創(chuàng)業(yè)板50 ETF配置價值突出——訪華安基金總經(jīng)理助理、首席指數(shù)投資官許之彥

　　ETF市場正在迎來加速發(fā)展期。接下來，ETF市場將如何演繹？投資者如何利用ETF把握機會？哪些方向值得關(guān)注？近日，華安基金總經(jīng)理助理、首席指數(shù)投資官許之彥接受了上海證券報記者專訪。

　　三大方向成突破重點

　　“不到十年時間，國內(nèi)ETF規(guī)模實現(xiàn)了20倍以上的跨越，這一發(fā)展態(tài)勢符合行業(yè)內(nèi)生規(guī)律，但增長速度超出預期?！痹S之彥表示，ETF的爆發(fā)式增長，本質(zhì)上是資本市場日益成熟、居民財富管理需求升級與產(chǎn)業(yè)發(fā)展共振的結(jié)果。

　　在許之彥看來，ETF的核心優(yōu)勢在于透明度高、成本低、流動性好，這種特性使其成為機構(gòu)投資者與中長期資金布局A股的重要載體。

　　不過，在ETF快速發(fā)展背后，行業(yè)也面臨同質(zhì)化競爭加劇的挑戰(zhàn)?；鸸驹巡季譄衢T賽道，導致跟蹤同一指數(shù)的ETF大量出現(xiàn)，既造成營銷內(nèi)耗，也增加了投資者的選擇難度。

　　“ETF行業(yè)的下半場，競爭重心將從規(guī)模比拼轉(zhuǎn)向質(zhì)量競爭，差異化能力成為核心競爭力?！痹S之彥表示，未來行業(yè)應錨定三大方向?qū)崿F(xiàn)突破。

　　從產(chǎn)品創(chuàng)新看，要直擊需求痛點，而非簡單復制指數(shù)：一方面，深耕主流寬基賽道，提升流動性與交易效率；另一方面，在新質(zhì)生產(chǎn)力、科技自主、綠色轉(zhuǎn)型等能夠體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)洞察力的細分領(lǐng)域前瞻性布局，開發(fā)具有真實配置價值的主題工具。

　　在服務模式上，從“賣產(chǎn)品”轉(zhuǎn)向“幫配置”，ETF只是資產(chǎn)配置的起點，管理人應提供清晰的策略邏輯、定期組合檢視與投顧場景解決方案，幫助投資者克服追漲殺跌的沖動，實現(xiàn)長期持有。

　　基礎設施要協(xié)同升級，包括更高質(zhì)量的指數(shù)編制、更高效的做市機制、更透明的信息披露，以及適配養(yǎng)老金、保險等長期資金的產(chǎn)品設計，這需要全產(chǎn)業(yè)鏈共同發(fā)力。

　　展望未來，許之彥認為ETF市場仍有廣闊的增長空間。目前A股ETF規(guī)模占總市值的比重僅3%至4%，遠低于美國的13%、日本的11%，提升潛力巨大。加之債券、商品、跨境等品類的拓展，以及smart beta等創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)展，到2035年國內(nèi)ETF規(guī)模有望達到12萬億元至18萬億元。

　　看好科技投資主線

　　2026年初，許之彥提出了“2026年從預期驅(qū)動走向業(yè)績兌現(xiàn)”的判斷，正逐步得到市場驗證。

　　“業(yè)績兌現(xiàn)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化特征，并非所有熱門板塊都能順利過渡到盈利階段。”許之彥分析稱，真正能脫穎而出的，是訂單可見、現(xiàn)金流改善、全球競爭力明確的細分領(lǐng)域。AI高端芯片設備等環(huán)節(jié)，部分龍頭企業(yè)營收與利潤同步高增長；而缺乏真實收入轉(zhuǎn)化的概念類主題，可能面臨估值回調(diào)壓力。同時，宏觀經(jīng)濟溫和修復與微觀企業(yè)韌性共同決定兌現(xiàn)節(jié)奏，PPI、PMI等指標企穩(wěn)意味著企業(yè)盈利環(huán)境改善，但彈性有限，機會將集中在新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)的高質(zhì)量成長板塊。

　　在這樣的市場環(huán)境下，許之彥看好創(chuàng)業(yè)板50 ETF的配置價值。作為華安基金率先推動編制的指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)已成長為深交所旗艦指數(shù)。

　　“指數(shù)成分股前十大權(quán)重股平均海外收入占比達49%，在光模塊、動力電池、創(chuàng)新藥等賽道已進入業(yè)績兌現(xiàn)期，隨著AI算力建設、新能源儲能放量等產(chǎn)業(yè)趨勢深化，業(yè)績有望持續(xù)釋放?！痹S之彥說。

　　許之彥表示，與滬深300、中證500等傳統(tǒng)寬基及其他科創(chuàng)類指數(shù)相比，創(chuàng)業(yè)板50的差異化優(yōu)勢十分鮮明：戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占比超99%，信息技術(shù)與新能源合計權(quán)重超85%；龍頭更集中、盈利更強，千億市值公司達16家，盈利能力與研發(fā)強度顯著優(yōu)于同類指數(shù)；兼具大盤穩(wěn)定性與成長爆發(fā)力，既具備一定抗風險能力，又能充分受益于產(chǎn)業(yè)升級與政策紅利，適合看好中國科技長期發(fā)展、追求成長性且能承受一定波動的投資者，以及希望一鍵布局多科技賽道、分散單一行業(yè)風險的配置型資金。

　　除創(chuàng)業(yè)板50 ETF外，許之彥認為，黃金與紅利類ETF也具備不錯的配置價值。美聯(lián)儲降息周期延續(xù)帶來的流動性寬松、美元信用削弱與地緣沖突頻發(fā)、全球央行購金持續(xù)等因素仍將對黃金資產(chǎn)構(gòu)成支撐，疊加黃金與股債資產(chǎn)的低相關(guān)性，在組合中加入黃金有望改善夏普比。此外，在低利率環(huán)境下，紅利資產(chǎn)吸引力持續(xù)提升。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：創(chuàng)業(yè)板50 ETF配置價值突出——訪華安基金總經(jīng)理助理、首席指數(shù)投資官許之彥)

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