東財(cái)基金應(yīng)潔茜、鄭錚：挖掘負(fù)債端穩(wěn)定性價(jià)值 充分發(fā)揮公募化投研風(fēng)格

　　根據(jù)《證券公司大集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)適用〈關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見〉操作指引》要求，券商資管大集合產(chǎn)品改造為公募基金產(chǎn)品已接近尾聲。近期，東證融匯資管攜手東財(cái)基金，順利推動(dòng)兩只重磅債券型產(chǎn)品公募化轉(zhuǎn)型落地。

　　兩只產(chǎn)品的原基金經(jīng)理應(yīng)潔茜、鄭錚同步加盟東財(cái)基金，將繼續(xù)為兩只產(chǎn)品的投資管理保駕護(hù)航。日前，應(yīng)潔茜、鄭錚在接受中國(guó)證券報(bào)記者專訪時(shí)表示，從券商資管大集合產(chǎn)品轉(zhuǎn)型為公募基金后，兩只產(chǎn)品的投資管理風(fēng)格依然以追求穩(wěn)健的持有體驗(yàn)為目標(biāo)，同時(shí)將更加專注于挖掘滾動(dòng)持有期不同所帶來的負(fù)債端穩(wěn)定性價(jià)值，純粹公募化的投研風(fēng)格和協(xié)同效應(yīng)加持將映射到策略執(zhí)行上。

　　公募轉(zhuǎn)型平穩(wěn)落地

　　券商資管大集合產(chǎn)品改造成公募基金的大背景，促成了這樣一次特別的合作。

　　東證融匯資管基于持有人利益為先的原則，將東證融匯鑫享30天滾動(dòng)持有中短債、東證融匯禧悅90天滾動(dòng)轉(zhuǎn)至東財(cái)基金旗下，兩只債券型產(chǎn)品將分別以東財(cái)鑫享30天滾動(dòng)持有中短債、東財(cái)禧悅90天滾動(dòng)持有中短債的“新身份”重新啟航。兩只產(chǎn)品的原基金經(jīng)理應(yīng)潔茜、鄭錚同步加盟東財(cái)基金，從本質(zhì)上保持產(chǎn)品投資的延續(xù)性，最大程度保護(hù)投資者利益。截至2025年三季度末，兩只產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模達(dá)90億元以上。

　　談及這次“跨界合作”，東證融匯資管表示，主要是基于固收投研及信息系統(tǒng)建設(shè)等能力考量，最終與東財(cái)基金達(dá)成合作，選擇其作為這兩只重要債券型產(chǎn)品的管理承接方。

　　東財(cái)基金介紹，其固定收益投資團(tuán)隊(duì)在業(yè)內(nèi)以配置交易化的方法論著稱。并且，此次面對(duì)成千上萬的投資者遷移、賬戶信息變更、系統(tǒng)對(duì)接等龐雜工程，公司依托全資控股股東東方財(cái)富集團(tuán)所賦能的金融生態(tài)建設(shè)，提前完成了全流程的測(cè)試與優(yōu)化。

　　強(qiáng)化公募化投研風(fēng)格

　　資料顯示，東財(cái)鑫享30天滾動(dòng)持有中短債屬于短期純債型基金，主要投資于中短久期固定收益類資產(chǎn)，比較匹配靈活性要求高、追求一定收益等特征的資金需求；東財(cái)禧悅90天滾動(dòng)持有中短債屬于混合債券型一級(jí)基金，產(chǎn)品在純債投資的基礎(chǔ)上，通過部分可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位適度提高彈性，并且犧牲部分流動(dòng)性以爭(zhēng)取一定的風(fēng)險(xiǎn)收益。

　　完成公募化轉(zhuǎn)型后，應(yīng)潔茜介紹，兩只債券型產(chǎn)品的投資管理風(fēng)格整體變化不大，依然以追求穩(wěn)健的持有體驗(yàn)為目標(biāo)。但考慮到公募基金運(yùn)作方式更加完善，應(yīng)潔茜表示，兩只債券型產(chǎn)品將更加專注于挖掘滾動(dòng)持有期不同所帶來的負(fù)債端穩(wěn)定性價(jià)值，提高資產(chǎn)配置與客戶畫像的匹配度。并且，兩只債券型產(chǎn)品會(huì)順應(yīng)東財(cái)基金整體的固收產(chǎn)品線布局，純粹公募化的投研風(fēng)格和協(xié)同效應(yīng)加持將映射到策略執(zhí)行上，以提升產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　值得一提的是，兩只債券型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型為公募基金后，可投資范圍新納入了國(guó)債期貨?！坝绕涫窃趥写蠓{(diào)整階段，國(guó)債期貨對(duì)產(chǎn)品凈值回撤的對(duì)沖效果非常明顯。在日常策略執(zhí)行過程中，我們也將審慎運(yùn)用國(guó)債期貨進(jìn)行套期保值操作，以管理組合整體的久期風(fēng)險(xiǎn)，降低凈值波動(dòng)，力求在市場(chǎng)劇烈調(diào)整期間提供保護(hù)?！睉?yīng)潔茜稱。

　　債市投資體感有望好轉(zhuǎn)

　　2026開年以來，國(guó)內(nèi)債市歷經(jīng)此前的超漲回調(diào)后，開始企穩(wěn)回升。應(yīng)潔茜認(rèn)為，當(dāng)前利率水平已回到相對(duì)合理的區(qū)間，無論是資金面、情緒面還是利率曲線，都能與目前的經(jīng)濟(jì)增速以及貨幣供給水平相匹配。

　　“今年國(guó)內(nèi)債市的投資體感可能要比2025年好很多?！痹趹?yīng)潔茜看來，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于轉(zhuǎn)型階段，企業(yè)業(yè)績(jī)有所企穩(wěn)，但地產(chǎn)基建仍形成拖累，物價(jià)水平較為溫和，貨幣政策預(yù)期保持合理寬松，利率可能迎來小幅震蕩下行。

　　基于這樣的市場(chǎng)預(yù)判，應(yīng)潔茜認(rèn)為，把握階段性的價(jià)差交易，可能會(huì)給純債組合帶來一定的超額收益。尤其是期限利差經(jīng)過此前的修復(fù)，已來到相對(duì)合理的位置，適當(dāng)博弈長(zhǎng)端品種，同時(shí)中短端根據(jù)資金面情況適度做杠桿套息策略，可能是不錯(cuò)的策略組合。

　　應(yīng)潔茜介紹，作為短久期品種，東財(cái)鑫享30天滾動(dòng)持有中短債主要通過票息策略、收益率曲線策略、資金套利策略實(shí)現(xiàn)收益增厚。

　　可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)在近期權(quán)益市場(chǎng)走強(qiáng)的帶動(dòng)下來到市場(chǎng)高位。鄭錚表示，由于東財(cái)禧悅90天滾動(dòng)持有中短債的產(chǎn)品定位是偏中低波動(dòng)的“固收+”產(chǎn)品，因此組合不會(huì)盲目地博弈短線機(jī)會(huì)，在可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)配置上會(huì)以穩(wěn)健收益為前提，在周期性、成長(zhǎng)性品種上均衡配置，盡可能減少輪動(dòng)行情下的交易摩擦，力爭(zhēng)為組合帶來穩(wěn)健的收益增厚效果。

（文章來源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：東財(cái)基金應(yīng)潔茜、鄭錚：挖掘負(fù)債端穩(wěn)定性價(jià)值 充分發(fā)揮公募化投研風(fēng)格)

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