千億ETF資金躁動(dòng)：聰明錢“棄寬基、搶賽道”

　　年初寬基指數(shù)ETF的巨量?jī)袅鞒?，源于大資金在市場(chǎng)震蕩期傾向于減持流動(dòng)性較好的大盤資產(chǎn)來鎖定收益、控制風(fēng)險(xiǎn)或調(diào)整倉位。

　　春節(jié)前夕，ETF資金流速明顯加快。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月9日收盤，2026年以來，ETF資金凈流出約8281.12億元，其中，滬深300、中證1000、上證50等寬基指數(shù)ETF成為資金凈流出的主要來源，細(xì)分化工、半導(dǎo)體材料設(shè)備、有色金屬等行業(yè)主題及恒生科技指數(shù)的ETF則成為主力“吸金”賽道。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，年初寬基指數(shù)ETF的巨量?jī)袅鞒?，源于大資金在市場(chǎng)震蕩期傾向于減持流動(dòng)性較好的大盤資產(chǎn)來鎖定收益、控制風(fēng)險(xiǎn)或調(diào)整倉位。同時(shí)，流入行業(yè)及跨境主題ETF的資金規(guī)模雖小，卻代表了資金明確的進(jìn)攻性布局。

　　ETF資金凈流出超8000億，化工、恒生科技等“吸金”

　　ETF資金流向是觀察市場(chǎng)“聰明錢”動(dòng)向的窗口。

　　2026年開年，A股、港股市場(chǎng)均表現(xiàn)亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月9日收盤，今年以來上證指數(shù)漲3.89%，創(chuàng)業(yè)板指漲4.05%，恒生指數(shù)則漲5.45%。

　　市場(chǎng)行情火熱，ETF資金出現(xiàn)凈流出。截至2月9日收盤，年內(nèi)ETF資金凈流出約8281.12億元。

　　分板塊來看，寬基指數(shù)ETF成為資金凈流出的主要途徑。Wind統(tǒng)計(jì)的20只寬基指數(shù)ETF中，16只寬基指數(shù)ETF出現(xiàn)了資金凈流出。

　　今年初至2月9日收盤，滬深300、中證1000、上證50指數(shù)ETF的凈流出額均超千億元，其中，滬深300ETF凈流出額高達(dá)5882.8億元，其余兩只寬基指數(shù)ETF凈流出額分別為1324.18億元及1011.45億元。

　　同期，中證500、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50、中證A500等寬基指數(shù)ETF的凈流出額均在百億級(jí)別，其中，中證500指數(shù)ETF凈流出量達(dá)673.94億元。

　　不過，這些“撤退”的ETF資金并未完全離場(chǎng)，而是流入了行業(yè)指數(shù)和跨境指數(shù)ETF。

　　細(xì)分化工、半導(dǎo)體材料設(shè)備、有色金屬、細(xì)分有色等行業(yè)主題ETF成為“吸金”主力。1月1日至2月9日收盤，區(qū)間凈流入額均超百億元，分別達(dá)291.67億元、187.17億元、130.30億元及115.37億元。

　　貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，這些行業(yè)今年以來備受追捧。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月9日收盤，年內(nèi)細(xì)分化工、半導(dǎo)體材料設(shè)備、有色金屬、細(xì)分有色等行業(yè)主題指數(shù)漲幅均超10%，其中，半導(dǎo)體材料設(shè)備指數(shù)年內(nèi)已漲18.95%。

　　不過，行業(yè)主題ETF中，機(jī)器人和光伏產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)了明顯的資金凈流出，截至2月9日收盤，年內(nèi)凈流出額分別為44.38億元、35.81億元。

　　跨境指數(shù)中，恒生科技、港股通互聯(lián)網(wǎng)指數(shù)ETF年內(nèi)凈流入（截至2月9日收盤）均超百億元，分別達(dá)242.59億元、107.98億元。

　　自2025年10月以來，恒生科技指數(shù)持續(xù)震蕩下行。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年10月初至2026年2月9日收盤，恒生科技指數(shù)下跌了16.21%，跑輸同期恒生指數(shù)及上證指數(shù)。

　　年初至今，資金“埋伏”恒生科技板塊或因其估值已具有吸引力。2月9日，恒生科技指數(shù)市盈率TTM為22.49，僅處于歷史26.64%的分位點(diǎn)。

　　具體到單只ETF基金，1月1日至2月9日，華泰柏瑞滬深300ETF、易方達(dá)滬深300ETF、華夏滬深300ETF及華夏上證50ETF的區(qū)間凈流出額均達(dá)千億元級(jí)別，其中，華泰柏瑞滬深300ETF凈流出額高達(dá)1965.51億元。

　　同期，鵬華中證細(xì)分化工產(chǎn)業(yè)主題ETF、華安黃金ETF、華夏中證電網(wǎng)設(shè)備主題ETF等凈流入額則均達(dá)百億元級(jí)別。

　　挖掘結(jié)構(gòu)性行情，資金開啟進(jìn)攻性布局

　　蘇商銀行特約研究員武澤偉對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，今年以來寬基指數(shù)ETF的巨量?jī)袅鞒?，源于大資金在市場(chǎng)震蕩期傾向于減持流動(dòng)性較好的大盤資產(chǎn)來鎖定收益、控制風(fēng)險(xiǎn)或調(diào)整倉位。同時(shí)，流入行業(yè)及跨境主題ETF的資金規(guī)模雖小，卻代表了資金明確的進(jìn)攻性布局。

　　“這表明部分資金正從‘廣譜貝塔’中撤出，轉(zhuǎn)而精準(zhǔn)投向具備高景氣度（如化工、貴金屬）或估值修復(fù)潛力（如恒生科技）的細(xì)分賽道，以尋求超額回報(bào)。這種‘大出小進(jìn)’的格局，本質(zhì)是市場(chǎng)從普漲預(yù)期轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)挖掘過程中的資金再平衡過程。” 武澤偉分析稱。

　　不過，貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，進(jìn)入2月份，ETF資金凈流出的情況有所逆轉(zhuǎn)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2月1日-9日，ETF資金凈流入額達(dá)181.15億元，寬基指數(shù)中，科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指、上證指數(shù)凈流入額均超10億元；證券公司、細(xì)分化工、CS電池等行業(yè)指數(shù)ETF也獲得超10億元的凈流入；恒生科技ETF更是在短短幾個(gè)交易日內(nèi)獲得百億級(jí)別的資金凈流入。

　　中證500、滬深300及前期火熱的細(xì)分有色、有色金屬等ETF則出現(xiàn)了資金凈流出的情況。

　　廣發(fā)證券研報(bào)認(rèn)為，展望后續(xù)1-2個(gè)月，A股很可能迎來一段“天時(shí)地利人和”的上漲機(jī)會(huì)。從歷史規(guī)律看，2月份及春節(jié)前后是春季躁動(dòng)日歷效應(yīng)最強(qiáng)階段。以小盤指數(shù)為例，在春節(jié)到兩會(huì)之間上漲概率為100%，在2月上漲概率為87.5%。

　　研報(bào)進(jìn)一步分析稱，如果結(jié)合波動(dòng)率來看，當(dāng)下的典型主線中，有色、衛(wèi)星、存儲(chǔ)、化工、電網(wǎng)等熱門板塊近期波動(dòng)加劇，盡管從均線偏離度（賠率）的角度較為合適，但此刻入場(chǎng)的分歧較大，如果追求高勝率，仍需等待波動(dòng)降低；光模塊、半導(dǎo)體設(shè)備、人形機(jī)器人、科創(chuàng)芯片則是最近一段時(shí)間趨勢(shì)較強(qiáng)、賠率合適、波動(dòng)適中的板塊；創(chuàng)新藥等板塊當(dāng)下波動(dòng)并不大，但最近1個(gè)月的趨勢(shì)不強(qiáng)，更接近橫盤震蕩的走勢(shì)。

　　長(zhǎng)江證券的最新研報(bào)則認(rèn)為，按照五年規(guī)劃的政策指引方向，建議關(guān)注科技方向、國內(nèi)大循環(huán)、戰(zhàn)略安全和對(duì)外開放等幾個(gè)重點(diǎn)方向。

（文章來源：新京報(bào)）

(原標(biāo)題：千億ETF資金躁動(dòng)：聰明錢“棄寬基、搶賽道”)

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