安聯(lián)基金程彧：中國(guó)股票的估值重估趨勢(shì)不會(huì)改變

　　上證報(bào)中國(guó)證券網(wǎng)訊（記者王彭）當(dāng)源自歐洲的百年金融品牌安聯(lián)與中國(guó)A股市場(chǎng)深度交融，一場(chǎng)關(guān)于規(guī)則化主動(dòng)管理與本土化投研實(shí)踐的探索正迎來亮眼答卷。自2024年獲批展業(yè)以來，安聯(lián)基金不僅傳承了安聯(lián)集團(tuán)的百年積淀，更依托精準(zhǔn)的投研布局，在A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)快速突破。旗下首只權(quán)益產(chǎn)品安聯(lián)中國(guó)精選A在2025年取得65.83%的業(yè)績(jī)回報(bào)，以實(shí)績(jī)印證了海外成熟流程體系與本土化投研團(tuán)隊(duì)結(jié)合所帶來的有效實(shí)踐。

　　安聯(lián)基金研究總監(jiān)兼安聯(lián)中國(guó)精選基金經(jīng)理程彧作為深耕中國(guó)資本市場(chǎng)的投資老將，既深諳海外資管規(guī)則，又精準(zhǔn)把握A股市場(chǎng)特性，其搭建的投研團(tuán)隊(duì)具備獨(dú)立判斷能力，始終聚焦企業(yè)盈利的核心邏輯。

　　程彧表示，公司投研團(tuán)隊(duì)會(huì)先對(duì)企業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE）進(jìn)行深度拆解，再完成未來三年盈利預(yù)測(cè)，通過精準(zhǔn)測(cè)算挖掘被市場(chǎng)低估的標(biāo)的。2025年，其在AI和機(jī)器人領(lǐng)域斬獲高額阿爾法收益，核心便在于團(tuán)隊(duì)對(duì)相關(guān)企業(yè)的盈利預(yù)測(cè)大幅超出市場(chǎng)一致預(yù)期，且最終全部?jī)冬F(xiàn)，印證了其盈利判斷能力的精準(zhǔn)性。

　　從投研體系搭建到實(shí)際操作落地，安聯(lián)基金始終將風(fēng)險(xiǎn)管理貫穿全程，建立了嚴(yán)格的投資規(guī)則，包括明確的個(gè)股目標(biāo)價(jià)機(jī)制、交易擁擠度監(jiān)測(cè)等，通過有紀(jì)律的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)算框架把控投資節(jié)奏。這種“追求風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后超額收益”的理念，與母公司安聯(lián)投資的全球投研標(biāo)準(zhǔn)一脈相承，也適配了A股市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)快、政策影響深的特性。

　　展望2026年市場(chǎng)，程彧認(rèn)為，中國(guó)股票的re-rating（估值重估）趨勢(shì)不會(huì)改變，仍將保持向上態(tài)勢(shì)。從投資方向上，安聯(lián)基金將繼續(xù)看好科技+紅利的杠鈴策略。

　　“中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力是科技創(chuàng)新，需要通過自下而上選股去偽存真，找到能真正重估的優(yōu)質(zhì)科技資產(chǎn)。紅利資產(chǎn)也能作為市場(chǎng)的‘穩(wěn)定器’，在美聯(lián)儲(chǔ)降息周期下，港股紅利資產(chǎn)的重估空間大概率將超過A股。”程彧稱。

（文章來源：上海證券報(bào)·中國(guó)證券網(wǎng)）

(原標(biāo)題：安聯(lián)基金程彧：中國(guó)股票的估值重估趨勢(shì)不會(huì)改變)

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