核心邏輯未變！關(guān)于A股和黃金走勢(shì) 機(jī)構(gòu)最新研判

　　本周A股市場(chǎng)整體維持弱勢(shì)震蕩態(tài)勢(shì)，周五貴金屬價(jià)格大幅波動(dòng)一度令市場(chǎng)承壓。在機(jī)構(gòu)看來，支撐春季行情的核心邏輯并未發(fā)生變化，貴金屬板塊預(yù)計(jì)短期將進(jìn)入寬幅震蕩階段，但板塊基本面并未出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。

　　就后市配置而言，建議重視本輪行情中漲幅較低且具備較強(qiáng)邏輯支撐的板塊。此外，關(guān)注景氣業(yè)績(jī)線索和“十五五”規(guī)劃建議重點(diǎn)提及的產(chǎn)業(yè)，看好的細(xì)分方向包括存儲(chǔ)芯片、具身智能、AI端側(cè)、儲(chǔ)能、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈等。

　　影響后市投資大事件

　　國家統(tǒng)計(jì)局：1月份資本市場(chǎng)服務(wù)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)高于65%

　　國家統(tǒng)計(jì)局1月31日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月份，非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為49.4%，比上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心首席統(tǒng)計(jì)師霍麗慧表示，1月份，受建筑業(yè)等行業(yè)景氣度下降等因素影響，非制造業(yè)總體景氣水平有所回落；從行業(yè)看，貨幣金融服務(wù)、資本市場(chǎng)服務(wù)、保險(xiǎn)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均高于65%，市場(chǎng)活躍度較高。

　　銀行密集提示貴金屬業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　2026年以來，貴金屬市場(chǎng)延續(xù)去年強(qiáng)勢(shì)行情，但近期波動(dòng)加劇，多家銀行發(fā)布貴金屬業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提示，強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)不確定性增加，價(jià)格大幅波動(dòng)，建議客戶“合理控制倉位，防范風(fēng)險(xiǎn)”。對(duì)于貴金屬后市配置價(jià)值，機(jī)構(gòu)認(rèn)為盡管短期波動(dòng)加劇，但在全球避險(xiǎn)需求、資產(chǎn)配置邏輯轉(zhuǎn)變等因素支撐下，黃金等品種依然具有一定的中長(zhǎng)期配置價(jià)值。

　　證監(jiān)會(huì)：擬擴(kuò)大上市公司戰(zhàn)略投資者類型

　　1月30日，證監(jiān)會(huì)就《關(guān)于修改〈上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法第九條、第十條、第十一條、第十三條、第四十條、第五十七條、第六十條有關(guān)規(guī)定的適用意見——證券期貨法律適用意見第18號(hào)〉的決定（征求意見稿）》公開征求意見，擬擴(kuò)大上市公司戰(zhàn)略投資者類型、明確最低持股比例要求等。明確全國社?；稹⒒攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金、企業(yè)（職業(yè)）年金基金、商業(yè)保險(xiǎn)資金（保險(xiǎn)公司運(yùn)用保險(xiǎn)資金自行投資或者委托關(guān)聯(lián)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)以及作為單一投資人通過關(guān)聯(lián)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)發(fā)行的股權(quán)投資計(jì)劃投資）、公募基金、銀行理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)投資者可以作為戰(zhàn)略投資者，以耐心資本作為戰(zhàn)略性資源對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資。

　　機(jī)構(gòu)后市投資觀點(diǎn)

　　興業(yè)證券：支撐春季行情的核心邏輯未發(fā)生變化

　　對(duì)A股而言，前期上漲雖然受益于全球流動(dòng)性寬松的貝塔，但核心驅(qū)動(dòng)仍在于國內(nèi)向好的基本面、政策“開門紅”與充裕的流動(dòng)性帶來的阿爾法。往后看，支撐春季行情的核心邏輯并未發(fā)生變化。結(jié)構(gòu)上，建議重視本輪行情漲幅較低且具備較強(qiáng)邏輯支撐的AI硬件、新能源、漲價(jià)鏈、非銀等板塊。此外，2月份可提升對(duì)AI應(yīng)用領(lǐng)域的關(guān)注度。

　　東吳證券：關(guān)注兩條配置線索

　　展望后市，A股進(jìn)入做多窗口。配置上，一是關(guān)注景氣業(yè)績(jī)線索，包括AI上游算力硬件方向的存儲(chǔ)芯片、算力通信和下游應(yīng)用層面工業(yè)軟件、醫(yī)療服務(wù)等，以及具身智能、AI端側(cè)等短期具備較多催化的細(xì)分領(lǐng)域，此外關(guān)注新能源板塊的儲(chǔ)能、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈、風(fēng)電等；二是關(guān)注“十五五”規(guī)劃建議重點(diǎn)提及的產(chǎn)業(yè)，包括商業(yè)航天、6G、核電、氫能、量子通信、腦機(jī)接口等。

　　中泰證券：大宗商品板塊結(jié)構(gòu)性上行趨勢(shì)未改

　　當(dāng)前貴金屬板塊經(jīng)過前期的快速拉升，處于高位擁擠狀態(tài)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)板塊將進(jìn)入寬幅震蕩階段。但短期震蕩并不意味著基本面出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。中期來看，由于供需缺口未彌合，大宗商品板塊企穩(wěn)后仍將上行。隨著短期情緒恐慌釋放、資金擁擠度回落至合理區(qū)間，板塊將重新回歸基本面驅(qū)動(dòng)，中期上行趨勢(shì)仍具持續(xù)性。

　　景順長(zhǎng)城基金：關(guān)注儲(chǔ)能和電力設(shè)備板塊投資機(jī)會(huì)

　　儲(chǔ)能和電力設(shè)備板塊的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。AI產(chǎn)業(yè)對(duì)電力需求的拉動(dòng)作用顯著，市場(chǎng)對(duì)于電力的需求具備確定性，相關(guān)投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。此外，AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要大量電力設(shè)備，其中包括儲(chǔ)能相關(guān)系統(tǒng)等。

　　前海開源基金：預(yù)計(jì)本輪醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)尚未結(jié)束

　　醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展主要由研發(fā)驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)本輪創(chuàng)新藥引領(lǐng)的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)還沒有結(jié)束，長(zhǎng)期看好具有全球創(chuàng)新實(shí)力的藥品和器械，以及國內(nèi)具有全球比較優(yōu)勢(shì)的CXO行業(yè)。

　　博時(shí)基金：關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)加持下的科技成長(zhǎng)板塊

　　考慮到海內(nèi)外市場(chǎng)流動(dòng)性依然較為充裕，疊加產(chǎn)業(yè)主題催化，看好A股市場(chǎng)上行動(dòng)力。結(jié)構(gòu)上，當(dāng)前多數(shù)行業(yè)資金擁擠度仍處于溫和水平，行業(yè)間分化程度處于低位，可以關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)加持下的科技成長(zhǎng)板塊。

（文章來源：中國證券報(bào)）

(原標(biāo)題：核心邏輯未變！關(guān)于A股和黃金走勢(shì)，機(jī)構(gòu)最新研判)

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