港股消費和紅利板塊韌性凸顯 公募看好結(jié)構(gòu)性投資機會

　　2月5日，A股和港股行情有所分化。港股主要指數(shù)午后拉升，收盤逆勢飄紅。港股消費板塊表現(xiàn)較為亮眼，多只相關(guān)ETF漲幅居市場前列。

　　值得注意的是，在港股市場近日的震蕩調(diào)整中，恒生科技指數(shù)大幅下挫。與大盤走勢不盡如人意形成對比的是，港股中的消費和紅利板塊展現(xiàn)出較強韌性，多只相關(guān)基金凈值表現(xiàn)隨之水漲船高。展望后市，多家公募機構(gòu)認為，港股仍處于全球估值洼地，短期擾動或不改中長期配置性價比，看好結(jié)構(gòu)性投資機會。

　　港股市場獲關(guān)注

　　2月5日，港股主要指數(shù)在早盤下挫后震蕩反彈，最終收紅。恒生指數(shù)收盤報26885.24點，微漲0.14%；恒生科技指數(shù)收盤報5406.13點，上漲0.74%。

　　回顧近期行情，港股市場整體處于震蕩調(diào)整之中。尤其是2月2日，港股主要指數(shù)跳空低開，并大幅下跌，引發(fā)較多關(guān)注。恒生科技指數(shù)當(dāng)日跌幅達3.36%，隨后連續(xù)下跌，更是在2月5日早盤觸及階段新低，點位一度回撤至2025年7月水平。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，此輪調(diào)整的核心原因，源于市場對美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂。美聯(lián)儲主席新提名人選主張的“降息+縮表”政策組合引發(fā)全球流動性預(yù)期擾動。港股作為離岸市場，容易成為資金波動的敏感地帶。疊加部分上市公司2025年年報業(yè)績預(yù)告不及預(yù)期，多重因素共同作用下，港股市場持續(xù)震蕩。

　　不過，從資金流向來看，南向資金已連續(xù)兩個交易日呈現(xiàn)凈買入，合計凈買入超過380億港元。2月5日，南向資金當(dāng)日凈買入額接近250億港元，為今年以來單日凈買入金額最高的一個交易日。

　　消費和紅利板塊逆勢走強

　　在港股大盤整體震蕩的背景下，消費和紅利板塊行情回暖，成為市場調(diào)整中的一抹亮色。

　　2月5日，港股市場多只消費板塊個股大幅上漲。百勝中國漲超11%，名創(chuàng)優(yōu)品漲超6%，毛戈平漲超5%……受此影響，在ETF整體跌多漲少情況下，港股消費主題ETF逆勢走強，霸榜ETF市場漲幅前五。全市場漲幅前十五名的ETF中，八成的品種都是投向港股消費領(lǐng)域。此前在2月4日，一大批港股紅利主題ETF居跨境ETF漲幅前列。當(dāng)天全市場漲幅前二十名的跨境ETF中，主投港股紅利方向的產(chǎn)品占比達70%。

　　多位基金人士表示，消費和紅利板塊走紅的背后，或透露出部分資金的避險操作。港股消費板塊估值處于歷史較低水平，具備較高的投資性價比，疊加經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期，容易成為資金避險配置的選項。與此同時，高股息資產(chǎn)通常具備業(yè)績穩(wěn)定、分紅比例高的特點，在市場風(fēng)險偏好下降背景下，能夠較好地滿足資金對確定性收益和低波動的需求，在震蕩市中更易獲得青睞。

　　中期上行趨勢不改

　　面對當(dāng)前港股市場的震蕩調(diào)整，多家公募機構(gòu)認為，短期波動或不改中長期向好趨勢，港股性價比具有吸引力，重點關(guān)注市場結(jié)構(gòu)性機會。

　　恒生前海港股通價值混合的基金經(jīng)理邢程認為，短期去杠桿和流動性沖擊或不改中期大趨勢。目前港股市場估值水平的吸引力逐步顯現(xiàn)，中期來看，市場或在波折中上行。影響香港市場定價的分子端企業(yè)盈利和分母端流動性因子有望得到邊際改善。相對較低的估值水平，不僅將為市場抵御外部波動提供緩沖，也有望使港股市場對潛在的增長修復(fù)和政策信號更為敏感，從而提供更大的彈性。

　　展望2026年，他表示，維持港股“結(jié)構(gòu)性行情”的核心判斷。市場若要突破上行瓶頸，關(guān)鍵在于企業(yè)盈利的實質(zhì)修復(fù)。配置方面，看好科技成長主線，如受益于AI產(chǎn)業(yè)趨勢的互聯(lián)網(wǎng)、應(yīng)用軟件和科技硬件方向；供需緊平衡、國際定價的有色金屬板塊也值得關(guān)注。

　　博時基金宏觀策略部認為，港股仍處于流動性受益、基本面存在不確定性的階段。2026年物價水平的改善情況或成為市場走向的關(guān)鍵變量。人民幣升值有助于港股流動性環(huán)境的改善，但市場整體估值的全面抬升，更依賴于國內(nèi)經(jīng)濟增長質(zhì)量的提升。

　　諾安基金認為，展望后市，在南向資金維持凈流入及互聯(lián)互通持續(xù)推進的背景下，港股中期趨勢并未改變。但需關(guān)注外部流動性預(yù)期變化對市場情緒的擾動。

　　融通中證港股通科技指數(shù)的基金經(jīng)理何博認為，港股科技板塊有望迎來估值修復(fù)。這一判斷主要源于三大邏輯：一是技術(shù)突破引領(lǐng)科技資產(chǎn)重估；二是南向資金持續(xù)涌入，港股科技龍頭有望成為南向資金增配的核心方向；三是估值洼地與全球資本再平衡，港股仍處于全球估值洼地，中長期維度下的配置價值凸顯。

（文章來源：中國證券報）

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