美的醫(yī)療鐵血突圍：不做第二個東芝

　　在美的集團（000333.SZ）2025年召開的股東大會上，臺下數(shù)百名股東最關心的核心問題主要有兩個，并且直接關系到美的發(fā)展前景：一是董事長方洪波何時退居幕后，接班人選何時落定；二是作為家電行業(yè)“一哥”，未來“護城河”在哪里？

　　半年多時間過去，看似獨立的兩個問題的答案正在逐步變得清晰，且形成了緊密的內(nèi)在關聯(lián)。

　　近日，美的集團將銳珂醫(yī)療（Carestream Health）的全部國際業(yè)務收入囊中，銳珂醫(yī)療主要業(yè)務是醫(yī)療影像診斷設備，是此前破產(chǎn)的國際影像巨頭企業(yè)柯達的“遺產(chǎn)”。

　　百年柯達的轟然倒塌，恰恰是方洪波反復警示的“巨頭轉型滯后也必被淘汰”的經(jīng)典案例。方洪波認為，企業(yè)要實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級才能穿越周期、基業(yè)常青，而家電業(yè)務的增長空間已經(jīng)很小，他更看好醫(yī)療、機器人板塊的增長潛力。

　　與此同時，被部分市場人士視為方洪波“接班人”的美的集團執(zhí)行總裁王建國，正逐漸走向醫(yī)療板塊的核心舞臺。早在2024年，王建國就已擔任美的醫(yī)療總裁一職，近期更是接連出任銳珂醫(yī)療總裁、萬東醫(yī)療（600055.SH）董事長兩大關鍵職務，成為美的整合萬東、銳珂兩大醫(yī)療平臺的核心操盤手。

　　美的從不諱言，通用電氣（GE）、飛利浦、西門子是其一直在研究的對標企業(yè)。其中，飛利浦從曾經(jīng)家喻戶曉的家電巨頭，徹底轉型成為醫(yī)療健康業(yè)務年營收占比超過90%的醫(yī)療科技公司。

　　對美的醫(yī)療而言，前行之路布滿荊棘。往前看，“先行者”飛利浦在醫(yī)療影像設備領域有很高的市占率，其產(chǎn)品線和萬東、銳珂有較高重合度，是美的醫(yī)療難以輕松突圍的“壁壘”。

　　往后看，曾經(jīng)被美的收購家用電器業(yè)務的日本東芝，早已為家電巨頭跨界醫(yī)療寫下“前車之鑒”——十多年前，東芝曾是轉型醫(yī)療影像的典范，卻在激烈的市場競爭中逐漸掉隊，最終于2016年被佳能以395億元的價格收購并退出醫(yī)療設備市場。

　　美的醫(yī)療要避免東芝醫(yī)療因為“硬件內(nèi)卷、創(chuàng)新滯后”而轉型失敗的覆轍，推動此前一度陷入業(yè)績虧損的萬東醫(yī)療、銳珂醫(yī)療實現(xiàn)突圍，挑戰(zhàn)“GPS”（GE醫(yī)療、飛利浦、西門子醫(yī)療）在醫(yī)療影像市場的壟斷地位，AI賦能或成為破局的關鍵點。

　　飛利浦，有待美的跨越的一道山

　　方洪波在股東大會對投資者回復的內(nèi)容，正在得到一步步的驗證。他曾表示，“國內(nèi)醫(yī)學影像診斷設備市場巨大，并透露不排除公司今年會有一些其他的動作來補充醫(yī)療板塊的業(yè)務結構。具備一定基礎后，也不排除未來會成立醫(yī)療事業(yè)部?！?/p>

　　去年4月，在第91屆中國國際醫(yī)療器械博覽會(CMEF)上，美的正式成立醫(yī)療事業(yè)部，將其確立為集團六大核心業(yè)務之一，美的醫(yī)療旗下包括萬東醫(yī)療、庫卡醫(yī)療、美的生物醫(yī)療、瑞仕格醫(yī)療、美的樓宇科技五大業(yè)務實體，構建起了“臨床醫(yī)技+醫(yī)院建設運維”的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

　　其中，在臨床醫(yī)技板塊，萬東醫(yī)療專注于CT、MR、DSA等高端影像設備的研發(fā)與生產(chǎn)；庫卡醫(yī)療提供手術機器人、康復機器人等解決方案；美的生物醫(yī)療為疫苗、血液等樣本提供低溫存儲設備。

　　在醫(yī)院建設運維板塊，瑞仕格醫(yī)療專注于醫(yī)院內(nèi)不同物資運輸需求，其氣動物流傳輸系統(tǒng)可將藥品、樣本等物資的傳輸速度提升至6-8米/秒，助力緊急救治；美的樓宇科技則提供軟硬一體的綜合解決方案，助力智慧醫(yī)院的建設及改造煥新。

　　一位接近美的集團的人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，“近兩年美的集團的重要發(fā)力點是出海業(yè)務，與國內(nèi)相比，海外業(yè)務業(yè)績增長速度明顯較快，而26年對醫(yī)療業(yè)務的重視程度將明顯上升?！?/p>

　　然而，理想與現(xiàn)實之間仍有差距，美的醫(yī)療面臨的首要挑戰(zhàn)，便是飛利浦等國際巨頭構筑的堅固壁壘。

　　據(jù)MDBIDS統(tǒng)計，2025年計算機斷層攝影X射線機（CT）市占率排名靠前的品牌分別有GE醫(yī)療（25.45%）、聯(lián)影、西門子醫(yī)療、東軟醫(yī)療和飛利浦。其中，前三品牌合計市場占比達71.27%。

　　而在磁共振成像設備（MR）市占率排名靠前的品牌分別有西門子醫(yī)療（30.06%）、聯(lián)影、GE醫(yī)療、飛利浦和東軟醫(yī)療。其中，前三品牌合計市場占比達81.86%。

　　與上述國內(nèi)外巨頭相比，萬東醫(yī)療之前市占率較高的是數(shù)字化X射線攝影系統(tǒng)（DR）領域，2025年市占率超過23%，但是在另外兩種儀器的市占率較低，比如CT機2024年市占率僅有2.2%。

　　飛利浦醫(yī)療形成的“壁壘”，并非單純的技術領先，而是“技術+生態(tài)”的雙重封鎖。

　　一方面，飛利浦醫(yī)療重視AI技術應用，每年約140億元研發(fā)投入中，有50%投向AI與數(shù)據(jù)科學，累計AI相關專利超過1000項。2025年進博會上展示了十余款融入AI技術的產(chǎn)品，包括醫(yī)院診療設備和家庭健康產(chǎn)品。

　　另一方面，飛利浦早已擺脫“設備供應商”的定位，通過打通影像設備、臨床數(shù)據(jù)、遠程服務、運維管理的全鏈路，構建起緊密的生態(tài)體系。

　　例如，其遠程影像診斷平臺可實現(xiàn)跨區(qū)域的診斷協(xié)同，設備運維系統(tǒng)通過AI預測性維護降低醫(yī)院運營成本，這種“設備+服務+生態(tài)”的模式，讓醫(yī)院形成了較高的用戶黏性，也讓后來者難以通過單一產(chǎn)品實現(xiàn)突圍。

　　據(jù)飛利浦全球首席執(zhí)行官賈博瑞近期透露，中國市場為飛利浦貢獻了約10%的全球營收，穩(wěn)居公司全球第二大市場位置。

　　萬東醫(yī)療被認為是美的醫(yī)療的“長子”，曾試圖通過低價策略切入市場，卻遭遇瓶頸。在國內(nèi)DR設備市場逐漸飽和的背景下，萬東醫(yī)療的產(chǎn)品雖然因為價格較低能在基層市場獲得一定份額，但在高端市場還難以與飛利浦等國際巨頭競爭。

　　萬東醫(yī)療在接待投資者調(diào)研時表示，2025年1至9月參與的集中采購，CT中標率47%，MR中標率56%，DR中標率50%。表面看是中標率的勝利，背后卻是盈利能力的持續(xù)承壓。

　　“以價換量”的策略確實帶來了營收增長，萬東醫(yī)療2025年前三季度實現(xiàn)營收11.89億元，同比微增8.73%；但這種增長是以犧牲利潤為代價的，同期歸母凈利潤虧損2720萬元，同比下滑123.51%。其中，集采項目集中交付即“以價換量”帶來的毛利率下滑，是業(yè)績承壓的核心原因之一。

　　更為關鍵的是，飛利浦的本土化布局持續(xù)深化，進一步壓縮了國產(chǎn)企業(yè)的突圍空間。目前，飛利浦已在中國設立五大創(chuàng)新中心和五大生產(chǎn)基地，實現(xiàn)90%產(chǎn)品的本土研發(fā)制造，既能快速響應國內(nèi)市場的臨床需求，也能借助本土化供應鏈控制成本。

　　對美的醫(yī)療而言，想要在高端市場突破飛利浦等國際巨頭的“壁壘”，僅靠低價競爭或單一產(chǎn)品創(chuàng)新，難度不小。

　　前車之鑒，東芝醫(yī)療的悲歌

　　從全球產(chǎn)業(yè)演進的視角來看，家電企業(yè)向醫(yī)療領域轉型并非孤例，更像是一種歷史的必然。把時間往回撥動20年，當時的國際家電巨頭正在爭相分食醫(yī)療設備市場，正是一條充滿機遇的賽道。

　　如今，全球醫(yī)療影像市場格局早已定型，GPS三分天下，聯(lián)影醫(yī)療等國產(chǎn)新勢力快速崛起。更早布局該領域的東芝（TOSHIBA）、日立、夏普，大多已逐漸放棄核心設備的研發(fā)，要么被并購整合，要么發(fā)展陷入瓶頸，這些企業(yè)的發(fā)展史中，有的書寫了美的未來成功的樣子，有的則刻畫著美的可能面臨的困境。

　　其中，東芝醫(yī)療的隕落最為引人深思。

　　東芝是一個電工企業(yè)轉入醫(yī)療的典例，2010年前后的醫(yī)療影像設備市場，市場普遍認為GPS三巨頭后面還得加上一個T（TOSHIBA）。東芝醫(yī)療的CT、MR等產(chǎn)品憑借過硬的硬件參數(shù)，在全球市場占據(jù)重要地位，甚至在部分細分領域能夠與飛利浦、GE醫(yī)療同臺競技。

　　但盛極而衰的伏筆，早已埋下。東芝醫(yī)療的發(fā)展，始終停留在“硬件思維”的框架里，將核心精力放在設備參數(shù)的優(yōu)化上，卻忽視了技術的迭代與生態(tài)的構建。

　　然而，當AI技術開始深度嵌入醫(yī)療診斷全流程，當手術機器人與高端影像設備成為行業(yè)增長主力，東芝醫(yī)療依然重視硬件參數(shù)的提升，未能及時將AI技術融入產(chǎn)品與服務，也未能構建起從設備到臨床、從線下到線上的完整生態(tài)。

　　隨著醫(yī)療影像設備市場格局逐漸定型，前有GPS三分天下，后有聯(lián)影奮起直追，東芝的CT市場份額被不斷蠶食，MR、DR等影像設備也銷量慘淡，截止到2016年，醫(yī)療業(yè)務僅占東芝集團業(yè)務的6%，是公司銷售額占比是最少的業(yè)務線。

　　最終，東芝醫(yī)療被佳能以395億元的價格所收購。合并之后，佳能成為全球四大醫(yī)學影像設備生產(chǎn)商之一，產(chǎn)品橫跨CT、 磁共振、超聲、X線、血管造影系統(tǒng)、眼科影像診斷以及生化檢驗設備的研發(fā)和生產(chǎn)多個細分領域。

　　日立與東芝的發(fā)展路線相似。2003年進入中國后，日立逐漸確立了以影像設備為主要研發(fā)目標的發(fā)展主線，并在中國提供US、MR、CT、NIRS、XR五項產(chǎn)品業(yè)務支持。

　　時至2018年，日立科學醫(yī)療系統(tǒng)收入1861億日元（約84億元人民幣），占集團總收入29%。但是，高收入并不意味著高前景，日立醫(yī)療中的醫(yī)學影像業(yè)務同樣逃不過衰落的命運。2019年12月，日立將其影像診斷業(yè)務以約16.3億美元（約112.64億元人民幣）的價格賣給了富士。

　　東芝、日立的“覆轍”，為美的醫(yī)療敲響了警鐘：醫(yī)療行業(yè)的競爭，從來不是單一維度的硬件比拼，而是持續(xù)的技術創(chuàng)新與生態(tài)迭代。

　　AI賦能，美的突圍三大殺手锏

　　在飛利浦的“壁壘”與東芝的“覆轍”之間，美的醫(yī)療并非沒有破局之路。隨著AI技術在醫(yī)療領域的深度應用，行業(yè)正迎來新一輪的技術變革，美的醫(yī)療和GPS等國際巨頭處在同一起跑線上，而這正是實現(xiàn)突圍的核心機遇。

　　王建國自去年8月接掌美的醫(yī)療總裁以來，主要推動了三項戰(zhàn)略動作：一是主導完成銳珂國際業(yè)務的收購談判，精準剝離其膠片等衰退業(yè)務，鎖定海外研發(fā)團隊與銷售網(wǎng)絡核心資產(chǎn)；二是推動美的影像科技的成立，搭建起專門承接銳珂技術轉化的平臺；三是指導萬東醫(yī)療出臺“提質增效重回報”方案，明確以 CT 和磁共振為核心的業(yè)務聚焦方向。

　　通過收購銳珂醫(yī)療，美的集團可直接獲取銳珂的海外銷售網(wǎng)絡、放射影像技術平臺與研發(fā)團隊，將推動美的醫(yī)療在技術、產(chǎn)品與市場三大維度形成戰(zhàn)略協(xié)同。

　　同時，王建國在推動AI應用方面也有豐富經(jīng)驗，在他掌舵美的集團智能家居事業(yè)群期間，推動了三年研發(fā)投入累計超300億元，總共建立38個研發(fā)中心與2.3萬人研發(fā)團隊，將AI大模型應用于500余款智能家居單品，助力核心業(yè)務筑牢護城河。

　　2025年10月，王建國升任美的集團首任執(zhí)行總裁不久，他在一次公開活動上表示，“未來3年集團將投入至少500億元的研發(fā)資金，重點布局AI大模型，新能源、機器人、具身智能、健康醫(yī)療等前沿領域?！?/p>

　　美的醫(yī)療要真正實現(xiàn)AI賦能，需要從產(chǎn)品、生態(tài)、服務等多個維度，讓AI技術嵌入產(chǎn)品全流程，實現(xiàn)從“醫(yī)療器械供應商”到“智慧醫(yī)療解決方案提供商”的轉型。

　　AI賦能同樣也是王建國接掌美的醫(yī)療總裁以來，主要推動的管理主線之一：依托美的中央研究院與AI研究院的技術支撐，結合美的AI大模型開發(fā)智能診斷輔助系統(tǒng)，同時在萬東醫(yī)療試點“影像AI+云平臺”模式，響應國內(nèi)“云膠片”普及政策，形成從設備硬件到數(shù)據(jù)服務的完整鏈條。

　　2026年2月6日，萬東醫(yī)療聯(lián)合美的AI研究院、美的中央研究院、阿里達摩院推出了萬東DR智能體。

　　這一醫(yī)學影像AI系統(tǒng)整合超400萬例跨域胸部DR影像數(shù)據(jù)，構建適配臨床診斷需求的多模態(tài)診斷大模型，可一鍵完成智能擺位拍片、AI圖像質控，同時對肺結核、肺炎、氣胸、骨折等常見胸部疾病實現(xiàn)自動檢出，同步生成完整的結構化診斷報告，實現(xiàn)“拍片即報告”。

　　有業(yè)內(nèi)分析人士認為，若美的醫(yī)療能萬東DR智能體的基礎上，構建醫(yī)療AI大數(shù)據(jù)平臺，可以將萬東醫(yī)療、庫卡醫(yī)療、瑞仕格醫(yī)療、美的生物醫(yī)療、美的樓宇科技這些看似獨立的業(yè)務板塊實現(xiàn)全面整合，通過對影像數(shù)據(jù)、手術數(shù)據(jù)、物流數(shù)據(jù)、能耗數(shù)據(jù)進行整合分析，為醫(yī)院提供從診斷、治療到物流、運維的全流程AI優(yōu)化方案，最終實現(xiàn)醫(yī)院的智慧化運營。

　　數(shù)據(jù)顯示，當前美的醫(yī)療已服務了國內(nèi)前20家醫(yī)院的17家、美國前20家醫(yī)院的18家。另外，美的醫(yī)療還與全球超10萬家醫(yī)院進行合作，為中國超過7000家的合作醫(yī)院提供診斷建議。

　　不過，美的醫(yī)療的AI破局之路，仍面臨諸多挑戰(zhàn)。

　　傳統(tǒng)家電行業(yè)的制勝秘籍是極致的供應鏈管控、規(guī)模化制造、快速的市場響應和嚴苛的成本控制，而醫(yī)療行業(yè)的核心基因是“技術優(yōu)先”，需要長研發(fā)周期、高法規(guī)門檻、嚴謹?shù)呐R床驗證和持續(xù)的創(chuàng)新投入。

　　美的醫(yī)療需要在“規(guī)模與速度”的家電基因中，融入“耐心與專注”的醫(yī)療基因，給予AI研發(fā)、臨床驗證足夠的時間與資金支持，避免因追求短期效率而忽視技術創(chuàng)新。

　　其次，雖然“萬東主內(nèi)，銳珂主外”的格局已經(jīng)形成，但是兩家公司在核心的數(shù)字化X射線攝影系統(tǒng)（DR）業(yè)務上仍然存在重疊。

　　萬東醫(yī)療在1月14日發(fā)布公告稱，雙方DR業(yè)務在市場布局上存在明確區(qū)隔：在國內(nèi)市場，銳珂醫(yī)療銷售有限；在海外市場，萬東醫(yī)療主要聚焦于“一帶一路”沿線等新興市場，而銳珂醫(yī)療的核心市場則集中于北美、西歐等成熟地區(qū)。

　　為了徹底理順業(yè)務架構、防范長期潛在競爭風險，美的集團也在公告中作出了關鍵的“五年承諾”：計劃在2026年至2031年間，通過資產(chǎn)整合、業(yè)務剝離或設立合資企業(yè)等方式，逐步解決因本次收購所產(chǎn)生的同業(yè)競爭問題。

　　方洪波曾表示，“家電行業(yè)無法誕生偉大的高科技企業(yè)?！边@從側面也體現(xiàn)了其發(fā)展醫(yī)療、機器人和新能源的決心。對美的集團而言，醫(yī)療板塊的成功，不僅關乎其能否構筑新的“護城河”，實現(xiàn)從家電巨頭到科技巨頭的轉型，更關乎中國醫(yī)療設備企業(yè)能否打破國際巨頭GPS的壟斷。美的醫(yī)療的破局之路，既是一家千億市值企業(yè)的跨界探索，也是中國醫(yī)療設備行業(yè)高質量發(fā)展的縮影。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：美的醫(yī)療鐵血突圍：不做第二個東芝)

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