聯(lián)博基金朱良：2026年企業(yè)盈利有望成為A股市場(chǎng)主導(dǎo)因素

　　2026年以來(lái)，A股穩(wěn)步走強(qiáng)。聯(lián)博基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)朱良預(yù)計(jì)，企業(yè)盈利增長(zhǎng)有望成為2026年A股市場(chǎng)的主導(dǎo)因素，這意味著主動(dòng)選股能力至關(guān)重要。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、民營(yíng)企業(yè)活力釋放、公司治理持續(xù)改善的背景下，采取均衡配置策略，兼顧紅利資產(chǎn)與代表未來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)能的主題資產(chǎn)，或許是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

　　朱良表示，無(wú)論是美國(guó)的標(biāo)普500指數(shù)還是中國(guó)的滬深300指數(shù)，其長(zhǎng)期回報(bào)的主要貢獻(xiàn)來(lái)源均是企業(yè)盈利（EPS）的增長(zhǎng)，而非單純的估值擴(kuò)張。然而，過(guò)去A股市場(chǎng)的盈利增長(zhǎng)尚未充分反映經(jīng)濟(jì)規(guī)模的增長(zhǎng)。

　　朱良判斷，A股市場(chǎng)將進(jìn)入關(guān)鍵的成長(zhǎng)階段。在這一階段，市場(chǎng)關(guān)注的核心將從估值轉(zhuǎn)向企業(yè)盈利，投資者應(yīng)更加聚焦公司基本面的表現(xiàn)。

　　展望2026年，朱良認(rèn)為應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注中國(guó)轉(zhuǎn)型契機(jī)下的資本市場(chǎng)表現(xiàn)：

　　在消費(fèi)領(lǐng)域，一個(gè)注重情緒價(jià)值與即時(shí)滿足的“小確幸”時(shí)代來(lái)臨，其特征是“輕支出，高反饋”。這催生了大量細(xì)分市場(chǎng)需求，而擅長(zhǎng)滿足這些需求的往往是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)。因此，中小盤(pán)民營(yíng)企業(yè)或存在值得關(guān)注的消費(fèi)投資機(jī)會(huì)。

　　中國(guó)出口結(jié)構(gòu)正在向高附加值升級(jí)，這將有助于企業(yè)盈利增長(zhǎng)，并可能成為每股收益（EPS）的“放大器”。同時(shí)，上市公司海外營(yíng)收占比的提升，有助于分散營(yíng)收來(lái)源地風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定盈利波動(dòng)。

　　“反內(nèi)卷”政策穩(wěn)步實(shí)施，將推動(dòng)企業(yè)盈利持續(xù)回升。此外，中國(guó)企業(yè)出海趨勢(shì)深化，也將成為盈利增長(zhǎng)的重要支撐。

　　展望后市，朱良認(rèn)為可適當(dāng)關(guān)注兩類(lèi)資產(chǎn)：

　　第一類(lèi)是長(zhǎng)久期資產(chǎn)，包括一部分紅利資產(chǎn)及營(yíng)收穩(wěn)健的企業(yè)。借鑒成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)提升公司治理、增加分紅回購(gòu)來(lái)提升股東回報(bào)（Value-up）的公司，對(duì)外資極具吸引力。在政策引導(dǎo)下，A股上市公司股息支付率已從約30%提升至40%左右，若持續(xù)改善，將顯著提升市場(chǎng)長(zhǎng)期可投資性，吸引外資進(jìn)一步流入。

　　第二類(lèi)是代表先進(jìn)生產(chǎn)力的資產(chǎn)。新消費(fèi)、創(chuàng)新藥和科技AI等代表未來(lái)方向的領(lǐng)域值得看好。工業(yè)革命是人類(lèi)體力的放大器，而AI則是人類(lèi)智力的放大器，預(yù)示著這些領(lǐng)域可能出現(xiàn)突破性成果。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：聯(lián)博基金朱良：2026年企業(yè)盈利有望成為A股市場(chǎng)主導(dǎo)因素)

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