谷歌財(cái)報(bào)電話會(huì)實(shí)錄：首要任務(wù)是提高算力 否認(rèn)“AI取代軟件”擔(dān)憂

　　美東時(shí)間周三盤(pán)后，谷歌母公司Alphabet發(fā)布了2025年第四季度及全年財(cái)報(bào)。

　　在財(cái)報(bào)電話會(huì)上，Alphabet 公司首席執(zhí)行官桑達(dá)爾皮查伊宣布，2026年計(jì)劃投入1750-1850億美元資本支出，聚焦AI基建。

　　面對(duì)市場(chǎng)對(duì)于公司大額支出的擔(dān)憂，皮查伊詳細(xì)闡述了高額支出的必要性，并解釋稱(chēng)公司的資本支出將60%用于服務(wù)器，40%用于數(shù)據(jù)中心 / 網(wǎng)絡(luò)設(shè)備；超半數(shù)機(jī)器學(xué)習(xí)計(jì)算資源投向云業(yè)務(wù)。

　　在討論公司當(dāng)前面臨的最主要擔(dān)憂時(shí)，他表示：

　　“就當(dāng)前而言，最關(guān)鍵的問(wèn)題無(wú)疑是計(jì)算能力相關(guān)的限制，包括電力、局域網(wǎng)（LAN）、供應(yīng)鏈等方面的約束。如何擴(kuò)大產(chǎn)能以滿足當(dāng)前激增的需求、確保長(zhǎng)期投資的合理性，同時(shí)在這一過(guò)程中提升效率、保持行業(yè)領(lǐng)先水平，這是我們目前重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。”

　　此外，近期市場(chǎng)上出現(xiàn)一種爭(zhēng)議，即Gemini等AI工具可能會(huì)損害大型軟件 SaaS公司定價(jià)權(quán)。皮查伊并不認(rèn)同這一觀點(diǎn)。他表示：

　　“關(guān)于 Gemini 的采用情況以及這一趨勢(shì)對(duì) SaaS 行業(yè)的影響。至少在我看來(lái)，我們擁有許多行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)秀 SaaS 客戶。我發(fā)現(xiàn)，成功的公司正將 Gemini 深度融入關(guān)鍵工作流程，無(wú)論是用于提升產(chǎn)品體驗(yàn)、推動(dòng)增長(zhǎng)，還是用于優(yōu)化內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效率。我認(rèn)為，Gemini 是一種賦能工具，就像它在我們的搜索、YouTube 等產(chǎn)品和服務(wù)中所發(fā)揮的作用一樣。那些能夠把握這一機(jī)遇的公司，未來(lái)也將擁有同樣的增長(zhǎng)潛力。”

　　財(cái)報(bào)會(huì)重點(diǎn)梳理

　　一、核心業(yè)務(wù)亮點(diǎn)（AI 驅(qū)動(dòng)全面增長(zhǎng)）

　　1. 技術(shù)與產(chǎn)品創(chuàng)新

　　AI 領(lǐng)域：Gemini 3 推出后成為史上采用最快模型，Gemini 應(yīng)用月活用戶達(dá) 7.5 億，Gemini Enterprise 售出 800 萬(wàn)付費(fèi)席位；AI 模型代幣處理量超 100 億 / 分鐘，模型服務(wù)成本下降 78%。

　　全棧布局：自有第七代 Ironwood TPU + 英偉達(dá)最新 GPU，收購(gòu) Intersect 強(qiáng)化數(shù)據(jù)中心基建；推出 Universal Commerce Protocol（通用商業(yè)協(xié)議）、Chrome Autobrowse 等 AI 原生功能。

　　2. 核心業(yè)務(wù)表現(xiàn)

　　搜索業(yè)務(wù)：營(yíng)收同比 + 17%（631 億美元），AI 模式查詢(xún)量、會(huì)話時(shí)長(zhǎng)顯著提升，非文本查詢(xún)占比近 1/6。

　　云業(yè)務(wù)：營(yíng)收同比 + 48%（177 億美元），年化營(yíng)收超 700 億美元，未完成訂單 2400 億美元（環(huán)比 + 55%），近 75% 客戶使用其垂直優(yōu)化 AI 產(chǎn)品。

　　YouTube：全年?duì)I收超 600 億美元，訂閱業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，Shorts 日均觀看量超 2000 億次，AI 創(chuàng)作工具日均被 100 萬(wàn)頻道使用。

　　Waymo：自動(dòng)駕駛出行超 2000 萬(wàn)次，周均服務(wù) 40 萬(wàn)次，新增邁阿密市場(chǎng)，計(jì)劃拓展至美、英、日多國(guó)。

　　二、戰(zhàn)略規(guī)劃與展望

　　2026 年資本支出計(jì)劃 1750-1850 億美元，重點(diǎn)投入 AI 計(jì)算能力、數(shù)據(jù)中心基建，應(yīng)對(duì) 2026 年持續(xù)的供應(yīng)限制。

　　深化 AI 布局：推進(jìn)模型效率優(yōu)化、多模態(tài)技術(shù)落地，拓展企業(yè) AI 代理、智能商業(yè)等場(chǎng)景；與蘋(píng)果合作開(kāi)發(fā)基礎(chǔ)模型，成為其首選云服務(wù)商。

　　三、關(guān)鍵問(wèn)答焦點(diǎn)

　　1、 智能代理商業(yè)（Agentic Commerce）

　　2025 年核心進(jìn)展：搭建技術(shù)基礎(chǔ)，推動(dòng)編碼領(lǐng)域突破，聯(lián)合零售行業(yè)推出通用商業(yè)協(xié)議（Universal Commerce Protocol） ，獲行業(yè)廣泛認(rèn)可。

　　2026 年展望：將協(xié)議融入 Gemini 應(yīng)用及 AI 模式，讓消費(fèi)者切實(shí)體驗(yàn)無(wú)縫交易，打造 AI 時(shí)代購(gòu)物生態(tài)。

　　2. AI 計(jì)算產(chǎn)能與效率

　　產(chǎn)能現(xiàn)狀：供需失衡持續(xù)，2026 年仍將面臨供應(yīng)限制，資本支出（1750-1850 億美元）聚焦長(zhǎng)期產(chǎn)能建設(shè)，存在供應(yīng)鏈周期滯后效應(yīng)。

　　效率提升舉措：自建數(shù)據(jù)中心優(yōu)化適配性；50% 代碼由 AI 代理生成，提升工程師效率；在財(cái)務(wù)、運(yùn)營(yíng)等內(nèi)部流程部署 AI 代理降本。

　　3. Gemini 模型競(jìng)爭(zhēng)力與 TPU 商業(yè)化

　　Gemini 優(yōu)勢(shì)：通過(guò)預(yù)訓(xùn)練 / 后訓(xùn)練優(yōu)化、多模態(tài)融合、智能代理能力升級(jí)鞏固地位，保持高頻創(chuàng)新節(jié)奏；已成為 12 萬(wàn)家企業(yè)及頭部 SaaS 公司的 AI 引擎。

　　TPU 定位：作為谷歌云加速器組合核心優(yōu)勢(shì)之一，與數(shù)據(jù)中心端到端效率協(xié)同，暫不單獨(dú)對(duì)外輸出，聚焦支撐云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

　　4. YouTube 業(yè)務(wù)

　　廣告營(yíng)收增長(zhǎng)（9%）低于預(yù)期原因：受 2024 年 Q4 美國(guó)大選廣告支出基數(shù)效應(yīng)影響，部分品牌垂直領(lǐng)域表現(xiàn)平淡；用戶向付費(fèi)訂閱轉(zhuǎn)化對(duì)廣告營(yíng)收有輕微稀釋。

　　內(nèi)容創(chuàng)作工具規(guī)劃：Genie 等模型將持續(xù)融入 YouTube，以創(chuàng)作者為核心，拓展虛擬世界搭建等功能，豐富創(chuàng)作生態(tài)。

　　增長(zhǎng)機(jī)遇：聯(lián)網(wǎng)電視廣告、可購(gòu)物廣告格式、Shorts 變現(xiàn)、中小廣告主 Demand Gen adoption 提升。

　　5. 搜索業(yè)務(wù)

　　AI 搜索 monetization：測(cè)試 AI 響應(yīng)下方廣告、推出 “直接優(yōu)惠（Direct Offers）” 試點(diǎn)；通過(guò) Gemini 優(yōu)化長(zhǎng)查詢(xún) / 復(fù)雜查詢(xún)廣告匹配，解鎖新盈利場(chǎng)景；暫未側(cè)重付費(fèi)訂閱，聚焦廣告與用戶體驗(yàn)平衡。

　　合作伙伴協(xié)同（如蘋(píng)果 Siri）：不再局限于傳統(tǒng)收入分成，基于 AI 搜索和 Gemini 提供的核心價(jià)值構(gòu)建合作，聚焦生態(tài)共贏。

　　Gemini 與搜索協(xié)同：無(wú)業(yè)務(wù)蠶食跡象，二者共同擴(kuò)大用戶查詢(xún)場(chǎng)景，推動(dòng)整體增長(zhǎng)。

　　Alphabet業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)實(shí)錄（以下由AI輔助翻譯，部分內(nèi)容有刪減）

　　會(huì)議主持人：歡迎各位。感謝大家參加 Alphabet 公司 2025 年第四季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議?，F(xiàn)在，我將會(huì)議交由今天的主持人 —— 投資者關(guān)系主管吉姆弗里德蘭（Jim Friedland）主持。請(qǐng)開(kāi)始。

　　吉姆弗里德蘭（Alphabet 公司投資者關(guān)系主管）：謝謝大家。各位下午好，歡迎參加 Alphabet 公司 2025 年第四季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議。今天與我們一同出席的有桑達(dá)爾皮查伊（Sundar Pichai）、菲利普辛德勒（Philipp Schindler）和阿娜特阿什克納齊（Anat Ashkenazi）?，F(xiàn)在，我將會(huì)議交由桑達(dá)爾主持。

　　桑達(dá)爾皮查伊（Alphabet 公司首席執(zhí)行官）：謝謝吉姆。各位好，感謝大家的參與。這對(duì) Alphabet 公司來(lái)說(shuō)是極具里程碑意義的一個(gè)季度。Gemini 3 的推出是一項(xiàng)重大成就，我們正保持著強(qiáng)勁勢(shì)頭。Alphabet 公司的年度營(yíng)收首次突破 4000 億美元。

　　本季度，搜索業(yè)務(wù)持續(xù)加速增長(zhǎng)，營(yíng)收同比增長(zhǎng) 17%。YouTube 的年度營(yíng)收（涵蓋廣告和訂閱業(yè)務(wù)）突破 600 億美元。云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)顯著提速，營(yíng)收同比增長(zhǎng) 48%，目前年化營(yíng)收已超過(guò)700億美元。未完成訂單金額環(huán)比增長(zhǎng) 55%，達(dá)到 2400 億美元，這反映出受 AI 產(chǎn)品需求推動(dòng)，公司客戶群體覆蓋范圍廣泛。我們的消費(fèi)者服務(wù)付費(fèi)訂閱用戶已超過(guò) 3.25 億，Google One 和 YouTube Premium 的采用率表現(xiàn)強(qiáng)勁。

　　此外，我們推出僅四個(gè)月的 Gemini Enterprise 已售出超過(guò) 800 萬(wàn)個(gè)付費(fèi)席位。Gemini 應(yīng)用的月活躍用戶現(xiàn)已超過(guò) 7.5 億。尤其是自 12 月 Gemini 3 推出以來(lái)，我們發(fā)現(xiàn)用戶參與度顯著提升。

　　總體而言，我們的 AI 投資和基礎(chǔ)設(shè)施正全面推動(dòng)公司的營(yíng)收增長(zhǎng)。為滿足客戶需求并把握未來(lái)的增長(zhǎng)機(jī)遇，我們預(yù)計(jì) 2026 年的資本支出（CapEx）將在 1750 億至 1850 億美元之間。

　　今天，我將先更新我們?cè)?AI 領(lǐng)域的進(jìn)展，然后分享搜索、云、YouTube 和 Waymo 等業(yè)務(wù)的亮點(diǎn)。

　　首先是全棧 AI 領(lǐng)域的進(jìn)展。我們無(wú)可匹敵的基礎(chǔ)設(shè)施是 AI 技術(shù)棧的基石。我們擁有行業(yè)內(nèi)最豐富多樣的計(jì)算選項(xiàng)，包括合作伙伴英偉達(dá)（NVIDIA）的 GPU—— 他們?cè)趪?guó)際消費(fèi)電子展（CES）上宣布，我們將成為首批提供最新 Vera Rubin GPU 平臺(tái)的企業(yè)之一，同時(shí)還包括我們自主研發(fā)了十年的張量處理器（TPU）。12 月，我們宣布有意收購(gòu) Intersect 公司，該公司提供數(shù)據(jù)中心和能源基礎(chǔ)設(shè)施解決方案。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，我們的效率也在大幅提升。通過(guò)模型優(yōu)化、效率改進(jìn)和利用率提升，我們?cè)?2025 年將 Gemini 的服務(wù)單位成本降低了 78%。

　　其次是世界級(jí)的 AI 研究，包括模型和工具開(kāi)發(fā)。我們擁有全球最豐富的模型組合，在文本、視覺(jué)和圖生視頻等大型語(yǔ)言模型（LLM）競(jìng)技場(chǎng)排行榜中均處于領(lǐng)先地位。Gemini 3 Pro 在推理和多模態(tài)理解方面達(dá)到了行業(yè)領(lǐng)先水平，是我們歷史上采用速度最快的模型。自推出以來(lái)，Gemini 3 Pro 的平均每日令牌處理量始終是 2.5 Pro 的 3 倍。我們的最新模型為谷歌 Antigravity 平臺(tái)提供支持，這是一個(gè)全新的開(kāi)發(fā)平臺(tái)，代理能夠自主規(guī)劃并執(zhí)行復(fù)雜的軟件任務(wù)。該平臺(tái)推出僅兩個(gè)多月，每周活躍用戶已超過(guò) 150 萬(wàn)。我們的第一方模型（如 Gemini）目前通過(guò)客戶直接使用的 API，每分鐘處理的令牌量超過(guò) 100 億，較上一季度的 70 億有所增長(zhǎng)。

　　第三，將 AI 融入我們的產(chǎn)品和平臺(tái)。我們正大規(guī)模推出創(chuàng)新功能，將實(shí)用的 AI 特性帶給全球用戶。僅在 1 月，我們就在搜索和 Gemini 應(yīng)用的 AI 模式中推出了個(gè)人智能功能，為 Gmail 新增了功能并更新了 Veo，還通過(guò) Chrome Autobrowse 等功能將 Chrome 重新打造為 AI 優(yōu)先的智能代理瀏覽器。我們宣布了 Project Genie 項(xiàng)目，用戶可借助我們的通用世界模型 Genie 3，實(shí)時(shí)創(chuàng)建并探索交互式虛擬世界。我們與眾多零售行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者合作，推出了面向智能代理商業(yè)的全新開(kāi)放標(biāo)準(zhǔn) —— 通用商業(yè)協(xié)議（Universal Commerce Protocol），為 AI 時(shí)代的購(gòu)物奠定了基礎(chǔ)。

　　最后，從 Android 到 Pixel，我們正將最先進(jìn)的 AI 能力送到用戶手中。在國(guó)際消費(fèi)電子展（CES）上，包括三星在內(nèi)的眾多合作伙伴展示了他們?nèi)绾螌?Gemini 應(yīng)用于更多設(shè)備，從擴(kuò)展現(xiàn)實(shí)（XR）設(shè)備到客廳設(shè)備等。在此確認(rèn)傳聞：我們即將在備受好評(píng)的 Pixel 10 系列中推出 Pixel 10a 機(jī)型。

　　現(xiàn)在，我來(lái)分享本季度各業(yè)務(wù)的核心亮點(diǎn)，首先是搜索業(yè)務(wù)。受 AI 推動(dòng)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張影響，第四季度搜索業(yè)務(wù)的使用量創(chuàng)下歷史新高。我們的執(zhí)行速度令人矚目，僅上一季度就在 AI 模式和 AI 概覽功能中推出了超過(guò) 250 項(xiàng)產(chǎn)品更新。我們已將 Gemini 3 直接集成到 AI 模式和搜索功能中，如今的搜索能夠更好地理解用戶查詢(xún)、深入挖掘網(wǎng)絡(luò)信息，并生成交互式用戶界面體驗(yàn)。上周，我們將 AI 概覽功能升級(jí)至 Gemini 3 版本，為用戶在搜索結(jié)果頁(yè)頂部提供一流的 AI 響應(yīng)。我們還優(yōu)化了搜索體驗(yàn)的連貫性，確保用戶從 AI 概覽無(wú)縫過(guò)渡到 AI 模式的對(duì)話界面。這些全新體驗(yàn)被證明更具實(shí)用性，并推動(dòng)了使用量的增長(zhǎng)。

　　具體亮點(diǎn)包括：第一，用戶一旦開(kāi)始使用這些新體驗(yàn)，使用頻率就會(huì)不斷提高。在美國(guó)市場(chǎng)，自推出以來(lái)，每位用戶的每日 AI 模式查詢(xún)量翻了一番，AI 概覽功能的表現(xiàn)也持續(xù)向好。第二，用戶參與的會(huì)話時(shí)長(zhǎng)更長(zhǎng)、內(nèi)容更復(fù)雜。AI 模式下的查詢(xún)長(zhǎng)度是傳統(tǒng)搜索的 3 倍，且會(huì)話更具互動(dòng)性，相當(dāng)一部分 AI 模式查詢(xún)都會(huì)引發(fā)后續(xù)追問(wèn)。第三，用戶的搜索方式不再局限于文本。目前，近六分之一的 AI 模式查詢(xún)?yōu)榉俏谋拘问?，采用語(yǔ)音或圖像搜索，且 “圈選搜索”（Circle to Search）功能已在超過(guò) 5.8 億臺(tái) Android 設(shè)備上可用。接下來(lái)是谷歌云業(yè)務(wù)。我們?cè)跔I(yíng)收、運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率和未完成訂單方面的增長(zhǎng)，彰顯了整個(gè)產(chǎn)品組合的強(qiáng)勁實(shí)力。

　　其一，我們贏得新客戶的速度加快，年末新客戶獲取速度較第一季度翻了一番。其二，我們簽訂的客戶承諾金額規(guī)模更大，2025 年金額超過(guò) 10 億美元的交易數(shù)量超過(guò)了前三年的總和。其三，我們與現(xiàn)有客戶的合作關(guān)系持續(xù)深化，他們的支出較初始承諾超出了 30% 以上。近 75% 的谷歌云客戶使用了我們垂直優(yōu)化的 AI 產(chǎn)品 —— 從芯片到模型，再到 AI 平臺(tái)和企業(yè) AI 代理，這些產(chǎn)品在性能、質(zhì)量、安全性和成本效率方面均具有優(yōu)勢(shì)。使用這些 AI 產(chǎn)品的客戶使用的產(chǎn)品數(shù)量是未使用客戶的 1.8 倍，這有助于我們實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品組合多元化、深化客戶關(guān)系并加速營(yíng)收增長(zhǎng)。我們的產(chǎn)品線擁有多個(gè)盈利渠道，涵蓋基礎(chǔ)設(shè)施、平臺(tái)以及高利潤(rùn)率的 AI 驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品和服務(wù)，其中 14 條產(chǎn)品線的年度營(yíng)收均超過(guò) 10 億美元。

　　我們?yōu)樵瓶蛻籼峁╊I(lǐng)先的 AI 訓(xùn)練和推理基礎(chǔ)設(shè)施，擁有行業(yè)內(nèi)最豐富的計(jì)算選項(xiàng) —— 從自主研發(fā)的第七代 Ironwood TPU 到最新的英偉達(dá) GPU。我們?cè)谛酒⑾到y(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)和軟件領(lǐng)域擁有十年的自主加速器研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，這使我們?cè)诖笠?guī)模推理和訓(xùn)練方面具備領(lǐng)先的功耗和性能效率。我們的云 AI 加速器服務(wù)于頂尖的前沿 AI 實(shí)驗(yàn)室、Citadel Securities 等資本市場(chǎng)公司、梅賽德斯 - 奔馳等企業(yè)以及政府機(jī)構(gòu)的高性能計(jì)算應(yīng)用。我們還向云客戶提供領(lǐng)先的生成式 AI 模型，包括 Gemini、Imagen、Veo、Chirp 和 Lyria。僅 12 月一個(gè)月，就有近 350 家客戶的令牌處理量均超過(guò) 1000 億。第四季度，基于我們生成式 AI 模型的產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)近 400%，增速較上一季度顯著加快。

　　如今，超過(guò) 12 萬(wàn)家企業(yè)在使用 Gemini，包括 Lovable 和 OpenEvidence 等 AI 獨(dú)角獸企業(yè)，以及空中客車(chē)（Airbus）和霍尼韋爾（Honeywell）等全球企業(yè)。全球前 20 大軟件即服務(wù)（SaaS）公司中有 95%、前 100 大中有 80% 以上在使用 Gemini，包括 Salesforce 和 Shopify。Gemini 正成為全球最成功軟件公司的 AI 引擎。領(lǐng)先企業(yè)對(duì)我們的企業(yè) AI 代理需求旺盛，我們的企業(yè) AI 平臺(tái) Gemini Enterprise 已向 2800 多家公司售出超過(guò) 800 萬(wàn)個(gè)付費(fèi)席位，包括紐約梅隆銀行（BNY）和維珍航海（Virgin Voyages），幫助這些公司優(yōu)化知識(shí)管理并實(shí)現(xiàn)流程自動(dòng)化。第四季度，Gemini Enterprise 為溫蒂漢堡（Wendys）、克羅格（Kroger）和沃爾沃斯集團(tuán)（Woolworths Group）等客戶處理了超過(guò) 50 億次客戶互動(dòng)，同比增長(zhǎng) 65%。

　　Gemini 與谷歌 Workspace 的集成贏得了施瓦茨集團(tuán)（Schwarz Group）等全球品牌以及美國(guó)運(yùn)輸部等公共部門(mén)機(jī)構(gòu)的青睞。獨(dú)立軟件供應(yīng)商方面也呈現(xiàn)出強(qiáng)勁勢(shì)頭，合作伙伴開(kāi)發(fā)的 AI 解決方案營(yíng)收同比增長(zhǎng)近 300%，前 15 大軟件合作伙伴的承諾金額同比增長(zhǎng)超過(guò) 16 倍。在此之前，我很高興地宣布，我們將與蘋(píng)果公司合作，成為其首選云服務(wù)提供商，并基于 Gemini 技術(shù)聯(lián)合開(kāi)發(fā)下一代蘋(píng)果基礎(chǔ)模型。

　　接下來(lái)是 YouTube 業(yè)務(wù)，我將重點(diǎn)分享四個(gè)方面。

　　第一，流媒體業(yè)務(wù)。根據(jù)尼爾森（Nielsen）的數(shù)據(jù)，YouTube 已連續(xù)近三年成為美國(guó)客廳端排名第一的流媒體平臺(tái)…… 從美國(guó)國(guó)家橄欖球聯(lián)盟（NFL）賽事到科切拉音樂(lè)節(jié)（Coachella），YouTube 已成為人們觀看當(dāng)下重大流行文化事件的首選平臺(tái)。

　　第二，訂閱業(yè)務(wù)。YouTube 的訂閱營(yíng)收持續(xù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，尤其是 YouTube Music Premium。我們即將推出全新的 YouTube TV 套餐，提供 10 多個(gè)特定類(lèi)型的頻道包，為訂閱用戶帶來(lái)更多選擇和靈活性。NFL 周日票務(wù)（NFL Sunday Ticket）在 YouTube 平臺(tái)的付費(fèi)訂閱用戶數(shù)量創(chuàng)下該產(chǎn)品歷史新高。

　　第三，播客業(yè)務(wù)。為體現(xiàn) YouTube 的受歡迎程度，2025 年 10 月，觀眾在客廳設(shè)備上觀看播客的時(shí)長(zhǎng)超過(guò) 7 億小時(shí)，同比增長(zhǎng) 75%。

　　第四，AI 正在為創(chuàng)作者和觀眾重塑 YouTube 體驗(yàn)。12 月期間，平均每天有超過(guò) 100 萬(wàn)個(gè)頻道使用我們?nèi)碌?AI 創(chuàng)作工具提升創(chuàng)作效率。同月，超過(guò) 2000 萬(wàn)觀眾使用了由 Gemini 驅(qū)動(dòng)的全新 “提問(wèn)”（Ask）工具，深入了解所觀看的內(nèi)容。

　　最后是 Waymo 業(yè)務(wù)。本周，Waymo 完成了有史以來(lái)規(guī)模最大的一輪融資，以安全為核心繼續(xù)保持強(qiáng)勁發(fā)展勢(shì)頭。12 月，我們的完全自動(dòng)駕駛出行次數(shù)突破 2000 萬(wàn)次，目前每周提供的出行服務(wù)超過(guò) 40 萬(wàn)次。Waymo 持續(xù)拓展服務(wù)區(qū)域，兩周前已在第六個(gè)市場(chǎng)邁阿密推出服務(wù)，不久后還將把服務(wù)擴(kuò)展到美國(guó)多個(gè)城市以及英國(guó)和日本。該團(tuán)隊(duì)在關(guān)鍵功能方面取得了顯著進(jìn)展，包括向機(jī)場(chǎng)和高速公路開(kāi)放公共出行服務(wù)。總而言之，2025 年對(duì)公司而言是極具里程碑意義的一年。衷心感謝全球員工和合作伙伴的付出。我們已為 2026 年的發(fā)展做好了充分準(zhǔn)備。現(xiàn)在，交由菲利普發(fā)言。

　　菲利普辛德勒（Alphabet 公司谷歌服務(wù)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人）：謝謝桑達(dá)爾，各位好。我將首先介紹本季度谷歌服務(wù)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)，然后圍繞搜索、YouTube 和合作伙伴關(guān)系方面的重大進(jìn)展展開(kāi)說(shuō)明。本季度谷歌服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收為 960 億美元，同比增長(zhǎng) 14%，主要得益于搜索業(yè)務(wù)的加速增長(zhǎng)。進(jìn)一步細(xì)化業(yè)績(jī)情況：搜索及其他業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng) 17%，各主要垂直領(lǐng)域均表現(xiàn)強(qiáng)勁，其中零售領(lǐng)域尤為突出；YouTube 廣告營(yíng)收同比增長(zhǎng) 9%，主要由直接響應(yīng)廣告推動(dòng)；本季度網(wǎng)絡(luò)廣告營(yíng)收同比下降 2%。

　　首先來(lái)看搜索及其他廣告營(yíng)收，本季度達(dá)到 630 億美元以上。桑達(dá)爾提到搜索業(yè)務(wù)正處于擴(kuò)張期，廣告業(yè)務(wù)亦是如此。我們正投資 AI 技術(shù)，推動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)各領(lǐng)域的重大變革。我們正在擴(kuò)大廣告客戶的競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域，AI 技術(shù)使企業(yè)能夠以前所未有的方式觸達(dá)更多地區(qū)的更多客戶。Gemini 的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)使我們能夠在三個(gè)對(duì)客戶至關(guān)重要的領(lǐng)域，將 AI 的變革性?xún)r(jià)值融入廣告業(yè)務(wù)：廣告質(zhì)量、廣告客戶工具以及全新的 AI 用戶體驗(yàn)。

　　第一，廣告質(zhì)量。過(guò)去兩年，我們幾乎每月都會(huì)推出基于 Gemini 模型的查詢(xún)理解優(yōu)化功能。這些改進(jìn)提升了查詢(xún)匹配、排名和質(zhì)量，使搜索廣告的效果更優(yōu)。通過(guò)在廣告質(zhì)量體系中全面應(yīng)用 Gemini，我們對(duì)相關(guān)性的評(píng)估精度遠(yuǎn)超上一代模型，這顯著增強(qiáng)了我們系統(tǒng)性提供更實(shí)用、高質(zhì)量廣告的能力，有效減少了不相關(guān)廣告的投放。Gemini 對(duì)用戶意圖的理解能力，使我們能夠在以往難以盈利的長(zhǎng)查詢(xún)、復(fù)雜查詢(xún)中投放廣告。同時(shí)，Gemini 模型在非英語(yǔ)語(yǔ)言的查詢(xún)理解方面也表現(xiàn)出色，為企業(yè)的全球擴(kuò)張創(chuàng)造了更多機(jī)會(huì)。

　　第二，在廣告客戶工具中融入更多智能代理功能。企業(yè)現(xiàn)在可以在廣告（Ads）和分析顧問(wèn)（Analytics Advisor）的對(duì)話式體驗(yàn)中借助 Gemini，識(shí)別并執(zhí)行推薦操作（如創(chuàng)建新活動(dòng)）。廣告客戶將 Gemini 視為實(shí)時(shí)合作伙伴，用于制作創(chuàng)意素材。僅第四季度，他們就通過(guò) AI Max 和 PMax 中的文本定制功能，利用 Gemini 創(chuàng)建了近 7000 萬(wàn)個(gè)創(chuàng)意素材。例如，加拿大頂級(jí)時(shí)尚品牌 Aritzia 借助 AI Max 找到了傳統(tǒng)策略未能觸達(dá)的高價(jià)值新客戶，第四季度的轉(zhuǎn)化價(jià)值實(shí)現(xiàn)了 80% 的增量提升。

　　歐萊雅（LOréal）作為首批阿爾法測(cè)試用戶，2025 年在 23 個(gè)國(guó)家、30 個(gè)品牌的 800 個(gè)獨(dú)特活動(dòng)中使用了 AI Max。AI Max 幫助歐萊雅集團(tuán)在整個(gè)消費(fèi)旅程中擴(kuò)大了品牌影響力，推動(dòng)了消費(fèi)者增長(zhǎng)，并使 NYX 等直接面向消費(fèi)者（DTC）品牌的營(yíng)收增長(zhǎng)了 23%。

　　第三，搜索領(lǐng)域全新 AI 用戶體驗(yàn)的盈利模式。我們已大幅加大對(duì) AI 模式的投入，目前正處于 AI 模式盈利的早期試驗(yàn)階段，例如在 AI 響應(yīng)下方測(cè)試投放廣告等，后續(xù)還將推出更多相關(guān)舉措。例如，我們宣布了谷歌廣告（Google Ads）的全新試點(diǎn)項(xiàng)目 “直接優(yōu)惠”（Direct Offers），廣告客戶可通過(guò)該項(xiàng)目，向準(zhǔn)備購(gòu)買(mǎi)的消費(fèi)者在 AI 模式中直接展示獨(dú)家優(yōu)惠。這種新型贊助內(nèi)容利用 AI 技術(shù)，將零售商提供的優(yōu)惠與合適的用戶精準(zhǔn)匹配。正如桑達(dá)爾所提到的，我們正在打造智能代理商業(yè)時(shí)代，并與合作伙伴攜手，在我們的消費(fèi)產(chǎn)品和整個(gè)網(wǎng)絡(luò)中推行通用商業(yè)協(xié)議（Universal Commerce Protocol）。該協(xié)議已獲得行業(yè)的熱烈反饋，不久后，用戶將能夠通過(guò)全新的結(jié)賬體驗(yàn)，在 AI 模式和 Gemini 應(yīng)用中直接從指定商家購(gòu)物。

　　接下來(lái)談?wù)?YouTube。根據(jù)尼爾森的數(shù)據(jù)，YouTube 已連續(xù)近三年成為美國(guó)排名第一的流媒體平臺(tái)。YouTube 創(chuàng)作者提供了種類(lèi)豐富的內(nèi)容，我們?cè)趧?chuàng)意、觀看體驗(yàn)和盈利模式方面的 AI 創(chuàng)新持續(xù)取得成效。我們的訂閱業(yè)務(wù)增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，同時(shí)不斷創(chuàng)新以滿足消費(fèi)者的多樣化需求 —— 我們?yōu)?YouTube TV 新增了價(jià)格更親民的體育頻道包，YouTube Premium Lite 也備受用戶青睞。

　　YouTube 訂閱業(yè)務(wù)（尤其是 YouTube Music 和 Premium）的同比增長(zhǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。在 YouTube 的盈利方面，Shorts 和客廳端業(yè)務(wù)持續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。Shorts 的日均觀看量現(xiàn)已超過(guò) 2000 億次，正如我們之前所分享的，在包括美國(guó)在內(nèi)的多個(gè)國(guó)家，Shorts 每觀看小時(shí)的營(yíng)收已超過(guò)傳統(tǒng)的 YouTube 流式廣告。受小型廣告客戶日益采用 Demand Gen 的推動(dòng)，零售垂直領(lǐng)域持續(xù)增長(zhǎng)；同時(shí)，直接響應(yīng)廣告也受益于中小型廣告客戶的增長(zhǎng)勢(shì)頭。觀眾信任 YouTube 創(chuàng)作者的產(chǎn)品和品牌推薦，我們正致力于將 YouTube 打造成頂級(jí)購(gòu)物目的地?？少?gòu)物廣告格式等創(chuàng)新提升了廣告客戶的投資回報(bào)率（ROI）。

　　網(wǎng)絡(luò)星期一購(gòu)物季（Cyber Five）期間，廣告客戶試點(diǎn)了 “可購(gòu)物巨幅廣告”（Shoppable Mastheads）這一全新交互式廣告格式，觀眾可通過(guò)該格式瀏覽產(chǎn)品并將鏈接發(fā)送至手機(jī)，實(shí)現(xiàn)便捷購(gòu)物。在品牌合作方面，我們的創(chuàng)作者合作中心（Creator Partnership Hub）簡(jiǎn)化了品牌與創(chuàng)作者的合作流程，幫助品牌更輕松地尋找創(chuàng)作者并開(kāi)展活動(dòng)。今年假日季，杰西潘尼（JCPenney）、老海軍（Old Navy）和塔吉特（Target）等品牌與創(chuàng)作者合作開(kāi)展了假日營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)；美泰（Mattel）與八位頂級(jí) YouTube 創(chuàng)作者合作，在假日購(gòu)物旺季面向家庭用戶開(kāi)展活動(dòng)，推動(dòng) Uno 的搜索量增長(zhǎng)了 25%。最后，我想分享合作伙伴關(guān)系方面的進(jìn)展 —— 客戶借助谷歌產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)和廣度，加速自身轉(zhuǎn)型。

　　首先，我要與桑達(dá)爾一同表示，我們很高興能與蘋(píng)果公司合作，成為其首選云服務(wù)提供商，并基于 Gemini 技術(shù)聯(lián)合開(kāi)發(fā)下一代蘋(píng)果基礎(chǔ)模型。我們與信實(shí)工業(yè)（Reliance Jio）達(dá)成合作，為超過(guò) 5 億消費(fèi)者提供為期 18 個(gè)月的 Gemini 產(chǎn)品套件免費(fèi)試用服務(wù)以及 2TB 的云存儲(chǔ)空間；信實(shí)工業(yè)的企業(yè)客戶還將獲得谷歌云的 Gemini Enterprise 和 TPU 使用權(quán)，讓谷歌 AI 的優(yōu)勢(shì)惠及每位員工和每個(gè)工作流程。家得寶（The Home Depot）全面應(yīng)用谷歌 AI 技術(shù)，涵蓋云工具、AI 驅(qū)動(dòng)廣告以及與新一代實(shí)干家建立連接的 YouTube 創(chuàng)作者合作項(xiàng)目。他們?cè)?PMax 和 YouTube 創(chuàng)作者合作方面的投入，實(shí)現(xiàn)了廣告點(diǎn)擊量和訪問(wèn)量的兩位數(shù)增長(zhǎng)。

　　最后，衷心感謝全球谷歌員工的貢獻(xiàn)，以及客戶和合作伙伴一如既往的信任。接下來(lái)交由阿娜特發(fā)言。

　　阿娜特阿什克納齊（Alphabet 公司首席財(cái)務(wù)官）：謝謝菲利普。除非另有說(shuō)明，我的評(píng)論將基于第四季度的同比數(shù)據(jù)對(duì)比。我將首先介紹 Alphabet 公司整體業(yè)績(jī)，然后詳細(xì)說(shuō)明各部門(mén)表現(xiàn)，最后對(duì) 2026 年第一季度及全年的展望進(jìn)行說(shuō)明。2025 年是 Alphabet 公司創(chuàng)新與執(zhí)行并重的強(qiáng)勁一年，這些努力與我們?cè)?AI 領(lǐng)域的投資相結(jié)合，推動(dòng)公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)取得了顯著成果。2025 年全年，Alphabet 公司合并營(yíng)收達(dá)到 4030 億美元，同比（按報(bào)告口徑和恒定匯率計(jì)算）增長(zhǎng) 15%。第四季度，公司實(shí)現(xiàn)了強(qiáng)勁增長(zhǎng)，合并營(yíng)收達(dá)到 1138 億美元，同比增長(zhǎng) 18%（按恒定匯率計(jì)算增長(zhǎng) 17%），增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自搜索和云業(yè)務(wù)營(yíng)收的加速增長(zhǎng)。

　　關(guān)于成本和費(fèi)用：由于周一宣布的 Waymo 融資相關(guān)估值提升，我們確認(rèn)了 21 億美元的基于股票的薪酬費(fèi)用，其中絕大部分計(jì)入研發(fā)支出?？偁I(yíng)收成本為 458 億美元，同比增長(zhǎng) 13%—— 技術(shù)相關(guān)成本為 166 億美元，同比增長(zhǎng) 12%；其他營(yíng)收成本為 292 億美元，同比增長(zhǎng) 13%，增長(zhǎng)主要源于技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施部署相關(guān)的折舊、YouTube 的內(nèi)容采購(gòu)成本以及其他技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)成本?？傔\(yùn)營(yíng)費(fèi)用增長(zhǎng) 29%，達(dá)到 321 億美元 —— 研發(fā)支出增長(zhǎng) 42%，主要受薪酬費(fèi)用（含 Waymo 相關(guān)費(fèi)用）和折舊影響，其中薪酬費(fèi)用增長(zhǎng)源于 Waymo 相關(guān)支出及 AI 人才投資；銷(xiāo)售和營(yíng)銷(xiāo)支出增長(zhǎng) 12%，主要用于支持 Gemini 應(yīng)用和搜索業(yè)務(wù)的營(yíng)銷(xiāo)投入；一般及管理（G&A）費(fèi)用增長(zhǎng) 21%，主要因慈善捐贈(zèng)的時(shí)間安排調(diào)整所致。

　　運(yùn)營(yíng)收入增長(zhǎng) 16%，達(dá)到 359 億美元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為 31.6%——Waymo 的 21 億美元相關(guān)費(fèi)用對(duì)本季度的運(yùn)營(yíng)收入和運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率均產(chǎn)生了負(fù)面影響。其他收入和支出為 32 億美元，主要來(lái)自非上市股權(quán)投資組合的未實(shí)現(xiàn)收益。凈利潤(rùn)增長(zhǎng) 30%，達(dá)到 345 億美元，每股收益增長(zhǎng) 31%，至 2.82 美元。第四季度，我們創(chuàng)造了 524 億美元的創(chuàng)紀(jì)錄運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流，全年運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流為 1647 億美元；第四季度自由現(xiàn)金流為 246 億美元，全年自由現(xiàn)金流為 733 億美元。截至季度末，我們的現(xiàn)金及有價(jià)證券為 1268 億美元，長(zhǎng)期債務(wù)為 465 億美元…… 接下來(lái)是各部門(mén)業(yè)績(jī)：谷歌服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng) 14%，達(dá)到 959 億美元，主要得益于搜索業(yè)務(wù)和訂閱業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

　　谷歌搜索及其他廣告營(yíng)收增長(zhǎng) 17%，達(dá)到 631 億美元，各主要垂直領(lǐng)域持續(xù)增長(zhǎng)，其中零售領(lǐng)域貢獻(xiàn)最大；YouTube 廣告營(yíng)收增長(zhǎng) 9%，達(dá)到 114 億美元，主要由直接響應(yīng)廣告推動(dòng)，但受 2024 年第四季度美國(guó)大選期間強(qiáng)勁廣告支出的基數(shù)效應(yīng)影響，業(yè)績(jī)略有承壓（這一點(diǎn)我們?cè)谥暗呢?cái)報(bào)電話會(huì)議中已提及）；網(wǎng)絡(luò)廣告營(yíng)收為 78 億美元，同比下降 2%；訂閱平臺(tái)及設(shè)備營(yíng)收增長(zhǎng) 17%，達(dá)到 136 億美元，主要得益于 YouTube 訂閱業(yè)務(wù)（尤其是 YouTube Music 和 Premium）的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，以及受 AI 套餐需求推動(dòng)的 Google One 業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。谷歌服務(wù)業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)收入增長(zhǎng) 22%，達(dá)到 401 億美元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為 41.9%。谷歌云業(yè)務(wù)第四季度表現(xiàn)出色，得益于企業(yè) AI 產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求。

　　云業(yè)務(wù)營(yíng)收大幅加速增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng) 48%，達(dá)到 177 億美元，主要由谷歌云平臺(tái)（GCP）的強(qiáng)勁表現(xiàn)推動(dòng) ——GCP 的增速遠(yuǎn)高于云業(yè)務(wù)整體營(yíng)收增速。正如桑達(dá)爾所指出的，我們通過(guò)加快新客戶獲取速度、簽訂更大規(guī)模的客戶承諾以及提升現(xiàn)有客戶支出，推動(dòng)了業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。GCP 的增長(zhǎng)主要源于企業(yè) AI 產(chǎn)品的加速增長(zhǎng)（該領(lǐng)域季度營(yíng)收已達(dá)數(shù)十億美元），其中企業(yè) AI 基礎(chǔ)設(shè)施（受 TPU 和 GPU 部署推動(dòng)）和企業(yè) AI 解決方案（受 Gemini 3 等行業(yè)領(lǐng)先模型需求推動(dòng)）均實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。核心 GCP 業(yè)務(wù)也憑借基礎(chǔ)設(shè)施及網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)分析等其他服務(wù)的強(qiáng)勁需求，成為增長(zhǎng)的重要貢獻(xiàn)者。

　　Workspace 業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)，主要得益于每席位平均收入和席位數(shù)量的增加。云業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)收入為 53 億美元，同比增長(zhǎng)超過(guò)一倍，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率從去年第四季度的 17.5% 提升至 30.1%。截至第四季度末，谷歌云的未完成訂單金額環(huán)比增長(zhǎng) 55%、同比增長(zhǎng)超過(guò)一倍，達(dá)到 2400 億美元，增長(zhǎng)主要源于眾多客戶對(duì)我們?cè)飘a(chǎn)品（尤其是企業(yè) AI 產(chǎn)品）的強(qiáng)勁需求。其他業(yè)務(wù)（Other Bets）營(yíng)收為 3.7 億美元，運(yùn)營(yíng)虧損為 36 億美元（含上述提及的 Waymo 21 億美元相關(guān)費(fèi)用）。我們將資源配置到 Waymo 等具有重大價(jià)值創(chuàng)造潛力的其他業(yè)務(wù)中。

　　Alphabet 公司為 Waymo 周一宣布的 160 億美元融資提供了大量資金，這筆資金將助力 Waymo 加速全球擴(kuò)張。第四季度資本支出為 279 億美元，全年資本支出為 914 億美元，與我們的預(yù)期一致。資本支出的絕大部分用于技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，其中約 60% 投入服務(wù)器，40% 投入數(shù)據(jù)中心和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備。第四季度，我們通過(guò) 55 億美元的股票回購(gòu)和 25 億美元的股息支付，向股東返還了資本。關(guān)于未來(lái)展望，我將對(duì)影響 2026 年第一季度及全年業(yè)務(wù)表現(xiàn)的相關(guān)因素進(jìn)行說(shuō)明。首先，營(yíng)收方面，我們對(duì)業(yè)務(wù)的整體增長(zhǎng)勢(shì)頭感到滿意。

　　按當(dāng)前即期匯率計(jì)算，預(yù)計(jì)第一季度合并營(yíng)收將受益于匯率變動(dòng)帶來(lái)的正面影響，但匯率波動(dòng)可能會(huì)對(duì)這一影響產(chǎn)生不確定性。谷歌服務(wù)業(yè)務(wù)方面，考慮到廣告營(yíng)收的正常季節(jié)性模式，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)將主要來(lái)自用戶體驗(yàn)的持續(xù)創(chuàng)新以及廣告客戶投資回報(bào)率的提升。谷歌云業(yè)務(wù)方面，盡管當(dāng)前供應(yīng)環(huán)境緊張，但我們看到市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)的需求依然強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)將繼續(xù)推動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。其次是投資方面。我們?cè)?AI 領(lǐng)域的投資已轉(zhuǎn)化為強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)表現(xiàn)（正如你們?cè)谪?cái)務(wù)數(shù)據(jù)中所看到的）。成功的執(zhí)行與強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，進(jìn)一步堅(jiān)定了我們加大投資、把握 AI 機(jī)遇的決心。

　　2026 年全年，我們預(yù)計(jì)資本支出將在 1750 億至 1850 億美元之間，投資將在全年逐步增加。這些投資將用于 AI 計(jì)算能力建設(shè)（支持谷歌 DeepMind 的前沿模型開(kāi)發(fā)）、谷歌服務(wù)業(yè)務(wù)的用戶體驗(yàn)優(yōu)化與廣告客戶投資回報(bào)率提升、滿足云客戶的重大需求，以及對(duì)其他業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略投資。需注意的是，供應(yīng)可用性、組件價(jià)格和現(xiàn)金支付時(shí)間可能會(huì)導(dǎo)致報(bào)告的資本支出金額出現(xiàn)波動(dòng)。

　　費(fèi)用方面，正如我們?cè)谥暗碾娫挄?huì)議中所討論的，技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施投資的大幅增加，將繼續(xù)以更高折舊費(fèi)用及數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)相關(guān)成本（如能源成本）的形式對(duì)損益表（P&L）產(chǎn)生壓力。2025 年，折舊費(fèi)用從 2024 年的 153 億美元增至 211 億美元，增長(zhǎng)近 60 億美元（增幅 38%）。鑒于近年來(lái)資本支出的增加，預(yù)計(jì) 2026 年第一季度折舊費(fèi)用的增速將加快，全年折舊費(fèi)用也將顯著增長(zhǎng)。我們還計(jì)劃在 AI 和云等關(guān)鍵投資領(lǐng)域繼續(xù)招聘人才。2025 年，我們的團(tuán)隊(duì)展現(xiàn)了卓越的創(chuàng)新能力和高效的執(zhí)行效率，為消費(fèi)者帶來(lái)了優(yōu)質(zhì)體驗(yàn)，為創(chuàng)作者、合作伙伴和企業(yè)客戶創(chuàng)造了出色業(yè)績(jī)，推動(dòng)了營(yíng)收的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

　　在此，我要感謝全體員工為這一令人矚目的業(yè)績(jī)所做出的貢獻(xiàn)?，F(xiàn)在，桑達(dá)爾、菲利普和我將接受大家的提問(wèn)。

　　會(huì)議主持人：謝謝。提醒各位，第一個(gè)問(wèn)題來(lái)自摩根士丹利（Morgan Stanley）的布萊恩諾瓦克（Brian Nowak），您的線路已接通。

　　分析師（布萊恩諾瓦克）：謝謝各位接受我的提問(wèn)。我有兩個(gè)問(wèn)題，一個(gè)關(guān)于智能代理商業(yè)，一個(gè)關(guān)于 YouTube。首先是智能代理商業(yè)相關(guān)問(wèn)題：桑達(dá)爾，回顧 2025 年，您認(rèn)為公司在新型智能代理商業(yè)產(chǎn)品方面取得的最大進(jìn)展是什么？展望 2026 年，您對(duì)哪些領(lǐng)域最有信心實(shí)現(xiàn)更大突破，為用戶和廣告客戶帶來(lái)更多價(jià)值？第二個(gè)問(wèn)題關(guān)于 YouTube：我們看到了 Genie 等眾多全新內(nèi)容創(chuàng)作模型，能否請(qǐng)您分享一下 Alphabet 公司對(duì) Genie 及相關(guān)內(nèi)容創(chuàng)作工具未來(lái)融入 YouTube 的長(zhǎng)期愿景？

　　桑達(dá)爾皮查伊（Alphabet 公司首席執(zhí)行官）：好的，謝謝布萊恩。首先回答關(guān)于智能代理商業(yè)的問(wèn)題。我認(rèn)為 2025 年主要是奠定基礎(chǔ)的一年 —— 我們讓模型在智能代理應(yīng)用場(chǎng)景中變得更加穩(wěn)健。顯然，編碼領(lǐng)域的進(jìn)展最為顯著。在商業(yè)等領(lǐng)域，我們?nèi)甓荚谂c生態(tài)系統(tǒng)合作，開(kāi)發(fā)智能代理時(shí)代所需的底層協(xié)議。今年 1 月，我們?cè)谌珖?guó)零售聯(lián)合會(huì)（NRF）上與眾多創(chuàng)始合作伙伴一同推出了通用商業(yè)協(xié)議（Universal Commerce Protocol），該協(xié)議獲得了業(yè)界的廣泛好評(píng)。

　　如今，我們已奠定了智能代理商業(yè)所需的互操作性基礎(chǔ)，并正將這些體驗(yàn)融入 Gemini 和 AI 模式等產(chǎn)品中。因此，我認(rèn)為 2026 年將是消費(fèi)者真正能夠體驗(yàn)到這一切的一年，我對(duì)未來(lái)的機(jī)遇感到非常興奮。

　　關(guān)于 YouTube：我對(duì) Genie 感到無(wú)比興奮，它能夠創(chuàng)造出令人驚嘆的虛擬世界，給我留下了深刻印象。我認(rèn)為它的應(yīng)用范圍將非常廣泛。我們?cè)诙嗄B(tài)技術(shù)和現(xiàn)實(shí)世界呈現(xiàn)方面具有優(yōu)勢(shì)，而 Genie 在構(gòu)建世界模型方面又向前邁進(jìn)了一步。我們正在進(jìn)行的所有創(chuàng)新（無(wú)論是 Imagen、Veo、Lyria 還是 Genie），都會(huì)應(yīng)用到我們的產(chǎn)品中并提供給云客戶，而 YouTube 自然會(huì)成為創(chuàng)作者的重要平臺(tái)。我們將持續(xù)整合這些工具，目前創(chuàng)作者對(duì)這些工具的采用率已呈上升趨勢(shì)，但我們始終堅(jiān)持以創(chuàng)作者為核心，這一點(diǎn)對(duì)我們至關(guān)重要。因此，確保 YouTube 成為創(chuàng)作者表達(dá)自我的平臺(tái)，是我們開(kāi)展相關(guān)工作的基礎(chǔ)。

　　分析師（布萊恩諾瓦克）：好的，謝謝桑達(dá)爾。

　　會(huì)議主持人：下一個(gè)問(wèn)題來(lái)自高盛（Goldman Sachs）的埃里克謝里丹（Eric Sheridan），您的線路已接通。

　　分析師（埃里克謝里丹）：謝謝各位接受我的提問(wèn)。我有兩個(gè)問(wèn)題。在過(guò)去幾次財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，我們多次討論了內(nèi)部和外部 AI 需求與產(chǎn)能之間的失衡問(wèn)題。考慮到 2026 年資本支出的大幅增長(zhǎng)，您能否談?wù)効s小內(nèi)部和外部計(jì)算需求缺口的路徑，以及隨著年份推進(jìn)，缺口縮小可能帶來(lái)的成果？第二個(gè)問(wèn)題是，面對(duì) 2026 年如此大規(guī)模的支出，公司計(jì)劃如何持續(xù)提升內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效率，為這些增長(zhǎng)型投資提供資金支持？謝謝。

　　桑達(dá)爾皮查伊（Alphabet 公司首席執(zhí)行官）：謝謝埃里克。你說(shuō)得對(duì)，盡管我們一直在擴(kuò)大產(chǎn)能，但目前仍面臨供應(yīng)限制。顯然，我們今年的資本支出是著眼于未來(lái)的，而且供應(yīng)鏈的周期也在延長(zhǎng)，這一點(diǎn)需要考慮在內(nèi)。因此，我們一直在進(jìn)行長(zhǎng)期規(guī)劃并積極推進(jìn)相關(guān)工作。顯然，今年缺口的縮小取決于我們前幾年的工作成果，這其中存在一定的時(shí)間滯后性。

　　我預(yù)計(jì)，我們?cè)诟黜?xiàng)服務(wù)、谷歌 DeepMind 未來(lái)發(fā)展以及云業(yè)務(wù)方面看到的強(qiáng)勁需求將持續(xù)存在，因此整個(gè) 2026 年可能仍將處于供應(yīng)受限狀態(tài)。關(guān)于第二個(gè)問(wèn)題，或許阿娜特可以補(bǔ)充說(shuō)明。

　　阿娜特阿什克納齊（Alphabet 公司首席財(cái)務(wù)官）：好的，謝謝埃里克的提問(wèn)。之前的財(cái)報(bào)電話會(huì)議中，我曾提到過(guò)我們對(duì)效率和生產(chǎn)力的看法 —— 我們并不將其視為一次性項(xiàng)目或短期舉措，而是將其作為日常經(jīng)營(yíng)的一部分，始終致力于在整個(gè)業(yè)務(wù)中尋找提升效率的機(jī)會(huì)。顯然，面對(duì)來(lái)自外部客戶和內(nèi)部組織的強(qiáng)勁需求，我們?cè)诠緝?nèi)部釋放的資金越多，就越能推動(dòng) “投資 - 增長(zhǎng)” 的良性循環(huán)。我們正在整個(gè)組織中推進(jìn)效率提升工作，包括技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域。

　　在進(jìn)行如此大規(guī)模的投資時(shí)，我們會(huì)確保每一筆投入技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施的資金都能實(shí)現(xiàn)效益最大化，這一過(guò)程中會(huì)融入科學(xué)創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新。正如我們之前所提及的，我們主要專(zhuān)注于自建數(shù)據(jù)中心，雖然偶爾也會(huì)與外部合作方簽訂租賃協(xié)議，但絕大部分?jǐn)?shù)據(jù)中心均為自建，以確保其能最大程度地匹配我們的工作負(fù)載和需求。桑達(dá)爾之前提到過(guò)編碼效率 —— 目前約 50% 的代碼由編碼代理生成，再由我們的工程師進(jìn)行審核，這有助于工程師在現(xiàn)有人員規(guī)模下完成更多工作、提升效率。我們還在整個(gè)組織中運(yùn)用 AI 技術(shù)推動(dòng)日常運(yùn)營(yíng)，從工程團(tuán)隊(duì)到后臺(tái)小型團(tuán)隊(duì)均是如此。

　　例如，在我的財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)中，我們?cè)谪?cái)務(wù)部門(mén)部署了智能代理，還在發(fā)票支付和對(duì)賬等流程中應(yīng)用了相關(guān)技術(shù)。因此，我們會(huì)定期評(píng)估整個(gè)業(yè)務(wù)中的效率提升機(jī)會(huì)，以釋放更多資源用于未來(lái)投資。

　　會(huì)議主持人：下一個(gè)問(wèn)題來(lái)自摩根大通（J.P. Morgan）的道格安穆斯（Doug Anmuth），您的線路已接通。

　　分析師（道格安穆斯）：謝謝各位接受我的提問(wèn)。我有兩個(gè)問(wèn)題。過(guò)去幾年，我們見(jiàn)證了大型語(yǔ)言模型的快速迭代升級(jí)，許多人預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將持續(xù)下去。谷歌計(jì)劃通過(guò)哪些方式，圍繞數(shù)據(jù)、分銷(xiāo)和產(chǎn)品集成，鞏固并保持 Gemini 的市場(chǎng)地位？其次，如何看待張量處理器（TPU）走出谷歌云、進(jìn)入外部數(shù)據(jù)中心并成為新增收入來(lái)源的潛力？謝謝。

　　桑達(dá)爾皮查伊（Alphabet 公司首席執(zhí)行官）：道格，你好。大型語(yǔ)言模型領(lǐng)域的發(fā)展態(tài)勢(shì)令人振奮，我認(rèn)為 2026 年這一領(lǐng)域仍將持續(xù)取得進(jìn)展。顯然，我們正在多個(gè)領(lǐng)域優(yōu)化這些模型，包括預(yù)訓(xùn)練、后訓(xùn)練、測(cè)試時(shí)計(jì)算等。同時(shí)，我們正將多模態(tài)模型、智能代理能力（編碼領(lǐng)域已取得顯著進(jìn)展）融入其中，并通過(guò)我們的產(chǎn)品及面向云客戶的 API，提供卓越的客戶體驗(yàn) —— 在我看來(lái)，這一領(lǐng)域仍有巨大的發(fā)展空間。過(guò)去兩年，我們?cè)谶@一領(lǐng)域的進(jìn)展有目共睹，我們正保持著持續(xù)創(chuàng)新的節(jié)奏，有信心在 2026 年繼續(xù)保持這一勢(shì)頭。

　　關(guān)于 TPU，我的看法是，這一點(diǎn)已體現(xiàn)在我們的整體優(yōu)勢(shì)中 —— 谷歌云之所以具有吸引力，部分原因在于我們提供了豐富多樣的加速器選擇。我們會(huì)根據(jù)客戶的需求提供相應(yīng)產(chǎn)品及選擇，再加上谷歌云的其他優(yōu)勢(shì)（例如數(shù)據(jù)中心的端到端效率等），這些因素共同發(fā)揮作用，也正是谷歌云能保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭的原因所在?；谖覀冋谶M(jìn)行的整體投資，我們預(yù)計(jì)將繼續(xù)推動(dòng)谷歌云保持這一良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。這就是我對(duì) TPU 相關(guān)問(wèn)題的看法。

　　分析師（道格安穆斯）：謝謝桑達(dá)爾。

　　會(huì)議主持人：下一個(gè)問(wèn)題來(lái)自 Evercore 的馬克馬哈尼（Mark Mahaney），您的線路已接通。

　　分析師（馬克馬哈尼）：謝謝各位。我有兩個(gè)問(wèn)題。首先，能否請(qǐng)您對(duì) YouTube 廣告營(yíng)收 9% 的同比增長(zhǎng)率進(jìn)行說(shuō)明？看起來(lái)直接響應(yīng)廣告表現(xiàn)良好，而且搜索業(yè)務(wù)中的零售領(lǐng)域也相對(duì)強(qiáng)勁，但這一增長(zhǎng)并未完全體現(xiàn)在 YouTube 廣告營(yíng)收中，這有點(diǎn)令人意外。

　　其次，桑達(dá)爾，能否請(qǐng)您提前回應(yīng)一下市場(chǎng)上的一個(gè)爭(zhēng)議 —— 我們可能正再次面臨類(lèi)似 DeepSeek 的局面。您之前提到 Gemini 正成為全球最成功軟件即服務(wù)（SaaS）公司的 AI 引擎，但市場(chǎng)上有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，軟件公司正逐漸失去定價(jià)權(quán)，這可能會(huì)使其成為一個(gè)糟糕的客戶群體。我很難想象這種情況會(huì)真的發(fā)生，但作為 AI 領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，您認(rèn)為 AI 對(duì)軟件公司會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響？為什么它不會(huì)（或者說(shuō)為什么會(huì)）損害大型軟件 SaaS 公司客戶群體的經(jīng)濟(jì)效益？謝謝。

　　菲利普辛德勒（Alphabet 公司谷歌服務(wù)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人）：馬克，首先感謝你的提問(wèn)。2025 年全年，YouTube 的營(yíng)收（涵蓋廣告和訂閱業(yè)務(wù)）突破 600 億美元。第四季度，YouTube 廣告業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)確實(shí)主要來(lái)自直接響應(yīng)廣告。正如阿娜特所提到的，同比增長(zhǎng)率受到的最大負(fù)面影響來(lái)自 2024 年第四季度美國(guó)大選期間的強(qiáng)勁廣告支出基數(shù)效應(yīng)，部分其他品牌相關(guān)垂直領(lǐng)域也受到了輕微影響。但從整體來(lái)看，我們需要全面看待 YouTube 的廣告和訂閱業(yè)務(wù) —— 當(dāng)用戶從廣告支持型用戶轉(zhuǎn)變?yōu)?YouTube Music 和 Premium 訂閱用戶時(shí)，雖然會(huì)對(duì) YouTube 廣告營(yíng)收產(chǎn)生輕微負(fù)面影響，但對(duì)公司整體業(yè)務(wù)而言是積極的。

　　本季度，YouTube 訂閱業(yè)務(wù)（尤其是 YouTube Music 和 Premium）營(yíng)收增長(zhǎng)強(qiáng)勁?；蛟S更值得關(guān)注的是我們?cè)谄放茦I(yè)務(wù)方面的發(fā)展規(guī)劃 —— 聯(lián)網(wǎng)電視（Connected TVs）的增長(zhǎng)機(jī)遇、更具創(chuàng)新性的廣告格式（例如我之前提到的網(wǎng)絡(luò)星期一購(gòu)物季期間試點(diǎn)的可購(gòu)物巨幅廣告）。我們正全力推動(dòng)品牌與創(chuàng)作者之間的合作，擴(kuò)大贊助規(guī)模，幫助廣告客戶在高關(guān)注度的焦點(diǎn)時(shí)刻展示其產(chǎn)品和服務(wù)。我們持續(xù)拓展創(chuàng)作者合作中心（Creator Partnership Hub）的功能，讓品牌更容易找到創(chuàng)作者并開(kāi)展?fàn)I銷(xiāo)活動(dòng)。我們還在品牌合作和效果衡量方面投入了大量精力，后續(xù)將有更多令人期待的舉措。

　　此外，我們認(rèn)為績(jī)效廣告也存在增長(zhǎng)潛力 —— 中小型廣告客戶對(duì) Demand Gen 的采用率正持續(xù)上升，我們對(duì)直接響應(yīng)廣告領(lǐng)域的持續(xù)創(chuàng)新（如客廳端的可購(gòu)物格式，這將進(jìn)一步推動(dòng)零售領(lǐng)域的增長(zhǎng)）以及 Shorts 的持續(xù)增長(zhǎng)等也感到非常樂(lè)觀?？傮w而言，我們對(duì) YouTube 業(yè)務(wù)的發(fā)展前景充滿信心。

　　桑達(dá)爾皮查伊（Alphabet 公司首席執(zhí)行官）：好的，馬克，關(guān)于 Gemini 的采用情況以及這一趨勢(shì)對(duì) SaaS 行業(yè)的影響。至少在我看來(lái)，我們擁有許多行業(yè)領(lǐng)先的優(yōu)秀 SaaS 客戶。我發(fā)現(xiàn)，成功的公司正將 Gemini 深度融入關(guān)鍵工作流程，無(wú)論是用于提升產(chǎn)品體驗(yàn)、推動(dòng)增長(zhǎng)，還是用于優(yōu)化內(nèi)部運(yùn)營(yíng)效率。我認(rèn)為，Gemini 是一種賦能工具，就像它在我們的搜索、YouTube 等產(chǎn)品和服務(wù)中所發(fā)揮的作用一樣。那些能夠把握這一機(jī)遇的公司，未來(lái)也將擁有同樣的增長(zhǎng)潛力。從第四季度的令牌使用量等數(shù)據(jù)來(lái)看，我們與這些客戶的合作勢(shì)頭非常強(qiáng)勁，對(duì)此我們感到非常興奮。

　　分析師（馬克馬哈尼）：謝謝各位。

　　會(huì)議主持人：下一個(gè)問(wèn)題來(lái)自聯(lián)博基金（AllianceBernstein）的馬克舒姆利克（Mark Shmulik），您的線路已接通。

　　分析師（馬克舒姆利克）：謝謝各位接受我的提問(wèn)。我有兩個(gè)問(wèn)題。第一個(gè)問(wèn)題請(qǐng)問(wèn)阿娜特：能否詳細(xì)說(shuō)明一下投資規(guī)模與核心業(yè)績(jī)趨勢(shì)之間的關(guān)系？公司是否有明確的運(yùn)營(yíng)收入或自由現(xiàn)金流目標(biāo)？或者說(shuō)，公司是如何決定資源和項(xiàng)目審批的？第二個(gè)問(wèn)題想請(qǐng)教三位：一年前，我們或許能猜到這個(gè)問(wèn)題的答案，但鑒于當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境，各位認(rèn)為在考慮谷歌未來(lái)發(fā)展時(shí)，最讓你們擔(dān)憂的是什么？謝謝。

　　菲利普辛德勒（Alphabet 公司谷歌服務(wù)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人）：我來(lái)回應(yīng)這個(gè)問(wèn)題。

　　阿娜特阿什克納齊（Alphabet 公司首席財(cái)務(wù)官）：謝謝馬克。首先回答關(guān)于投資框架的問(wèn)題 —— 這是一個(gè)非常重要的問(wèn)題，對(duì)我們而言也同樣關(guān)鍵。我們內(nèi)部采用了一套非常嚴(yán)格的框架，會(huì)評(píng)估所有投資需求（無(wú)論是來(lái)自?xún)?nèi)部組織還是外部客戶），并預(yù)估這些投資可能帶來(lái)的短期和長(zhǎng)期回報(bào)。基于這些評(píng)估，我們會(huì)做出兩項(xiàng)決策：一是公司整體的投資規(guī)模（例如 2025 年 910 億美元的資本支出，以及我們對(duì)今年資本支出的預(yù)估），即確定為推動(dòng)公司短期和長(zhǎng)期增長(zhǎng)所需的總投資額度；二是將這些資金在整個(gè)組織中進(jìn)行分配，確定投資的具體領(lǐng)域。

　　全年過(guò)程中，我們會(huì)持續(xù)關(guān)注內(nèi)外部動(dòng)態(tài)（例如我之前提到的供應(yīng)鏈壓力），并根據(jù)情況進(jìn)行調(diào)整。通過(guò)這套嚴(yán)格的框架，我們確保投資決策的合理性。令人振奮的是，我們?cè)?AI 領(lǐng)域的投資已開(kāi)始產(chǎn)生回報(bào) —— 正如你們?cè)诒炯径蓉?cái)報(bào)中所看到的，無(wú)論是云業(yè)務(wù)（外部表現(xiàn)尤為明顯）、搜索業(yè)務(wù)（桑達(dá)爾和菲利普已提及相關(guān)成功案例），還是作為組織基礎(chǔ)的前沿模型開(kāi)發(fā)，均取得了良好成效。此外，我們還會(huì)考慮現(xiàn)金流生成能力、財(cái)務(wù)健康狀況和資產(chǎn)負(fù)債表情況，確保投資決策既符合公司發(fā)展需求，又能維持穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況。

　　桑達(dá)爾皮查伊（Alphabet 公司首席執(zhí)行官）：…… 關(guān)于最讓我們擔(dān)憂的問(wèn)題，我認(rèn)為總體而言，我們已經(jīng)堅(jiān)持 AI 優(yōu)先的發(fā)展路線超過(guò)十年，并且一直在有條不紊地推進(jìn)相關(guān)工作 —— 例如，我們研發(fā)張量處理器（TPU）已有十多年時(shí)間，這就是一個(gè)很好的例子。但就當(dāng)前而言，最關(guān)鍵的問(wèn)題無(wú)疑是計(jì)算能力相關(guān)的限制，包括電力、局域網(wǎng)（LAN）、供應(yīng)鏈等方面的約束。如何擴(kuò)大產(chǎn)能以滿足當(dāng)前激增的需求、確保長(zhǎng)期投資的合理性，同時(shí)在這一過(guò)程中提升效率、保持行業(yè)領(lǐng)先水平，這是我們目前重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。我認(rèn)為我們目前正積極應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn)，但這確實(shí)是我投入大量時(shí)間和精力的領(lǐng)域。

　　會(huì)議主持人：下一個(gè)問(wèn)題來(lái)自 MoffettNathanson 的邁克爾內(nèi)桑森（Michael Nathanson），您的線路已接通。

　　分析師（邁克爾內(nèi)桑森）：謝謝各位。我有兩個(gè)問(wèn)題，一個(gè)請(qǐng)問(wèn)桑達(dá)爾，一個(gè)請(qǐng)問(wèn)阿娜特。桑達(dá)爾，您多次提到了通用商業(yè)協(xié)議（Universal Commerce Protocol），能否詳細(xì)說(shuō)明一下開(kāi)發(fā)該協(xié)議的初衷、它所解決的機(jī)遇，以及它對(duì)消費(fèi)者產(chǎn)品發(fā)現(xiàn)路徑的意義？阿娜特，能否請(qǐng)您說(shuō)明一下資本支出（CapEx）在長(zhǎng)期資產(chǎn)（如建筑物和基礎(chǔ)設(shè)施）與短期周期資產(chǎn)（如技術(shù)設(shè)備）之間的分配情況？謝謝。

　　桑達(dá)爾皮查伊（Alphabet 公司首席執(zhí)行官）：謝謝邁克爾。顯然，消費(fèi)者會(huì)在我們的多個(gè)平臺(tái)（包括搜索、YouTube、Gemini 應(yīng)用等）上經(jīng)歷一系列商業(yè)旅程，同時(shí)我們也通過(guò)云服務(wù)和廣告業(yè)務(wù)為所有零售合作伙伴提供支持。因此，提升這些體驗(yàn)的質(zhì)量，對(duì)我們****而言是一項(xiàng)具有重大意義的基礎(chǔ)性舉措。但在推進(jìn)這一過(guò)程中，我們需要兼顧用戶和商家的利益，找到雙方的價(jià)值平衡點(diǎn)。

　　通用商業(yè)協(xié)議（Universal Commerce Protocol）的設(shè)計(jì)優(yōu)勢(shì)在于，它既讓用戶能夠更便捷地完成交易，同時(shí)也讓商家能夠靈活展示其產(chǎn)品系列、推出促銷(xiāo)活動(dòng)等。這些功能均已融入?yún)f(xié)議之中，我認(rèn)為只有讓整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)都能從中獲益，才能真正提升體驗(yàn)質(zhì)量。目前，我們正在實(shí)施這一協(xié)議，并且 Gemini 模型在智能代理能力方面也在持續(xù)進(jìn)步…… 我對(duì)未來(lái)充滿期待：當(dāng)消費(fèi)者在發(fā)現(xiàn)、搜索、探索新產(chǎn)品的過(guò)程中，如果產(chǎn)生購(gòu)買(mǎi)意愿，能夠?qū)崿F(xiàn)無(wú)縫交易，這將為整個(gè)行業(yè)帶來(lái)擴(kuò)張性機(jī)遇。

　　阿娜特阿什克納齊（Alphabet 公司首席財(cái)務(wù)官）：關(guān)于資本支出的構(gòu)成 ——2025 年，約 60% 的資本支出用于設(shè)備（即服務(wù)器），40% 用于長(zhǎng)期資產(chǎn)（即數(shù)據(jù)中心和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備），2026 年的這一比例將基本保持一致。你可能還關(guān)心兩者的折舊差異：這些長(zhǎng)期資產(chǎn)的折舊年限較長(zhǎng)（例如建筑物的折舊年限可達(dá) 40 年或更久，其他組件的折舊年限相對(duì)較短）。另一個(gè)重要方面是資本支出的分配 —— 我們之前曾提到過(guò)機(jī)器學(xué)習(xí)（ML）計(jì)算資源在各業(yè)務(wù)中的分配情況，2026 年，超過(guò)一半的機(jī)器學(xué)習(xí)計(jì)算資源將用于云業(yè)務(wù)。

　　分析師（邁克爾內(nèi)桑森）：非常感謝各位。

　　會(huì)議主持人：下一個(gè)問(wèn)題來(lái)自巴克萊銀行（Barclays）的羅斯桑德勒（Ross Sandler），您的線路已接通。

　　分析師（羅斯桑德勒）：謝謝各位。我的問(wèn)題關(guān)于原生 Gemini 應(yīng)用：其月活躍用戶已達(dá) 7.5 億，第四季度新增了 1 億月活躍用戶。能否簡(jiǎn)要介紹一下原生 Gemini 的使用情況和用戶留存率？以 7.5 億月活躍用戶作為衡量其相對(duì)于 ChatGPT 等公司進(jìn)展的指標(biāo)是否合適？或者是否存在其他未納入這一數(shù)據(jù)的用戶群體值得我們關(guān)注？謝謝。

　　桑達(dá)爾皮查伊（Alphabet 公司首席執(zhí)行官）：羅斯，我認(rèn)為第四季度 Gemini 應(yīng)用迎來(lái)了非凡的增長(zhǎng)期。這不僅體現(xiàn)在月活躍用戶數(shù)量的增長(zhǎng)上，用戶在應(yīng)用內(nèi)的參與度也顯著提升。無(wú)論是活躍使用率、使用強(qiáng)度還是留存率，在 iOS、網(wǎng)頁(yè)端、Android 等各個(gè)平臺(tái)以及全球各個(gè)地區(qū)，均取得了顯著進(jìn)展。

　　顯然，產(chǎn)品體驗(yàn)的優(yōu)化、Nano Banana 相關(guān)工作的推進(jìn)以及 Gemini 模型的持續(xù)升級(jí)，共同推動(dòng)了這一強(qiáng)勁勢(shì)頭，而且這一勢(shì)頭仍在持續(xù)。我們對(duì)此感到非常興奮，并將繼續(xù)加大投資力度。此外，還有許多用戶通過(guò)搜索的 AI 模式獲得了深度 AI 原生體驗(yàn)，這一領(lǐng)域也呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) ——Gemini 3 在 AI 模式中的推出，也成為了一個(gè)重要的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。顯然，我們將持續(xù)優(yōu)化這些體驗(yàn)，對(duì)未來(lái)的發(fā)展機(jī)遇充滿期待。

　　分析師（羅斯桑德勒）：謝謝。

　　會(huì)議主持人：下一個(gè)問(wèn)題來(lái)自富國(guó)銀行（Wells Fargo）的肯高雷爾斯基（Ken Gawrelski），您的線路已接通。

　　分析師（肯高雷爾斯基）：非常感謝各位接受我的提問(wèn)。我有兩個(gè)問(wèn)題，均與搜索業(yè)務(wù)相關(guān)。首先，考慮到 AI 搜索具有更具對(duì)話性、用戶參與時(shí)長(zhǎng)更長(zhǎng)的特點(diǎn)，公司對(duì) AI 搜索活動(dòng)的盈利模式有何新的思考？消費(fèi)者對(duì)搜索價(jià)值的感知日益依賴(lài)平臺(tái)內(nèi)結(jié)果，而非具體的外部鏈接和推薦。在這種情況下，公司計(jì)劃如何提升營(yíng)收機(jī)會(huì)，以匹配消費(fèi)者獲得的價(jià)值？付費(fèi)訂閱是否將成為越來(lái)越重要的盈利方式？

　　第二個(gè)相關(guān)問(wèn)題：關(guān)于合作伙伴關(guān)系（例如與蘋(píng)果在 Siri 方面的全新合作），公司認(rèn)為與這些合作伙伴實(shí)現(xiàn)成功合作的關(guān)鍵是什么？之前，根據(jù)美國(guó)司法部（DOJ）文件披露，雙方采用的是收入分成模式。但如今，公司通過(guò) AI 搜索和 Gemini 在這些平臺(tái)上提供的價(jià)值，可能與傳統(tǒng)意義上的 “搜索收入” 關(guān)聯(lián)度更低。能否請(qǐng)您介紹一下公司如何與合作伙伴實(shí)現(xiàn)共贏？謝謝。

　　菲利普辛德勒（Alphabet 公司谷歌服務(wù)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人）：首先需要說(shuō)明的是，搜索業(yè)務(wù)的加速增長(zhǎng)并非由單一因素驅(qū)動(dòng)，而是公司各業(yè)務(wù)板塊協(xié)同發(fā)力、共同發(fā)展的結(jié)果。或許我可以從垂直領(lǐng)域的角度補(bǔ)充一點(diǎn)：零售、金融、醫(yī)療等領(lǐng)域是搜索營(yíng)收的主要貢獻(xiàn)者，而且?guī)缀跛兄饕怪鳖I(lǐng)域在第四季度都實(shí)現(xiàn)了加速增長(zhǎng)。關(guān)于你的核心問(wèn)題：持續(xù)創(chuàng)新是我們的核心競(jìng)爭(zhēng)力，用戶體驗(yàn)和廣告客戶體驗(yàn)的提升一直在推動(dòng)我們的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng) —— 我們每季度都會(huì)推出數(shù)百項(xiàng)相關(guān)改進(jìn)。我們看到，AI 概覽和 AI 模式持續(xù)推動(dòng)搜索使用量和整體查詢(xún)量的增長(zhǎng)，其中包括重要的商業(yè)查詢(xún)。

　　基于 Gemini 的搜索廣告優(yōu)化，幫助我們更好地匹配查詢(xún)與廣告創(chuàng)意。正如我之前所提到的，對(duì)用戶意圖的理解能力，顯著拓展了我們?cè)陂L(zhǎng)查詢(xún)、復(fù)雜查詢(xún)中的廣告投放能力（這些查詢(xún)以往難以盈利）。例如，AI Max 已被數(shù)十萬(wàn)家廣告客戶采用，持續(xù)解鎖了數(shù)十億次全新查詢(xún)的盈利潛力。中小型企業(yè)（SMB）廣告客戶正擴(kuò)大預(yù)算并采用自動(dòng)化工具，實(shí)現(xiàn)了更高的投資回報(bào)率。在創(chuàng)意方面，我們通過(guò) AI Max 和 P Max 中的文本定制功能，利用 Gemini 生成了數(shù)百萬(wàn)個(gè)創(chuàng)意素材?？傮w而言，我們對(duì)目前的進(jìn)展感到非常滿意。

　　會(huì)議主持人：最后一個(gè)問(wèn)題來(lái)自美國(guó)銀行（Bank of America）的賈斯汀波斯特（Justin Post），您的線路已接通。

　　分析師（賈斯汀波斯特）：謝謝各位。我想繼續(xù)追問(wèn)關(guān)于 Gemini 應(yīng)用的問(wèn)題。顯然，該應(yīng)用增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，隨著用戶對(duì)其使用頻率的增加，是否出現(xiàn)了對(duì)搜索業(yè)務(wù)的蠶食現(xiàn)象？其次，關(guān)于盈利模式，目前進(jìn)展如何？隨著智能代理廣告及其他廣告形式的推出，未來(lái)幾年這是否會(huì)成為公司增長(zhǎng)的新增量？謝謝。

　　桑達(dá)爾皮查伊（Alphabet 公司首席執(zhí)行官）：目前來(lái)看，我們?yōu)橛脩籼峁┝硕鄻踊倪x擇 —— 用戶既可以使用搜索業(yè)務(wù)（體驗(yàn)其中的 AI 概覽和 AI 模式），也可以使用 Gemini 應(yīng)用。我認(rèn)為，這些產(chǎn)品的組合為用戶創(chuàng)造了更多使用場(chǎng)景，整體上擴(kuò)大了用戶通過(guò)谷歌進(jìn)行查詢(xún)的類(lèi)型范圍。因此，從整體來(lái)看，這對(duì)我們而言是一個(gè)增長(zhǎng)機(jī)遇，目前尚未發(fā)現(xiàn)任何業(yè)務(wù)蠶食的跡象。關(guān)于盈利模式，或許菲利普可以補(bǔ)充說(shuō)明。

　　菲利普辛德勒（Alphabet 公司谷歌服務(wù)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人）：好的，桑達(dá)爾之前已就智能代理商業(yè)的相關(guān)情況發(fā)表了看法?？傮w而言，與我們所有產(chǎn)品一樣，我們始終將打造卓越的用戶體驗(yàn)放在首位。我們對(duì)廣告和 AI 概覽的當(dāng)前表現(xiàn)，以及 AI 模式中的早期試驗(yàn)（包括 “直接優(yōu)惠” 等創(chuàng)新舉措）和未來(lái)的發(fā)展規(guī)劃感到非常興奮。就 Gemini 應(yīng)用而言，目前我們主要專(zhuān)注于免費(fèi)版本和訂閱服務(wù)，正如桑達(dá)爾所提到的，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)均呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。但廣告一直是產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)數(shù)十億用戶覆蓋的重要支撐，若執(zhí)行得當(dāng)，廣告可以成為極具價(jià)值的商業(yè)信息。在合適的時(shí)機(jī)，我們將分享相關(guān)計(jì)劃，但正如我們之前所強(qiáng)調(diào)的，我們不會(huì)急于求成。

　　會(huì)議主持人：謝謝各位。今天的問(wèn)答環(huán)節(jié)到此結(jié)束?，F(xiàn)在，我將會(huì)議交還給吉姆弗里德蘭，由他進(jìn)行總結(jié)發(fā)言。

　　吉姆弗里德蘭（Alphabet 公司投資者關(guān)系主管）：謝謝各位的參與。我們期待在 2026 年第一季度的財(cái)報(bào)電話會(huì)議中與大家再次交流。謝謝各位，祝大家晚上愉快。

　　會(huì)議主持人：謝謝各位。今天的財(cái)報(bào)電話會(huì)議到此結(jié)束。感謝大家的參與，現(xiàn)在可以掛斷電話了。

　　東財(cái)圖解·加點(diǎn)干貨

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：谷歌財(cái)報(bào)電話會(huì)實(shí)錄：首要任務(wù)是提高算力 否認(rèn)“AI取代軟件”擔(dān)憂)

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