凈值和規(guī)模共振 資源主題ETF疾馳

　　金銀狂飆，有色潮起。今年以來(lái)，國(guó)際金價(jià)迭創(chuàng)新高，推動(dòng)相關(guān)ETF規(guī)模勁增，境內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模最大的黃金ETF已突破1200億元。隨著金銀投資熱潮蔓延至整個(gè)有色領(lǐng)域，有色金屬主題ETF規(guī)模同樣快速增長(zhǎng)。

　　資金大舉流入黃金ETF

　　1月28日，平安黃金股票ETF、國(guó)泰黃金股票ETF均強(qiáng)勢(shì)漲停，并且收盤溢價(jià)2%以上，投資熱度可見(jiàn)一斑。

　　隨著國(guó)際金價(jià)的屢創(chuàng)新高，黃金相關(guān)ETF強(qiáng)勢(shì)上漲，吸引大量資金涌入。從黃金相關(guān)商品類ETF來(lái)看，截至1月28日，今年以來(lái)漲幅超過(guò)20%。從資金流向看，據(jù)Choice測(cè)算，截至1月27日，境內(nèi)市場(chǎng)黃金相關(guān)商品類ETF年內(nèi)凈申購(gòu)額合計(jì)達(dá)到289.12億元。

　　凈值上漲疊加資金涌入，黃金相關(guān)商品類ETF規(guī)模勁增。截至1月27日，境內(nèi)黃金相關(guān)商品類ETF規(guī)模為3141.41億元，而在2025年初，其規(guī)模僅為704.42億元。其中，規(guī)模領(lǐng)跑的華安黃金ETF規(guī)模達(dá)到1205.72億元，博時(shí)黃金ETF規(guī)模為521.77億元，易方達(dá)黃金ETF規(guī)模為450.87億元，國(guó)泰黃金ETF規(guī)模為390.58億元。

　　與商品類黃金ETF錨定實(shí)物黃金有所不同，黃金股主題ETF主要聚焦黃金產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司。截至1月28日，多只黃金股主題ETF年內(nèi)漲幅超過(guò)50%。從資金流向看，今年以來(lái)，截至1月27日，黃金股主題ETF凈申購(gòu)額合計(jì)為59.22億元。

　　從黃金股主題ETF規(guī)模變動(dòng)看，過(guò)去一年以來(lái)規(guī)模勁增，部分產(chǎn)品已經(jīng)成長(zhǎng)為百億級(jí)產(chǎn)品。2025年初，黃金股主題ETF規(guī)模合計(jì)為21.65億元；2026年1月27日，規(guī)模已增至290.99億元。其中，永贏黃金股ETF規(guī)模為194.63億元。

　　談及對(duì)黃金走勢(shì)的看法，華安基金表示，中國(guó)央行已連續(xù)14個(gè)月凈購(gòu)入黃金，全球央行的購(gòu)金潮正是持續(xù)優(yōu)化儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、對(duì)沖地緣風(fēng)險(xiǎn)和美元信用風(fēng)險(xiǎn)的縮影。黃金短期仍處于強(qiáng)勢(shì)區(qū)間，但須警惕交易過(guò)熱后的波動(dòng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，不宜盲目追高，建議堅(jiān)持穩(wěn)健配置理念。

　　有色投資熱度驟增

　　火熱的不只是黃金相關(guān)ETF。廣泛投資于金、銅、鋁等資源品的有色金屬主題ETF也實(shí)現(xiàn)了凈值與規(guī)模的雙重共振。2025年，多只有色金屬主題ETF漲幅超過(guò)100%，進(jìn)入2026年以來(lái)，再度強(qiáng)勢(shì)上漲30%以上。

　　從資金流向看，大量資金借道ETF加倉(cāng)有色金屬板塊。據(jù)Choice測(cè)算，截至1月27日，有色金屬主題ETF年內(nèi)凈申購(gòu)額為448.28億元。從規(guī)模來(lái)看，有色金屬主題ETF總規(guī)模達(dá)1158.97億元，而在2025年初，其規(guī)模尚不足百億元。其中，部分有色金屬主題ETF快速成長(zhǎng)為大塊頭。截至1月27日，南方有色金屬ETF規(guī)模為414.44億元，華夏有色金屬ETF規(guī)模為198.76億元。

　　與此同時(shí)，還有眾多新品推出。1月21日，鵬華工業(yè)有色ETF成立，該ETF已發(fā)布上市交易公告書，從持有人結(jié)構(gòu)來(lái)看，截至1月22日，個(gè)人投資者持有的份額占基金總份額的99.68%，并且前十名場(chǎng)內(nèi)基金份額持有人均為個(gè)人投資者。另外，泰康有色ETF、景順有色ETF也已成立。

　　從基金配置情況看，過(guò)去幾個(gè)月來(lái)，主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)理對(duì)有色板塊關(guān)注度顯著升溫。中金公司根據(jù)公募基金2025年四季報(bào)測(cè)算的數(shù)據(jù)顯示，2025年四季度末公募基金在有色金屬板塊的持倉(cāng)比例，較三季度末提升了2.3個(gè)百分點(diǎn)。

　　談及有色金屬行業(yè)強(qiáng)勢(shì)上漲的原因，銀河基金經(jīng)理金燁發(fā)文表示，當(dāng)前海外地產(chǎn)周期、制造業(yè)周期、庫(kù)存周期均處低位，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息后的海外傳統(tǒng)需求回升預(yù)期較強(qiáng)，推動(dòng)有色金屬商品價(jià)格上行。同時(shí)，多個(gè)有色金屬品種供給擾動(dòng)頻繁，疊加AI資本開(kāi)支擴(kuò)張，由此拉動(dòng)電力設(shè)施、儲(chǔ)能等領(lǐng)域的需求，進(jìn)而拉動(dòng)上游金屬材料的需求預(yù)期，核心是銅、錫、白銀、鋰等金屬品種。

　　在接受上海證券報(bào)記者采訪時(shí)，萬(wàn)家雙引擎靈活配置混合基金經(jīng)理葉勇表示：作為全球定價(jià)品種，工業(yè)金屬和小金屬過(guò)去兩年來(lái)價(jià)格持續(xù)抬升，在全球定價(jià)體系下基本面穩(wěn)健向好，投資邏輯順暢；未來(lái)又疊加國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期，邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化，有望實(shí)現(xiàn)盈利提升與估值拔升共振。

　　在長(zhǎng)城基金經(jīng)理陳子揚(yáng)看來(lái)，本輪有色金屬行業(yè)的高盈利狀態(tài)或?qū)⒕S持較長(zhǎng)周期，在新增需求持續(xù)拉動(dòng)下，有色金屬板塊已逐漸具備成長(zhǎng)屬性，這一變化本身就值得市場(chǎng)對(duì)其進(jìn)行重新估值。不過(guò)，短期內(nèi)對(duì)銅、鋁品種持謹(jǐn)慎態(tài)度。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：凈值和規(guī)模共振 資源主題ETF疾馳)

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