8個(gè)交易日股票型ETF凈流出近5000億元 市場(chǎng)成交額或是背后的核心考量因素

　　范雨露制圖

　　在過(guò)去兩周的震蕩行情中，股票型ETF成交持續(xù)放量，部分寬基ETF成交額更是創(chuàng)上市以來(lái)新高。從資金流向看，寬基ETF遭遇大幅贖回，過(guò)去8個(gè)交易日，股票型ETF凈流出額接近5000億元。從份額變動(dòng)情況看，多只寬基ETF的最新份額，已經(jīng)低于中央?yún)R金2025年底持有的份額。

　　股票型ETF遭遇資金流出

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，自1月14日以來(lái)，ETF成交持續(xù)大幅放量，股票型ETF（剔除跨境ETF）單日成交額均超過(guò)2400億元。其中，1月16日和1月23日，股票型ETF日成交額均突破3000億元。梳理發(fā)現(xiàn)，歷史上股票型ETF日成交額僅有4次突破3000億元。

　　從資金流向看，ETF成交放量的背后，主要是資金持續(xù)流出寬基ETF。據(jù)Choice測(cè)算，1月14日至1月23日，短短8個(gè)交易日，股票型ETF合計(jì)凈流出4966.81億元，其中寬基ETF遭遇資金持續(xù)凈流出。

　　具體來(lái)看，華泰柏瑞滬深300ETF凈流出1165.54億元，華夏滬深300ETF凈流出826.86億元，易方達(dá)滬深300ETF凈流出772.52億元，嘉實(shí)滬深300ETF凈流出584.84億元，華夏上證50ETF凈流出537.1億元。此外，南方中證1000ETF、易方達(dá)科創(chuàng)50ETF、易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF、南方中證500ETF、華夏中證1000ETF、廣發(fā)中證1000ETF凈流出均超200億元。

　　從最新披露的ETF份額數(shù)據(jù)來(lái)看，多只“巨無(wú)霸”ETF的份額，已經(jīng)低于2025年底中央?yún)R金的持有份額，包括華泰柏瑞滬深300ETF、嘉實(shí)滬深300ETF、華夏上證50ETF等寬基ETF。

　　以目前規(guī)模最大的華泰柏瑞滬深300ETF為例，根據(jù)該基金定期報(bào)告，截至2025年底，華泰柏瑞滬深300ETF份額為888.3億份，其中中央?yún)R金資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、中央?yún)R金投資有限責(zé)任公司合計(jì)持有華泰柏瑞滬深300ETF 735.13億份。截至2026年1月23日，華泰柏瑞滬深300ETF份額為644.15億份。這意味著，進(jìn)入2026年以來(lái)，中央?yún)R金至少減持了近90億份該ETF，按照該ETF的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算，流出400億元以上。

　　部分行業(yè)主題ETF則持續(xù)“吸金”。1月14日至1月23日，華夏電網(wǎng)設(shè)備ETF凈流入106.58億元，鵬華化工ETF凈流入71.67億元，南方有色金屬ETF凈流入66.83億元。此外，嘉實(shí)軟件ETF、國(guó)泰半導(dǎo)體設(shè)備ETF均凈流入超50億元。

　　隨著資金持續(xù)涌入，部分行業(yè)主題ETF份額創(chuàng)上市以來(lái)新高。其中，南方有色金屬ETF份額為165.98億份，創(chuàng)上市以來(lái)新高。隨著資金涌入疊加凈值上漲，該ETF規(guī)模已達(dá)到380.03億元。類(lèi)似的還有富國(guó)化工50ETF，份額為55.06億份，同樣創(chuàng)上市以來(lái)新高。

　　結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍存

　　談及近期寬基ETF遭遇較多資金流出，西部證券分析師曹柳龍表示，如果沒(méi)有ETF資金流出對(duì)沖，放任成交量繼續(xù)無(wú)序放大，財(cái)富效應(yīng)將吸引大量場(chǎng)外資金跑步入場(chǎng)，形成短期脈沖式行情。因此，ETF資金大幅流出的背后，市場(chǎng)成交額是核心考量因素。

　　在曹柳龍看來(lái)，ETF資金大幅流出并不意味著行情終結(jié)，相反，成交額回歸平穩(wěn)后，市場(chǎng)行情將更可持續(xù)。未來(lái)市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力將是銀行理財(cái)資金和保險(xiǎn)資金。隨著國(guó)債、定期存款及余額寶等傳統(tǒng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品收益率的持續(xù)回落，單純的儲(chǔ)蓄已無(wú)法滿(mǎn)足居民資金的保值增值需求。而股市波動(dòng)率降低，反而契合了追求“穩(wěn)健收益”的銀行理財(cái)資金和保險(xiǎn)資金的偏好。

　　從新基金發(fā)行市場(chǎng)來(lái)看，資金正積極入場(chǎng)。1月以來(lái)，已有多只基金發(fā)行規(guī)模超過(guò)20億元。其中，廣發(fā)研究智選混合基金發(fā)行規(guī)模為72.21億元，易方達(dá)平衡精選混合基金發(fā)行規(guī)模為34.08億元，博道盛享品質(zhì)成長(zhǎng)混合基金、匯添富科技領(lǐng)先混合基金發(fā)行規(guī)模均超過(guò)27億元。

　　與此同時(shí)，當(dāng)前還有眾多ETF在密集“上新”，從投向來(lái)看，行業(yè)主題ETF依然是重點(diǎn)布局方向。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至1月25日，共有7只ETF正在發(fā)行，另有7只ETF發(fā)布基金份額發(fā)售公告，即將發(fā)行，包括有色金屬主題ETF、光伏主題ETF、電池主題ETF等。

　　站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，談及對(duì)后市的看法，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為有較多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可以把握。睿遠(yuǎn)基金經(jīng)理趙楓表示，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的回報(bào)仍然較其他大類(lèi)資產(chǎn)更有吸引力，對(duì)后市仍持相對(duì)樂(lè)觀的看法。權(quán)益市場(chǎng)在未來(lái)一段時(shí)間的回報(bào)水平相對(duì)2025年可能會(huì)有所下降，但大幅回撤的風(fēng)險(xiǎn)有限，結(jié)構(gòu)性超額收益機(jī)會(huì)仍然存在。后續(xù)將關(guān)注處于快速海外擴(kuò)張階段的國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)。

　　在華夏基金經(jīng)理袁英杰看來(lái)，強(qiáng)勢(shì)主題板塊面臨2026年業(yè)績(jī)驗(yàn)證的考驗(yàn)，繼續(xù)大幅上漲需要更強(qiáng)業(yè)績(jī)預(yù)期，未來(lái)股價(jià)波動(dòng)預(yù)計(jì)明顯增加。后續(xù)市場(chǎng)會(huì)更加關(guān)注經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，投資主線可能會(huì)回歸以盈利為核心的基本面，但存在較大不確定性，市場(chǎng)可能呈現(xiàn)板塊輪動(dòng)的特征。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：8個(gè)交易日股票型ETF凈流出近5000億元 市場(chǎng)成交額或是背后的核心考量因素)

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