中國(guó)銀河策略：如何布局2026年“春節(jié)紅包”行情？

　　本周A股行情：（1）本周（2026年2月2日-2月6日），A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整，主要寬基指數(shù)小幅回調(diào)。全A指數(shù)下跌1.49%。科創(chuàng)50跌超5%，深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、中證1000跌超2%。（2）從風(fēng)格來(lái)看，本周大盤(pán)風(fēng)格相對(duì)占優(yōu)，滬深300（-1.33%）表現(xiàn)優(yōu)于中證1000（-2.46%）；五大風(fēng)格指數(shù)多數(shù)承壓，其中，成長(zhǎng)風(fēng)格跌幅靠前，下跌2.85%，周期風(fēng)格跌1.90%，而消費(fèi)風(fēng)格漲1.49%。（3）從行業(yè)來(lái)看，本周一級(jí)行業(yè)漲跌不一。漲幅靠前的三個(gè)行業(yè)分別為食品飲料、美容護(hù)理、電力設(shè)備，有色金屬、通信、電子跌幅靠前。

　　本周資金流向：（1）交投活躍度較上周降溫。本周日均成交額為24067億元，較上周下降6565.92億元；日均換手率為1.9739%，較上周下降0.51個(gè)百分點(diǎn)。（2）截至周四，兩融余額為26808.45億元，較上周下降344.06億元。（3）本周新成立基金中，權(quán)益類(lèi)基金共有24只，發(fā)行份額100.78億份，較上周下降268.53億份，本周份額占比32.66%。（4）1月29日至2月4日期間，對(duì)于A股市場(chǎng)，全球基金凈流出收窄，周度凈流量-20.09億美元（前值-256.59億美元）。其中，海外基金凈流入5.44億美元（前值4.13億美元）。

　　本周估值變動(dòng)：全A指數(shù)PE(TTM)估值較上周下降1.18%至23.04倍，處于2010年以來(lái)93.71%分位數(shù)；PB(LF)估值本周下跌1.3%至1.90倍，處于2010年以來(lái)54.40%分位數(shù)。全A股債利差為2.5309%，位于3年滾動(dòng)均值（3.3224%）-1.55倍標(biāo)準(zhǔn)差附近，處于2010年以來(lái)43.6%分位數(shù)水平。

　　“春節(jié)紅包”行情歷史規(guī)律：春節(jié)前后A股市場(chǎng)存在顯著的“日歷效應(yīng)”。從2016年至2025年十年間的歷史規(guī)律來(lái)看，春節(jié)前，資金偏好向高股息、消費(fèi)、防御板塊集中，大盤(pán)風(fēng)格表現(xiàn)占優(yōu)，隨著春節(jié)將至，A股市場(chǎng)表現(xiàn)逐步修復(fù)回暖，或出現(xiàn)“節(jié)前躁動(dòng)”；春節(jié)后，A股市場(chǎng)上漲概率較大，資金轉(zhuǎn)向小盤(pán)風(fēng)格，周期風(fēng)格和成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)更優(yōu)。

　　后市展望：2026年馬年春節(jié)前市場(chǎng)表現(xiàn)與過(guò)往有共性，亦有其獨(dú)特性。近期行情符合節(jié)前風(fēng)格切換規(guī)律。2026年春節(jié)前，市場(chǎng)呈現(xiàn)典型“節(jié)前避險(xiǎn)”特征。成交縮量，反映資金觀望情緒。資金從高估值科技與周期板塊撤離，風(fēng)格切換至價(jià)值與消費(fèi)主線(xiàn)。板塊輪動(dòng)方面，銀行、食品飲料等防御板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，而前期強(qiáng)勢(shì)的算力硬件、有色金屬等題材板塊明顯回調(diào)。在其獨(dú)特性方面，由于春季躁動(dòng)提前啟動(dòng)，成長(zhǎng)風(fēng)格在1月份兌現(xiàn)，“節(jié)前躁動(dòng)”有待進(jìn)一步觀察。同時(shí)，近期外部環(huán)境不確定性因素反復(fù)擾動(dòng)，全球權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加大。市場(chǎng)普遍預(yù)期節(jié)前將延續(xù)“求穩(wěn)”風(fēng)格，節(jié)后（“兩會(huì)”前后）或迎來(lái)風(fēng)格切換。節(jié)前熱點(diǎn)階段性輪動(dòng)，紅利、銀行、消費(fèi)等低波動(dòng)、高股息板塊有望繼續(xù)獲得資金青睞，市場(chǎng)或維持區(qū)間震蕩，建議均衡配置。節(jié)后，隨著政策窗口開(kāi)啟、風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，市場(chǎng)焦點(diǎn)可能重新轉(zhuǎn)向具備產(chǎn)業(yè)催化、業(yè)績(jī)確定性的成長(zhǎng)板塊，如AI應(yīng)用、高端制造、新能源等。節(jié)奏將更趨溫和，慢牛行情更加穩(wěn)健。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　國(guó)內(nèi)政策效果不確定的風(fēng)險(xiǎn)；地緣因素?cái)_動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)情緒不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。

（文章來(lái)源：銀河證券）

(原標(biāo)題：【中國(guó)銀河策略】如何布局2026年“春節(jié)紅包”行情？)

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