白銀暴跌！白銀LOF套利暫停！還有其他什么套利方法嗎？

　　最近，多家基金公發(fā)布公告，宣布旗下部分LOF暫停申購。背后的原因很簡單，這些產(chǎn)品此前溢價(jià)率居高不下，引發(fā)了大規(guī)模套利行為，而這種集中套利可能給基金運(yùn)作帶來較大風(fēng)險(xiǎn)，基金公司只能緊急按下“暫停鍵”。

　　不少剛發(fā)現(xiàn)這個(gè)“賺奶茶錢”新機(jī)會(huì)的小伙伴，還沒來得及實(shí)操一輪，就眼睜睜地看著機(jī)會(huì)溜走，難免有些遺憾。那么，這種基金套利究竟是怎么操作的？現(xiàn)在白銀LOF不能套利了，還有其他可以替代的套利方法嗎？今天就一次性講明白，幫大家抓住下一波賺錢機(jī)會(huì)。

　　套利的核心原理

　　白銀LOF有兩個(gè)定價(jià)渠道，一個(gè)是基金單位凈值，相當(dāng)于基金的“真實(shí)價(jià)值”，由基金公司每天收盤后根據(jù)持倉的白銀期貨資產(chǎn)計(jì)算得出，一天只有一個(gè)固定價(jià)格。另一個(gè)是場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格，也就是在證券交易所二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格，由買賣雙方的供需關(guān)系決定，和股票一樣盤中實(shí)時(shí)波動(dòng)。這就是LOF的特點(diǎn)之一——價(jià)格雙軌制，ETF也有這套雙軌制。

　　這兩個(gè)價(jià)格并不是完全同步的，當(dāng)市場(chǎng)情緒熱烈時(shí)，大量資金會(huì)涌入交易所搶購白銀LOF份額，會(huì)推高場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格，使其顯著高于基金單位凈值（實(shí)際價(jià)格），這種情況就叫“溢價(jià)”。反之，若市場(chǎng)情緒低迷，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格低于基金單位凈值，則形成折價(jià)。

　　套利，主要就是賺折溢價(jià)的錢：以較低的單位凈值在一級(jí)市場(chǎng)向基金公司申購基金份額，再到場(chǎng)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)以較高的市場(chǎng)價(jià)格賣出，或者在二級(jí)市場(chǎng)低價(jià)買入基金份額，再到一級(jí)市場(chǎng)贖回，賺中間的差價(jià)。

　　此前，市場(chǎng)上出現(xiàn)的溢價(jià)套利品種有國投瑞銀白銀LOF、石油基金LOF、南方原油LOF等，溢價(jià)率都接近或超過了20%，瑞銀白銀LOF的溢價(jià)率甚至接近了60%（1月30日）。

　　2月2日，隨著黃金和白銀價(jià)格的史詩級(jí)暴跌，白銀期貨出現(xiàn)了跌停（-17%），意味著瑞銀白銀LOF單位凈值會(huì)出現(xiàn)超過10 %的跌幅。在二級(jí)市場(chǎng)上，瑞銀白銀LOF同樣跌停（-10%），但因跌幅肯定小于10%，導(dǎo)致該LOF的溢價(jià)率進(jìn)一步加大，未來幾個(gè)交易日該LOF在二級(jí)市場(chǎng)上極可能出現(xiàn)連續(xù)跌停。

　　白銀LOF套利實(shí)操步驟

　　盡管白銀LOF賺奶茶錢的機(jī)會(huì)暫時(shí)沒有了，但不妨了解一下套利操作流程，畢竟套利的底層邏輯是相通的。

　　套利的全程在證券交易軟件上就能完成，新手跟著步驟來也能順利上手。但是，你得先確定自己有一個(gè)證券賬戶，這是參與場(chǎng)內(nèi)交易的基礎(chǔ)，多數(shù)券商App都能免費(fèi)開戶，開通后默認(rèn)具備場(chǎng)內(nèi)基金交易權(quán)限，不確定的可以聯(lián)系券商客服確認(rèn)。

　　套利第一步先找到申購入口，打開證券交易軟件后，進(jìn)入“交易”界面，一般都會(huì)有“場(chǎng)內(nèi)基金”的專門模塊，圖標(biāo)標(biāo)識(shí)很明顯，不同券商App位置略有差異，但大多在交易功能欄里，仔細(xì)找就能發(fā)現(xiàn)。

　　找到后點(diǎn)擊進(jìn)入，注意要選擇“基金申購”選項(xiàng)，別錯(cuò)點(diǎn)成“買入”或是“認(rèn)購”，買入是向其他投資者購買已有的份額，價(jià)格是場(chǎng)內(nèi)實(shí)時(shí)價(jià)，無法享受凈值申購的低價(jià)優(yōu)勢(shì)，這是很多新手容易踩的坑。認(rèn)購主要用于投資新基金。

　　接下來，按界面要求，輸入基金代碼，這里以目前溢價(jià)率在8%左右的國投資源LOF為例，其代碼161217，輸入后系統(tǒng)會(huì)自動(dòng)顯示對(duì)應(yīng)的LOF，再輸入申購金額，確認(rèn)申購信息，核對(duì)無誤后提交委托，這樣就可以在委托查詢里查看結(jié)果。

　　這里要注意交易時(shí)間的限制，必須在交易日的15:00前提交申購，超過時(shí)間會(huì)算做下一個(gè)交易日的委托。場(chǎng)內(nèi)基金遵循T+2到賬規(guī)則，也就是T日申購，T+1日基金公司確認(rèn)份額，T+2日份額就能到賬，到賬后直接在股票賬戶里賣出即可完成套利。但QDII基金因結(jié)算的問題，需要T+3日份額才能到賬。如果是在場(chǎng)外平臺(tái)申購，到賬后還需要額外辦理基金場(chǎng)外轉(zhuǎn)場(chǎng)內(nèi)手續(xù)，整個(gè)周期會(huì)拉長到T+3或T+4。

　　份額到賬后，如果能以高于申購價(jià)（包含申購費(fèi)）的價(jià)格賣出，就算套利成功了。這里需要考慮的是場(chǎng)內(nèi)基金的申購費(fèi)率（需要和開戶券商協(xié)商，盡量爭(zhēng)取較大的折扣）和賣出的交易傭金。

　　其他的套利方法

　　溢價(jià)套利之路目前不大行得通，是否意味著套利游戲就此結(jié)束？并非如此。前面我們說過，LOF有兩個(gè)價(jià)格，既然溢價(jià)可以套利，折價(jià)同樣也能套利，而且操作邏輯和溢價(jià)套利剛好相反。

　　所謂折價(jià)套利，就是當(dāng)LOF基金的場(chǎng)內(nèi)實(shí)時(shí)價(jià)格低于其單位凈值時(shí)，我們先在場(chǎng)內(nèi)以較低的市場(chǎng)價(jià)格買入基金份額，然后再向基金公司申請(qǐng)贖回，按照較高的單位凈值結(jié)算，賺取兩者之間的差價(jià)。

　　舉個(gè)具體的例子，以科創(chuàng)板基金（代碼506000）為例，截至1月30日，它的場(chǎng)內(nèi)收盤價(jià)是1.167元，而單位凈值則是1.2899元。也就是說，你花1.167元就能買到1份基金，贖回時(shí)卻能拿到1.2899元，不算手續(xù)費(fèi)的話，每1份就能賺0.1229元，折合收益率約10.53%。

　　這個(gè)套利過程看上去挺爽的，但需要注意的是，這樣的套利目前并不可行，因?yàn)檎蹆r(jià)率高的LOF都是“定期開放”基金，沒有到開放期是不能贖回的。如果到開放期，折價(jià)率還能維持現(xiàn)有水平，投資者可以通過贖回基金的方式，獲得更多的收益。

　　當(dāng)然，到開放期時(shí)，基金單位凈值可能出現(xiàn)下跌，甚至跌破投資者的投資成本，導(dǎo)致投資者出現(xiàn)虧損，套利失敗。但我們可以這樣考慮，假如我們看好股市的未來，想通過投資這只LOF來賺錢，在二級(jí)市場(chǎng)折價(jià)買入是不是比直接申購要?jiǎng)澦?？至少投資者可以按折扣價(jià)進(jìn)行投資，虧損也能少一點(diǎn)。

　　也有部分是開放型LOF，沒有封閉期，隨時(shí)可以交易，也可以申購贖回，但這些基金的折價(jià)率比較低，如果想套利，還需精打細(xì)算“贖回費(fèi)”。根據(jù)基金合同，持有基金份額若不滿7天，贖回費(fèi)通常高達(dá)1.5%。如果折價(jià)率本身還不到1.5%，那么一番操作下來可能只是白忙一場(chǎng)。

　　為了方便大家快速找到合適的標(biāo)的，下面整理了目前市場(chǎng)上折價(jià)率較高、有套利機(jī)會(huì)的產(chǎn)品，需要注意的是，產(chǎn)品開放贖回時(shí)間為預(yù)估時(shí)間，實(shí)際開放日期請(qǐng)以基金公司官方公告為準(zhǔn)。

　　部分折價(jià)率較高的LOF

　　資料來源：Wind 截止時(shí)間：2026-1-28

　　此外，還有注意日成交量的情況，對(duì)于成交量較小的LOF，套利交易也很難完成。最后要強(qiáng)調(diào)的是，無論是溢價(jià)套利還是折價(jià)套利，都不是穩(wěn)賺不賠的買賣，一定要理性參與。

（文章來源：理財(cái)周刊）

(原標(biāo)題：白銀暴跌！白銀LOF套利暫停！還有其他什么套利方法嗎？)

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