七成獲超額收益！指增基金又“火”了

　　開年以來，A股市場進入一年一度的“春季躁動”。

　　在科技板塊的強勢領漲下，截至1月23日，科創(chuàng)200、中證500、滬深300指數(shù)今年以來分別上漲20.43%、15.06%、1.57%，呈現(xiàn)出“小盤強勢、中盤活躍”的格局。

　　站在當前，市場對權益資產(chǎn)的配置價值看法比較積極，但對于具體買什么、怎么跟上節(jié)奏，不少人都挺犯愁。這時候，如何更聰明地參與市場，就成了關鍵。

　　指數(shù)增強基金這個品類，就很適合當前的市場環(huán)境。簡單來說，它有點像“升級版”的指數(shù)投資，目標是在指數(shù)上漲時漲得更多，下跌時跌得更少，幫大家解決“既想跟上大盤，又擔心回調(diào)風險”的糾結。

　　指增基金的業(yè)績也很爭氣。2025年期間，全市場公募指增基金的平均收益率達29.39%，其中有70%相對業(yè)績基準取得了超額收益，平均超額收益為2.85%。（數(shù)據(jù)來源：Choice，不含年內(nèi)成立的產(chǎn)品）

　　因此，指增基金迎來了爆發(fā)式增長。截至2025年末，全年共成立187只指增基金（各類份額合并計算），合計新發(fā)規(guī)模超千億元，這一數(shù)字超過了2022~2024年三年的總和。

　　站在2026年，指增基金還能獲得超額收益嗎？有哪些指增基金值得關注？我們一起來看看。

　　追求穩(wěn)定超額的指增基金，怎么做到的?

　　首先，我們來拆解一下指數(shù)增強基金是怎么工作的。用考試作比喻，你可以把它理解為 “達到平均分+爭取加分題”的組合。

　　第一步，達到平均分。“平均分”指的是產(chǎn)品跟蹤的標的指數(shù)的表現(xiàn)，比如滬深300、中證500。它代表了一籃子股票的整體走勢，相當于市場的“平均成績”。

　　指增基金首先要做的，就是緊密跟蹤這個指數(shù)。 指數(shù)漲，它基本上也漲；指數(shù)跌，它的持倉也會跌。這部分復制指數(shù)表現(xiàn)帶來的收益，就叫做 Beta收益。

　　第二步，爭取加分題。指增基金的目標是“增強”，所以它不滿足于只拿平均分，而是努力在跟蹤指數(shù)的同時比指數(shù)多賺一點。這多賺出來的一部分，就叫做 Alpha收益。

　　這錢怎么賺出來的？比如，跟蹤指數(shù)的籃子里有100只股票，基金經(jīng)理通過多因子模型分析，可能會多買一點他們認為有可能會漲得更好的股票，少買一點可能會跑輸?shù)墓善?；或者是在合適的時候進行一些波段交易，賺點小波段收益。

　　在投資管理中，基金經(jīng)理比較常用的分析方法是多因子量化選股，就是給股票建立一個系統(tǒng)化的評分模型，從多個維度進行打分和優(yōu)選。近年來，在AI浪潮下，越來越多基金經(jīng)理引入了前沿的AI技術，讓先進的機器模型更智能地從海量數(shù)據(jù)中尋找規(guī)律。

　　總之，指增基金經(jīng)理的核心任務就是通過量化策略，在控制偏離不大的前提下，努力積少成多。也就是說，Alpha是基金經(jīng)理追求實現(xiàn)的“額外獎勵”，這也是指增基金的價值所在。

　　所以，指數(shù)增強基金的最終收益，就是“指數(shù)本身的漲跌(Beta)+爭取來的超額收益(Alpha)”。當然，這個“額外回報”并不是保證一定會有的，如果增強策略失效，也可能會跑輸指數(shù)。

　　當下什么指數(shù)適合做增強？

　　根據(jù)前面所說，挑選指增基金，關鍵是先找到你看好的指數(shù)。畢竟，基金的整體表現(xiàn)中，跟蹤指數(shù)帶來的Beta收益是主要來源。

　　在當前市場環(huán)境下，以中證500指數(shù)為代表的中盤風格，展現(xiàn)出“進可攻、退可守” 的配置價值——它既比大盤股有彈性，又比小盤股穩(wěn)一些；涵蓋不同的細分行業(yè)龍頭，以相對均衡的配置，把握經(jīng)濟復蘇和產(chǎn)業(yè)升級的機會。

　　從市值分布來看，中證500指數(shù)成分股的中位數(shù)在300億左右，主要涵蓋A股市值中游的那一批公司，是中盤風格的典型代表。

　　指數(shù)的前十大成份股集中度較低，合計權重只有5.87%。而且大多都是各細分行業(yè)的領軍企業(yè)，比如傳媒的巨人網(wǎng)絡、有色的赤峰黃金、電力的先導智能、軍工的航天電子等，都是今年以來表現(xiàn)不錯的企業(yè)。

　　在行業(yè)分布上，中證500覆蓋比較廣，電子、電力設備、醫(yī)藥這三個行業(yè)占比靠前，合計約35%，“硬科技”含量不低，聚焦新興成長賽道。同時，指數(shù)也在有色金屬、機械設備等領域有所布局，結構相對均衡。

　　從指數(shù)的長期表現(xiàn)看，自2005年以來，中證500指數(shù)累計漲幅723.27%，年化收益超過10%，表現(xiàn)比同期的不少寬基指數(shù)更加突出。

　　數(shù)據(jù)來源：Choice，統(tǒng)計區(qū)間為2004/12/31-2026/1/16

　　下圖可以看出，如果把時間縮短到2020~2025年，中證500指數(shù)的夏普比率為0.28，明顯高于滬深300的0.11和中證1000的0.22。這表明在承擔同等風險的情況下，中證500指數(shù)能夠獲取更高的超額收益，性價比更高。

　　總結一下，中證500指數(shù)的核心特質(zhì)在于“均衡的成長性”：它既代表了囊括眾多新興行業(yè)的中盤股整體走勢，又通過相對分散的行業(yè)布局降低了風險。對于希望在全市場進行均衡配置，同時不錯失成長股機遇的投資者而言，它是較為理想的選擇。

　　指增基金哪家強？

　　有朋友可能想問：現(xiàn)在全市場跟蹤中證500的增強產(chǎn)品接近80只，該怎么挑選呢？

　　指數(shù)增強基金，尤其是量化指增，高度依賴團隊的系統(tǒng)性投研能力。一個優(yōu)秀的量化團隊能持續(xù)優(yōu)化模型，適應多變的市場。

　　經(jīng)過一番梳理，我們發(fā)現(xiàn)，廣發(fā)基金從2011年開始探索量化業(yè)務，目前已有多名10年以上從業(yè)經(jīng)驗的資深基金經(jīng)理，團隊建立了平臺化、一體化的投研體系，所有成員的數(shù)據(jù)、策略都會落在量化投研平臺上。

　　從歷史業(yè)績來看，目前，廣發(fā)基金旗下共有9只指增產(chǎn)品，跟蹤指數(shù)覆蓋滬深300、中證500、中證A500、中證800、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)100、科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50，產(chǎn)品線比較豐富，也取得了不錯的超額收益。

　　圖：廣發(fā)基金指增基金產(chǎn)品線

　　數(shù)據(jù)來源：Choice，截至2026/1/23，成立不足半年的產(chǎn)品業(yè)績不予展示，歷史業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，市場有風險，投資須謹慎

　　其中，科創(chuàng)100ETF增強指數(shù)基金（588680）引起了我們的關注。這只基金自李育鑫2024年6月任職以來，在一年半的時間里取得了超130%的收益，超額收益近20個百分點，表現(xiàn)突出。

　　公開資料顯示，李育鑫是統(tǒng)計學博士，從業(yè)經(jīng)驗超6年，投資經(jīng)驗2年，具備扎實的數(shù)理背景與數(shù)據(jù)分析能力，在多因子量化選股方向有豐富積累與成熟框架。作為團隊的“技術前沿”，李育鑫一直積極探索各類機器學習算法對多因子模型的深度賦能。

　　在組合管理中，他引入機器學習算法（如XGBoost、神經(jīng)網(wǎng)絡），用于捕捉因子之間的非線性關系和交互效應，實現(xiàn)AI輔助增強的效果。比如，某些因子組合在一起時，可能產(chǎn)生“1+1>2”的增強效果，這是傳統(tǒng)的數(shù)量化方法難以識別的。

　　這種“人工邏輯+數(shù)據(jù)驅(qū)動”的雙軌制，既保證了策略的可解釋性，又提升了對復雜市場的適應能力。

　　Choice統(tǒng)計顯示，李育鑫在管的產(chǎn)品數(shù)量共5只，都有較為穩(wěn)定的超額收益表現(xiàn)。其中，廣發(fā)量化多因子（005225）對標國證2000指數(shù)進行收益增強，自其任職以來的累計收益105.31%，超越業(yè)績基準37個百分點。

　　圖：李育鑫在管量化基金

　　數(shù)據(jù)來源：Choice，截至2026/1/23，成立不足半年的產(chǎn)品業(yè)績不予展示，歷史業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，市場有風險，投資須謹慎

　　以指增基金布局2026

　　步入2026年，市場延續(xù)結構分化行情，板塊輪動也在加快。對普通投資者而言，在當前復雜的市場環(huán)境中，與其耗費心力預測風格、追逐熱點，不如將部分資金配置于量化指增這類“系統(tǒng)化選手”。

　　在當前盈利驅(qū)動變得更重要、且風格可能再平衡的市場階段，中證500憑借其盈利彈性大、行業(yè)均衡、契合產(chǎn)業(yè)趨勢的特點，為大家提供了穩(wěn)健參與權益市場的可能性。

　　1月28日起，廣發(fā)基金將在興業(yè)銀行、廣發(fā)證券、廣發(fā)基金直銷等渠道推出擬由李育鑫管理的指增產(chǎn)品——廣發(fā)中證500指數(shù)量化增強（A類026109，C類026110），以量化增強策略追求捕捉“Beta+Alpha”收益。

　　對于既想把握成長風格的“春季躁動”行情，又希望控制風險的投資者，通過這只中證500指數(shù)增強基金進行布局，或許是一個攻守兼?zhèn)涞倪x擇。

（文章來源：產(chǎn)業(yè)資本）

(原標題：七成獲超額收益！指增基金又“火”了)

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