全球電網(wǎng)投資提速 基金搶籌出海概念股

　　當能源革命與算力革命同時到來，作為承載這一切的“大動脈”，全球電力網(wǎng)絡正面臨前所未有的機遇與挑戰(zhàn)。

　　一方面，發(fā)達國家電網(wǎng)老化，國內(nèi)電網(wǎng)投資落后于電源投資，全球電網(wǎng)將在未來幾年迎來投資周期的景氣共振；另一方面，人工智能驅(qū)動的數(shù)據(jù)中心正以驚人的速度消耗電力，將能源瓶頸推至科技產(chǎn)業(yè)的面前。在雙重驅(qū)動下，電網(wǎng)這一傳統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施，正從幕后走向臺前，成為全球新一輪基建投資的核心。

　　全球電網(wǎng)投資景氣共振

　　在中國，電網(wǎng)投資的宏偉藍圖已率先展開。1月15日，國家電網(wǎng)正式宣布，“十五五”時期固定資產(chǎn)投資總額將達4萬億元，較“十四五”時期增長40%，年均投資規(guī)模達8000億元。緊隨其后，南方電網(wǎng)于1月19日披露2026年固定資產(chǎn)投資安排1800億元，連續(xù)5年創(chuàng)下新高，年均增速達9.5%。按此增速，未來5年南方電網(wǎng)預計總固定資產(chǎn)投資將在1萬億元左右。

　　朱雀基金專戶投資部投資經(jīng)理陳亞博認為，巨額投資的背后是能源基礎(chǔ)設(shè)施改造的迫切需求以及高密度算力對電力供應的全新挑戰(zhàn)，且電網(wǎng)側(cè)相關(guān)的建設(shè)進度往往滯后于電源側(cè)，為了跟上電源側(cè)的發(fā)展，電網(wǎng)建設(shè)正在加速。

　　“如此大規(guī)模且高確定性的電網(wǎng)投資，主要是因為過去幾年風光裝機加速，新能源大規(guī)模并網(wǎng)對傳統(tǒng)電網(wǎng)的穩(wěn)定運行構(gòu)成挑戰(zhàn)，國內(nèi)以新能源為主的電源投資與電網(wǎng)投資周期錯配，導致電網(wǎng)超負荷運行?！鄙虾Ｒ晃还蓟鸾?jīng)理表示，過去，只能看清國網(wǎng)下一年的投資規(guī)劃，再往后的都很難確定，股票定價時沒法給未來收入估值；現(xiàn)在，國網(wǎng)明確指引了到2030年的投資體量，未來增長的確定性大幅提升。

　　放眼全球，在國內(nèi)電網(wǎng)投資邁入新紀元的同時，“缺電潮”也正在掀起一場席卷全球的電網(wǎng)投資行動。2026年1月下旬，冬季風暴席卷美國東部和南部，導致全美超過100萬用戶斷電，而美國能源部發(fā)布的《資源充足性報告》顯示，2013年至2023年間，美國停電次數(shù)增加了60%，停電時長也增長了近兩倍，到2030年美國停電次數(shù)可能再增加100%。

　　一個直接原因是，以歐美為代表的發(fā)達經(jīng)濟體，正面臨電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施嚴重老化的問題。高盛研報數(shù)據(jù)顯示，歐洲電網(wǎng)的平均服役年限高達50年，北美地區(qū)也達到了40年，陳舊的設(shè)備給電網(wǎng)的安全穩(wěn)定運行埋下了巨大隱患，更新?lián)Q代的剛性需求已迫在眉睫。歐盟在2025年12月發(fā)布的《歐洲電網(wǎng)一攬子計劃》中，圍繞電網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施升級發(fā)出了“能源高速公路”倡議，敲定8個跨境互聯(lián)優(yōu)先項目，計劃撬動1.2萬億歐元的電網(wǎng)投資。

　　匯添富新能源精選基金經(jīng)理劉昇認為，未來，不僅美國很可能因為人工智能（AI）大發(fā)展而缺電，且缺電可能從美國擴散至全球不同區(qū)域，全球缺電可能還會以不同區(qū)域、不同形式、不同程度的情況發(fā)生，從而推動全球電網(wǎng)迎來一輪較大、較長的景氣周期。全球萬億電網(wǎng)設(shè)備寡頭市場出現(xiàn)缺口，中國電網(wǎng)設(shè)備出海進入收獲期，有望誕生世界級的電網(wǎng)設(shè)備公司，這是一個孕育百年成長股的高壁壘賽道。

　　算力革命開啟第二成長曲線

　　“算力的盡頭是電力?！薄獊碜钥萍夹袠I(yè)的這句箴言，精準地指出了AI算力革命背后無法回避的能源瓶頸。AI的蓬勃發(fā)展正以前所未有的方式重塑電力需求，為電網(wǎng)設(shè)備行業(yè)開啟第二成長曲線。

　　陳亞博表示，隨著AI新模型不斷推陳出新，模型訓練展現(xiàn)出了較大的電力需求。根據(jù)有關(guān)學者的研究測算，以O(shè)penAI的13億參數(shù)GPT-3XL模型為例，假設(shè)ChatGPT每年訓練50次，年耗電量高達11.83億千瓦時。

　　“這只是訓練階段，AI對電力的高消耗還體現(xiàn)在推理中，推理的長思考提升了Token消耗數(shù)量。長期來看，預計推理需求會存在進一步加大電力消耗的可能，AI驅(qū)動的搜索也將進一步加大電力的消耗?！标悂啿┱f。

　　需求的爆發(fā)已傳導至供給側(cè)。近期，有海外公司管理層表示，盡管市場對AI芯片的需求持續(xù)高漲，但公司當前面臨的并非算力過剩，而是數(shù)據(jù)中心的供電和物理空間已接近極限，導致大量AI芯片只能滯留在庫存中，無法通電運行。

　　華夏基金研究員黃宗賢舉例，中國每年新增用電負荷大概80GW，全球則大概200GW，而AI相關(guān)的算力需求，僅英偉達、臺積電的相關(guān)芯片全部通電就需要30GW—40GW的新增負荷，相當于在全球現(xiàn)有增量基礎(chǔ)上增加了15%。

　　根據(jù)伍德麥肯茲統(tǒng)計，截至2025年10月，美國數(shù)據(jù)中心的規(guī)劃容量達到了245GW，第三季度新增計劃容量45GW，近兩年來月度新增速度加快至435MW/月，預計到2030年美國電力需求會呈現(xiàn)每年2%—3%的增長。AI帶來的電力需求、電網(wǎng)改造增強等，有望進一步推動發(fā)電和輸電容量的規(guī)劃和建設(shè)。

　　出海概念股獲基金搶籌

　　面對國內(nèi)外雙重需求的刺激，嗅覺敏銳的公募基金等機構(gòu)投資者已開始積極布局，搶籌電網(wǎng)設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈的核心資產(chǎn)。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，思源電氣、特變電工、金盤科技、正泰電器、宏發(fā)股份等個股均在去年四季度獲得了基金的明顯加倉。比如，約160只基金增持了思源電氣，高楠管理的永贏睿信新進并將該股列為第五大重倉股；特變電工則獲得了約53只基金加倉，銀華新能源新材料將其加倉至第八大重倉股；金盤科技也獲得了景順長城基金江山、博時基金肖瑞瑾、華安基金桑翔宇等多位知名基金經(jīng)理的加倉，其中肖瑞瑾管理的博時創(chuàng)新精選將該股列為第二大重倉股。

　　上述個股大多是中國電網(wǎng)設(shè)備出海企業(yè)中的佼佼者。其中，思源電氣向海外銷售高壓變電站設(shè)備，海外出口業(yè)務遍布100多個國家和地區(qū)，2025年上半年海外營收占比33.68%，同比增加超9個百分點；特變電工中標了沙特電力公司的超高壓、高壓變壓器及電抗器本地化采購項目，訂單總金額預計高達164億元人民幣；金盤科技在數(shù)據(jù)中心變壓器領(lǐng)域優(yōu)勢明顯，公司已擴大墨西哥工廠的產(chǎn)能，并在美國做好全線產(chǎn)品擴產(chǎn)準備，同時完成了波蘭工廠的布局以覆蓋歐洲市場。

　　“北美現(xiàn)在最缺的就是變壓器，而且北美用的電網(wǎng)設(shè)備和國內(nèi)沒有本質(zhì)區(qū)別，這也是我們能出口的基礎(chǔ)。美國不需要特高壓直流的換流閥（將交流電轉(zhuǎn)直流電的設(shè)備），核心需求就是變壓器和開關(guān)，而這兩類設(shè)備我們都有技術(shù)和產(chǎn)能優(yōu)勢。”黃宗賢表示。

　　他認為，中國電網(wǎng)設(shè)備在傳統(tǒng)領(lǐng)域比如變壓器、開關(guān)等，技術(shù)和成本競爭力已經(jīng)遠超美國。過去20年，國家電網(wǎng)和國內(nèi)企業(yè)一起研發(fā)，攻克了高壓設(shè)備技術(shù)，電壓等級遠高于美國。同時，國內(nèi)民企在技術(shù)上已經(jīng)能覆蓋美國的電壓等級需求，出海速度遠超預期，成為這次北美電荒的主要受益者。

　　“此外，源網(wǎng)荷儲一體化的模式也有望成為數(shù)據(jù)中心綠色供電的解決方案之一。該模式整合電源側(cè)（比如風、光等）、負荷側(cè)（比如工業(yè)、數(shù)據(jù)中心等）、微電網(wǎng)及儲能等多環(huán)節(jié)，既能增強能源安全與系統(tǒng)靈活性、提升新能源消納能力、推動能源多元化，也能降低化石能源消耗與數(shù)據(jù)中心碳排放，同時減少對電網(wǎng)的依賴、保障用電需求。”陳亞博表示。

（文章來源：證券時報）

(原標題：全球電網(wǎng)投資提速 基金搶籌出海概念股)

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