知名基金經(jīng)理 “盯”上這只股！

　　臨近春節(jié)假期，國內(nèi)消費板塊在估值底部與復(fù)蘇環(huán)境下迎來久違的反彈。

　　值得注意的是，A股寵物龍頭公司中寵股份1月30日發(fā)布的《關(guān)于回購股份事項前十大股東和前十大無限售條件股東持股情況的公告》顯示，截至1月23日，知名基金經(jīng)理謝治宇管理的興全合潤、興全合宜以及基金經(jīng)理喬遷管理的興全商業(yè)模式優(yōu)選、興全新視野，均新進成為公司前十大股東。按該股1月23日收盤價計算，四只基金合計持股市值超8億元。

　　早在2025年四季度，部分知名主動權(quán)益基金經(jīng)理以及“固收+”基金經(jīng)理就已經(jīng)開始“埋伏”消費板塊。部分機構(gòu)提示，市場對今年物價修復(fù)水平存在分歧，而物價溫和回升是市場的一致預(yù)期，若今年實質(zhì)性政策繼續(xù)推出，有望帶動物價水平明顯改善，消費板塊彈性值得重視。

　　興全組隊增持中寵股份

　　中寵股份披露的公告顯示，截至1月23日，謝治宇管理的興全合潤、興全合宜，喬遷管理的興全商業(yè)模式優(yōu)選、興全新視野四只基金分別持有中寵股份643.14萬股、373.18萬股、356.69萬股、275.68萬股，均位列前十大股東。按照1月23日中寵股份的收盤價估算，謝治宇、喬遷管理的基金分別持有中寵股份的市值達5.03億元和3.13億元，合計超8億元。

圖片來源：中寵股份公告

　　記者查閱四只基金此前發(fā)布的定期報告發(fā)現(xiàn)，無論是其2025年半年報披露的全部股票持倉，還是2025年三季報、四季報披露的重倉股持倉，均未出現(xiàn)過中寵股份。

　　早在2025年四季度，喬遷的重點持倉就已經(jīng)瞄向了新消費板塊。量販零食龍頭萬辰集團在2025年四季報新進入興全商業(yè)模式優(yōu)選、興全新視野的前十大重倉股序列，2025年末，兩只基金對該股的持倉市值分別達到4.51億元、3.07億元。

　　同為偏成長風(fēng)格的基金經(jīng)理農(nóng)冰立，在2025年四季度整體維持對新消費龍頭的核心配置。其管理的景順長城品質(zhì)長青、景順長城成長同行等均在四季度增持了老鋪黃金、泡泡瑪特。此外，景順長城成長同行還新買入了毛戈平。

　　在近期消費板塊回暖的帶動下，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月10日，今年以來，泡泡瑪特股價漲超40%，老鋪黃金股價漲超20%。

　　公募提前埋伏傳統(tǒng)消費板塊

　　近期，以AI為首的科技成長板塊和有色等貴金屬板塊進入寬幅震蕩區(qū)間。隨著春節(jié)假期臨近，傳統(tǒng)消費旺季熱度逐步攀升，以白酒為首的“老登”消費板塊也迎來了觸底反彈。

　　2025年四季度，部分主動基金經(jīng)理已開始關(guān)注此類處于周期底部、估值足夠便宜且資產(chǎn)質(zhì)地良好的“老登”消費龍頭股。交銀施羅德基金何帥管理的交銀阿爾法四季度新進重倉五糧液、山西汾酒，大舉增持瀘州老窖。截至2025年末，該基金持有貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒的總市值達9.56億元。此外，鵬華基金伍旋管理的鵬華優(yōu)選價值四季度也增持了五糧液，截至2025年末，該基金持股市值超2億元。

　　不僅主動權(quán)益基金，在2025年四季度規(guī)?？焖贁U張的“固收+”產(chǎn)品里，以白酒為代表的低估值消費股，也成為基金經(jīng)理增厚收益的重要來源。

　　基金經(jīng)理陳志華管理的二級債基國泰雙利債券2025年末規(guī)模站上了百億元，該基金近20%的股票倉位重點配置了古井貢酒、瀘州老窖等白酒股以及老鳳祥、周大生等珠寶類個股。此外，景順長城景頤雙利、睿遠穩(wěn)益增強30天持有、工銀雙盈等多只百億級二級債基，也都在2025年四季度增持貴州茅臺。

　　把握物價水平改善機遇

　　行情的復(fù)蘇，讓市場對消費板塊的關(guān)注度開始升溫。雖然宏觀環(huán)境依然存在較大的不確定性，但在富國基金看來，邊際的變化可能正在孕育消費板塊的機遇。

　　一方面，盡管目前地產(chǎn)基本面反轉(zhuǎn)可能仍需時日，但行業(yè)深度出清疊加政策穩(wěn)預(yù)期信號明確，地產(chǎn)對消費的拖累或有望逐步收斂。另一方面，盡管市場對今年物價修復(fù)水平存在分歧，但物價溫和回升是市場的一致預(yù)期。若今年實質(zhì)性政策繼續(xù)推出，有望帶動物價水平明顯改善，消費板塊彈性值得重視。此外，公募主動權(quán)益基金的消費持倉占比處于歷史低位，籌碼出清有望為新一輪周期創(chuàng)造條件。

　　興證全球基金基金經(jīng)理薛怡然表示，對于傳統(tǒng)消費股而言，此前歷經(jīng)多輪周期檢驗，其商業(yè)模式、龍頭競爭力、盈利穩(wěn)定性有很扎實的價值基礎(chǔ)。近期觀察到，一些品牌力較強的白酒龍頭企業(yè)核心產(chǎn)品市場價格下降后，消費群體擴圈，銷量有所起色，顯著消化了歷史庫存，使得今年的銷售計劃節(jié)奏前置。

　　“這是我們在旺季時間點觀察到的積極現(xiàn)象。最近，傳統(tǒng)消費股股價回升，但市場仍有所疑慮，主要是對淡季需求保持觀望。不過需要注意的是，今年淡季的外部環(huán)境應(yīng)好于前幾年，仍需要持續(xù)觀察驗證。對于白酒板塊未來的發(fā)展，我們更加轉(zhuǎn)向偏樂觀的看法，至少不像過去那么悲觀了。”薛怡然表示。

　　新消費投資曾經(jīng)有過較為瘋狂的階段，不過也因此經(jīng)歷了較長時間的調(diào)整。富國基金認為，隨著新消費企業(yè)今年業(yè)績增長指引逐漸明確，估值有望來到與盈利增速匹配的水平，預(yù)計仍有望收獲合理的回報。長期視角看，新消費契合時代發(fā)展方向，潮玩、美妝、個護、珠寶零售等方向機會頻現(xiàn)，商業(yè)模式好、競爭力突出、管理優(yōu)異的優(yōu)質(zhì)公司有望成為贏家。

（文章來源：中國證券報）

(原標(biāo)題：知名基金經(jīng)理，“盯”上這只股！)

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