FOF基金遭遇“倒春寒”，績優(yōu)產(chǎn)品單周回撤超8%，A股震蕩中醞釀新機遇

　　上周，全球大類資產(chǎn)波動加劇，A股也出現(xiàn)了個股賺錢效應不及指數(shù)的情形。總的來看，一些此前績優(yōu)的公募FOF在上周出現(xiàn)明顯的凈值回撤，部分配置貴金屬方向的基金回撤更加明顯。然而，就資產(chǎn)配置的前景來看，業(yè)內分析指出，A股依然具備打開上行空間的可能。不僅如此，在業(yè)績回暖驅動下，未來A股企業(yè)的內生韌性將不斷顯現(xiàn)，或將有更多優(yōu)質標的被資金挖掘。

　　權益類FOF回撤明顯，部分跌幅超8%

　　上周，全球大類資產(chǎn)波動加劇，尤其是白銀、黃金等貴金屬期貨價格的調整，引發(fā)市場震動。與此同時，權益資產(chǎn)也備受干擾，A股各大指數(shù)雖然跌幅有限，但個股投資勝率較低，影響許多權益類基金以及FOF基金的業(yè)績。

　　主要指數(shù)方面，上周上證指數(shù)報收3889.35點，下跌0.34%；深證成指報收13258.33點，上漲0.84%；創(chuàng)業(yè)板指報收3194.36點，上漲2.74%。板塊方面，通信、國防軍工、電子板塊漲幅居前。

　　在FOF基金當中，此前業(yè)績持續(xù)領先的同泰優(yōu)選配置3個月持有、國泰行業(yè)輪動等在上周出現(xiàn)較明顯的回撤，A份額跌幅均超7%，同泰優(yōu)選配置3個月持有A跌幅達到8.32%，是所有FOF基金中單周跌幅最大的一只。

　　從去年四季報來看，同泰優(yōu)選配置3個月持有A的重倉基金當中，涉獵了南方中證申萬有色金屬ETF、富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、華安黃金ETF等基金，都是上周跌幅較明顯的主題方向。

　　從上周績優(yōu)基金表現(xiàn)來看，一些偏大盤藍籌或價值股方向的組合配置占據(jù)優(yōu)勢。以中歐甄選3個月持有A為例，該基金上周業(yè)績達到0.35%，是混合型FOF中業(yè)績最好的一只。去年四季報顯示，該基金配置了廣發(fā)價值領先A、鵬華中證酒ETF、中歐價值智選回報C等，均在近一周表現(xiàn)不錯。

　　臨近春節(jié)，A股的震蕩走勢也讓成交額大幅萎縮，市場冷清的同時，寬基類ETF的類平準效應再次發(fā)揮。記者注意到，上周寬基類ETF的份額結束了1月中旬以來的快速下降趨勢，而隨著這些寬基指數(shù)的企穩(wěn)，一些配置相關資產(chǎn)的FOF也在上周內表現(xiàn)較好。

　　業(yè)績回暖驅動能力強，A股有望繼續(xù)上行

　　當然，在全球大類資產(chǎn)波動加劇的大背景下，A股波動率依然較低，未持續(xù)創(chuàng)新低，顯示市場已率先企穩(wěn)。在前述寬基ETF份額止跌企穩(wěn)、類平準基金操作暫停背景下，A股內生韌性增強，具備率先恢復上行的基礎。

　　從業(yè)績改善的效果來看，A股上市公司2025年年報業(yè)績預告盈利增速中位數(shù)呈現(xiàn)邊際顯著好轉，并回到近十年的中等水平。據(jù)中航證券統(tǒng)計，預報在行業(yè)結構上顯示，非銀、有色、先進制造等行業(yè)出現(xiàn)業(yè)績向好的信號，地產(chǎn)鏈和傳統(tǒng)能源鏈承壓較為明顯，內需消費板塊內部呈現(xiàn)出新、舊消費分化。

　　但另一方面，行業(yè)分化也十分明顯，高預喜率集中在新能源材料、半導體設備、消費電子等先進制造及科技領域，預喜率超80%；地產(chǎn)鏈與傳統(tǒng)能源承壓，部分周期板塊預警率超90%，反映經(jīng)濟轉型下產(chǎn)業(yè)格局加速重構，資金配置重心向高景氣賽道傾斜。

　　往后看，2025年年報預報數(shù)據(jù)再次印證A股業(yè)績或已從底部回升，為A股中期慢牛趨勢提供了基本面支撐。對比2025年年報預報發(fā)布前后的市場盈利預測變化：市場預期上調的方向分別為中上游的建筑材料、有色金屬、農(nóng)林牧漁，科技的通信，以及內需的社會服務等。

　　春節(jié)后即將迎來重要政策時間窗口，近期A股震蕩調整為后續(xù)行情提供了較好的布局機會。分析指出，在內部已提前主動降溫后，近期外部全球大類資產(chǎn)大幅波動下，A股或已率先企穩(wěn)。后續(xù)雖然海外或仍存在較大波動，但A股有望率先逐步轉入震蕩上行。結構上，短期內板塊、風格或仍在輪動，建議均衡配置。

（文章來源：每日經(jīng)濟新聞）

(原標題：FOF基金遭遇“倒春寒”，績優(yōu)產(chǎn)品單周回撤超8%，A股震蕩中醞釀新機遇)

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