92%，比率越來越高。

　　對于線上銷售依賴電商平臺的相關(guān)風(fēng)險，綠聯(lián)科技在招股書中也有提示：公司大部分在線銷售業(yè)務(wù)依賴多家主流電商平臺，若合作關(guān)系發(fā)生中斷、平臺政策出現(xiàn)不利調(diào)整，均可能對公司經(jīng)營狀況和財務(wù)業(yè)績造成重大損害?！疤饶称脚_市場份額下降，而我們未能適時調(diào)整銷售渠道策略，則可能會對我們的收入造成不利影響。我們無法保證我們將能夠以優(yōu)惠條款維持及重續(xù)我們的協(xié)議，或根本無法維持及重續(xù)協(xié)議。倘第三方電商平臺修訂協(xié)議條款或使有關(guān)條款對我們不利，我們的業(yè)務(wù)表現(xiàn)、經(jīng)營業(yè)績及盈利能力可能會受到不利影響。再者，電商平臺不斷演變，倘未能遵守其規(guī)則，可能會導(dǎo)致不利后果。此外，倘針對電商活動設(shè)立更嚴(yán)格的法律及法規(guī)或其他監(jiān)管規(guī)定，并對我們施加額外合規(guī)責(zé)任，我們可能會產(chǎn)生高昂的合規(guī)成本?！?

（文章來源：證券市場周刊）

(原標(biāo)題：年收入超60億元 3C消費電子龍頭瞄準(zhǔn)“A+H”股雙平臺)

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